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第1篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

[關(guān)鍵詞] 項(xiàng)目投資 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)值

項(xiàng)目投資帶來(lái)豐厚回報(bào)預(yù)期同時(shí)伴隨的是無(wú)法避免的風(fēng)險(xiǎn)，如何對(duì)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估是保證投資成功的首要條件。本文針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)狀制定一套項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)所有指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)量綱統(tǒng)一，進(jìn)而為科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供技術(shù)支持。

一、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值

為保證項(xiàng)目投資中各個(gè)不同的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)可進(jìn)行綜合評(píng)估，首先要統(tǒng)一各個(gè)指標(biāo)間的量綱確定表示風(fēng)險(xiǎn)大小的風(fēng)險(xiǎn)值。風(fēng)險(xiǎn)值是每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)程度的數(shù)值表現(xiàn)，取值在-1與1之間，風(fēng)險(xiǎn)值越高表示該項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)越高。

二、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文選取為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)及管理風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)指標(biāo)作為項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的一級(jí)指標(biāo)。對(duì)于每個(gè)一級(jí)指標(biāo)又可細(xì)分為若干二級(jí)指標(biāo)，下面給出具體二級(jí)指標(biāo)及其表示風(fēng)險(xiǎn)大小的風(fēng)險(xiǎn)值的確立方法。

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)是連接生產(chǎn)和消費(fèi)的橋梁和紐帶，在項(xiàng)目能否獲得成功的問(wèn)題上，市場(chǎng)擁有較大的發(fā)言權(quán)。

(1)項(xiàng)目能否如期完工：提前完工（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；按時(shí)完工（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；延期完工（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)項(xiàng)目產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力：強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；標(biāo)準(zhǔn)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；較弱（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；弱（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)消費(fèi)者需求：需求多（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；需求較多（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；需求較少（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(4)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較弱、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相當(dāng)戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較強(qiáng)戰(zhàn)略不清（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，技術(shù)越來(lái)越顯現(xiàn)出它的重要性。誰(shuí)掌握并利用最先進(jìn)的技術(shù)，誰(shuí)就在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有優(yōu)勢(shì)，掌握先機(jī)。

(1)知識(shí)產(chǎn)權(quán)：有知識(shí)產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；無(wú)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)技術(shù)先進(jìn)性：國(guó)際領(lǐng)先（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；國(guó)內(nèi)領(lǐng)先（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；行業(yè)水平（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；低于行業(yè)水平（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)替代技術(shù)：無(wú)替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有較少替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有較多替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目能夠順利進(jìn)行離不開(kāi)資本鏈條的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，金融環(huán)境對(duì)項(xiàng)目的影響同樣起著舉足輕重的作用。

(1)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及風(fēng)險(xiǎn)值確立需要引入?yún)⒄阵w系，假設(shè)需要投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 ，并引入一個(gè)參照凈現(xiàn)值 。其風(fēng)險(xiǎn)值由如下分段函數(shù)確立：

(2)現(xiàn)金流：充足（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；適當(dāng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；不足（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)金融動(dòng)蕩對(duì)項(xiàng)目影響：無(wú)影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較小影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有影響（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

4.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。任何事物都是處于環(huán)境當(dāng)中，環(huán)境的好壞也會(huì)影響到項(xiàng)目的成敗。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策及突發(fā)事件等社會(huì)環(huán)境因素往往可以決定項(xiàng)目的成敗。

(1)自然風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度：無(wú)影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較小影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有影響（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目影響程度：無(wú)關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；小部分相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；高度相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)法律風(fēng)險(xiǎn)：相關(guān)法律健全（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；相關(guān)法律比較健全（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；相關(guān)法律不健全（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(4)投資方與項(xiàng)目發(fā)起方綜合實(shí)力對(duì)比：投資方強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；投資方較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；雙方實(shí)力相當(dāng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；發(fā)起方較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；發(fā)起方強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

5.管理風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目是否具有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、獨(dú)特的企業(yè)文化以及良好的管理機(jī)制對(duì)項(xiàng)目能否進(jìn)行長(zhǎng)期盈利都起到了關(guān)鍵的作用。具體還可以對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分如下二級(jí)指標(biāo)。

(1)項(xiàng)目主管：具有豐富經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有一定的經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；無(wú)經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)管理機(jī)制：管理系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)完善（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；管理系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)不完善（風(fēng)險(xiǎn)值=0）； 管理不系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)不完善（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)：有風(fēng)險(xiǎn)控制體系（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)但不系統(tǒng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)體系（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

三、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在統(tǒng)一量綱的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)下，很容易對(duì)選定的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。首先要利用層次分析法對(duì)一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，不同時(shí)期不同項(xiàng)目各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重應(yīng)有所區(qū)別。確定各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重后，將權(quán)重與風(fēng)險(xiǎn)值相乘并與同級(jí)合并相加構(gòu)成上級(jí)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值。

最后，加權(quán)合并一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值得出項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)值，如果項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)值大于0，則表示此項(xiàng)目投資具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，若項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)值在-0.5左右，則表示此項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)適中，若項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)值接近-1左右，則表示此項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)較低。

參考文獻(xiàn)：

[1]汪克夷 董連勝:項(xiàng)目投資決策風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)[J]. 中國(guó)軟科學(xué)，2003年1月

第2篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞：旅游投資；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)價(jià)；防范

中圖分類號(hào)：F592 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）07-0-01

旅游市場(chǎng)需求復(fù)雜多變、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益激烈以及對(duì)于當(dāng)?shù)刈匀蝗宋沫h(huán)境的高度關(guān)聯(lián)和依賴性使得旅游項(xiàng)目投資面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此加強(qiáng)旅游投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范對(duì)于旅游投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)具有極其重大意義。加強(qiáng)旅游項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和分析有助于提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性和合理性，是進(jìn)行旅游項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制的主要依據(jù)，有利于提高旅游項(xiàng)目的投資收益率。因此本文從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范的視角研究了旅游投資項(xiàng)目的管理。

一、旅游投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)種類

旅游投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)種類很多，一般來(lái)講對(duì)于其影響重大的風(fēng)險(xiǎn)種類主要有下面幾種：

1.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。旅游投資項(xiàng)目中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素所引起的旅游投資工程項(xiàng)目工期延誤或造價(jià)成本費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的因素和來(lái)源很多，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和預(yù)期、旅游項(xiàng)目投資的軟硬件環(huán)境、通貨膨脹水平和大小、旅游項(xiàng)目融資的難易程度等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)防范的主要因素，其影響的程度和防范難度都比較高。

2.自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然現(xiàn)象和物力規(guī)律等所導(dǎo)致的旅游投資項(xiàng)目的不確定性。諸如自然災(zāi)害、自然景觀的消失和退化、環(huán)境污染、臺(tái)風(fēng)暴雨海嘯地震等都會(huì)對(duì)旅游投資項(xiàng)目帶來(lái)不可預(yù)期的影響和難以控制的損害，尤其是那些對(duì)于自然環(huán)境和自然景觀有著嚴(yán)重依賴的旅游投資項(xiàng)目受到來(lái)自自然環(huán)境變化的影響巨大。

3.管理風(fēng)險(xiǎn)。旅游投資項(xiàng)目的管理人員和參與方其本身的職業(yè)道德和技術(shù)管理水平會(huì)對(duì)旅游投資項(xiàng)目帶來(lái)諸多的不確定和風(fēng)險(xiǎn)，諸如旅游項(xiàng)目投資人的項(xiàng)目管理經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)喜好大小會(huì)直接影響旅游投資項(xiàng)目的工程完成進(jìn)度和施工質(zhì)量，旅游投資項(xiàng)目的設(shè)計(jì)水平和規(guī)劃狀況會(huì)導(dǎo)致旅游投資項(xiàng)目建設(shè)成本和運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用發(fā)生眾多不確定性變化。

4.其他風(fēng)險(xiǎn)。其他一些突發(fā)事件或因素也可能會(huì)導(dǎo)致旅游投資項(xiàng)目發(fā)生重大損失，諸如旅游工程在建項(xiàng)目中出現(xiàn)的工程事故、工傷財(cái)產(chǎn)損失等會(huì)影響工程施工進(jìn)度和質(zhì)量，一些流行性疾病等也會(huì)影響到旅游項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收益水平，對(duì)于這些風(fēng)向和突發(fā)因素的防范和控制可以增加整個(gè)工程項(xiàng)目的前瞻性和兼容性。

二、目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范的現(xiàn)狀

旅游投資項(xiàng)目在規(guī)劃啟動(dòng)和設(shè)計(jì)的過(guò)程中面臨較多風(fēng)險(xiǎn)，這也逐漸引起了旅游項(xiàng)目投資人的注意和關(guān)注，有些旅游投資項(xiàng)目在可行性研究中已經(jīng)把相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)納入到了項(xiàng)目評(píng)價(jià)之中。但我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展中旅游投資項(xiàng)目還沒(méi)有實(shí)質(zhì)上進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和管理，其中存在的主要問(wèn)題有：

1.旅游項(xiàng)目投資人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范意識(shí)比較低。作為旅游項(xiàng)目的投資人往往意識(shí)到了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)但不愿意投入資金進(jìn)行評(píng)價(jià)，特別是在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資金短缺情況下更不愿意列支風(fēng)險(xiǎn)管理支出，部門(mén)旅游項(xiàng)目投資者只看重項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)于項(xiàng)目盈利能力、財(cái)務(wù)生存能力和償債能力重視有余而風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較淡薄。

