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第1篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

摘要：實(shí)業(yè)企業(yè)在股權(quán)投資中發(fā)揮的作用越來越重要。實(shí)業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資有利于資金在不同產(chǎn)業(yè)間流動(dòng)，有利于實(shí)業(yè)企業(yè)把握新興行業(yè)的機(jī)會(huì)，有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。

關(guān)鍵詞 ：實(shí)業(yè)企業(yè)；非控制；股權(quán)投資；產(chǎn)業(yè)資本；產(chǎn)業(yè)鏈競爭

一、國外實(shí)業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的發(fā)展歷程和動(dòng)因

受到美國研究發(fā)展公司（ARD）的影響,在20 世紀(jì)60 年代中期,世界上第一個(gè)企業(yè)附屬的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在美國誕生。公司憑借資本雄厚的優(yōu)勢(shì)逐漸成為創(chuàng)業(yè)投資的資金主要來源。在60 年代末期和70 年代早期,有超過25%的財(cái)富500 強(qiáng)企業(yè)參與創(chuàng)業(yè)投資。90 年代中期,股權(quán)投資迎來了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，美國獨(dú)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)取得的巨大成功, 又極大鼓舞了企業(yè)參與創(chuàng)業(yè)投資的信心。越來越多的企業(yè)或是組建自己的投資機(jī)構(gòu),或是投資獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu), 都紛紛進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資業(yè)。據(jù)ventureeconomics 統(tǒng)計(jì),1997 年新籌集的創(chuàng)業(yè)資本中有30%來源于企業(yè)。

二、中國LP股權(quán)投資市場(chǎng)的現(xiàn)狀

截止到2013 年前11 個(gè)月，中國股權(quán)投資市場(chǎng)LP增至8363 家，其中披露投資金額的LP共計(jì)6826 家，可投中國資本量為8195.93億美元?？赏顿Y中國股權(quán)投資市場(chǎng)資本量方面，上市公司可投資本量占據(jù)第一，公共養(yǎng)老基金和主權(quán)財(cái)富基金居于其后。

三、實(shí)業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資目的

（一）財(cái)務(wù)目標(biāo)

追求財(cái)務(wù)投資目標(biāo)，預(yù)期短期內(nèi)獲得高利潤，因此投資領(lǐng)域不一定局限于投資公司所在領(lǐng)域，多投資于利潤較高的行業(yè)，如房地產(chǎn)行業(yè)。產(chǎn)業(yè)資金在收益率不同的企業(yè)間流動(dòng)，使得其起到蓄水池的作用，充當(dāng)著資金在實(shí)業(yè)領(lǐng)域和資本市場(chǎng)進(jìn)出的實(shí)際執(zhí)行者。從長期來看，將使得兩個(gè)領(lǐng)域的資本收益率趨于一致。

（二）戰(zhàn)略目標(biāo)

與財(cái)務(wù)性投資目標(biāo)不同，非控制股權(quán)投資是企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略布局的重要手段。投資企業(yè)更多關(guān)注自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略布局以及被投企業(yè)長期的成長性。投資企業(yè)期望與被投資企業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，而非僅在短期內(nèi)獲得較高的經(jīng)濟(jì)收益。以非控制股權(quán)進(jìn)行戰(zhàn)略投資與控制股權(quán)投資（兼并與收購）相比具有以下的優(yōu)點(diǎn)：一方面，具有戰(zhàn)略上的靈活性，獲得非控制股權(quán)相當(dāng)于購買了期權(quán)，為未來抓住機(jī)會(huì)提供了有利的條件，同時(shí)又投入與風(fēng)險(xiǎn)比并購小得多，退出成本小。另一方面，具有信息優(yōu)勢(shì)，能夠共享被投資企業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的信息，及時(shí)對(duì)市場(chǎng)的變化做出靈活的應(yīng)對(duì)。

四、實(shí)業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資的方式

（一）成為優(yōu)秀基金的有限合伙人

在這種方式下，實(shí)業(yè)企業(yè)只投入資金，不參與投資項(xiàng)目的日常管理經(jīng)營。實(shí)業(yè)企業(yè)在尚未具備投資實(shí)力之前，通過參股知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)向其“取經(jīng)”之后再建設(shè)自身股權(quán)投資平臺(tái)，能夠降低經(jīng)驗(yàn)不足、盲目開展股權(quán)投資而造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。泛海建設(shè)、歌華有線等就是用這種方式投資中信綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金。

（二）參股VC/PE

這比較適用于股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)不足的企業(yè)，參股VC/PE 的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。大眾公用、鹽田港、粵電力投資深創(chuàng)投就是用了這種方式。

（三）成立部門或者子公司、分公司

有一部分優(yōu)秀企業(yè)將股權(quán)投資作為主營業(yè)務(wù)，通過子公司的創(chuàng)投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)范圍的拓寬。典型的例子包括電廣傳媒、復(fù)星國際、雅戈?duì)枴?/p>

（四）自身成立或者發(fā)起基金

這種方式適用于有一定投資經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。和一般的財(cái)務(wù)性投資基金不同，上市公司設(shè)立的基金不因風(fēng)險(xiǎn)偏好而設(shè)定被司的投資階段，在投資幣種方面，實(shí)力相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)投資人也會(huì)選擇雙幣種運(yùn)行，可以進(jìn)行海外業(yè)務(wù)拓展，將國外的產(chǎn)品、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)帶回中國，并尋找新的投資機(jī)會(huì)。騰訊設(shè)立騰訊共贏產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星集團(tuán)旗下設(shè)立多支基金就是這種方式的典型代表。

五、股權(quán)投資回報(bào)的四種途徑

（一）業(yè)績的成長

這個(gè)途徑在中國過去十年二十年相對(duì)比較容易做到的，因?yàn)檎麄€(gè)公司，經(jīng)濟(jì)在成長，很多行業(yè)很多地區(qū)都是10%以上的速度成長。

（二）效益的增加

在國外另外一種回報(bào)是通過效益的增加，在中國，過去幾年這個(gè)也在逐漸的改善，由以前的粗放式經(jīng)營逐漸向績效的提升轉(zhuǎn)變。但部分比較有專長類的投資，如說健康行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)，需要專業(yè)的知識(shí)，因此需要大量有對(duì)行業(yè)本身內(nèi)部了解的人員的投入才可以提高績效。

（三）價(jià)差的產(chǎn)生

從低價(jià)進(jìn)入到高價(jià)退出，這部分收益在中國非常大，在外國則不多見。

（四）杠桿的運(yùn)用

如管理層杠桿收購，這個(gè)方面在中國很少用到。

六、影響實(shí)業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的因素

（一）外部的環(huán)境

Sandip Basu, Corey Phelps, Suresh Kotha（2011）實(shí)證研究證明所處行業(yè)的科技更新?lián)Q代越快，實(shí)業(yè)企業(yè)越有可能進(jìn)行越多的非控制性股權(quán)投資；行業(yè)競爭越激烈，實(shí)業(yè)企業(yè)非控制性股權(quán)投資的可能性就越大。

（二）企業(yè)自身的資源與競爭力

企業(yè)自身的資源，如科研實(shí)力，市場(chǎng)影響力，企業(yè)規(guī)模，現(xiàn)金流大小，和企業(yè)現(xiàn)有的非控制股權(quán)投資的多樣性，都會(huì)影響企業(yè)的股權(quán)。研究表明，企業(yè)自身資源越多，科研實(shí)力越強(qiáng)，市場(chǎng)影響力越大，則其進(jìn)行的非控制股權(quán)投越多。

七、實(shí)業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的退出機(jī)制

投資項(xiàng)目退出是指在被投資企業(yè)發(fā)展在相對(duì)成熟時(shí)為了實(shí)現(xiàn)資本增值,或者不能再繼續(xù)健康發(fā)展時(shí)為了降低損失,投資企業(yè)會(huì)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)并通過首次公開發(fā)行、出售、回購和清算的退出方式將其所推入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或流通性有價(jià)證券等資本形態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出有以下幾種形式：

（一）首次公開發(fā)行

被投資企業(yè)首次公開發(fā)行(Initial Public Offering,簡稱IPO)是指被投資企業(yè)在發(fā)展到一定程度時(shí),在相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下,在證券市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票。

（二）并購

并購(M&A)即兼并與收購,是指風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向另一家企業(yè)出售其所持有的標(biāo)的企業(yè)的股權(quán),從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本退出的一種企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易。實(shí)業(yè)企業(yè)可以并購其非控制性股權(quán)投資的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上的整合，提高產(chǎn)業(yè)競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1]談毅.我國風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理模式探析[J].科研管理，2005，（4）.

第2篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

[關(guān)鍵詞]私募股權(quán)；投資；并購?fù)顺?；收益；因?/p>

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.12.095

[中圖分類號(hào)]F832.48 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2016）12-0-03

1 私募股權(quán)投資退出概述

1.1 私募股權(quán)投資退出的意義

私募股權(quán)基金（Private Equity，PE）活動(dòng)的具體運(yùn)作包括四個(gè)環(huán)節(jié)：第一，投資項(xiàng)目篩選；第二，權(quán)益性投資；第三，管理投資企業(yè)；第四，資本增值退出。私募股權(quán)投資基金投資企業(yè)的最終目標(biāo)是出售投資企業(yè)，收回投資并獲取利潤，從而進(jìn)入下一個(gè)投資周期。因此，作為最后一個(gè)環(huán)節(jié)，資本退出是私募股權(quán)基金活動(dòng)中極其重要的一步，它直接關(guān)系到私募股權(quán)基金投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也關(guān)系到投資企業(yè)的后續(xù)持續(xù)發(fā)展。

1.2 私募股權(quán)投資的退出幾種方式比較

1.2.1 IPO退出

IPO（Initial Public Offering）是首次公開發(fā)行，指未上市企業(yè)通過證券市場(chǎng)首次向公眾發(fā)行股份以取得融資的行為，分為主板上市和二板上市。IPO退出的優(yōu)點(diǎn)在于投資者可以獲得較高的回報(bào)，而企業(yè)也能獲得獨(dú)立的決策權(quán)；不足之處是公開上市的門檻較高，周期也較長，并需要良好的資本市場(chǎng)條件才能夠進(jìn)行這一退出方式。

1.2.2 并購?fù)顺?/p>

并購?fù)顺?，是指私募股?quán)基金者通過另一家企業(yè)兼并或收購受資企業(yè)從而使私募股權(quán)基金退出，這種退出方式一般出現(xiàn)在同行業(yè)之間。相對(duì)于IPO而言，并購?fù)顺龅膬?yōu)點(diǎn)是周期較短、成本較低、門檻也較低，并且能同時(shí)增加企業(yè)競爭力，不足之處是收益沒有IPO高。

1.2.3 回購?fù)顺?/p>

回購是經(jīng)過一段投資期限后，企業(yè)方或創(chuàng)始股東反向收購私募股權(quán)基金投資的股權(quán)，從而使私募股權(quán)投資退出的方式。股份回購對(duì)受資企業(yè)的經(jīng)營狀況有較高的要求，并且退出收益較低。優(yōu)點(diǎn)在于：①受限制少，退出周期短；②產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，操作簡便易行；③能夠保持受資企業(yè)的獨(dú)立性。

1.2.4 清算退出

清算退出是指私募股權(quán)基金在目標(biāo)公司瀕臨破產(chǎn)時(shí)被迫采取的一種退出方式，是最不理想的退出方式。在清算退出中，目標(biāo)公司會(huì)對(duì)其所有資產(chǎn)進(jìn)行清理和處置使私募股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)退出。

1.3 并購?fù)顺龅囊饬x

雖然大多數(shù)研究觀點(diǎn)認(rèn)為IPO是私募股權(quán)投資最佳的退出策略，但是隨著我國私募股權(quán)基金市場(chǎng)的日益龐大，擁有較高門檻且周期較長的IPO退出已經(jīng)不能滿足私募股權(quán)投資強(qiáng)烈的退出需求。因此，研究能夠適應(yīng)時(shí)代潮流的并購?fù)顺霾呗钥梢酝卣刮覈壳暗乃侥脊蓹?quán)基金退出渠道，滿足市場(chǎng)的需求。