2.缺乏健全完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系?，F(xiàn)行旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)很多，諸如凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)敏感性分析、內(nèi)部收益率敏感性分析和盈虧平衡點(diǎn)分析等，但是缺少一個(gè)綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，這樣使得整個(gè)旅游投資項(xiàng)目不能做到整體的一步到位式的評(píng)價(jià)，同時(shí)判斷的標(biāo)準(zhǔn)缺乏一個(gè)概括性的確定指標(biāo)。

3.所使用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法手段比較落后。目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中所使用的主要方法是傳統(tǒng)的概率分析評(píng)價(jià)法，實(shí)際上要準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)因素的概述分布是非常困難的，這使得該方法具有很大的隨機(jī)性和不全面性，與國(guó)外同行業(yè)所使用的評(píng)價(jià)方法體系相比存在很大的差距。

三、加強(qiáng)和提高旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范水平質(zhì)量的建議

根據(jù)以上分析，本文認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手以加強(qiáng)和提高旅游投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范的水平和質(zhì)量。

1.提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。旅游項(xiàng)目投資主體應(yīng)該提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范意識(shí)，在項(xiàng)目策劃、項(xiàng)目施工、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)維護(hù)全過(guò)程中營(yíng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)管理氛圍，從項(xiàng)目決策階段開(kāi)始就注重風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)和防范，從而提高旅游項(xiàng)目決策的質(zhì)量和提高投資的成功率。

2.建立健全和完善相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)旅游投資項(xiàng)目所在環(huán)境動(dòng)態(tài)變化的特征，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目本身的動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析，對(duì)于旅游項(xiàng)目在整個(gè)生命周期內(nèi)的投入產(chǎn)出及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素做出全面的評(píng)價(jià)；將投資收益率指標(biāo)引入到旅游項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，它可以一步到位地對(duì)投資項(xiàng)目做出完整全面的評(píng)價(jià)，可以作為項(xiàng)目投資主體進(jìn)行決策的直接依據(jù)。

3.采用先進(jìn)適用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和手段。參考國(guó)外同行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)上所使用的主要方法模型，可以綜合考慮使用模糊評(píng)價(jià)法、敏感性分析法、層次分析法以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等對(duì)旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。針對(duì)旅游投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和每個(gè)評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)綜合使用來(lái)對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行綜合、分析、計(jì)算，從而為項(xiàng)目投資決策者提供科學(xué)的管理依據(jù)。

4.編制旅游行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析綱要加強(qiáng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控引導(dǎo)。為了給整個(gè)旅游投資行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控提供一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)和示范，政府相關(guān)職能部門(mén)可以組織專家學(xué)者和旅游行業(yè)企業(yè)進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析大綱的編制，從而作為旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控的借鑒和參考依據(jù)，最終提升旅游項(xiàng)目投資主體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和防范水平。

四、總結(jié)

本文主要從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、自然條件風(fēng)險(xiǎn)和管理水平風(fēng)險(xiǎn)等方面分析了旅游投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類和特征，并在目前旅游投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)防范中存在問(wèn)題分析的基礎(chǔ)上，從下面幾個(gè)方面提出了建議和對(duì)策，即樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、建立健全和完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法手段、編制示范性行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析大綱以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析人才的培養(yǎng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]焦慧.旅游投資項(xiàng)目可行性研究初探[J].中國(guó)城市經(jīng)濟(jì),2010(10).

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第3篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞：政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)現(xiàn)狀問(wèn)題對(duì)策

政府投資項(xiàng)目是指為適應(yīng)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，由政府通過(guò)財(cái)政撥付、發(fā)行國(guó)債或地方財(cái)政債券、利用外國(guó)政府贈(zèng)款以及財(cái)政擔(dān)保的國(guó)內(nèi)外金融組織貸款等方式，采取政府直接投資、資本金注入、提供補(bǔ)助等形式興建的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是指在政府投資項(xiàng)目建成并投入運(yùn)行后，對(duì)項(xiàng)目的目標(biāo)、實(shí)施過(guò)程、效益、影響和持續(xù)性等方面所進(jìn)行的全面、系統(tǒng)、客觀的分析、總結(jié)與反饋。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過(guò)采用合適的評(píng)價(jià)尺度，應(yīng)用科學(xué)的評(píng)價(jià)理論和方法，對(duì)項(xiàng)目實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行檢查總結(jié)，確定項(xiàng)目是否合理有效，預(yù)期目標(biāo)是否達(dá)到，實(shí)施過(guò)程是否科學(xué)，主要效益指標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)影響是否良好，發(fā)展持續(xù)性是否能夠持久。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)通過(guò)分析找出項(xiàng)目成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并通過(guò)及時(shí)有效的信息反饋，為改善被評(píng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)水平提出建議，為提高未來(lái)新項(xiàng)目的投資決策和管理水平提供參考。

一、我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作現(xiàn)狀

我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)開(kāi)始于20世紀(jì)80年代中后期，中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行先后成立了后評(píng)價(jià)局，并對(duì)原國(guó)家計(jì)委下達(dá)的農(nóng)業(yè)、交通、能源、衛(wèi)生等行業(yè)部分重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)展后評(píng)價(jià)。1995年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行出臺(tái)《國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行貸款項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理暫行辦法》。1996年，交通部《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告編制辦法》和《公路建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作管理辦法》。2004年，國(guó)務(wù)院《關(guān)于投資體制改革的決定》首提建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度。2005年，國(guó)資委頒布《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作指南》。2008年，國(guó)家發(fā)改委制定出臺(tái)了《中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》，對(duì)中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作程序、后評(píng)價(jià)管理和監(jiān)督、后評(píng)價(jià)成果應(yīng)用作了明確規(guī)范。可以說(shuō)，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作起步晚，發(fā)展快，前景廣闊。

二、我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作存在的主要問(wèn)題

目前，雖然我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢(shì)頭，但總體而言，仍處于起步階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著許多問(wèn)題，亟待健全。

1、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)專門(mén)從事政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的組織管理機(jī)構(gòu)幾乎處于空白，目前還沒(méi)有統(tǒng)一的后評(píng)價(jià)管理體系和國(guó)家層次的后評(píng)價(jià)組織，缺乏一個(gè)權(quán)威的中央評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)全國(guó)的評(píng)價(jià)工作進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和管理，帶動(dòng)全國(guó)范圍內(nèi)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作更快速更健康地發(fā)展。

2、從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的中介機(jī)構(gòu)不成熟，專業(yè)人員十分匱乏

目前，我國(guó)專門(mén)從事項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的中介機(jī)構(gòu)不成熟，規(guī)模較小，數(shù)量較少，能夠理解和掌握并運(yùn)用完整后評(píng)價(jià)方法的專業(yè)人才極度缺乏，大量原來(lái)從事項(xiàng)目前期分析評(píng)價(jià)的人員進(jìn)入后評(píng)價(jià)領(lǐng)域，其評(píng)價(jià)的視角、分析的能力、方法的掌握、理念的認(rèn)知等多個(gè)方面都存在問(wèn)題，工作經(jīng)驗(yàn)不足，還無(wú)法勝任后評(píng)價(jià)的工作，制約著政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的快速發(fā)展。

3、項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論體系尚不健全，評(píng)價(jià)方法單一，評(píng)價(jià)水平較低

我國(guó)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論研究起步較晚，由于政府投資項(xiàng)目涵蓋諸多領(lǐng)域，要在短時(shí)間內(nèi)建立一套完善、有效、涵蓋諸多領(lǐng)域的評(píng)價(jià)體系難度很大。同時(shí)，我國(guó)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法也相對(duì)簡(jiǎn)單，在研究理論、評(píng)價(jià)內(nèi)容和評(píng)價(jià)技術(shù)等方面，都未達(dá)到項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)有的水平，與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大的差距。

4、對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)認(rèn)識(shí)不足，后評(píng)價(jià)成果難以及時(shí)有效的反饋，作用不明顯

目前，社會(huì)上對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的認(rèn)識(shí)尚不到位，對(duì)項(xiàng)目的管理以前期可行性調(diào)研、評(píng)估為主的觀念仍未轉(zhuǎn)變，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施后的總結(jié)評(píng)價(jià)重視不夠，開(kāi)展的積極性、主動(dòng)性不足。此外，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的成果缺乏完善的反饋機(jī)制，未能得到?jīng)Q策部門(mén)及時(shí)地采納和應(yīng)用，對(duì)未來(lái)新建項(xiàng)目的指導(dǎo)、借鑒作用未能充分發(fā)揮。

三、加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的對(duì)策分析

1、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，以中央帶動(dòng)地方，引導(dǎo)全國(guó)范圍內(nèi)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作有序快速展開(kāi)

鑒于后評(píng)價(jià)對(duì)政府投資項(xiàng)目的重要性，應(yīng)盡快建立國(guó)家及各地方政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)，完善政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作機(jī)制。可以考慮在國(guó)家及各地方發(fā)改委內(nèi)部建立后評(píng)價(jià)局或后評(píng)價(jià)處，負(fù)責(zé)制定政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)政策、法規(guī)和管理辦法，編制出臺(tái)評(píng)價(jià)參數(shù)和評(píng)價(jià)辦法，確定后評(píng)價(jià)范圍和深度，制定后評(píng)價(jià)工作計(jì)劃，領(lǐng)導(dǎo)和組織下級(jí)或同級(jí)部門(mén)開(kāi)展后評(píng)價(jià)工作，收集、匯總后評(píng)價(jià)成果，并及時(shí)向決策部門(mén)反饋。同時(shí)，政府投資項(xiàng)目涉及面廣，牽扯單位眾多，必須為后評(píng)價(jià)組織管理機(jī)構(gòu)配置相應(yīng)的人員，提供可靠穩(wěn)定的經(jīng)費(fèi)保障，確保后評(píng)價(jià)工作規(guī)范有序的開(kāi)展。

2、大力扶持政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)健康快速發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)

為確保項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的獨(dú)立、客觀、公正，充分利用社會(huì)力量，政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作一般應(yīng)委托咨詢公司、專業(yè)后評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)完成。國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)優(yōu)惠政策，大力扶持項(xiàng)目后評(píng)價(jià)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展。一個(gè)完備的投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)過(guò)程涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、工程技術(shù)、項(xiàng)目管理等多學(xué)科知識(shí)，國(guó)家應(yīng)盡快建立項(xiàng)目后評(píng)價(jià)從業(yè)人員的培訓(xùn)機(jī)制，設(shè)置后評(píng)價(jià)管理培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，制定并且落實(shí)培訓(xùn)計(jì)劃，使后評(píng)價(jià)培訓(xùn)工作系統(tǒng)化、制度化、規(guī)范化，打造素質(zhì)過(guò)硬、技術(shù)精湛的專業(yè)人才隊(duì)伍。

3、積極推廣采用科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法

積極推廣科學(xué)先進(jìn)的政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法，鼓勵(lì)后評(píng)價(jià)工作者采取多種評(píng)價(jià)方法進(jìn)行綜合后評(píng)價(jià)，以得出相對(duì)客觀、科學(xué)的后評(píng)價(jià)結(jié)論。根據(jù)政府投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的原則與目的，結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家多年的項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作實(shí)踐，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作應(yīng)大力推廣采用邏輯框架法、矩陣法、對(duì)比法、統(tǒng)計(jì)調(diào)查法、預(yù)測(cè)法和成功度法等行之有效的評(píng)價(jià)方法，提高政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的工作水平。

4、建立健全政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果暢通無(wú)阻的反饋機(jī)制，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果對(duì)未來(lái)新建項(xiàng)目的指導(dǎo)和借鑒作用

政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)成果反饋的好壞是后評(píng)價(jià)能否達(dá)到其最終目的的關(guān)鍵。后評(píng)價(jià)成果反饋機(jī)制是項(xiàng)目后評(píng)價(jià)體系中的一個(gè)決定性環(huán)節(jié)，必須盡快建立健全后評(píng)價(jià)成果暢通無(wú)阻的反饋機(jī)制，使其及時(shí)有效的反饋到?jīng)Q策部門(mén)，以利于總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)得到推廣，教訓(xùn)得以吸取，合理建議得到采納，防止錯(cuò)誤重演，最終使后評(píng)價(jià)成果變?yōu)樯鐣?huì)財(cái)富，產(chǎn)生社會(huì)效益。

5、盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)信息的管理

盡快建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)信息管理系統(tǒng)，保存各種后評(píng)價(jià)資料信息，加強(qiáng)后評(píng)價(jià)成果的管理和使用，積累各種素材，總結(jié)各類項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，為決策部門(mén)隨時(shí)調(diào)用提供便利條件，充分發(fā)揮后評(píng)價(jià)成果的指導(dǎo)和借鑒作用，提高政府投資項(xiàng)目的決策和管理水平，提供政府性資金的使用效益。

總而言之，加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作是提高政府投資效益的重要舉措。目前，我國(guó)政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作雖然存在著很多的問(wèn)題，但也面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，通過(guò)采取切實(shí)可行、具有針對(duì)性的措施，必將推動(dòng)其走上健康、快速的發(fā)展軌道。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

[關(guān)鍵詞] 實(shí)物期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)投資 不確定項(xiàng)目

在項(xiàng)目投資領(lǐng)域，凈現(xiàn)值法作為收益法的一種形式，是目前使用最廣泛，理論上最健全的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。但由于傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法僅考慮了投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流，忽略了投資項(xiàng)目中的期權(quán)價(jià)值，已不再適用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策。同時(shí)，實(shí)物期權(quán)法以其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的處理優(yōu)勢(shì)在風(fēng)險(xiǎn)投資決策領(lǐng)域受到了青睞。但是由于我們對(duì)實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法的認(rèn)識(shí)不足，目前風(fēng)險(xiǎn)投資決策中應(yīng)用實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法仍然存在許多問(wèn)題。

一、實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資決策缺陷

1.實(shí)物期權(quán)定價(jià)本身缺陷

實(shí)物期權(quán)定價(jià)本身與現(xiàn)實(shí)存在諸多差距。如假定標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格服從正態(tài)分布，但對(duì)于非大量交易的投資項(xiàng)目，這一假設(shè)未必成立；再者，對(duì)于復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)，由于實(shí)物期權(quán)的種類繁多且相互關(guān)聯(lián)，至今未形成適用的通用模型。

2.過(guò)度估計(jì)項(xiàng)目預(yù)期收益

實(shí)物期權(quán)是一種評(píng)價(jià)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的新思維，它認(rèn)為不確定性是具有價(jià)值的，而且不確定程度越高則投資機(jī)會(huì)價(jià)值越大，這就是常說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值的關(guān)系再現(xiàn)。但是，風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，既能為企業(yè)帶來(lái)收益也能夠造成重大損失。以往在基于實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資決策時(shí)往往側(cè)面強(qiáng)調(diào)收益性，普遍存在對(duì)不確定性帶來(lái)?yè)p失估計(jì)不足問(wèn)題。

二、基于實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資決策

1.實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資決策框架

根據(jù)實(shí)物期權(quán)之間的關(guān)聯(lián)程度，實(shí)物期權(quán)估價(jià)框架可以分為三類:(1)單一實(shí)物期權(quán)的定價(jià)。它忽略相互之間影響，只考慮某個(gè)特定實(shí)物期權(quán)本身的價(jià)值;(2)多個(gè)實(shí)物期權(quán)的組合定價(jià)。它考慮相互之間的復(fù)合性，對(duì)多個(gè)實(shí)物期權(quán)同時(shí)進(jìn)行綜合定價(jià);(3)實(shí)物期權(quán)組合的戰(zhàn)略定價(jià)。它不僅要考慮復(fù)合性，還考慮到其所有權(quán)的共享性。

實(shí)際上，后兩類定價(jià)方法都屬于復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)。但是，鑒于復(fù)合期權(quán)定價(jià)的復(fù)雜性，復(fù)合期權(quán)定價(jià)在現(xiàn)實(shí)企業(yè)估值中基本不具備操作性，所以復(fù)合期權(quán)的分析只是為人們提供了一種理念，目前還不能真正用于計(jì)算。

綜合來(lái)看，實(shí)物期權(quán)估價(jià)框架只能選擇單一實(shí)物期權(quán)的定價(jià)方法。眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)投資決策需要一個(gè)確切的定價(jià)過(guò)程，而復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)由上文所述存在的種種不足及缺陷顯然不適合實(shí)物期權(quán)定價(jià)。因此，在這種情況之下，單一實(shí)物期權(quán)的定價(jià)方法就成為現(xiàn)實(shí)條件下實(shí)物期權(quán)定價(jià)的最優(yōu)選擇。

2.實(shí)物期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)決策評(píng)價(jià)范圍

(1)“可控”風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。筆者認(rèn)為并非所有風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目都能為企業(yè)帶來(lái)收益，只有“可控”的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目才能采用實(shí)物期權(quán)決策。所謂“可控”是指針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目為企業(yè)帶來(lái)的收益的可能性，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行收益可實(shí)現(xiàn)性的分析，從而選出企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)、管理可以把握的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。眾所周知，即使是在傳統(tǒng)現(xiàn)金流量方法之下，待估項(xiàng)目也需要一定的估計(jì)。企業(yè)發(fā)展過(guò)程中蘊(yùn)含了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，各個(gè)項(xiàng)目并不是全部能夠成功為企業(yè)帶來(lái)收益的，這樣，這眾多風(fēng)險(xiǎn)因素導(dǎo)致評(píng)價(jià)出的期權(quán)價(jià)值缺乏足夠說(shuō)服力。選擇“可控”的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目是在結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況基礎(chǔ)之上，剔除實(shí)現(xiàn)收益機(jī)會(huì)十分小的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，從而更加科學(xué)的評(píng)價(jià)高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)中蘊(yùn)含的實(shí)物期權(quán)價(jià)值。

(2)“可控”風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。①外部戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)。外部戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的是順利實(shí)施的市場(chǎng)保證。企業(yè)能否深人了解風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所在行業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)和自身的競(jìng)爭(zhēng)地位，企業(yè)能否根據(jù)項(xiàng)目在市場(chǎng)上的地位，制定正確的、具有自已特色和適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略直接關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗。②企業(yè)管理能力及經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)管理能力與經(jīng)營(yíng)能力也是影響風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目順利創(chuàng)造收益的關(guān)鍵因素。管理貫穿于企業(yè)各種活動(dòng)當(dāng)中，其本身得當(dāng)與否直接決定著企業(yè)整體狀況的未來(lái)前景。企業(yè)的管理能力及經(jīng)營(yíng)能力是企業(yè)把握未來(lái)發(fā)展方向的主要能力，更是我們?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要依據(jù)。③資金。資金不足是制約風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目發(fā)展的主要因素。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目先期需要大量的研發(fā)投入，整個(gè)研發(fā)過(guò)程中收益性又極其不足，因此資金已成為制約風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目發(fā)展的關(guān)鍵。這方面，YAHOO正是得益于創(chuàng)業(yè)伊始的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，實(shí)現(xiàn)了公司發(fā)展中的第一次增長(zhǎng)。