同時(shí)，并購?fù)顺鲈诔墒斓臍W美市場(chǎng)早就占有較大的比重，改革開放以來，我國資本市場(chǎng)也逐步走向成熟，加上國內(nèi)并購市場(chǎng)的日趨活躍和國家對(duì)并購重組的政策支持，并購?fù)顺鲈谖覈侥脊蓹?quán)基金退出策略中將占據(jù)越來越重要的位置。但目前國內(nèi)大部分文獻(xiàn)以研究IPO退出為主，對(duì)并購?fù)顺龅难芯坎蛔?，本文的?shí)證研究能為私募股權(quán)投資脫離退出指明新的方向，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

2 文獻(xiàn)綜述和模型假設(shè)

根據(jù)前人的研究，影響并購?fù)顺龅囊蛩刂饕型顿Y產(chǎn)業(yè)的類別、投資期限、市場(chǎng)條件和地區(qū)發(fā)展水平，本文將依據(jù)這幾個(gè)因素進(jìn)行文獻(xiàn)回顧。

2.1 投資產(chǎn)業(yè)和并購?fù)顺龅幕貓?bào)

Annamalai和Deshmukh（2011）對(duì)印度市場(chǎng)的實(shí)證研究表明投資產(chǎn)業(yè)類型的不同能顯著影響私募股權(quán)基金對(duì)退出模式的選擇。Cumming和Macintosh（2003）研究表明，如果私募股權(quán)基金投資的是具有嚴(yán)重信息不對(duì)稱的企業(yè)，并且是高科技產(chǎn)業(yè)，這時(shí)候私募股權(quán)基金更傾向于選擇并購?fù)顺鍪袌?chǎng)。這是因?yàn)槿绻髽I(yè)處在信息不對(duì)稱的情況下，那么并購?fù)顺鰩淼氖找鏁?huì)更高。

H1：投資于高科技產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)基金選擇并購?fù)顺鏊鶐淼幕貓?bào)高于投資于其他產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)基金。

2.2 投資期限與并購?fù)顺龅幕貓?bào)

Ni和Sun（2008）在研究中發(fā)現(xiàn)，投資時(shí)間越短，投資回報(bào)率將越高。Compers和Lerner（1996）的研究指出大部分私募股權(quán)基金只有一次投資和退出的機(jī)會(huì)。因此，在項(xiàng)目投資期限較短的情況下，私募股權(quán)基金會(huì)要求更高的收益率以確保資本的利用程度。然而，F(xiàn)leming（2004）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)收益和投資期限在澳大利亞的投資市場(chǎng)中不存在顯著關(guān)系。

H2：投資期限和并購?fù)顺龅幕貓?bào)是負(fù)相關(guān)的。

2.3 股票市場(chǎng)的條件和并購?fù)顺龅幕貓?bào)

市場(chǎng)條件是影響私募股權(quán)退出的重要因素之一。Dheeraj（2011）研究表明，市場(chǎng)條件對(duì)于私募股權(quán)基金選擇何種退出方式具有顯著性影響。除此之外，Cumming（2005）研究表明股票市場(chǎng)和并購市場(chǎng)之間有強(qiáng)烈的關(guān)聯(lián)，私募股權(quán)基金在決定并購?fù)顺鲋皶?huì)考慮當(dāng)下股市的狀況。IPO作為一種高回報(bào)的退出方式，深受私募股權(quán)基金的青睞。在股市處在較為樂觀的情況下，IPO將會(huì)獲得更高的回報(bào)，這時(shí)候并購?fù)顺龅幕貓?bào)率要足夠高才能吸引私募股權(quán)基金選擇這種退出方式。因此，股市環(huán)境的好壞將直接影響私募股權(quán)基金對(duì)并購?fù)顺龅谋匾找媛省?/p>

H3：市場(chǎng)條件和并購?fù)顺龅幕貓?bào)是正相關(guān)的。

2.4 地區(qū)發(fā)展水平和并購?fù)顺龅幕貓?bào)

Kaplan和Stromberg（2004）對(duì)23個(gè)國家的金融市場(chǎng)分別作了實(shí)證研究，結(jié)果表明較發(fā)達(dá)地區(qū)的私募股權(quán)基金退出市場(chǎng)時(shí)擁有更高的回報(bào)率。Qian和Zhang（2007）研究表明上海和深圳作為中國發(fā)展程度較高的城市，這兩個(gè)地區(qū)的私募股權(quán)基金退出市場(chǎng)獲得的回報(bào)明顯高于其他地區(qū)，而正是因?yàn)榘l(fā)達(dá)地區(qū)良好的投資環(huán)境和政策優(yōu)勢(shì)使私募股權(quán)基金更傾向于選擇來自發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)進(jìn)行退出。并購市場(chǎng)和證券市場(chǎng)有緊密的聯(lián)系，一般來說，地區(qū)的發(fā)達(dá)程度越高，資本市場(chǎng)就越活躍，并購?fù)顺鏊軒淼幕貓?bào)率就越高。

H4：地區(qū)的發(fā)展水平越高，私募股權(quán)基金并購?fù)顺龅幕貓?bào)就越高。

3 研究設(shè)計(jì)

本文主要基于CV數(shù)據(jù)庫對(duì)于私募股權(quán)投資項(xiàng)目層次的收益進(jìn)行研究分析。

3.1 研究樣本

CVSource數(shù)據(jù)庫中含有私募股權(quán)基金通過在境內(nèi)外中國企業(yè)上市或并購等方式退出案例的數(shù)據(jù)庫，其中包括了退出企業(yè)的名稱、退出的回報(bào)倍數(shù)、行業(yè)類別和地區(qū)信息。需要指出的是，這里的退出回報(bào)倍數(shù)是賬面收益，并非實(shí)際收益，賬面收益根據(jù)所投項(xiàng)目兼并公司的報(bào)價(jià)統(tǒng)計(jì)得出。賬面收益指的是假設(shè)私募股權(quán)投資基金在所投的企業(yè)上市首日發(fā)行售出全部股份進(jìn)行退出從而獲得的收益。一般來說，內(nèi)部收益率是發(fā)達(dá)國家進(jìn)行評(píng)估私募股權(quán)基金績效最常用的依據(jù)，但是我國仍然采用投資倍數(shù)來評(píng)估，這種投資倍數(shù)的統(tǒng)計(jì)方法參考自Stowell （2010）的研究。

這里的TRturn指的是全部投資收益，也就是基金退出時(shí)的價(jià)值；Invt指的是初始投資的數(shù)額，也就是基金進(jìn)入時(shí)的價(jià)值。

3.2 樣本描述

本文將選取2003年至2015年我國所有私募股權(quán)基金并購?fù)顺龅陌咐?，其中有些案例缺乏退出的回?bào)倍數(shù)、行業(yè)類別和地區(qū)等完整信息，將其剔除后共有289個(gè)樣本數(shù)據(jù)用于本文的研究。下面對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡要的描述性分析。

3.2.1 變量的定義

如表1所示，本文進(jìn)行研究的變量有回報(bào)率、投資時(shí)間、產(chǎn)業(yè)類別、所屬地區(qū)、IPO的發(fā)行量和私募股權(quán)基金的類別。其中，行業(yè)類別、所屬地區(qū)和私募股權(quán)基金的類別屬于類別變量，用“1”和“0”來進(jìn)行區(qū)分；回報(bào)率、投資時(shí)間和IPO發(fā)行量屬于數(shù)字變量。要指出的是，為了減少樣本差異所帶來的不良影響，本文在做實(shí)證研究時(shí)將PE類型當(dāng)成一個(gè)控制變量，其他的都是解釋變量。

3.2.2 數(shù)據(jù)的描述性分析

3.2.2.1 回報(bào)率

如表2所示，并購?fù)顺鏊鶐淼耐顿Y回報(bào)倍數(shù)為3.706 7倍。需要指出的是，本文所采用的數(shù)據(jù)并沒有剔除并購?fù)顺鍪〉陌咐?。因此，在?shí)際情況中，并購?fù)顺鏊鶐淼耐顿Y回報(bào)倍數(shù)可能會(huì)高于這個(gè)數(shù)值。為證實(shí)數(shù)據(jù)的可信度，本文查閱了Zero2IPO的行業(yè)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示在過去的10年間私募股權(quán)基金并購?fù)顺龅耐顿Y回報(bào)倍數(shù)都非常接近，因此本數(shù)據(jù)不影響本文的研究。

3.2.2.2 投資的時(shí)間

在本文選取的289個(gè)案例中，最長投資時(shí)間大約為12年，最短投資時(shí)間不足一個(gè)月，平均投資時(shí)間約為2.93年。Cumming和Macintosh研究發(fā)現(xiàn)：在美國，選擇并購?fù)顺龅乃侥脊蓹?quán)基金的平均投資時(shí)間為5.16年；在加拿大，平均投資時(shí)間為6.94年。從這個(gè)數(shù)據(jù)可以看出，我國私募基金并購?fù)顺龅耐顿Y時(shí)間明顯短于美國和加拿大。根據(jù)Qian和Zhang的研究，這可能是由于我國大部分的私募股權(quán)基金都缺乏投資經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致。

3.2.2.3 IPO的發(fā)行量

根據(jù)上海和深圳證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，2003年至2015年之間，IPO的平均年度發(fā)行量大約為196。2009年，中國創(chuàng)業(yè)板首次上市，IPO的發(fā)行量在2010年達(dá)到了457的峰值。然而IPO的發(fā)行在2012年被要求暫停，IPO的數(shù)量急劇下滑至169，因此本文研究樣本中IPO的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出較大的標(biāo)準(zhǔn)差。

3.2.2.4 地區(qū)、產(chǎn)業(yè)類別和私募股權(quán)基金類別

根據(jù)本文的樣本數(shù)據(jù)，并購?fù)顺龅乃兴侥脊蓹?quán)基金公司中，處在發(fā)達(dá)城市的占42.9%，處在不發(fā)達(dá)城市的占57.1%。同時(shí)，通過并購?fù)顺龅母咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)占52.2%，比重明顯大于其他產(chǎn)業(yè)。此外，在選擇并購?fù)顺龅乃兴侥脊蓹?quán)基金中，國內(nèi)企業(yè)占本文樣本的57.8%。

3.3 實(shí)證分析和結(jié)果解釋

3.3.1 實(shí)證分析

本文分別以賬面回報(bào)倍數(shù)為因變量，逐步對(duì)投資期限、IPO的發(fā)行量、地區(qū)、行業(yè)類別與私募股權(quán)基金類別進(jìn)行回歸分析?？紤]到退出收益和投資期限以及IPO的發(fā)行量之間可能存在非線性、多冪次相關(guān)關(guān)系，回歸中采用了對(duì)數(shù)化處理?；貧w結(jié)果如表3所示。

5個(gè)回歸模型F值都在1%的水平下顯著，這說明本方程的數(shù)據(jù)擬合程度高并且5個(gè)回歸模型都能較好地預(yù)測(cè)并購?fù)顺龅氖找?，但可決系數(shù)R2的值都比較低，模型還有改善的空間。在5個(gè)回歸模型中，除了IPO的發(fā)行量，其他4個(gè)因素包括投資期限、地區(qū)、行業(yè)類別和私募股權(quán)基金的類型在1%的水平下顯著，說明4個(gè)因素對(duì)并購?fù)顺鍪找婢哂酗@著的影響。

3.3.2 結(jié)果解釋

實(shí)證結(jié)果表明，本文的假設(shè)H1和H4成立，投資于高科技產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)基金選擇并購?fù)顺鏊鶐淼幕貓?bào)高于其他產(chǎn)業(yè)，同時(shí)，投資地區(qū)發(fā)展程度越高，私募股權(quán)基金并購?fù)顺龅幕貓?bào)就越高；假設(shè)H2和H3不成立，投資期限和并購?fù)顺龅幕貓?bào)成正相關(guān)的關(guān)系，投資期限越高，并購?fù)顺龅幕貓?bào)就越高；市場(chǎng)條件和退出回報(bào)之間沒有明顯的相關(guān)關(guān)系。

3.3.2.1 投資期限越長，私募股權(quán)基金并購?fù)顺龅幕貓?bào)就越高

本文的實(shí)證結(jié)果與Zheng的研究相一致，但大部分關(guān)于私募股權(quán)基金退出回報(bào)的研究結(jié)果都表明投資期限與退出回報(bào)之間沒有顯著相關(guān)性或呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。出現(xiàn)這種情況的原因可能是在不同的退出方式下，投資期限和退出回報(bào)呈現(xiàn)不一樣相關(guān)性。在并購?fù)顺龅那闆r下，投資期限越長，退出回報(bào)就越高。因?yàn)榇蟛糠值母呖萍计髽I(yè)都需要一個(gè)較長的期限將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為利潤優(yōu)勢(shì)，這就導(dǎo)致投資于高科技產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)基金都需要更長的投資期限來尋找最佳的退出時(shí)機(jī)以獲得最大的退出回報(bào)。

3.3.2.2 地區(qū)的發(fā)展水平越高，私募股權(quán)基金并購?fù)顺龅幕貓?bào)就越高

本文實(shí)證研究表明，北京、上海、深圳作為我國發(fā)展程度較高的城市，這些地區(qū)的私募股權(quán)基金并購?fù)顺鰰r(shí)的回報(bào)會(huì)更高，這與Kaplan和Stromber、Qian和Zhang以及Ni和Sun的研究結(jié)論相一致。在發(fā)展水平較高地區(qū)，投資環(huán)境比較樂觀，并且政策比較完善，客觀環(huán)境的好壞會(huì)直接影響到私募股權(quán)并購?fù)顺龅幕貓?bào)。

3.3.2.3 投資于高科技產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)基金選擇并購?fù)顺鰰r(shí)所獲得回報(bào)更高

高科技產(chǎn)業(yè)作為當(dāng)今時(shí)代的新興產(chǎn)業(yè)深受私募股權(quán)基金的青睞。近年來，高科技產(chǎn)業(yè)的投資市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。本文實(shí)證研究的結(jié)果表明投資于高科技產(chǎn)業(yè)的私募股權(quán)基金選擇并購?fù)顺鏊鶐淼幕貓?bào)高于其他產(chǎn)業(yè)，這跟Das和Jagannathan的實(shí)證研究結(jié)果相契合，但跟Ni和Sun的研究結(jié)果不一致。出現(xiàn)不一致的原因可能是Ni和Sun進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)所采用的樣本不充足且數(shù)據(jù)較久遠(yuǎn)，僅搜集了66個(gè)處在1997年至2005年的樣本數(shù)據(jù)。而從2009年開始，我國私募股權(quán)基金投資發(fā)展到了一個(gè)新階段，而投資的風(fēng)向也隨著時(shí)代的發(fā)展發(fā)生了改變。

3.3.2.4 國外的私募股權(quán)基金比國內(nèi)的所獲的退出回報(bào)將更高

本文在做實(shí)證研究時(shí)將私募股權(quán)基金的類別當(dāng)成控制變量來解釋因變量并購?fù)顺龅幕貓?bào)，私募股權(quán)基金被分為“國外的”和“國內(nèi)的”兩種類型。對(duì)我國而言，國外的私募股權(quán)基金相比較國內(nèi)的擁有更豐富的經(jīng)驗(yàn)，更雄厚的資本以及更專業(yè)的投資者，因此，在并購?fù)顺鍪袌?chǎng)時(shí)，國外的私募股權(quán)基金獲得的回報(bào)可能更高，而這一結(jié)論與Cumming的研究結(jié)果一致，經(jīng)驗(yàn)越豐富的私募股權(quán)基金獲得的退出回報(bào)越高。

3.3.2.5 股票市場(chǎng)的條件和并購?fù)顺龌貓?bào)沒有顯著相關(guān)性

本文將IPO的發(fā)行量用于表示股票市場(chǎng)的條件，實(shí)證結(jié)果表明IPO的發(fā)行量和并購?fù)顺龌貓?bào)之間沒有顯著相關(guān)性，即股票市場(chǎng)的條件與并購?fù)顺龌貓?bào)沒有顯著相關(guān)性。然而，根據(jù)Cumming的研究，股票市場(chǎng)和并購市場(chǎng)之間存在一定的聯(lián)系，但這并不代表并購?fù)顺鏊鶐淼幕貓?bào)一定會(huì)受股市的影響。

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第3篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

關(guān)鍵詞：成本法 收益法 長期股權(quán)投資 應(yīng)用

1.長期股權(quán)投資初始成本確認(rèn)

企業(yè)的長期股權(quán)投資在確認(rèn)初始投資成本時(shí)，除了合并形成的以外都按以下幾種方式確認(rèn)。

①長期股權(quán)投資通過發(fā)行權(quán)益性證券取得的，初始投資成本為證券的公允價(jià)值。

②支付現(xiàn)金取得的，初始投資成本為實(shí)際支付的購買價(jià)款，包括直接費(fèi)用、稅金和其他支出。

③投資者投入的，除約定價(jià)格不公允的情況外，初始投資成本都為合約約定的價(jià)值。

④通過非貨幣性資產(chǎn)交換取得的和債務(wù)重組取得的，應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》有關(guān)非貨幣性資產(chǎn)交換和債務(wù)重組的規(guī)定來確定。

2.長期股權(quán)投資中成本法的應(yīng)用

2.1定義及適用范圍

長期股權(quán)投資以初始成本計(jì)量后，在收到利潤或現(xiàn)金股利后確認(rèn)收益的方法即為成本法。

按照有關(guān)規(guī)定，長期股權(quán)投資中發(fā)生以下情況時(shí)可以使用成本法：（1）企業(yè)合并中，投資企業(yè)可以對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行控制。通常表現(xiàn)為投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)表決權(quán)資本在50%以上或通過協(xié)議等對(duì)其經(jīng)營決策擁有控制權(quán)。（2）非企業(yè)合并中，投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)不具有重大影響或共同控制，在活躍市場(chǎng)中公允價(jià)值無法可靠計(jì)量，沒有報(bào)價(jià)。共同控制即擁有被投資企業(yè)表決權(quán)資本在20%以上，投資企業(yè)與被投資企業(yè)合作經(jīng)營，擁有一票否決權(quán)。而當(dāng)兩個(gè)企業(yè)之間聯(lián)合經(jīng)營，投資企業(yè)在技術(shù)、經(jīng)營決策等方面對(duì)被投資企業(yè)有影響時(shí)即為重大影響。

2.2成本法的核算方法及核算程序

①核算方法。當(dāng)長期股權(quán)投資采用成本法時(shí)應(yīng)按照初始投資成本計(jì)算，追加或收回成本時(shí)要調(diào)整成本，被投資企業(yè)分派的現(xiàn)金股利或利潤確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。所獲得的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資企業(yè)累計(jì)凈利潤分配的作為初始投資成本的收回。這種方法下投資被動(dòng)獲取投資收益，不能對(duì)被投資單位產(chǎn)生主動(dòng)影響。

②核算程序。采用成本法核算長期股權(quán)投資時(shí)，一般要遵循以下程序：（1）初始或追加投資時(shí)，一般以其初始投資成本作為賬面價(jià)值。（2）投資企業(yè)應(yīng)按享有的被投資企業(yè)分派的現(xiàn)金股利或利潤確認(rèn)為投資收益。投資年度以后的利潤或現(xiàn)金股利，若到本年末累積利潤大于等于被投資單位至上年末的累積凈

損益，則可以依據(jù)會(huì)計(jì)制度按公式計(jì)算并進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，反之則應(yīng)先計(jì)算應(yīng)收股利，并將以前的現(xiàn)金股利確認(rèn)為投資收益，同時(shí)沖減初始成本的金額轉(zhuǎn)回。

2.3成本法的理論依據(jù)和改進(jìn)

①理論依據(jù)。成本法的理論依據(jù)是長期股權(quán)投資以取得時(shí)的成本入賬，不隨所有者權(quán)益增減而調(diào)整，賬面價(jià)值保持不變，除追加、收回或減少投資外，都以入賬成本反映長期股權(quán)投資。因此無論企業(yè)盈虧，都只在收到現(xiàn)金股利和利潤時(shí)才借記銀行存款，貸記投資收益，核算方法相對(duì)較為簡單。在利潤分派前投資企業(yè)沒有分派利潤的權(quán)利，兩個(gè)企業(yè)相對(duì)獨(dú)立。因此成本法適用于投資企業(yè)不控制被投資企業(yè)且對(duì)其沒有重大影響時(shí)。

②成本法的改進(jìn)。在運(yùn)用成本法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，可以通過投資成本沖減及轉(zhuǎn)回臺(tái)帳的方式來改進(jìn)成本法，在計(jì)算時(shí)不在重新累計(jì)計(jì)算以前的凈損益和分配股利，直接根據(jù)當(dāng)年分派的利潤和上年凈損益，結(jié)合投資成本沖減及轉(zhuǎn)回臺(tái)帳中金額計(jì)算投資收益和成本變動(dòng)，這樣不僅可以節(jié)省時(shí)間精力，也降低了差錯(cuò)率，達(dá)到了簡化的效果。

3.長期股權(quán)投資中權(quán)益法的應(yīng)用

3.1權(quán)益法的定義及適用范圍

投資以初始投資成本計(jì)量后，投資持有期間根據(jù)投資企業(yè)享有被投資企業(yè)權(quán)益份額變動(dòng)情況調(diào)整投資賬面價(jià)值的方法即為權(quán)益法。

按照有關(guān)規(guī)定，發(fā)生長期股權(quán)投資時(shí)，若投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)有共同控制或重大影響，可以采用權(quán)益法，即對(duì)合營或聯(lián)營企業(yè)投資。

3.2權(quán)益法的核算方法和優(yōu)點(diǎn)

①核算方法。長期股權(quán)投資的初始投資成本小于被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，借記“長期股權(quán)投資”，貸記“營業(yè)外收入”。同時(shí)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。反之則不調(diào)整初始投資成本。

②優(yōu)點(diǎn)。采用權(quán)益法的長期股權(quán)投資符合權(quán)責(zé)發(fā)生制的理論要求，是可行和有意義的。它不考慮股利是否收到，而是根據(jù)被投資其實(shí)是否有損益發(fā)生來確定投資企業(yè)的權(quán)益。權(quán)益法對(duì)投資企業(yè)和被投資企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)關(guān)系的強(qiáng)調(diào)也減少了利用分配調(diào)整利潤的行為。

3.3存在的問題

分析權(quán)益法的核算方法會(huì)發(fā)現(xiàn)，權(quán)益法在初始計(jì)量時(shí)會(huì)出現(xiàn)以下問題：a.若上市公司以市價(jià)評(píng)估凈資產(chǎn)公允價(jià)值，享受的差額不應(yīng)被重復(fù)確認(rèn)為商譽(yù)或不符合條件的資產(chǎn)價(jià)值，而應(yīng)作為營業(yè)外支出。b.如果對(duì)被投資方資產(chǎn)逐項(xiàng)評(píng)估確認(rèn)公允價(jià)值，差額不一定是轉(zhuǎn)讓收益，也可能時(shí)負(fù)商譽(yù)或未入賬的負(fù)債。在后續(xù)計(jì)量過程中也可能會(huì)出現(xiàn)投資企業(yè)確認(rèn)的投資 收益與現(xiàn)金流入不符或其他所有者權(quán)益變動(dòng)的問題。

4.成本法與權(quán)益法的比較

4.1成本法與權(quán)益法的聯(lián)系

①股票股利處理方法相同。被投資企業(yè)分配股票股利后，投資企業(yè)無論采用成本法還是權(quán)益法都不做賬務(wù)處理，只是在除權(quán)日注明股數(shù)變化。

②資產(chǎn)減值計(jì)提方式相同。如果長期股權(quán)投資發(fā)生減值現(xiàn)象，在核算確定賬面價(jià)值后要按規(guī)定計(jì)提減值準(zhǔn)備。對(duì)子公司、合營公司以及被投資單位無控制及重大影響、公允價(jià)值無法可靠計(jì)量的投資都要按相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定確定可回收資金，計(jì)提減值準(zhǔn)備。無論采用哪種方法，減值準(zhǔn)備確定后都不能再轉(zhuǎn)回。

③兩者之間可以轉(zhuǎn)化。投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)的股權(quán)比例決定了使用成本法還是收益法進(jìn)行核算，在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，當(dāng)持股比例發(fā)生變化時(shí)，長期股權(quán)投資的核算方法也可能發(fā)生轉(zhuǎn)換。

4.2成本法與權(quán)益法的區(qū)別

①定義和核算范圍不通

由前文分析可知，成本法以取得股權(quán)時(shí)的成本計(jì)價(jià)，權(quán)益法以初始投資成本計(jì)量，將被投資企業(yè)與投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)視為一體，二者的定義有著根本區(qū)別，在進(jìn)行核算時(shí)的適用范圍也顯著不同。