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第5篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

投資作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎,在需求和供給兩個(gè)方面發(fā)揮重要作用。一方面,投資活動(dòng)具有當(dāng)期的投資需求效應(yīng),即通過(guò)對(duì)各種投資品和資源的需求(包括人力資源),構(gòu)成社會(huì)總需求的一部分,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);另一方面,投資活動(dòng)的成果,將成為社會(huì)總供給的一部分,滿足將來(lái)社會(huì)可能的消費(fèi)需要,這就是投資活動(dòng)的供給效應(yīng)。

就企業(yè)投資而言,投資(直接投資)就是把資金直接投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),比如購(gòu)買設(shè)備、建造廠房、購(gòu)買生產(chǎn)原材料等,以便獲得投資利潤(rùn)。它是企業(yè)運(yùn)用資金的主要領(lǐng)域之一,也是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要途徑。

從投資活動(dòng)全過(guò)程看,每個(gè)投資項(xiàng)目都有一個(gè)整體目標(biāo),即在一定時(shí)間內(nèi),按投資預(yù)算的要求,用最少的資金投入,實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化組合,搞好項(xiàng)目建設(shè),使其達(dá)到設(shè)計(jì)質(zhì)量的要求,從而取得良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。因此,在選擇分析投資項(xiàng)目時(shí),應(yīng)按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn),圍繞投資效益這個(gè)核心,把項(xiàng)目的內(nèi)部條件與外部環(huán)境結(jié)合起來(lái),把局部利益和全局利益結(jié)合起來(lái),把當(dāng)前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合起來(lái),把定量分析和定性分析結(jié)合起來(lái),綜合評(píng)價(jià)分析項(xiàng)目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系,以實(shí)現(xiàn)既定的投資目標(biāo)。

2投資項(xiàng)目決策依據(jù)和若干標(biāo)準(zhǔn)

投資項(xiàng)目的決策,是指為實(shí)現(xiàn)一定的投資目標(biāo),在充分占有信息和經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,根據(jù)現(xiàn)實(shí)條件,借助于科學(xué)的理論和方法,從若干備選投資方案中,選擇一個(gè)滿意合理的方案而進(jìn)行的分析判斷工作。對(duì)一個(gè)投資項(xiàng)目的科學(xué)決策,除進(jìn)行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析外,還要專門(mén)分析投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用系統(tǒng)分析原理,綜合考慮每個(gè)方案的優(yōu)劣,最后做出取舍。而且,投資項(xiàng)目決策,是服務(wù)服從于總體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的要求,和企業(yè)的技術(shù)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略、市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關(guān)。投資決策的質(zhì)量影響因素較多,主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學(xué)的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質(zhì)。

選擇投資項(xiàng)目的主要依據(jù)是項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告。投資項(xiàng)目的可行性研究不僅是投資項(xiàng)目本身的一個(gè)工作環(huán)節(jié),也是做出正確投資決策、進(jìn)行項(xiàng)目設(shè)計(jì)和籌措資金的重要依據(jù)?？尚行匝芯抗ぷ?就是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行研究、分析、論證和評(píng)價(jià),以確定項(xiàng)目是否符合技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)合理、實(shí)施可行要求的一系列活動(dòng),通過(guò)對(duì)項(xiàng)目收益和風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算分析,判斷投資和資金回收的安全性。投資項(xiàng)目的可行性研究工作,作為一種科學(xué)分析論證項(xiàng)目的方法,已普遍被世界各國(guó)采用?？尚行匝芯康慕Y(jié)論,是投資決策的重要依據(jù)。在分析評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性時(shí),要做到宏觀與微觀相結(jié)合、靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合以及專業(yè)分析與綜合分析相結(jié)合。

投資項(xiàng)目可行性分析中的宏觀分析,主要是分析投資環(huán)境,即分析研究投資項(xiàng)目所在的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內(nèi)容有:①在選擇投資項(xiàng)目時(shí),首先是了解項(xiàng)目所在地(國(guó))的政治環(huán)境,包括項(xiàng)目的審批程序、審批手續(xù)、政府機(jī)構(gòu)的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關(guān);②經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)投資項(xiàng)目的影響;③法律環(huán)境。一個(gè)良好的法律環(huán)境,能有效的保護(hù)投資者的既得利益,穩(wěn)定投資者的投資方向,并不斷擴(kuò)大投資規(guī)模;④社會(huì)文化環(huán)境。社會(huì)文化環(huán)境的主要內(nèi)容是指當(dāng)?shù)鼐用竦娜丝跀?shù)量和結(jié)構(gòu)、生活習(xí)慣、教育水平、和價(jià)值觀念等;⑤自然地理環(huán)境。主要分析項(xiàng)目所在地的地理位置和自然資源。對(duì)于地理位置,應(yīng)分析交通便利程度、地質(zhì)情況和氣候條件等;對(duì)于自然資源,應(yīng)分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。

因此,利用工程經(jīng)濟(jì)和系統(tǒng)分析原理,對(duì)企業(yè)的投資決策進(jìn)行分析,是降低投資風(fēng)險(xiǎn),取得合理的投資組合,選擇滿意的投資決策方案,保證企業(yè)取得預(yù)期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)行為,都要圍繞取得經(jīng)濟(jì)效益服務(wù)。通常,在評(píng)價(jià)分析投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益時(shí),一般有兩大類方法:靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法即不考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法,主要用于項(xiàng)目方案的初選階段。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法具有簡(jiǎn)潔、直觀的優(yōu)點(diǎn),但有未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命的差異以及資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法即考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法。該方法比較符合資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律,使評(píng)價(jià)結(jié)果更符合資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律,評(píng)價(jià)結(jié)果更符合實(shí)際情況。常用的具體方法有凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率(IRR)。

在確定投資項(xiàng)目的投資方案時(shí),應(yīng)用系統(tǒng)分析原理,從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā),全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力,確定投資目標(biāo)。然后,從分析投資項(xiàng)目所在地的投資環(huán)境入手,為實(shí)現(xiàn)投資既定目標(biāo),對(duì)工程項(xiàng)目的各個(gè)方面進(jìn)行分析比較、論證,選擇靜態(tài)分析指標(biāo)(投資回收期和投資收益率),以及動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)(凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率)作為項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以減少投資風(fēng)險(xiǎn),為投資決策提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),從而全面提高企業(yè)的投資決策效果,達(dá)到其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí),需要對(duì)產(chǎn)品的成本情況和市場(chǎng)銷量以及銷售價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)與分析。消費(fèi)者的購(gòu)買行為總的來(lái)說(shuō)是由其購(gòu)買動(dòng)機(jī)的推動(dòng)而發(fā)生的,受很多因素的影響,這些因素可以分為兩大類,一是外部影響因素,包括社會(huì)因素、經(jīng)濟(jì)因素、企業(yè)因素等,另一類是內(nèi)在因素,即個(gè)性心理因素。因此,對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買決策過(guò)程進(jìn)行研究能夠影響投資的實(shí)現(xiàn)程度。

3投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范

當(dāng)投資者做出投資決策時(shí),不僅要考慮預(yù)期回報(bào),還必須分析比較投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于投資回報(bào)的波動(dòng)幅度的大小。通過(guò)恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合,利用投資資產(chǎn)的多樣化,能夠分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的結(jié)構(gòu)包括資產(chǎn)配置和投資組合的最優(yōu)化,以此來(lái)實(shí)現(xiàn)既定投資目標(biāo)下的最佳回報(bào)。由于項(xiàng)目投資特有的時(shí)間長(zhǎng)、金額大、決策復(fù)雜、影響投資效果的因素多等特點(diǎn),決定了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大。投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為政治法律風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)等方面。按投資項(xiàng)目的進(jìn)度劃分,項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在:首先,在項(xiàng)目前期開(kāi)發(fā)階段可能導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)因素有:情況不明,倉(cāng)促?zèng)Q策;方法不對(duì),估算有誤;考慮不周,缺項(xiàng)漏項(xiàng);弄虛作假,不負(fù)責(zé)任;審查不細(xì),把關(guān)不嚴(yán)等。其次,在項(xiàng)目實(shí)施階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)有:建設(shè)施工工期拖延;工程與設(shè)備存在質(zhì)量問(wèn)題;項(xiàng)目建設(shè)組織管理不嚴(yán)。最后,項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)初期階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)有:經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不利變化;忽視人員素質(zhì)的提高與培訓(xùn);經(jīng)營(yíng)管理體制不健全。

目前,許多投資項(xiàng)目的可行性研究不重視項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè),僅局限于不確定性分析中簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)分析,甚至只憑借經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)主觀臆斷,對(duì)項(xiàng)目建成后可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素預(yù)測(cè)不夠,為項(xiàng)目的實(shí)施留下安全隱患。因此,強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),做好投資項(xiàng)目前期工作中可行性研究的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè),制定防范和化解措施,是避免決策失誤,不斷提高投資效益,以及實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目科學(xué)化的根本保證。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)主要包括以下幾方面:

(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如果不了解市場(chǎng)和變化趨勢(shì),項(xiàng)目建設(shè)就成了無(wú)源之水。在國(guó)家宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)下,只有梳理清楚投資的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境后,才有可能避免重復(fù)建設(shè),才有可能合理地利用有限資源,做出最佳決策,獲得最好的投資效益。巨大的市場(chǎng)空間并不代表投資項(xiàng)目所占的市場(chǎng)份額,只有通過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略研究和組織實(shí)施,同時(shí)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行深入研究,才能準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)適合于項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

(2)資源及原燃料、動(dòng)力供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。在科學(xué)發(fā)展觀的引導(dǎo)下,企業(yè)的投資活動(dòng)需要統(tǒng)籌資源和投資的關(guān)系。首先,要從項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的客觀要求出發(fā),研究資源的約束和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的制約;其次,也要從履行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任角度,投資有利于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)的投資項(xiàng)目,并減少各種浪費(fèi),走內(nèi)涵式的發(fā)展道路。因此,在項(xiàng)目可行性研究階段,需對(duì)原材料,尤其是資源性原材料的儲(chǔ)藏量、開(kāi)采量或生產(chǎn)量、消耗量及供應(yīng)量予以高度重視。對(duì)項(xiàng)目所需原燃料、動(dòng)力的供應(yīng)條件、供應(yīng)方式能否既滿足項(xiàng)目生產(chǎn)需要同時(shí)經(jīng)濟(jì)合理地加以利用,認(rèn)真加以落實(shí)。

(3)技術(shù)工藝風(fēng)險(xiǎn)。投資活動(dòng)作為企業(yè)不斷提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑之一,應(yīng)該在投資項(xiàng)目可行性研究中,既要處理好技術(shù)的先進(jìn)性、適用性問(wèn)題。又要充分考慮技術(shù)可行性基礎(chǔ)上的自主創(chuàng)新空間。通過(guò)投資項(xiàng)目采用國(guó)內(nèi)外的先進(jìn)技術(shù),通過(guò)在實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程中消化吸收,有可能產(chǎn)生自主和創(chuàng)新的跨越式發(fā)展機(jī)會(huì),并在市場(chǎng)需求的推動(dòng)下,集合一定時(shí)間內(nèi)的人力資源和資金,切實(shí)提高自主創(chuàng)新能力,會(huì)較快產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。

(4)資金風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資項(xiàng)目而言,資金籌措是先落實(shí)投資項(xiàng)目資本金后,根據(jù)投資項(xiàng)目的具體情況,籌集銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、外商資金等。加強(qiáng)投資項(xiàng)目籌資風(fēng)險(xiǎn)防范,需重點(diǎn)分析籌資渠道的穩(wěn)定性,并嚴(yán)格遵循合理性、效益性、科學(xué)性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑,減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。

(5)投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求,并靠近原料、燃料或產(chǎn)品主要銷售地,靠近水源、電源,交通運(yùn)輸條

件及協(xié)作配套條件要方便經(jīng)濟(jì)。工程地質(zhì)和水文條件要滿足項(xiàng)目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設(shè)施布置應(yīng)符合國(guó)家的現(xiàn)行防火、安全、衛(wèi)生、交通運(yùn)輸及環(huán)保生態(tài)等有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的規(guī)定,通過(guò)客觀、公正、科學(xué)地進(jìn)行多廠址比選,以取得較好的投資效益。

投資項(xiàng)目還包括:項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力等。實(shí)質(zhì)上,風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)投資項(xiàng)目的始終。通過(guò)提升投資決策水平,減少因投資決策失誤帶來(lái)的低水平重復(fù)建設(shè),杜絕在狹小領(lǐng)域的同業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額,減少各種投資浪費(fèi),不斷提高投資效益。同時(shí),也只有加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防范,避開(kāi)形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失,實(shí)現(xiàn)投資效益最大化的投資目標(biāo)。

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第6篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資方法延遲性期權(quán)

引言

風(fēng)險(xiǎn)投資（又稱為創(chuàng)業(yè)投資）是指向主要屬于科技型的高成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營(yíng)管理和咨詢服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長(zhǎng)期資本增值收益的投資行為。事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資是投資者投資于初創(chuàng)企業(yè)(主要是高科技企業(yè))，并為所投資的企業(yè)提供管理和經(jīng)營(yíng)服務(wù)，期望通過(guò)投資項(xiàng)目的高成長(zhǎng)率取得高額收益的投資方式，以高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益為特點(diǎn)。

在關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方面，國(guó)外許多學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者選擇投資項(xiàng)目的程序和選擇標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了研究，其中最著名的是TyebjeeandBruno以及FriedandHisrich的研究。而Dixon通過(guò)問(wèn)卷的形式研究了風(fēng)險(xiǎn)投資者評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時(shí)對(duì)各個(gè)指標(biāo)的重視程度，他發(fā)現(xiàn)投資者最重視的指標(biāo)依次：管理者技能、市場(chǎng)容量、營(yíng)銷技能、項(xiàng)目成長(zhǎng)性、投資規(guī)模和財(cái)務(wù)技能。具體在模型的構(gòu)建方面，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的傳統(tǒng)方法是現(xiàn)金流折現(xiàn)法，其中以凈現(xiàn)值法(法)最具有代表性。然而，法暗含著兩個(gè)假設(shè)：1)投資者必須立刻決定是否進(jìn)行投資；2)投資項(xiàng)目完全可逆(即放棄投資項(xiàng)目不花費(fèi)任務(wù)成本)。這兩個(gè)假設(shè)說(shuō)明了法沒(méi)有很好地處理風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目投資的時(shí)間選擇問(wèn)題。而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目而言，收益率變動(dòng)大，更注重投資時(shí)機(jī)的選擇。僅僅用NPV法無(wú)法很好地解決風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)機(jī)決策以及評(píng)價(jià)問(wèn)題。

目前我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的研究多集中于通過(guò)各種手段對(duì)凈現(xiàn)值法進(jìn)行改進(jìn)，如風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法是將凈現(xiàn)值法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型()結(jié)合起來(lái)，利用模型依據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度調(diào)整基準(zhǔn)折現(xiàn)率的一種方法。但這種方法是有缺陷的，因?yàn)轫?xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量很難準(zhǔn)確估計(jì)?？隙ó?dāng)量法是用一個(gè)系數(shù)把風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金收支，然后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，以此作為判斷投資是否可行的依據(jù)，但肯定當(dāng)量系數(shù)很難科學(xué)的確定。所以改良過(guò)的凈現(xiàn)值法依然不能勝任對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)的工作。彭壽康（2000）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型()的基本思想提出了一種新的方法：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率比較法。但筆者認(rèn)為資本資產(chǎn)定價(jià)模型或基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的方法(如風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法)很不適合用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。Pindyck指出，在大多數(shù)情況下，投資具有不可逆性(Irreversibility)和可延遲性(Delayability)（風(fēng)險(xiǎn)投資更是如此）。這類似與金融學(xué)上的期權(quán)概念，擁有投資機(jī)會(huì)就像擁有買方期權(quán)一樣，通過(guò)耗費(fèi)一定的資本（即支付一定的期權(quán)價(jià)格），可以選擇現(xiàn)在或?qū)?lái)投資，以達(dá)到價(jià)值最大化。這說(shuō)明，企業(yè)投資的靈活性（Flexibility）或投資機(jī)會(huì)具有相當(dāng)?shù)膬r(jià)值。20世紀(jì)70年展起來(lái)的期權(quán)定價(jià)理論恰好為這種投資靈活性的評(píng)估提供了一種新的思路。

基于風(fēng)險(xiǎn)投資具有期權(quán)的性質(zhì)，本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行改進(jìn)，具體安排如下：首先分析風(fēng)險(xiǎn)投資的期權(quán)性質(zhì)；其次利用期權(quán)理念進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)；最后總結(jié)有關(guān)結(jié)論。

風(fēng)險(xiǎn)投資的期權(quán)性質(zhì)

研究國(guó)內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)投資以及Pindyck的研究成果就會(huì)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下性質(zhì)：①風(fēng)險(xiǎn)投資具有期權(quán)性質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資就像購(gòu)買了一份期權(quán)，一旦成功將獲得巨大收益，即使失敗其最大的損失也只是投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。②風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入一定的風(fēng)險(xiǎn)資本從而擁有一定的股份，但其目的不是為了擁有企業(yè)，而是為了在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)增值后出售自己所占的股份以獲得投資收益。所以風(fēng)險(xiǎn)投資家相當(dāng)于以投入的資本為期權(quán)費(fèi)購(gòu)買了一份看跌期權(quán)putoption又稱賣出期權(quán))，它賦予投資家在T時(shí)刻T為投資期滿日)以某一價(jià)格出售自己手中股份的權(quán)利。