②初始投資確定不同

在運(yùn)用成本法時(shí)，長期股權(quán)投資采用支付現(xiàn)金時(shí)以實(shí)際支付金額作為初始成本，所發(fā)生的直接費(fèi)用、稅金也計(jì)入投資成本。運(yùn)用權(quán)益法時(shí)，若出生成本大于應(yīng)享有的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，差額部分是長期股權(quán)投資的成本。反之則差額部分被看做當(dāng)期收益，并對(duì)長期股權(quán)投資成本做出調(diào)整。

5.長期股權(quán)投資成本法與權(quán)益法的相互轉(zhuǎn)換

5.1權(quán)益法向成本法轉(zhuǎn)變

如果在經(jīng)營過程中，被投資單位增發(fā)股份時(shí)投資單位沒有追加購買，或者投資單位轉(zhuǎn)讓投資，就會(huì)導(dǎo)致其在被投資單位權(quán)益資本中所占的比例降低，如果這一比例低于20%，它對(duì)被投資企業(yè)就不具有重大影響?；蛘咭?yàn)槠渌恍┰蚴苟咧g不再具有控制、共同控制和重大影響，權(quán)益法不再適用，應(yīng)該轉(zhuǎn)化為成本法。以投資的賬面價(jià)值作為投資成本，已計(jì)入賬面價(jià)值的利潤和現(xiàn)金股利作為投資成本收回。

5.2成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)變

第4篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

關(guān)鍵詞：新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 初始投資成本 影響 會(huì)計(jì)處理

0 引言

投資是企業(yè)非常普遍和重要的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，要建立完善的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，尤其需要高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來規(guī)范企業(yè)的會(huì)計(jì)行為。只有透徹掌握才談得上更準(zhǔn)確的運(yùn)用，所以下面就對(duì)其一一展開分析。

1 長期投資準(zhǔn)則中初始投資成本的主要變革

1.1 改變了傳統(tǒng)的分類格局

新準(zhǔn)則打破了只以短期投資和長期投資為主要分類的傳統(tǒng)格局，按照國際上通行的標(biāo)準(zhǔn)，將長期股權(quán)投資分為四類，即屬于以下四種情況的長期股權(quán)投資才納入《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)—長期股權(quán)投資》規(guī)定的范圍：

1.1.1 企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的權(quán)益性投資，即對(duì)子公司投資。

1.1.2 企業(yè)持有的能夠與其他合營方一同對(duì)被投資單位實(shí)施共同控制的權(quán)益性投資，即對(duì)合營企業(yè)投資。

1.1.3 企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的權(quán)益性投資，即對(duì)聯(lián)營企業(yè)投資。

1.1.4 企業(yè)對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資。

應(yīng)當(dāng)注意除上述四種情況以外，企業(yè)持有以人民幣計(jì)價(jià)的其他權(quán)益性投資，應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定處理。這類 投資主要是指企業(yè)對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，但在活躍市場(chǎng)中有報(bào)價(jià)，公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資，因其公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量， 故將其劃分為金融資產(chǎn)。

1.2 初始成本確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)更為具體、準(zhǔn)確

長期股權(quán)投資初始投資成本就以下幾種情況分別確認(rèn)：

1.2.1 以現(xiàn)金購入的長期股權(quán)投資，應(yīng)按實(shí)際支付的購買價(jià)款以及支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等直接相關(guān)費(fèi)用作為初始投資成本，不包括為取得投資所發(fā)生的評(píng)估、審計(jì)、咨詢等 費(fèi)用，也不包括支付的價(jià)款中包含的已經(jīng)宣告，但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或利潤，這一部分只能作為應(yīng)收項(xiàng)目處理。

1.2.2 以發(fā)行權(quán)益性證券取得的長期股權(quán)投資，應(yīng)按發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值作為初始投資成本。

1.2.3 投資者投入的長期股權(quán)投資，是指投資者將其持有的對(duì)第三方的投資作為出資投入企業(yè)形成的長期股權(quán)投資。應(yīng)按投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值作為初始投資成本，但合同或協(xié)議約定價(jià)值不公允的除外。

1.2.4 通過債務(wù)重組取得的長期股權(quán)投資，即將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的，其債權(quán)人的初始投資成本應(yīng)按享有股份的公允價(jià)值以及相關(guān)稅費(fèi)確認(rèn)為對(duì)債務(wù)人的投資，重組債權(quán)的賬面 余額與債權(quán)人的初始投資成本之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益。債權(quán)人已對(duì)債權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備的，應(yīng)當(dāng)先將該差額沖減減值準(zhǔn)備，減值準(zhǔn)備不足以沖減的部分，計(jì)入當(dāng)期 損益。若沖減后減值準(zhǔn)備仍有余額的，應(yīng)予轉(zhuǎn)回并抵減當(dāng)期資產(chǎn)減值損失。

2 初始投資成本會(huì)計(jì)處理的探討

2.1 企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資初始投資成本的會(huì)計(jì)處理

2.1.1 同一控制下企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資初始投資成本的會(huì)計(jì)處理

對(duì)同一控制下的企業(yè)合并進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，根據(jù)權(quán)益結(jié)合法的思想，合并方取得的被合并方的凈資產(chǎn)是雙方交換股權(quán)的結(jié)果，屬于內(nèi)部交易，不具有商 業(yè)實(shí)質(zhì)。因此，直接以取得被合并方所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本，由此體現(xiàn)進(jìn)行這項(xiàng)投資的目的。確認(rèn)時(shí)不需要考慮合并方支付的 資產(chǎn)或承擔(dān)的債務(wù)的公允價(jià)值，也不需要考慮被合并方所有者權(quán)益的公允價(jià)值。因合并發(fā)生的如審計(jì)費(fèi)等直接相關(guān)費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益，合并方以支付現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓非現(xiàn) 金資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)方式以及發(fā)行權(quán)益性證券作為合并對(duì)價(jià)的，長期股權(quán)投資初始投資成本與支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)的賬面價(jià)值以及發(fā)行股份面值 總額之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整股東權(quán)益。調(diào)整時(shí)，先調(diào)整資本公積；資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。對(duì)被投資單位已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或利潤作為應(yīng)收 項(xiàng)目核算，不構(gòu)成長期股權(quán)投資的成本。 轉(zhuǎn)貼于

2.1.2 非同一控制下企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資初始投資成本的會(huì)計(jì)處理

在非同一控制下企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資初始投資成本的確定是分兩步進(jìn)行的。

首先，根據(jù)購買法的思想，合并方通過購買行為取得被合并方的凈資產(chǎn)，應(yīng)視同購買普通資產(chǎn)的外部交易，以購買時(shí)支付的實(shí)際成本作為其入賬依據(jù)， 且采用公允價(jià)值計(jì)價(jià)。因此，以購買方支付對(duì)價(jià)的公允價(jià)值及直接相關(guān)費(fèi)用之和構(gòu)成的合并成本作為長期股權(quán)投資初始投資成本。支付合并對(duì)價(jià)的公允價(jià)值與賬面價(jià) 值的差額，作為資產(chǎn)處置損益計(jì)入合并當(dāng)期損益。

其次，從投資的目的看，由于投資方取得此項(xiàng)長期股權(quán)投資的實(shí)質(zhì)是通過投資取得具有控制力的被投資方的股份，這時(shí)，取得投資的成本應(yīng)是與享有被 投資方凈資產(chǎn)的份額相等。因此，在以合并成本作為長期股權(quán)投資初始投資成本后，還需要進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整時(shí)，對(duì)初始投資成本大于取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公 允價(jià)值份額的差額，確認(rèn)為商譽(yù)。對(duì)初始投資成本小于取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，計(jì)入合并當(dāng)期營業(yè)外收入。調(diào)整后長期股權(quán)投資初始投資 成本為取得被合并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額。

2.2 企業(yè)合并以外其他方式取得的長期股權(quán)投資初始投資成本的會(huì)計(jì)處理

對(duì)企業(yè)以合并外其它方式取得的長期股權(quán)投資，初始投資成本以支付對(duì)價(jià)的公允價(jià)值加相關(guān)稅費(fèi)為基礎(chǔ)確定。對(duì)以發(fā)行權(quán)益性證券方式作為支付對(duì)價(jià) 的，初始投資成本為所發(fā)行證券的公允價(jià)值，手續(xù)費(fèi)等直接費(fèi)用不構(gòu)成投資成本。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》的規(guī)定，這部分費(fèi)用應(yīng)從發(fā)行溢 價(jià)收入中扣除，溢價(jià)收入不足沖減的沖減留存收益。

但當(dāng)投資方通過長期股權(quán)投資對(duì)被投資方具有共同控制、重大影響能力時(shí)，由于采用權(quán)益法核算，因此需要根據(jù)取得被投資方相應(yīng)股權(quán)份額對(duì)長期股權(quán) 投資初始投資成本作出調(diào)整。按照新投資準(zhǔn)則的規(guī)定，初始投資成本大于取得投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，實(shí)際上是購買的與被投資 方股權(quán)份額相應(yīng)的商譽(yù)。由于這部分商譽(yù)的存在無法和企業(yè)自身區(qū)別開來，不具有可辨認(rèn)性，不滿足資產(chǎn)確認(rèn)條件，因此不予確認(rèn)。這樣，初始投資成本就包含了購 買的商譽(yù)，且不需要進(jìn)行攤銷，保留到處置為止。初始投資成本小于取得投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，是已實(shí)現(xiàn)的交易中被投資方作 出的讓步，

綜上所述，長期股權(quán)投資初始投資成本的會(huì)計(jì)處理原則是由投資方對(duì)被投資方具有的影響力而確定的。根據(jù)投資方對(duì)被投資方的影響關(guān)系，分為控制、 共同控制、重大影響以及不具有以上關(guān)系，且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長期股權(quán)投資四種類型。對(duì)這四種類型的投資成本可以總結(jié)如下：

第5篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

編制合并報(bào)表時(shí)，如何按權(quán)益法進(jìn)行有關(guān)調(diào)整分錄的編制？自新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布以來，雖然各種不同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則叢書不斷出版，包括剛出版的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則―應(yīng)用指南2006》對(duì)這方面的內(nèi)容都未作任何解釋。筆者認(rèn)為這一較為復(fù)雜的內(nèi)容，從理論到實(shí)務(wù)特別是從實(shí)務(wù)方面進(jìn)行闡述和解釋是非常必要的。

一、企業(yè)合并理論變化的簡述

2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)于企業(yè)的合并分為同一控制下與非同一控制下的企業(yè)合并，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的合并范圍方面也進(jìn)行了重大調(diào)整，其從過去具有控制、重大影響及共同控制的采用權(quán)益法進(jìn)行核算長期股權(quán)投資的子公司調(diào)整到只具有控制能力的以成本法進(jìn)行核算的長期股權(quán)投資的子公司。同時(shí)在編制合并報(bào)表時(shí)，要求企業(yè)按權(quán)益法對(duì)企業(yè)平時(shí)采用成本法核算的長期股權(quán)投資進(jìn)行調(diào)整，這種變化比較大。我國過去的企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理既有些像購買法，也有些像權(quán)益結(jié)合法?，F(xiàn)通過這種區(qū)分，不同類別的企業(yè)合并，分別采用不同的合并方法，從而在實(shí)務(wù)操作上更加清晰明了。事實(shí)上，根據(jù)《Cas20――企業(yè)合并》第二章、第三章的相關(guān)規(guī)定，對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并現(xiàn)在采用的是一般購買法，而對(duì)于同一控制下的企業(yè)合并現(xiàn)在采用的是權(quán)益結(jié)合法。雖然對(duì)于具有控制關(guān)系的企業(yè)合并，其長期股權(quán)投資平時(shí)只采用成本法，但由于在母公司編制合并報(bào)表時(shí)，要按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整，而根據(jù)《Cas2――長期股權(quán)投資》的規(guī)定，現(xiàn)在采用的實(shí)質(zhì)上是一種復(fù)雜權(quán)益核算方法。所有這些變化，對(duì)于母公司編制合并報(bào)表時(shí)，要按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整的過程方法都產(chǎn)生了很大的影響。

二、一般購買法與復(fù)雜權(quán)益法簡述

一般購買法，就是要求首先確認(rèn)被購買企業(yè)的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值，一般是以公允市價(jià)代替，對(duì)于實(shí)際購買成本大于可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額確認(rèn)為商譽(yù)，小于時(shí)，確認(rèn)為負(fù)商譽(yù)。對(duì)于負(fù)商譽(yù)的處理，一般是調(diào)整非流動(dòng)資產(chǎn)的公允價(jià)值或者是作為一種遞延貸項(xiàng)進(jìn)行攤銷。而我國《Cas20――企業(yè)合并》第三章非同一控制下的企業(yè)合并第十二條、第十三條及第十四條中規(guī)定，購買方先要對(duì)作為對(duì)價(jià)付出的資產(chǎn)、負(fù)債應(yīng)當(dāng)按公允價(jià)值計(jì)量，同時(shí)也要確認(rèn)被購買方的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，對(duì)于購買方合并成本大于取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)；小于時(shí)，在復(fù)核了所取得的資產(chǎn)、負(fù)債或或有負(fù)債的公允價(jià)值時(shí)，其差額應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。但對(duì)于取得控制權(quán)時(shí)，所產(chǎn)生的商譽(yù)先隱含在長期股投資中（《Cas2――長期股權(quán)投資》第八條、第九條規(guī)定，長期股投資的初始投資成本大于投資時(shí)應(yīng)享有的單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的，不調(diào)整長期股權(quán)投資的初始投資成本；……），在編制合并報(bào)表時(shí)，再將產(chǎn)生的商譽(yù)予以確認(rèn)在合并報(bào)表中。我國的這種處理方法顯然是采用了一般購買法。具體應(yīng)用見下面例2在購買日編制合并資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)的抵銷分錄。

對(duì)于權(quán)益法，我國以往對(duì)于投資收益的確認(rèn)是以被投資單位的所有者權(quán)益的賬面價(jià)值變動(dòng)而成比例變動(dòng)，但根據(jù)新準(zhǔn)則從2007年1月1日開始，我國采用權(quán)益核算的企業(yè)對(duì)投資收益的確認(rèn)要以取得投資時(shí)被投資單位各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)等公允價(jià)值為基礎(chǔ)，對(duì)被投資單位的凈利潤進(jìn)行調(diào)整后確認(rèn)（《Cas2――長期投資》第十二條）。這表明我國對(duì)于權(quán)益的核算已從簡單權(quán)益核算法調(diào)整為復(fù)雜的權(quán)益法。所謂要按被投資單位各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)等公允價(jià)值為基礎(chǔ)確認(rèn)投資收益，就是要先對(duì)取得的各項(xiàng)資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值之間的差額調(diào)整被投資企業(yè)當(dāng)其凈損益，然后按所取得的投資份額確認(rèn)投資收益?，F(xiàn)舉例：

例1：被投資單位當(dāng)期利潤表中已按其賬面價(jià)值計(jì)算扣除的固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用為60萬元，按照取得投資時(shí)點(diǎn)是固定資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)算確定的折舊費(fèi)用為120萬元，假定不考慮所得稅影響，按照被投資單位的賬面凈利潤計(jì)算確定的投資收益應(yīng)為150（150×30%）萬元。如按該固定資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)算的凈利潤為440（500－60）萬元，投資企業(yè)按照持股比例計(jì)算確認(rèn)的當(dāng)期投資收益為132（440×30%）萬元。則賬務(wù)處理應(yīng)是：借：長期股權(quán)投資―×××公司 132萬元 貸：投資收益 132萬元

三、編制合并報(bào)表時(shí)，如何按權(quán)益法進(jìn)行有關(guān)調(diào)整分錄的編制

上述企業(yè)合并理論與權(quán)益法核算方法的改變，對(duì)于平時(shí)采用成本法核算長期股權(quán)投資的具有控制能力的母公司來說，在編制合并報(bào)表時(shí)，筆者認(rèn)為一般要分以下幾種情況按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整。

（一）對(duì)于非同一控制下企業(yè)合并情況下的有關(guān)分析調(diào)整

例2：假設(shè)甲公司在2007年1月1日以236000元購買了乙公司80%的股權(quán)，甲公司采用成本法核算對(duì)乙公司的投資。在2007年6月30日乙公司發(fā)放現(xiàn)金股利10000元，年末，乙公司獲得凈利潤18000元，母子公司之間沒發(fā)生其他業(yè)務(wù)。在購買日乙公司的部分資產(chǎn)與負(fù)債的賬面價(jià)值與市價(jià)不一致，其差異數(shù)據(jù)及所有者權(quán)益各項(xiàng)目有關(guān)資料如下：

有關(guān)賬務(wù)處理如下：

1.購買日甲公司的會(huì)計(jì)處理：

借：長期股權(quán)投資――乙公司 236000

貸：銀行存款236000

在購買日，以企業(yè)合并實(shí)體理論計(jì)算形成的商譽(yù)如下表：

2007年1月1日

有關(guān)少數(shù)股權(quán)重估資本=55000－（投資成本236000－子公司所有者權(quán)益240000×80%）=11000

則在購買日編制合并資產(chǎn)負(fù)債時(shí)有關(guān)的合并抵銷分錄如下：

借：股本――普通股50000

資本公積40000

盈余公積147000

未分配利潤 3000

固定資產(chǎn)50000

應(yīng)付債券4000

商譽(yù) 11000 （將在合并資產(chǎn)負(fù)債中單獨(dú)列示）

貸：長期股權(quán)投資――乙公司 236000

存貨 10000

少數(shù)股東權(quán)益59000（240000×80%+11000）

2.為按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整，假設(shè)甲公司在控制權(quán)取得日后采用復(fù)雜權(quán)益法，控制權(quán)取得日所發(fā)生的子公司資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目高估或低估的金額，母公司應(yīng)分期攤銷，調(diào)整子公司的各項(xiàng)損益，并按調(diào)整后的子公司凈損益，作為以后各年確認(rèn)投資收益、調(diào)整子公司投資項(xiàng)目的賬面價(jià)值的依據(jù)。但由于甲公司對(duì)乙公司的長期股投資采用成本法進(jìn)行核算，在成本法核算下投資后第1年內(nèi)甲公司只作一筆會(huì)計(jì)分錄：借：應(yīng)收股利 8000貸：投資收益 8000，而長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值沒有發(fā)生變化，其余額為236000。因而在2007年12月31日編制合并報(bào)表時(shí)，需要按復(fù)雜權(quán)益法進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整并編寫抵銷分錄，有關(guān)計(jì)算過程如下：

有關(guān)的抵銷分錄如下：

（1）借：長期股權(quán)投資――乙公司 8120

貸：投資收益8120

上述分錄就是按復(fù)雜權(quán)益法進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整長期股權(quán)投資及投資收益并編寫抵銷分錄，再將母公司確認(rèn)的對(duì)子公司投資收益與子公司利潤分配表上的“應(yīng)付利潤”項(xiàng)目抵銷：

（2）借：投資收益8000

少數(shù)股東損益2000

貸：應(yīng)付利潤10000

（3）借：少數(shù)股東損益 3600

貸：少數(shù)股東權(quán)益 3600

根據(jù)新準(zhǔn)則，以上是按實(shí)體理論的方法進(jìn)行有關(guān)會(huì)計(jì)分錄的調(diào)整，不再采用母公司理論的方法。

（4）借：盈余公積 1800

貸：提取盈余公積1800

（5）借：股本――普通股50000

資本公積40000

盈余公積147000

未分配利潤3000

固定資產(chǎn)50000

應(yīng)付債券4000

商譽(yù) 11000

貸：長期股權(quán)投資――乙公司 236000

營業(yè)成本（先進(jìn)先出法） 10000

少數(shù)股東權(quán)益 59000

（6）借：管理費(fèi)用4000

貸：累計(jì)折舊 4000

（7）借：資產(chǎn)減值損失880

貸：無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 880

（8）借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 400

貸：應(yīng)付債券400

以后各年連續(xù)編制抵銷分錄時(shí)與第1年的方法相似，只是少數(shù)科目及數(shù)據(jù)要進(jìn)行調(diào)整，以后各年的會(huì)計(jì)處理略。

（二）對(duì)于同一控制下企業(yè)合并情況下的有關(guān)分析調(diào)整

這種方式下，我國企業(yè)合并實(shí)質(zhì)上現(xiàn)在是采用權(quán)益結(jié)合法，長期股權(quán)投資是按控制權(quán)取得日取得子公司所有者權(quán)益賬面價(jià)值的份額作為初始投資成本入賬，如果以現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)方式作為合并對(duì)價(jià)，初始投資成本與支付的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)或承擔(dān)債務(wù)的賬面價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整資本公積；不足的調(diào)整留存收益，這種情況下，不存在商譽(yù)問題，也不存在所謂合并價(jià)差。因而在我國母公司按權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整時(shí)，不必進(jìn)行所謂價(jià)差的分配過程。仍用上述例2，2007年末，甲公司按復(fù)雜權(quán)益法計(jì)算進(jìn)行有關(guān)的調(diào)整如下：

有關(guān)的抵銷分錄如下：

（1）借：長期股權(quán)投資――乙公司 6400

貸：投資收益 6400

上述分錄就是按復(fù)雜權(quán)益法進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整長期股權(quán)投資及投資收益并編寫抵銷分錄，再將母公司確認(rèn)的對(duì)子公司投資收益與子公司利潤分配表上的“應(yīng)付利潤”項(xiàng)目抵銷：

（2）借：投資收益8000

少數(shù)股東損益2000

貸：應(yīng)付利潤 10000

（3）借：少數(shù)股東損益3600

貸：少數(shù)股東權(quán)益3600

根據(jù)新準(zhǔn)則，以上是按實(shí)體理論的方法進(jìn)行有關(guān)會(huì)計(jì)分錄的調(diào)整，不再采用母公司理論的方法。

（4）借：盈余公積1800

貸：提取盈余公積 1800

（5）借：股本――普通股50000

資本公積 40000

盈余公積 147000

未分配利潤3000

貸：長期股權(quán)投資――乙公司 192000

少數(shù)股東權(quán)益48000

第6篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

1.設(shè)定長期股權(quán)投資管理的目標(biāo)。

1.1設(shè)定管理業(yè)務(wù)目標(biāo)。A公司業(yè)務(wù)的基本狀況，設(shè)定長期股權(quán)管理目標(biāo)：目標(biāo)一：保證長期股權(quán)賬面價(jià)值的真實(shí)完整，準(zhǔn)確無誤，及時(shí)收取回報(bào)。目標(biāo)二：建立完整科學(xué)的投資方案，并及時(shí)跟蹤。目標(biāo)三：股權(quán)投資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓要符合國家相應(yīng)的法律法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部的規(guī)章制度。目標(biāo)四：確保項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)可靠，支持投資可行性方案的理由要充分、恰當(dāng)。目標(biāo)五：明確投資處理方式和程序，保證投資處理有關(guān)文件、憑證的真實(shí)有效。2.2設(shè)定長期股權(quán)投資管理財(cái)務(wù)目標(biāo)。目標(biāo)一：保證長期股權(quán)項(xiàng)目價(jià)值的完整性，真實(shí)性和準(zhǔn)確性。目標(biāo)二：投資回報(bào)的及時(shí)收取。

2.長期股權(quán)管理環(huán)節(jié)的設(shè)置。

A公司根據(jù)長期股權(quán)項(xiàng)目特點(diǎn)和要求，對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目運(yùn)營管理設(shè)置了四個(gè)環(huán)節(jié)，包括：項(xiàng)目的初步評(píng)價(jià)和決策、談判、股權(quán)的管理、股權(quán)的退出以及股權(quán)評(píng)價(jià)，其中股權(quán)的管理、退出和評(píng)價(jià)是后續(xù)進(jìn)行的工作。

3.長期股權(quán)管理流程設(shè)計(jì)。

針對(duì)長期股權(quán)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，A公司對(duì)投資業(yè)務(wù)分成了三個(gè)階段：調(diào)查階段，主要項(xiàng)目搜集、初步調(diào)研、立項(xiàng)會(huì)、盡職調(diào)查、部門審查幾方面內(nèi)容；交易階段，主要有交易談判、投委會(huì)、中介調(diào)查、董事會(huì)、交易執(zhí)行等幾方面內(nèi)容；退出階段有后期管理、董事會(huì)審核、退出執(zhí)行等幾方面內(nèi)容。