事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可延遲性Delayability(即風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)價(jià)值)在很大程度上類似于歐式期權(quán)，我們用下圖來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)投資中的期權(quán)特性。在下圖中，期權(quán)的標(biāo)的物是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目在不同時(shí)刻投資后，未來(lái)的凈營(yíng)運(yùn)收入按一定折現(xiàn)率(通?？扇?nèi)部收益率)折現(xiàn)到時(shí)刻的值。假設(shè)當(dāng)前時(shí)刻作出投資決策時(shí)的凈現(xiàn)值是并假設(shè)投資者處于風(fēng)險(xiǎn)中性世界里。根據(jù)無(wú)套利均衡的思想，曲線2的軌跡表示當(dāng)前投資獲得的按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利計(jì)算的在時(shí)刻的值，其中為符合風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。曲線1表示時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，標(biāo)的物的價(jià)值大于風(fēng)險(xiǎn)中性世界中在時(shí)刻的值，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值可看作一種看漲的歐式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為，標(biāo)的物價(jià)格為。曲線3表示時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，標(biāo)的物的價(jià)值()小于風(fēng)險(xiǎn)中性世界中在時(shí)刻的值，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值可看作一種看跌的歐式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為，標(biāo)的物價(jià)格為風(fēng)險(xiǎn)投資的期權(quán)特性

如果投資項(xiàng)目出現(xiàn)曲線1情況，則可延遲投資；出現(xiàn)曲線3情況，且又滿足(為設(shè)定的進(jìn)行項(xiàng)目投資所需的的臨界點(diǎn))，則應(yīng)在當(dāng)前進(jìn)行投資。

基本模型的建立

風(fēng)險(xiǎn)投資決策考慮在什么時(shí)機(jī)投資。假設(shè)不同時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)投資額為，風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)金流入量折現(xiàn)值(指折現(xiàn)值到時(shí)刻)為。則表示當(dāng)前投資時(shí)的投資額，表示當(dāng)前投資時(shí)的現(xiàn)金流入量。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的特征，高度的不確定性是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要特征之一。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，不同時(shí)刻進(jìn)行投資，投資成本和投資現(xiàn)金流入量的不確定性變化主要是由于投入材料、設(shè)備、勞動(dòng)價(jià)格及項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格變化造成的，而描述這些價(jià)格變化的隨機(jī)過(guò)程主要有幾何布朗運(yùn)動(dòng)，均值回復(fù)過(guò)程等。因而，可以假定、的變化是一個(gè)隨機(jī)過(guò)程，并服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。則：

（1）

（2）

式中：、分別表示V、C的期望增長(zhǎng)率，符號(hào)可取正負(fù)；

、分別是V、C變動(dòng)率的標(biāo)準(zhǔn)差；

、為維納過(guò)程，其中，、滿足標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。根據(jù)等式(1)、(2)，可得：

令，則。從而有：

(3)

同理：(4)

設(shè)表示標(biāo)的物V的衍生產(chǎn)品的價(jià)格，并有：

（5）

式中：；。則表示t時(shí)刻投資比當(dāng)前投資增加的現(xiàn)金流入量。

同理，假設(shè)：(6)

式中：；。表示標(biāo)的物C的衍生產(chǎn)品的價(jià)格。則表示t時(shí)刻投資成本比當(dāng)前投資成本的增加額。

由(3)、(4)、(5)、(6)得：

（7）

（8）

根據(jù)投資機(jī)會(huì)價(jià)值的含義和風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)，記t時(shí)刻的投資機(jī)會(huì)價(jià)值折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)刻的值為則：

(9)

式中：表示欲在時(shí)刻擁有該項(xiàng)投資權(quán)利，需要付出的費(fèi)用。若設(shè)該項(xiàng)投資權(quán)利擁有期限為期，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的最大投資機(jī)會(huì)價(jià)值為：

（10）

根據(jù)不同的()和的值，在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)選擇時(shí)應(yīng)遵循以下準(zhǔn)則：

1)，則項(xiàng)目不投資；

2)則項(xiàng)目在當(dāng)前進(jìn)行投資；

3)，則在取得值的時(shí)期進(jìn)行投資；

4)，則項(xiàng)目不投資。

從以上時(shí)機(jī)選擇準(zhǔn)則中，認(rèn)識(shí)到準(zhǔn)則3)、4)與圖1中的曲線1相符合，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可延遲性，即存在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值，類似于一種看漲歐式期權(quán)。準(zhǔn)則1)、2)與圖1中的曲線3相符合，該風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值為負(fù)。

結(jié)論與評(píng)價(jià)

本文依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)價(jià)值的期權(quán)特性，構(gòu)建了一種新的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)決策模型，把投資的可延遲性看成期權(quán)為風(fēng)險(xiǎn)投資決策提供了一種全新的思路。同時(shí)依據(jù)以上的分析，我們可以看到基于期權(quán)特性的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)過(guò)程的方法對(duì)于NPV方法而言具有如下優(yōu)點(diǎn)：①期權(quán)定價(jià)并不需要知道投資期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量；②由于期權(quán)定價(jià)公式是利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)方法得到的，所以不必進(jìn)行所謂的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。這兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)使得期權(quán)定價(jià)方法與基于凈現(xiàn)值法的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)方法相比更科學(xué)、更易于處理。然而，這種方法要成為一種實(shí)用的風(fēng)險(xiǎn)投資分析工具，許多方面還有待于進(jìn)一步研究，其中關(guān)鍵是如何識(shí)別t時(shí)刻現(xiàn)金流入量V(t)和投資成本C(t)的變化規(guī)律。

參考文獻(xiàn)：

[1]彭壽康，資本資產(chǎn)定價(jià)模型與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)價(jià)[J]，預(yù)測(cè)，2000(1)

[2]師萍，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資報(bào)酬率的構(gòu)建模式[J]，數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，1999(8)

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[6]范柏乃、沈榮芳、陳德棉，風(fēng)險(xiǎn)投資理論研究綜述，浙江金融，2000（9）

第7篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

企業(yè)投資項(xiàng)目的流程管理是投資項(xiàng)目防范風(fēng)險(xiǎn),保障收益的基礎(chǔ)性管理工作。本文重點(diǎn)對(duì)企業(yè)新建投資項(xiàng)目和資產(chǎn)重組性投資項(xiàng)目,設(shè)計(jì)出以投資項(xiàng)目決策、實(shí)施、評(píng)價(jià)到退出的基本流程,供相關(guān)企業(yè)在投資活動(dòng)中借鑒參考。

【關(guān)鍵詞】

投資項(xiàng)目;流程;設(shè)計(jì)



投資項(xiàng)目管理是企業(yè)面臨的最具有挑戰(zhàn)性的管理活動(dòng),科學(xué)、周密的投資項(xiàng)目管理流程是企業(yè)規(guī)范投資行為、防范投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益的基礎(chǔ)。本文所指的投資項(xiàng)目包含兩類項(xiàng)目,一是建設(shè)項(xiàng)目,包括新建和擴(kuò)建改造項(xiàng)目;二是企業(yè)重組項(xiàng)目,包括產(chǎn)權(quán)收購(gòu)和增資擴(kuò)股項(xiàng)目。通常企業(yè)投資項(xiàng)目管理流程概括為:項(xiàng)目決策、項(xiàng)目實(shí)施、項(xiàng)目評(píng)價(jià)和項(xiàng)目退出。

一、項(xiàng)目決策

投資項(xiàng)目根據(jù)不同的類別,其決策程序有所不同。

1、建設(shè)項(xiàng)目

基本流程:信息收集、項(xiàng)目篩選、編制項(xiàng)目建議書(shū)、審核項(xiàng)目建議書(shū)、項(xiàng)目立項(xiàng)、組建項(xiàng)目工作組、項(xiàng)目調(diào)研、編制項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、專家評(píng)審、決策會(huì)議審定項(xiàng)目。

2、企業(yè)重組項(xiàng)目

基本流程:信息收集、項(xiàng)目篩選、簽訂項(xiàng)目合作意向書(shū)、盡職調(diào)查、編制項(xiàng)目預(yù)案、審核項(xiàng)目預(yù)案,資產(chǎn)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估,編制項(xiàng)目方案、審定項(xiàng)目方案、簽訂協(xié)議。

3、項(xiàng)目建議書(shū)

建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)編制項(xiàng)目建議書(shū),主要包含以下內(nèi)容:產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況和市場(chǎng)潛力,技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)以及關(guān)鍵技術(shù)的來(lái)源,投資和融資方案、經(jīng)濟(jì)效益分析、主要風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別、分析和防范,項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)情況,項(xiàng)目實(shí)施的路徑和流程安排。

4、可行性研究報(bào)告

建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)編制可行性研究報(bào)告,包含以下內(nèi)容:項(xiàng)目基本情況、客觀背景、市場(chǎng)預(yù)測(cè)、技術(shù)分析、投融資方案、建設(shè)方案、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)分析、項(xiàng)目組織、退出機(jī)制、投資的必須性和最終結(jié)論。

5、盡職調(diào)查

并購(gòu)重組項(xiàng)目應(yīng)對(duì)被并購(gòu)單位做盡職調(diào)查,主要包含以下內(nèi)容:經(jīng)營(yíng)環(huán)境和基本概況,組織機(jī)構(gòu)和人員構(gòu)成,對(duì)外簽約以及執(zhí)行情況,股本、資產(chǎn)、負(fù)債的結(jié)構(gòu),管控制度、運(yùn)營(yíng)模式、激勵(lì)機(jī)制的構(gòu)建和實(shí)施情況,產(chǎn)品、生產(chǎn)線、生產(chǎn)設(shè)備、動(dòng)力配套設(shè)備的情況,產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)水平、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、工藝水平,產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、營(yíng)銷隊(duì)伍、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況,盈利或虧損以及稅賦情況。

二、項(xiàng)目實(shí)施

1、建設(shè)項(xiàng)目

基本流程:編制實(shí)施計(jì)劃、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目招標(biāo)、項(xiàng)目建設(shè)和項(xiàng)目竣工驗(yàn)收。