4.管理組織特點(diǎn)。

A公司根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)立了比較完善的組織結(jié)構(gòu)，突出公司的資產(chǎn)管理要求與職責(zé)。公司設(shè)一個(gè)總經(jīng)理，一個(gè)財(cái)務(wù)總監(jiān)和三名副經(jīng)理。具體組織結(jié)構(gòu)如下圖所示：其中，財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)財(cái)務(wù)部門進(jìn)行管理，對(duì)A公司的長期股權(quán)管理有非常重要的作用。4.1財(cái)務(wù)部。財(cái)務(wù)部的主要職責(zé)有：①遵守國家的法律法規(guī)，在國家政策允許的前提下對(duì)政策充分利用；②按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正確設(shè)立賬目和科目；③建立健全的會(huì)計(jì)崗位責(zé)任制；④加強(qiáng)對(duì)子公司的監(jiān)管；⑤行使融資管理的職能，對(duì)子公司的賬目負(fù)責(zé)。在公司進(jìn)行長期股權(quán)投資時(shí)，對(duì)于出資項(xiàng)目要根據(jù)國家的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行審批，管理相應(yīng)的程序，落實(shí)資金。針對(duì)于績效較差、資不抵債的子公司應(yīng)當(dāng)報(bào)告給總經(jīng)理，并提出相關(guān)處理意見。4.2控制部：控制部的主要職責(zé)有：①負(fù)責(zé)新項(xiàng)目（含產(chǎn)品開發(fā)、投資）經(jīng)濟(jì)性測(cè)算；②負(fù)責(zé)公司年度經(jīng)營預(yù)算；③負(fù)責(zé)公司全過程成本控制；④負(fù)責(zé)公司商品收益管理；⑤負(fù)責(zé)公司中長期滾動(dòng)規(guī)劃及年度實(shí)施計(jì)劃編制。在公司投資時(shí)各級(jí)管理部門要進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管工作，對(duì)公司股權(quán)的可行性進(jìn)行分析，提出可行性分析報(bào)告，檢驗(yàn)公司的投資是否合法合規(guī)，為后期公司的股權(quán)收益負(fù)責(zé)。另外還要加強(qiáng)對(duì)子公司績效評(píng)價(jià)。

二、長期股權(quán)投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的控制手段

長期股權(quán)的投資擁有著高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，這就使得相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)該做好充分的準(zhǔn)備來面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，從而避免風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)自身帶來的巨大傷害。從宏觀上來看，這些風(fēng)險(xiǎn)主要是由于一些外部環(huán)境的變化和內(nèi)部的控制因素共同影響并引起的。對(duì)于前者的控制來說，這種因素已經(jīng)超出了企業(yè)自身所能承受的范圍，因此往往很難對(duì)其進(jìn)行預(yù)測(cè)；而后一因素，企業(yè)可以通過采用相應(yīng)的手段來進(jìn)行控制和規(guī)避。下文便結(jié)合A公司就一些在長期股權(quán)的投資中較為常見的幾種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行介紹：A公司發(fā)展長期股權(quán)是為了壯大公司的實(shí)力，但同時(shí)這也意味著風(fēng)險(xiǎn)的提高。

1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)A公司的財(cái)務(wù)狀況分析可以看出，從2010年開始，A公司的資金流動(dòng)率就有所下降，這就意味著公司的資金得不到保障，可能會(huì)出現(xiàn)資金的短缺狀況，債務(wù)償還的能力下降。這種流動(dòng)性下降的情況就是A公司近年來不斷加強(qiáng)長期股權(quán)投資所造成的。

2.多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

近年來A公司轉(zhuǎn)變了經(jīng)營戰(zhàn)略，加大對(duì)長期股權(quán)的投資，實(shí)行多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略，但是近幾年股權(quán)收益的狀況卻不是十分樂觀，股權(quán)收益率不斷的下降。究其原因?qū)嵭卸嘣念愋褪遣皇沁m合A公司發(fā)展，如不適合A公司的具體情況必然會(huì)阻礙A公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。這是一個(gè)值得考慮的問題。

3.投資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

A公司雖然涉足領(lǐng)域很多，但是投資的結(jié)構(gòu)比較單一。仍然集中在汽車領(lǐng)域，這也沒有能夠達(dá)到公司董事會(huì)制定的多元化經(jīng)營的目標(biāo)。這種情況歸根結(jié)底還是管理模式的問題。A公司在進(jìn)行長期股權(quán)投資時(shí)，可以靈活的調(diào)動(dòng)公司資源，采用適當(dāng)?shù)捏w制規(guī)避公司可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)。A公司，很重視框架的管理模式創(chuàng)新，為了加強(qiáng)企業(yè)股權(quán)投資的管理力度，A公司在原有的“直線職能制”的基礎(chǔ)上進(jìn)行了創(chuàng)新，引入矩陣式的管理模型進(jìn)行補(bǔ)充，并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行改革和調(diào)整。這一模式提高了公司的績效，增加了公司對(duì)子公司的管理，有效的規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。A公司的長期股權(quán)投資取得了不錯(cuò)的成績，對(duì)其他擁有眾多子公司的企業(yè)有借鑒意義。

三、結(jié)語

第7篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

從定義上來說：私募基金，與公募基金相對(duì)，是指通過非公開的方式向特定投資者、機(jī)構(gòu)或個(gè)人募集資金，按投資方和管理方協(xié)商回報(bào)進(jìn)行投資理財(cái)?shù)幕甬a(chǎn)品。

私募基金的投資對(duì)象非常廣泛，從證券產(chǎn)品到金融衍生品再到企業(yè)股權(quán)等等，投資范圍從貨幣市場(chǎng)到資本市場(chǎng)再到實(shí)業(yè)市場(chǎng)、從現(xiàn)貨市場(chǎng)到期貨市場(chǎng)、從國內(nèi)市場(chǎng)到國際市場(chǎng)的一切有投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。

按照投資對(duì)象劃分，私募基金主要分為私募股權(quán)投資基金和私募證券投資基金兩大類。前者是指以非公開募集的方式投資于未上市的公司股權(quán)；后者是指將非公開募集的資金投資于證券市場(chǎng)產(chǎn)品(多為公共二級(jí)市場(chǎng))。

私募股權(quán)投資基金

私募股權(quán)投資基金是指通過私募形式對(duì)具有融資意向的非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

通常市場(chǎng)按投資方式和操作風(fēng)格將私募股權(quán)投資分為三類：

其一、風(fēng)險(xiǎn)投資基金：投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新近成立或快速成長的新興公司，在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金通常投資處于種子期、起步期或早期階段，有業(yè)務(wù)發(fā)展或產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃的公司，這類公司由于業(yè)務(wù)尚未成型，與一般意義上私募股權(quán)投資中財(cái)務(wù)合伙人角色有所區(qū)別，所以很多時(shí)候?qū)L(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資區(qū)別分類。在業(yè)界比較有名的風(fēng)投基金包括IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金和紅杉資本等。典型案例如百度，IDG以120萬美元投入百度，隨后百度成功登陸納斯達(dá)克，IDG獲取了近1億美金的回報(bào)。

其二、產(chǎn)業(yè)投資基金：即狹義的私募股權(quán)投資基金，通常投資處于擴(kuò)張階段企業(yè)的未上市股權(quán)，一般不以控股為目標(biāo)。其尋找的公司需相對(duì)成熟，具備一定規(guī)模，經(jīng)營利潤高，業(yè)績?cè)鲩L迅速，占有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額，并在本行業(yè)內(nèi)建立起相當(dāng)?shù)倪M(jìn)入屏障。典型投資代表有高盛、摩根、華平等。典型案例如蒙牛、分眾傳媒等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年第一季度中國內(nèi)地市場(chǎng)VC的投資案例中，早期和發(fā)展期企業(yè)投資總額分別比擴(kuò)張期企業(yè)低156%和14.92%，加之傳統(tǒng)行業(yè)的持續(xù)受寵，產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模和投資規(guī)模都在迅速擴(kuò)大。而企業(yè)在獲得資本的同時(shí)也可以利用投資方豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和廣泛的人脈關(guān)系，為企業(yè)的發(fā)展提業(yè)支持。

其三、并購?fù)顿Y基金，是投資于擴(kuò)展期的企業(yè)和參與管理層收購，收購基金在國際私人股權(quán)投資基金行業(yè)中占據(jù)著統(tǒng)治地位，占據(jù)每年流入私人股權(quán)投資基金的資金超過一半，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金所獲資金的一倍以上。但其在中國卻長期扮演著配角角色。最主要的原因是，無論國企或民企，中國企業(yè)普遍不愿意讓出控制權(quán)。企業(yè)控制權(quán)的出讓還有賴于突破制度、輿論瓶頸，以及國人的民族情節(jié)，這都需要時(shí)間。典型案例如凱雷收購徐工案等。

如根據(jù)私募股權(quán)投資投入企業(yè)的階段不同，私募股權(quán)投資可分為創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)展資本、并購基金以及PIPE（上市后私募投資）等等，或者分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。

而根據(jù)私募股權(quán)投資的對(duì)象不同，私募股權(quán)投資又被分為創(chuàng)業(yè)投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、支柱產(chǎn)業(yè)投資基金和企業(yè)重組投資基金等類型。

當(dāng)然市場(chǎng)中還存在一些獨(dú)特的投資基金，比如說天使投資，其最初是指具有一定公益捐款性質(zhì)的投資行為，后來被運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。其投資者被稱為天使投資人，主要投資于一般私募基金不愿投資的小額項(xiàng)目上，瞄準(zhǔn)的一般都是一些小型的種子期或者早期初創(chuàng)項(xiàng)目，一筆投資往往只是幾十萬美元，他們更傾向于參與到企業(yè)的成長中去。由于是自己親力親為，其投資速度相對(duì)較快，投資成本也較風(fēng)險(xiǎn)投資低得多。

目前一般的私募基金，資金規(guī)模多在1-3億美金左右，投資方向也比較專注于投資人熟悉的領(lǐng)域，比如目前熱門的TMT、醫(yī)療器械等行業(yè)，投資項(xiàng)目一般控制在15個(gè)以內(nèi)，投資的初始金額一般在1000萬美金以上，有時(shí)項(xiàng)目極具吸引力時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)500萬美金的小額投資。當(dāng)然還有一些大規(guī)模的私募基金，資金規(guī)模數(shù)十億美金，他們的部分資金更多的關(guān)注于傳統(tǒng)行業(yè)和服務(wù)行業(yè)。

然而確定投資不是一件輕易的事情，根據(jù)私募基金內(nèi)部統(tǒng)計(jì)的比例，看100個(gè)項(xiàng)目，如果有10個(gè)左右進(jìn)入談判階段，最終成功投資的一般也只有1―3個(gè)。

私募證券投資基金

由于缺乏嚴(yán)格的法律界定，對(duì)目前國內(nèi)私募證券投資基金的規(guī)模無法進(jìn)行準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)課題組曾分九個(gè)調(diào)研小組分別在北京、石家莊、秦皇島等十個(gè)城市進(jìn)行了私募基金規(guī)模及影響的調(diào)查，資金規(guī)模測(cè)估在8600億―12000億元。這部分龐大的資金來源相當(dāng)復(fù)雜，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，主要包括三大部分：一是國有企業(yè)自有或其他來源的資金；二是股份公司、私營或民營企業(yè)流動(dòng)資金；三是個(gè)人“大戶”的各類資金。

私募證券投資基金存在形式也多種多樣，目前主要模式有以下幾種：

一是目前倍受關(guān)注的陽光私募。該類基金讓客戶把資金交給信托公司，信托公司跟私募基金管理人簽署管理協(xié)議，由私募基金管理負(fù)責(zé)投資管理，而資金托管在銀行。管理人購買一定的比例如20%，如此利益互通，避免由于利益不一致引起的利益輸送。

這種私募借助了信托法的法律基礎(chǔ)，法律界定清晰，是規(guī)范的信托計(jì)劃。與公募基金相比，此類信托在投資額度上要大很多，通常為100萬起，投資品種和投資比例上要寬松很多，靈活性大為提高，但除了收取較高管理費(fèi)用、認(rèn)購費(fèi)外，通?；鸸芾砣诉€分取收益部分的20%提成。而且該基金通常只在每月某天打開申購贖回，對(duì)資金的時(shí)間要求較高。而且比公募基金相比客戶如要獲取同等收益，則陽光私募需高出公募基金收益30%多，這也是陽光私募面臨的最大考驗(yàn)。

第二種是公司型基金，一般幾個(gè)人出資成立一個(gè)公司，注入一筆資金，然后交給一個(gè)專業(yè)的管理公司去管理。這是現(xiàn)在比較流行的方式，特點(diǎn)是參與者必須成為股東，缺點(diǎn)是難以發(fā)展壯大，通常只是熟人之間發(fā)行操作。

第三種是有限合伙制，一方出錢，另一方出專業(yè)能力，共同成立一家公司，在章程中約定分配比例，不完全按照出資比例分配。

最后一種也就是最傳統(tǒng)的方式，就是松散型私募基金，由一個(gè)人或者一個(gè)團(tuán)隊(duì)為有資金的客戶服務(wù)，提供咨詢或者操作，這種類型現(xiàn)在占私募總量的絕大部分。其合作形式也多種多樣，有的以公司形式接受資金投資委托，有的僅以口頭協(xié)議直接為客戶進(jìn)行帳戶操作等等。

談到私募證券投資基金，大家第一點(diǎn)聯(lián)想到的必然是高收益，然而高收益很大程度上來源于私募證券投資基金的優(yōu)勢(shì)。

首先第一是靈活，公募基金對(duì)同種股票有著10%的投資比例限制，然而私募證券投資基金不受限制，一旦私募證券投資基金發(fā)現(xiàn)了一個(gè)價(jià)值被低估的股票，他們可以盡可能多的去買這只股票，這就促使了私募證券投資基金花更多的精力去做企業(yè)調(diào)研，有時(shí)甚至去上市公司以高價(jià)買業(yè)績和送配等消息；私募基金還可以做公募基金禁止操作的做衍生品和一些跨市場(chǎng)的套利。

其次是良好的激勵(lì)機(jī)制，因?yàn)樗侥甲C券投資基金的利潤來源主要是業(yè)績收益的分配，而不是管理費(fèi)，給客戶創(chuàng)造盈利越多，他們的收入越多，這也促使了基金管理者會(huì)想方設(shè)法地提高基金的收益率。

其三，私募證券投資基金在投資決策上也更占優(yōu)勢(shì)。比如，公募基金的研究部門發(fā)現(xiàn)一只有投資價(jià)值股票后，往往需要提交報(bào)告，開會(huì)討論，風(fēng)險(xiǎn)控制部門審核再到投資總監(jiān)做出決定要經(jīng)過一系列流程，時(shí)間耗費(fèi)很長，等做出了決定，投資時(shí)機(jī)也往往錯(cuò)過了。而私募基金則不用顧慮這些，發(fā)現(xiàn)了好的品種，他們能夠更快地做出反應(yīng)。

其四私募做的是絕對(duì)收益，而公募基金還要考慮每季度、半年以及年終的排名，對(duì)基金經(jīng)理也會(huì)產(chǎn)生很大的壓力，這些都會(huì)影響長期的穩(wěn)健投資。

其五私募證券投資基金比起公募百億的巨無霸來說資金規(guī)模較小，這樣更有利于資金的進(jìn)出，建倉成本要低很多。

但私募基金同時(shí)也存在著諸多隱患：一是私募基金本身不具有合法地位；二是三方主體不合格，一旦發(fā)生爭議，合同不受法律保護(hù)，當(dāng)事人權(quán)利也不受法律應(yīng)有的保護(hù)。

比如其協(xié)議獲取的利益當(dāng)受到惡意侵占時(shí)也無法得到法律的只持。三是資金成本高，一些運(yùn)行規(guī)模較小的基金經(jīng)理，除了靠朋友間的口碑相傳，為了吸引資金，有時(shí)他們需要承諾保本甚至更高的投資回報(bào)，這使得他們常采取一些并不規(guī)范的操作手法，進(jìn)行著高風(fēng)險(xiǎn)的“玩火”游戲。給市場(chǎng)和自己都帶來了更大的風(fēng)險(xiǎn)。

第8篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

A公司在近三年國有股權(quán)改革的背景下，經(jīng)過公司兩年的努力，長期股權(quán)改革初具規(guī)模，并取得一定的收益。但是得到收益的同時(shí)一定要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)在A公司的收入波動(dòng)情況中得到了印證。

1.長期股權(quán)的投資行業(yè)。企業(yè)投資的子公司所處的行業(yè)分布和行業(yè)相關(guān)的控股比例，可能會(huì)對(duì)長期股權(quán)的投資收益及風(fēng)險(xiǎn)帶來一定的影響?？毓杀戎丶袝?huì)導(dǎo)致非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。A公司長期股權(quán)投資在17家子公司之下，分為整車生產(chǎn)，零部件生產(chǎn)，汽車服務(wù)和其他實(shí)業(yè)四大行業(yè)。整車生產(chǎn)行業(yè)還是占據(jù)股權(quán)投資的主要地位，而汽車零部件生產(chǎn)的子公司數(shù)量雖然比較多但是卻沒有占有很多的比重，這是由于A公司投資的零部件生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模都比較小造成的。

2.長期股權(quán)的規(guī)模分析。A公司2011年以來采取長期股權(quán)投資的策略，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和性質(zhì)都發(fā)生了極大的變化。A公司從2010年到2012年間明顯上升，2011年的漲幅高達(dá)210%，而2012年的增長率卻在降低，并且下降明顯，僅為70%。說明A公司在近兩年已經(jīng)完成了長期資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，將長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為股權(quán)資產(chǎn)。但是其資產(chǎn)性質(zhì)仍然沒有改變，依舊是以流動(dòng)資產(chǎn)為主的公司。

3.長期股權(quán)的收益。測(cè)算長期股權(quán)的收益，通常使用的是投資收益率，就是投資與收益總額之間的比率。A公司不論以新增投資總額為測(cè)度還是以收益率的波動(dòng)趨勢(shì)為測(cè)度，其股權(quán)收益都呈現(xiàn)較大的波動(dòng)。2011年投資回報(bào)比較大，但是在2012年，由于經(jīng)營的問題，投資收益驟減。這一方面是由于股權(quán)投資回收期長，見效較慢，收益呈現(xiàn)明顯的滯后性；另一方面由于2012年宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣沖擊明顯。此外，A公司新增股權(quán)收益高于歷史股權(quán)收益，這也說明新投資仍然有一定的活力，且說明公司未來發(fā)展有一定的潛力。

二、A公司長期股權(quán)管理組織機(jī)構(gòu)的建立

1.設(shè)定長期股權(quán)投資管理的目標(biāo)。

1.1設(shè)定管理業(yè)務(wù)目標(biāo)。A公司業(yè)務(wù)的基本狀況，設(shè)定長期股權(quán)管理目標(biāo)：目標(biāo)一：保證長期股權(quán)賬面價(jià)值的真實(shí)完整，準(zhǔn)確無誤，及時(shí)收取回報(bào)。目標(biāo)二：建立完整科學(xué)的投資方案，并及時(shí)跟蹤。目標(biāo)三：股權(quán)投資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓要符合國家相應(yīng)的法律法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部的規(guī)章制度。目標(biāo)四：確保項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)可靠，支持投資可行性方案的理由要充分、恰當(dāng)。目標(biāo)五：明確投資處理方式和程序，保證投資處理有關(guān)文件、憑證的真實(shí)有效。

1.2設(shè)定長期股權(quán)投資管理財(cái)務(wù)目標(biāo)。目標(biāo)一：保證長期股權(quán)項(xiàng)目價(jià)值的完整性，真實(shí)性和準(zhǔn)確性。目標(biāo)二：投資回報(bào)的及時(shí)收取。

2.長期股權(quán)管理環(huán)節(jié)的設(shè)置。A公司根據(jù)長期股權(quán)項(xiàng)目特點(diǎn)和要求，對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目運(yùn)營管理設(shè)置了四個(gè)環(huán)節(jié)，包括：項(xiàng)目的初步評(píng)價(jià)和決策、談判、股權(quán)的管理、股權(quán)的退出以及股權(quán)評(píng)價(jià)，其中股權(quán)的管理、退出和評(píng)價(jià)是后續(xù)進(jìn)行的工作。

3.長期股權(quán)管理流程設(shè)計(jì)。針對(duì)長期股權(quán)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，A公司對(duì)投資業(yè)務(wù)分成了三個(gè)階段：調(diào)查階段，主要項(xiàng)目搜集、初步調(diào)研、立項(xiàng)會(huì)、盡職調(diào)查、部門審查幾方面內(nèi)容；交易階段，主要有交易談判、投委會(huì)、中介調(diào)查、董事會(huì)、交易執(zhí)行等幾方面內(nèi)容；退出階段有后期管理、董事會(huì)審核、退出執(zhí)行等幾方面內(nèi)容。

4.管理組織特點(diǎn)。A公司根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)立了比較完善的組織結(jié)構(gòu)，突出公司的資產(chǎn)管理要求與職責(zé)。公司設(shè)一個(gè)總經(jīng)理，一個(gè)財(cái)務(wù)總監(jiān)和三名副經(jīng)理。其中，財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)財(cái)務(wù)部門進(jìn)行管理，對(duì)A公司的長期股權(quán)管理有非常重要的作用。

4.1財(cái)務(wù)部。財(cái)務(wù)部的主要職責(zé)有：①遵守國家的法律法規(guī)，在國家政策允許的前提下對(duì)政策充分利用；②按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正確設(shè)立賬目和科目；③建立健全的會(huì)計(jì)崗位責(zé)任制；④加強(qiáng)對(duì)子公司的監(jiān)管；⑤行使融資管理的職能，對(duì)子公司的賬目負(fù)責(zé)。在公司進(jìn)行長期股權(quán)投資時(shí)，對(duì)于出資項(xiàng)目要根據(jù)國家的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行審批，管理相應(yīng)的程序，落實(shí)資金。針對(duì)于績效較差、資不抵債的子公司應(yīng)當(dāng)報(bào)告給總經(jīng)理，并提出相關(guān)處理意見。

4.2控制部：控制部的主要職責(zé)有：①負(fù)責(zé)新項(xiàng)目（含產(chǎn)品開發(fā)、投資）經(jīng)濟(jì)性測(cè)算；②負(fù)責(zé)公司年度經(jīng)營預(yù)算；③負(fù)責(zé)公司全過程成本控制；④負(fù)責(zé)公司商品收益管理；⑤負(fù)責(zé)公司中長期滾動(dòng)規(guī)劃及年度實(shí)施計(jì)劃編制。在公司投資時(shí)各級(jí)管理部門要進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管工作，對(duì)公司股權(quán)的可行性進(jìn)行分析，提出可行性分析報(bào)告，檢驗(yàn)公司的投資是否合法合規(guī)，為后期公司的股權(quán)收益負(fù)責(zé)。另外還要加強(qiáng)對(duì)子公司績效評(píng)價(jià)。