實(shí)施計(jì)劃:項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃由項(xiàng)目建設(shè)單位編制,內(nèi)容包括項(xiàng)目人員職責(zé)分工、項(xiàng)目各項(xiàng)工作標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目總體進(jìn)度安排、項(xiàng)目資金使用安排、項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)管理。

項(xiàng)目設(shè)計(jì):項(xiàng)目設(shè)計(jì)工作應(yīng)由國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可的勘察和設(shè)計(jì)單位進(jìn)行勘察設(shè)計(jì)。根據(jù)審定的可行性研究報(bào)告編制項(xiàng)目初步設(shè)計(jì)和投資概算、審核初步設(shè)計(jì)和投資概算、施工圖設(shè)計(jì)、編制投資預(yù)算、審核施工設(shè)計(jì)和投資預(yù)算。

項(xiàng)目招標(biāo):項(xiàng)目涉及勘察、設(shè)計(jì)、監(jiān)理、土建、安裝、裝修、設(shè)備采購(gòu)均要進(jìn)行招標(biāo)。依據(jù)價(jià)格、誠(chéng)信程度、施工能力、以前業(yè)績(jī)、質(zhì)量保障和工期進(jìn)度綜合評(píng)估擇優(yōu)選擇。

項(xiàng)目建設(shè):項(xiàng)目的開(kāi)工建設(shè),在取得規(guī)劃許可,正式簽訂施工合同,獲得建筑施工許可證和施工監(jiān)理部門(mén)到位后方可施工。項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)后,項(xiàng)目承建單位和施工監(jiān)理部門(mén)應(yīng)逐日填寫(xiě)建設(shè)日記,每周召開(kāi)施工現(xiàn)場(chǎng)協(xié)調(diào)管理會(huì),每月填報(bào)施工進(jìn)度報(bào)表。

項(xiàng)目竣工:項(xiàng)目竣工驗(yàn)收包括項(xiàng)目竣工驗(yàn)收、項(xiàng)目專業(yè)驗(yàn)收和項(xiàng)目綜合驗(yàn)收三個(gè)方面。由項(xiàng)目承建單位、監(jiān)理部門(mén)、設(shè)計(jì)單位和施工企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行竣工預(yù)驗(yàn)收;由質(zhì)檢、消防、環(huán)保、勞動(dòng)等部門(mén)進(jìn)行專業(yè)驗(yàn)收;由城建規(guī)劃和項(xiàng)目審批部門(mén)進(jìn)行綜合驗(yàn)收。

項(xiàng)目竣工后還應(yīng)進(jìn)行項(xiàng)目投資決算和項(xiàng)目審計(jì)工作,在決算和審計(jì)通過(guò)后,進(jìn)行產(chǎn)權(quán)登記和固定資產(chǎn)的建帳工作。

2、企業(yè)重組項(xiàng)目

基本流程:制訂或修訂重組企業(yè)的公司章程,出資資金到位并進(jìn)行驗(yàn)資,辦理資產(chǎn)交接,辦理工商登記或工商變更,推薦產(chǎn)權(quán)代表,組建股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),聘用總經(jīng)理等高層管理人員,明確各類機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分。

三、項(xiàng)目評(píng)價(jià)

投資項(xiàng)目實(shí)施階段完成,在投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)一段時(shí)期后,對(duì)投資項(xiàng)目應(yīng)進(jìn)行后評(píng)價(jià)。后評(píng)價(jià)采用的方法主要根據(jù)投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告和投資方案所設(shè)定的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),進(jìn)行分析對(duì)比。

1、評(píng)價(jià)內(nèi)容

目標(biāo)評(píng)價(jià):該項(xiàng)評(píng)價(jià)是對(duì)比檢查投資項(xiàng)目預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。主要包含三個(gè)方面,一是根據(jù)投資審定時(shí)所確定的可量化的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),進(jìn)行對(duì)比檢查,分析偏差原因;二是對(duì)投資項(xiàng)目原定目標(biāo)的正確性、合理性和可行性進(jìn)行分析評(píng)價(jià);三是對(duì)政策變化、市場(chǎng)變化、實(shí)施過(guò)程的重大變更進(jìn)行重新評(píng)價(jià)。

效益評(píng)價(jià):該項(xiàng)評(píng)價(jià)主要是分析項(xiàng)目的生存能力、盈利能力和回報(bào)能力。以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的實(shí)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為基礎(chǔ),與項(xiàng)目實(shí)施前預(yù)測(cè)設(shè)定的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,分析偏差情況及原因。

持續(xù)性評(píng)價(jià):該項(xiàng)目評(píng)價(jià)在投資項(xiàng)目各種資源投入全部完成后,分析項(xiàng)目的既定目標(biāo)是否可以實(shí)現(xiàn),項(xiàng)目是否可以持續(xù)發(fā)展,項(xiàng)目是否具有可復(fù)制性。

管理評(píng)價(jià):該項(xiàng)評(píng)價(jià)是以目標(biāo)評(píng)價(jià)和效益評(píng)價(jià)為基礎(chǔ),結(jié)合相關(guān)資料,對(duì)項(xiàng)目各階段的管理工作進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)。包括投資項(xiàng)目決策、實(shí)施、運(yùn)營(yíng)和管理者評(píng)價(jià)。

2、評(píng)價(jià)程序

投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)程序:明確任務(wù)、制定計(jì)劃、組織人員、收集資料、編制綱要、深入調(diào)查、溝通交流、編寫(xiě)報(bào)告、提出建議。

3、評(píng)價(jià)方法

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法主要采用:統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)法、有無(wú)比較法、邏輯框架法、定性與定量結(jié)合法。

4、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

投資項(xiàng)目成功度標(biāo)準(zhǔn)可以劃分為四個(gè)等級(jí)。

第8篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目投資 評(píng)價(jià) 分析

一、投資決策是指企業(yè)對(duì)某一項(xiàng)目（包括有型、無(wú)形資產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)權(quán)等）投資前進(jìn)行的分析、研究和方案選擇

投資決策具有四個(gè)特點(diǎn)：（1）投資決策具有針對(duì)性.投資決策要有明確的目標(biāo)。（2）投資決策具有現(xiàn)實(shí)性，投資決策是投資行動(dòng)的基礎(chǔ)，投資決策是現(xiàn)代化投資經(jīng)營(yíng)管理的核心。投資經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程就是“決策一執(zhí)行一再?zèng)Q策一再執(zhí)行”反復(fù)循環(huán)的過(guò)程。因此可以說(shuō)企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是在投資決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，沒(méi)有正確的投資決策，也就沒(méi)有合理的投資行動(dòng)。（3）投資決策具有擇優(yōu)性。投資決策與優(yōu)選概念是并存的，投資決策中必須提供實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的幾個(gè)可行方案，因?yàn)橥顿Y決策過(guò)程就是對(duì)諸投資方案進(jìn)行評(píng)判選擇的過(guò)程。合理的選擇就是優(yōu)選。優(yōu)選方案不一定是最優(yōu)方案，但它應(yīng)是諸多可行投資方案中最滿意的投資方案。（4）投資決策具有風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)就是未來(lái)可能發(fā)生的危險(xiǎn)，投資決策應(yīng)顧及到實(shí)踐中將出現(xiàn)的各種可預(yù)測(cè)或不可預(yù)測(cè)的變化。因?yàn)橥顿Y環(huán)境是瞬息萬(wàn)變的，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有偶然性和客觀性，是無(wú)法避免的，但人們可沒(méi)法去認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)性，依據(jù)以往的歷史資料并通過(guò)概率統(tǒng)計(jì)的方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出估計(jì)，從而控制并降低風(fēng)險(xiǎn)。

在確定投資項(xiàng)目的投資方案時(shí)，應(yīng)用系統(tǒng)分析原理，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā)，全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力，確定投資目標(biāo)。然后，從分析投資項(xiàng)目所在地的投資環(huán)境入手，為實(shí)現(xiàn)投資既定目標(biāo)，對(duì)工程項(xiàng)目的各個(gè)方面進(jìn)行分析比較、論證，選擇靜態(tài)分析指標(biāo)（投資回收期和投資收益率），以及動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)（凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率）作為項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)，為投資決策提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，從而全面提高企業(yè)的投資決策效果，達(dá)到其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，需要對(duì)產(chǎn)品的成本情況和市場(chǎng)銷量以及銷售價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)與分析。消費(fèi)者的購(gòu)買行為總的來(lái)說(shuō)是由其購(gòu)買動(dòng)機(jī)的推動(dòng)而發(fā)生的，受很多因素的影響，這些因素可以分為兩大類，一是外部影響因素，包括社會(huì)因素、經(jīng)濟(jì)因素、企業(yè)因素等，另一類是內(nèi)在因素，即個(gè)性心理因素。因此，對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買決策過(guò)程進(jìn)行研究能夠影響投資的實(shí)現(xiàn)程度。

投資決策的程序一般分以下幾個(gè)步驟：（1）明確投資目標(biāo)，提出投資方案。（2）估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資方案的財(cái)務(wù)可行性研究。（4）確定投資方案的收入現(xiàn)值，估算投資凈現(xiàn)值。（5）利用“凈現(xiàn)值法則”對(duì)投資方案作出拒絕或接受的投資決策。（6）投資方案的執(zhí)行。