三、長期股權(quán)投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的控制手段

長期股權(quán)的投資擁有著高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，這就使得相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)該做好充分的準(zhǔn)備來面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，從而避免風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)自身帶來的巨大傷害。從宏觀上來看，這些風(fēng)險(xiǎn)主要是由于一些外部環(huán)境的變化和內(nèi)部的控制因素共同影響并引起的。對(duì)于前者的控制來說，這種因素已經(jīng)超出了企業(yè)自身所能承受的范圍，因此往往很難對(duì)其進(jìn)行預(yù)測(cè)；而后一因素，企業(yè)可以通過采用相應(yīng)的手段來進(jìn)行控制和規(guī)避。下文便結(jié)合A公司就一些在長期股權(quán)的投資中較為常見的幾種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行介紹：A公司發(fā)展長期股權(quán)是為了壯大公司的實(shí)力，但同時(shí)這也意味著風(fēng)險(xiǎn)的提高。1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)A公司的財(cái)務(wù)狀況分析可以看出，從2010年開始，A公司的資金流動(dòng)率就有所下降，這就意味著公司的資金得不到保障，可能會(huì)出現(xiàn)資金的短缺狀況，債務(wù)償還的能力下降。這種流動(dòng)性下降的情況就是A公司近年來不斷加強(qiáng)長期股權(quán)投資所造成的。2.多元化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。近年來A公司轉(zhuǎn)變了經(jīng)營戰(zhàn)略，加大對(duì)長期股權(quán)的投資，實(shí)行多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略，但是近幾年股權(quán)收益的狀況卻不是十分樂觀，股權(quán)收益率不斷的下降。究其原因?qū)嵭卸嘣念愋褪遣皇沁m合A公司發(fā)展，如不適合A公司的具體情況必然會(huì)阻礙A公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。這是一個(gè)值得考慮的問題。3.投資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。A公司雖然涉足領(lǐng)域很多，但是投資的結(jié)構(gòu)比較單一。仍然集中在汽車領(lǐng)域，這也沒有能夠達(dá)到公司董事會(huì)制定的多元化經(jīng)營的目標(biāo)。這種情況歸根結(jié)底還是管理模式的問題。A公司在進(jìn)行長期股權(quán)投資時(shí)，可以靈活的調(diào)動(dòng)公司資源，采用適當(dāng)?shù)捏w制規(guī)避公司可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)。A公司，很重視框架的管理模式創(chuàng)新，為了加強(qiáng)企業(yè)股權(quán)投資的管理力度，A公司在原有的“直線職能制”的基礎(chǔ)上進(jìn)行了創(chuàng)新，引入矩陣式的管理模型進(jìn)行補(bǔ)充，并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行改革和調(diào)整。這一模式提高了公司的績效，增加了公司對(duì)子公司的管理，有效的規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。A公司的長期股權(quán)投資取得了不錯(cuò)的成績，對(duì)其他擁有眾多子公司的企業(yè)有借鑒意義。

四、結(jié)語

第9篇：股權(quán)投資的幾種方式范文

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金 法律

隨著我國的社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，私募股權(quán)基金的發(fā)展，已經(jīng)對(duì)我國的實(shí)業(yè)投資，以及資本市場(chǎng)起到重要的影響作用，可是我國私募股權(quán)基金方面的法律保護(hù)監(jiān)管制度還很欠缺，從而在一定程度上影響到了我國私募股權(quán)基金的發(fā)展。私募股權(quán)基金的組織形式較多，涉及到的立法問題也較多，本文就從私募股權(quán)基金的基本特征進(jìn)行闡述，通過對(duì)我國私募股權(quán)基金的組織形式進(jìn)行分析，結(jié)合我國私募股權(quán)基金的現(xiàn)狀，對(duì)基金運(yùn)作中涉及到的法律問題進(jìn)行探討，再對(duì)基金的監(jiān)管問題和監(jiān)管模式進(jìn)行研究，提出對(duì)我國私募股權(quán)基金立法的合理的、科學(xué)的以及實(shí)用的建議和立法思路。

一、我國私募股權(quán)基金的基本法律特征

（1）私募股權(quán)基金是面向少數(shù)特定合格投資人而設(shè)立的基金。由于私募資金股權(quán)的投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，所以要求具有自我保護(hù)能力，以及具有風(fēng)險(xiǎn)判斷能力的機(jī)構(gòu)或者富有的個(gè)人才能成為少數(shù)的特定合格投資人;私募資金還限制最低的投資額，并且要求較高;私募股權(quán)基金中的投資人，不是面向公眾提供的理財(cái)服務(wù)，在法律法規(guī)中也有規(guī)定，只能限制在一定的范圍之內(nèi);

（2）對(duì)于私募股權(quán)基金的參與者主要包括基金投資人，基金募集的中介機(jī)構(gòu)，基金的管理者以及基金的保管者。其中他們?cè)谠撨\(yùn)作中的任務(wù)分別有：基金的投資人為基金投入資金。負(fù)責(zé)基金的投資以及管理的是基金的管理者?；鸬谋９苷咭獙?duì)資金的使用，以及資金的安全進(jìn)行保護(hù)，主要是以投資者和基金管理人之間的協(xié)議條款為依據(jù);

（3）私募股權(quán)基金與公募不同，其本質(zhì)的特征就在于是私募，所以為了不讓風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較輕的投資人參與到基金的募集中來，私募股權(quán)基金是采用的非公開宣傳方式進(jìn)行募集的，而且要求只能通過非公開的方式向特定投資人進(jìn)行溝通，任何發(fā)行人不能利用任何宣傳手段進(jìn)行宣傳;

（4）私募股權(quán)基金一般情況下有這樣幾種組織形式：一種是由共同的投資人來投資入股成立有限責(zé)任公司，或者成立股份公司，以公司制來募集投資基金;另外一種是一信托原理、信托法為依據(jù)來講當(dāng)事人集合在一起，進(jìn)行的資金集合投資的信托制投資;

（5）私募股權(quán)基金的投資較為靈活，而且投資的范圍較廣，并且隱蔽性較強(qiáng)，為了獲取最高的利益回報(bào)，可以進(jìn)行大范圍的，像股票，金融，外匯以及債券等衍生品領(lǐng)域的投資。另外私募股權(quán)基金中的基金管理者通常在私募運(yùn)作過程中得到很大的報(bào)酬激勵(lì)方式，比如其基金管理費(fèi)用一般都在私募資金中收取基金收益的20%作為業(yè)績報(bào)酬，并抽取大約2%的基金管理費(fèi)用;

（6）政府的監(jiān)管在私募股權(quán)基金過程中的監(jiān)管一般來說都是不嚴(yán)格的，同時(shí)私募股權(quán)基金在信息披露這一方面也沒有較高的要求。這是因?yàn)樗侥假Y金的投資人都具備承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，而且投資人數(shù)也較少，所以在國家政府的主管機(jī)構(gòu)都沒有設(shè)立相關(guān)的審核批準(zhǔn)。置于信息的披露方面，由于私募資金是以非公開形式進(jìn)行運(yùn)行的，所以其中的私募信息僅僅在投資人以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行交流，沒有義務(wù)向公眾披露信息。

二、我國私募股權(quán)基金的法律環(huán)境現(xiàn)狀

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，私募股權(quán)基金企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)化。在2008年12月出臺(tái)的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》這一章程，是由國務(wù)院辦公廳制定的，這部法律文獻(xiàn)里面提出，要落實(shí)船業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策，并且要加以完善和促進(jìn)其發(fā)展，另外還要在合適的時(shí)間將進(jìn)行企業(yè)融資渠道的拓寬，創(chuàng)業(yè)板的推出，以及拓寬民間投資領(lǐng)域。之后，針對(duì)北京市注冊(cè)的股權(quán)投資基金管理企業(yè)，以及外資、內(nèi)資股權(quán)投資基金能夠在財(cái)政以及稅收方面有優(yōu)惠政策，北京市金融辦于2009年1月份了《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展意見》。接著在2009年3月，中國證監(jiān)會(huì)正式出臺(tái)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，這一文件的出臺(tái)，說明了中國創(chuàng)業(yè)板的真實(shí)隆重出場(chǎng)。緊接著在2010年9月5日，保監(jiān)會(huì)又公布了《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》以及《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》，為了向業(yè)內(nèi)進(jìn)行廣泛的意見征求，在2011年1月《證券投資基金法》（修訂草案），該草案將監(jiān)管的范圍向風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)基金進(jìn)行拓展。中國政府為了促進(jìn)私募股權(quán)基金企業(yè)的發(fā)展，制定了一系列的優(yōu)惠政策，并努力將其進(jìn)行完善化，使其走上規(guī)范的法制化軌道，在新修訂的《證券法》，《民法》以及《公司法》和《信托法》，還有《合伙企業(yè)法》等相關(guān)法律，以及與外商投資的法律對(duì)私募股權(quán)基金業(yè)的法律保護(hù)和監(jiān)管，幾乎就已經(jīng)奠定了基礎(chǔ)，盡管如此，在私募股權(quán)基金相關(guān)的立法空白以及立法局限，對(duì)我國的私募股權(quán)基金的健康持續(xù)的發(fā)展仍然有所負(fù)面影響。

三、私募股權(quán)基金募集法律制度

在私募股權(quán)基金的募集過程中，為了防止私募股權(quán)基金對(duì)公眾的誤導(dǎo)性，而出現(xiàn)不能承擔(dān)的基金投資風(fēng)險(xiǎn)，一般來講都對(duì)募集投資人人數(shù)以及募集宣傳方式，還有合格投資人有相當(dāng)嚴(yán)格的資格限定。

（一）我國私募股權(quán)基金投資人人數(shù)的相關(guān)法律

1、投資人人數(shù)計(jì)算的制度

當(dāng)前，我國在私募股權(quán)基金方面，對(duì)投資人人數(shù)偶的要求相對(duì)較為簡單，在筆者閱讀了大量的外國私募股權(quán)基金方面的資料，總結(jié)出我國私募股權(quán)基金相關(guān)的投資人人數(shù)計(jì)算方面較為重要的幾點(diǎn)觀點(diǎn)。

在私募股權(quán)基金中出現(xiàn)專門為其設(shè)計(jì)的實(shí)體的時(shí)候，其實(shí)是對(duì)其他受益人的不公平計(jì)算，就應(yīng)該刺破投資人的工具，以全體受益人進(jìn)行單獨(dú)的計(jì)算體制;另外就是對(duì)于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資人，不將其計(jì)入投資人總數(shù)內(nèi)，不對(duì)機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)行具體的限制，因?yàn)檫@部分人往往都是具有較高的風(fēng)險(xiǎn)掌握能力，以及具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，以及較高的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的;對(duì)于具有本質(zhì)相似性的基金管理人員，以及不同于私募股權(quán)基金的具有緊密關(guān)系的基金投資人，建立合并計(jì)算制度，另外對(duì)于發(fā)行人在進(jìn)行多次的私募股權(quán)基金發(fā)行的時(shí)候，也可將投資人的人數(shù)進(jìn)行整合計(jì)算;投資人數(shù)的限制，還要建立一個(gè)投資人數(shù)計(jì)算的時(shí)間，私募股權(quán)基金發(fā)行時(shí)的投資人人數(shù)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)既可以成為投資人人數(shù)的限制，而基金發(fā)行時(shí)，既可以成為投資人數(shù)計(jì)算時(shí)間的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然也會(huì)有客觀因素造成投資人人數(shù)的限制情況，像夫妻死亡或者不自愿等情況，則不屬于違法投資人人數(shù)的制度。

（四）私募股權(quán)基金的宣傳方式的確定

在我國的私募股權(quán)基金宣傳方式方面，一般來講，都要盡量避免一般性的勸誘方式以及公開的廣告形式，所以在宣傳方式方面，應(yīng)該規(guī)定由發(fā)行，或者發(fā)行人本人向特定的對(duì)象進(jìn)行募集宣傳，在宣傳的時(shí)候，要禁止公開勸誘的宣傳方式的出現(xiàn)，但可以在有瀏覽限制和瀏覽程序的前提條件下，在私募股權(quán)基金運(yùn)作的相關(guān)網(wǎng)站上上傳像募集業(yè)績信息，以及募集備忘錄等私募股權(quán)基金的信息。

（五）監(jiān)管模式的構(gòu)建

當(dāng)前，在我國私募股權(quán)基金的設(shè)立，由于私募股權(quán)基金發(fā)展還處于初級(jí)階段，沒有規(guī)范成熟的市場(chǎng)，而私募股權(quán)基金自身注重的是通過市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，為了不干擾私募股權(quán)基金市場(chǎng)的運(yùn)作靈活性，政府不應(yīng)該有太多的監(jiān)管干涉，所以在私募股權(quán)基金的設(shè)立中應(yīng)該你得到程序上的簡化，另外還值得注意的是，由于我國募股權(quán)基金市場(chǎng)還處于一個(gè)初級(jí)階段，存在投資者的欠缺、市場(chǎng)機(jī)制不完善，所以在進(jìn)行募股權(quán)基金的設(shè)立與發(fā)行的時(shí)候，都應(yīng)該向監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行備案，避免風(fēng)險(xiǎn)過高，無法得到控制的現(xiàn)象發(fā)生。

七、結(jié)束語

綜上所述，我國的私募股權(quán)基金企業(yè)仍然沒有較為完善的法律體系進(jìn)行規(guī)范，也沒有確定的監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管，我國的私募股權(quán)基金監(jiān)管體系應(yīng)該得到相關(guān)的法律進(jìn)行規(guī)范，為我國的私募股權(quán)基金發(fā)展構(gòu)建一個(gè)較為完善的有法可依的健康發(fā)展環(huán)境。

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