二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)分析

1.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目可行性研究中，提供科學(xué)決策依據(jù)的最關(guān)鍵、最重要的部分，它是一個(gè)技術(shù)分析、論證的過(guò)程。它對(duì)于充分發(fā)揮投資效益、降低投資風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置和投資結(jié)構(gòu)，具有重要作用。它是實(shí)現(xiàn)國(guó)家對(duì)投資項(xiàng)目決策與管理的科學(xué)化、民主化、規(guī)范化和法制化的重要措施，也是個(gè)人或其他投資主體正確進(jìn)行投資決策的理論、方法和工具。

2.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的內(nèi)容，主要包括技術(shù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)三個(gè)部分。技術(shù)評(píng)價(jià)主要是根據(jù)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)和原材料供應(yīng)等生產(chǎn)條件的調(diào)查，確定產(chǎn)品方案和合理生產(chǎn)規(guī)模，根據(jù)項(xiàng)目的生產(chǎn)技術(shù)要求，對(duì)各種可能擬定的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析、比較、論證，從而確定項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心，分為企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)亦稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，它從企業(yè)角度出發(fā)，按照國(guó)內(nèi)現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算出項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的獲利能力，以說(shuō)明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)從國(guó)家和社會(huì)的角度出發(fā)，按照影子價(jià)格、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效果，以說(shuō)明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可行性。社會(huì)評(píng)價(jià)是分析項(xiàng)目對(duì)國(guó)防、政治、文化、環(huán)境、生態(tài)、勞動(dòng)就業(yè)、儲(chǔ)蓄等方面的影響和效果。

3.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法可分為貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法和非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法兩種。

（一）貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法。

貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法，是指考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的分析評(píng)價(jià)方法，亦被稱為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析技術(shù)。

（1）凈現(xiàn)值法。所謂凈現(xiàn)值，是指特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。按照這種方法，所有未來(lái)現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為它們的現(xiàn)值，然后再計(jì)算它們的差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為零，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入等于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率相當(dāng)于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

（2）內(nèi)含報(bào)酬率法。內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。所謂內(nèi)含報(bào)酬率，是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說(shuō)是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時(shí)間價(jià)值，可以說(shuō)明投資方案高于或低于某一特定的投資報(bào)酬率，但沒(méi)有揭示方案本身可以達(dá)到的具體的報(bào)酬率是多少。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是方案本身的投資報(bào)酬率。

（二）非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法 。

非貼現(xiàn)的方法不考慮時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的。這些方法在選擇方案時(shí)起輔助作用。常用的方法為回收期法、會(huì)計(jì)收益率法等。

第9篇：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞對(duì)外投資項(xiàng)目資源型項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)價(jià)

1風(fēng)險(xiǎn)管理及對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理

所謂項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是指人們的主觀行為，使各行為主體通過(guò)對(duì)某一項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中將要遇到的風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行識(shí)別、衡量、分析，在此基礎(chǔ)上制訂出適宜的防范控制措施，用合理的手段綜合處理風(fēng)險(xiǎn)，以最大限度地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目實(shí)施的既定目標(biāo)的科學(xué)管理過(guò)程。

投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)指的是項(xiàng)目投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中項(xiàng)目可能給項(xiàng)目投資者、項(xiàng)目債權(quán)人等相關(guān)利益群體所造成的損失及對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境、環(huán)境等所造成的破壞程度。投資項(xiàng)目面臨著大量的不確定性風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)這方面的也頗多，一般來(lái)說(shuō)主要分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)等。每一大類風(fēng)險(xiǎn)因素又可劃分為若干小類，這些風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)不同的項(xiàng)目，甚至是同一項(xiàng)目不同階段的程度也都是不同的，但任何一種風(fēng)險(xiǎn)都有可能造成項(xiàng)目建設(shè)的失敗。

對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)外資源型投資對(duì)勘探、開(kāi)發(fā)、投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中存在的各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行識(shí)別、衡量、分析評(píng)價(jià)，并適時(shí)采取各種有效的方法進(jìn)行處理，以保障該項(xiàng)目安全正常實(shí)施，達(dá)到預(yù)期收益，并保證本企業(yè)及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)利益免受損失的科學(xué)管理過(guò)程。

2對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序和步驟

對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序與一般風(fēng)險(xiǎn)管理程序一樣，包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)的決策和風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范這四個(gè)主要步驟。

風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的前提和基礎(chǔ)。它包括調(diào)查投資項(xiàng)目面臨的所有潛在風(fēng)險(xiǎn)是否存在、分析產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的各種原因。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)盡可能全面按照系統(tǒng)分析的方法，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為籌融資風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)是指對(duì)投資項(xiàng)目所面臨的各種特定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性或風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生造成的損失的范圍與程度進(jìn)行的測(cè)算和估計(jì)。它包括風(fēng)險(xiǎn)大小的定量估計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)危害基準(zhǔn)的設(shè)定等。

風(fēng)險(xiǎn)的決策是指針對(duì)投資項(xiàng)目所面臨的各種特定風(fēng)險(xiǎn)及其大小，運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒右苑治?，從而做出是否投資，何時(shí)投資以及如何投資等的決策過(guò)程。

風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范是指人們力求規(guī)避或改變那些可能引起或加重?fù)p失的因素，采取安全有效、積極合理的措施來(lái)對(duì)付各種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、管理者的素質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和影響程度等許多因素，運(yùn)用各種相應(yīng)的方法來(lái)進(jìn)行處理。其中風(fēng)險(xiǎn)的防范主要偏重于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前、損前處理，風(fēng)險(xiǎn)的控制則是在投資項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，隨時(shí)監(jiān)視項(xiàng)目的進(jìn)展，注視風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)，一旦有新情況，馬上對(duì)新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)價(jià)和決策，并采取必要的行動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)管理的這四個(gè)步驟之間不是孤立存在的，在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中通常下一步驟的進(jìn)行是以前一步驟的結(jié)果為依據(jù)而緊密聯(lián)系在一起的。由于風(fēng)險(xiǎn)尤其是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素是瞬息萬(wàn)變的，舊的風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)不斷改變，新的風(fēng)險(xiǎn)因素又會(huì)不斷產(chǎn)生，因此必須定期、不定期地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，不斷修改和完善風(fēng)險(xiǎn)決策方案及風(fēng)險(xiǎn)控制方法。換句話說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的四個(gè)基本步驟是一個(gè)連續(xù)不斷、循環(huán)往復(fù)的管理過(guò)程。

3對(duì)外資源型投資項(xiàng)目面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

3.1項(xiàng)目籌融資風(fēng)險(xiǎn)

這是指項(xiàng)目管理者在籌融資活動(dòng)中改變籌資結(jié)構(gòu)，使其償債能力喪失和資金利潤(rùn)率降低的可能性。項(xiàng)目籌融資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資金組織和外匯匯率變動(dòng)。如果生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中項(xiàng)目虧損，就使得籌融資中借入的資金償還需用自有資金支付；如果資金安排不合理，購(gòu)貨付款與償債付款較集中，就會(huì)出現(xiàn)臨時(shí)性的經(jīng)營(yíng)困難；對(duì)外資源型投資項(xiàng)目還主要面臨著匯率升降所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.2建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)

在對(duì)外投資項(xiàng)目的整個(gè)建設(shè)周期中，由于資金的不斷投入，而項(xiàng)目還未獲得任何收益，這就使得項(xiàng)目一旦因?yàn)槟承┮蛩卦斐山ㄔO(shè)成本超支，不能按期完工或無(wú)法完成，就會(huì)給投資者帶來(lái)?yè)p失。為此需考慮以下幾方面的因素：管理者必須具備豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和一定的技術(shù)能力，否則導(dǎo)致項(xiàng)目的投資成本、完工質(zhì)量及生產(chǎn)效率方面出現(xiàn)不確定性；原材料、燃料漲價(jià)，資金、人員和物資調(diào)配環(huán)節(jié)出現(xiàn)，都會(huì)造成建設(shè)成本增加、工程延期，投資回收期延長(zhǎng)；土地、建筑材料及運(yùn)輸?shù)目色@得性出現(xiàn)困難，無(wú)法按計(jì)劃開(kāi)工，就會(huì)拖延工期；不可抗力風(fēng)險(xiǎn)自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)、政局變動(dòng)等都會(huì)影響工程開(kāi)工，并對(duì)投資項(xiàng)目未來(lái)產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

3.3生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目建設(shè)完成，進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，通過(guò)產(chǎn)品的銷售來(lái)償還債務(wù)和回收投資，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。這一時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在生產(chǎn)、市場(chǎng)、政策、匯率變動(dòng)、政治波動(dòng)等方面。

生產(chǎn)方面，管理人員的自身素質(zhì)和能力局限，對(duì)生產(chǎn)計(jì)劃安排和人、財(cái)、物的有機(jī)組合不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的生產(chǎn)控制和成本控制，生產(chǎn)人員工藝技術(shù)不熟練，次品率高于標(biāo)準(zhǔn)，都會(huì)影響項(xiàng)目效益的實(shí)現(xiàn)；市場(chǎng)方面，原材料、能源市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，新技術(shù)的出現(xiàn)都會(huì)影響項(xiàng)目產(chǎn)品利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)；匯率方面，匯率的波動(dòng)會(huì)直接影響投資收益；政治方面，一旦政局變動(dòng)，尤其是國(guó)際關(guān)系出現(xiàn)分裂，將使投資項(xiàng)目嚴(yán)重受挫。