資金價值的含義精選(九篇)
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第1篇：資金價值的含義范文
關(guān)鍵詞：貨幣時間價值；企業(yè)理財；風(fēng)險分析
1.資金時間價值含義。資金作為流通中的價值體現(xiàn)，主要通過周轉(zhuǎn)來滿足創(chuàng)造社會物質(zhì)財務(wù)需要的價值，貨幣時間價值是指資金在不同時期所反映的價值量的差額，指出貨幣在時間因素的作用下具有增值性的規(guī)律，是決定企業(yè)長期投資決策的一個重要條件，對現(xiàn)代公司理財起重要的作用。這意味著，在貨幣金額等值的情況下，不考慮風(fēng)險和通貨膨脹等因素，今天收到的資金一定比一年后收到的資金價值大。這就是貨幣的時間價值。
2.資金時間價值計算方法。資金時間價值的計算主要包括兩個方面，一是現(xiàn)值，二是終值?，F(xiàn)值是指未來某時點的貨幣折算到現(xiàn)在的價值，終值是指現(xiàn)在時點的貨幣在未來某時點的價值。貨幣時間價值通常在沒有風(fēng)險，沒有通貨膨脹的條件下計算得出，是相對數(shù)，主要用社會平均資金利潤率表示。他是企業(yè)的最低利潤率，也是企業(yè)資金的最低成本率，主要把貨幣的資金通過計算。折算到同一時點，進行企業(yè)資金的價值比較。
用復(fù)利計算現(xiàn)值的計算公式如下：
現(xiàn)值＝終值*(1＋i)－n
用復(fù)利計算終值的計算公式如下：
終值＝現(xiàn)值*(1+i)n
二、在資金時間價值下的企業(yè)風(fēng)險分析
1.投資收益不確定性。資金決策者對投資收益的未來估計作為預(yù)期收益，有一定的不確定性。實際投資收益有可能偏離預(yù)期投資收益，即有可能高于或者低于投資收益。當(dāng)實際投資收益低于預(yù)期投資收益，甚至為負數(shù)時，而投資者對投資收益率預(yù)期很高，并投入了大量的資金，這便形成了資金風(fēng)險損失。
2.投資活動具有周期性與時滯性。在投資活動實施過程中，具有一定的周期性，當(dāng)投資決策者沒有預(yù)先考慮到在實施周期中資金外部環(huán)境的變化時，便會引起巨大的投資風(fēng)險。如人民幣在國際上大幅度增值，而國內(nèi)通貨膨脹很高的情況下，將直接影響進出口企業(yè)的經(jīng)營。對國外消費者來說，其進日成本增加，有可能直接減少對該產(chǎn)品的進口。對國內(nèi)進出口企業(yè)來說，經(jīng)營成本增加，營業(yè)額反而減少，引起企業(yè)經(jīng)營的惡化，甚至破產(chǎn)。另外投資活動還具有一定的時滯性，例如當(dāng)企業(yè)已經(jīng)察覺到投資風(fēng)險時，資金已經(jīng)投資不可逆轉(zhuǎn)，這也形成了投資風(fēng)險。
3.投資活動的投資測不準性。資金投資風(fēng)險不僅表現(xiàn)在對預(yù)期投資收益的不確定性上，還表現(xiàn)在對該投資項目所欲投資量預(yù)測不準，即投資項目所需試劑投資遠遠超過預(yù)期資金投資量。這會引起兩種錯誤的投資預(yù)期，一方面。對資金投資過低估計，夸大投資的預(yù)期效益。勢必會誤導(dǎo)資金決策者在項目上的錯誤決策；另一方面。對資金量預(yù)估較低，引起項目上資金短缺。嚴重的可能導(dǎo)致項目延期或者中止，這又會引起各種費用和成本的增加，造成惡性連鎖反應(yīng)。
三、資金時間價值在現(xiàn)代企業(yè)資金管理中的應(yīng)用
1.在企業(yè)投資活動中的應(yīng)用。企業(yè)投資活動中，需要考慮資金的時間價值影響，這包括資金量大小，資金投入時間長短，資金投資收益等問題，這就需要運用科學(xué)價值評判方法來確定。引入時間因素。在考慮時間價值的基礎(chǔ)上對項目可行性做出評價，如財務(wù)內(nèi)部收益率，財務(wù)凈現(xiàn)值，動態(tài)投資回收期等。財務(wù)凈現(xiàn)值的原理是：假設(shè)年末資金預(yù)期收益可以完全實現(xiàn)，那么把初始投入金額看成是按照一定利率借入的。當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時，說明該項目有利可圖，在償還借款本息之后。仍有盈余，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明資金可償還本息，當(dāng)凈現(xiàn)值為負數(shù)時。表示資金投資成本高于資金收益額，企業(yè)項目虧損。通過這種資金價值評判，可以相對科學(xué)的對資金流和資金收入進行分析，對于傳統(tǒng)的不考慮資金時間價值，直接對資金收益進行疊加而導(dǎo)致過于樂觀的評判方法，有一定的修正作用。
2.在企業(yè)進行項目的盈虧平衡分析中的應(yīng)用。企業(yè)在進行項目評估時的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法：
①凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值，是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。
凈現(xiàn)值npv＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值
如果npv>0。表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富。應(yīng)予采納。
如果npv＝0，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。
如果npv<0，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄。
②內(nèi)含報酬率法。內(nèi)含報酬率是指
能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。
內(nèi)含報酬率的計算，一般情況下需要采用逐步測試法，特殊情況下，可以直接利用年金現(xiàn)值表來確定。
未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
如果內(nèi)含報酬率>資本成本。應(yīng)予采納。
如果內(nèi)含報酬率≤資本成本，應(yīng)予放棄。
3.開展商品保本保利期管理。商品保本保利期管理是指通過計算，算出商品資金保本周期或天數(shù)。確定商品儲存的經(jīng)濟時間，將商品資金占用與時間聯(lián)系起來，當(dāng)商品儲存時間大于保本天數(shù)是。則相當(dāng)于耗盡了資金增值部分，發(fā)生虧損。
4.提高結(jié)算資金的時間價值。因為不同時點上的資金具有不同的價值，故加強結(jié)算資金管理，提高結(jié)算資金的貨幣時間價值非常重要，拖欠資金的行為與延期收回資金的行為在公司結(jié)算中損失了時間價值?？紤]資金的時間價值，將延期收回的資金折算成現(xiàn)值，與拖欠資金進行比較，來判斷在資金循環(huán)中受到的損失。
參考文獻：
[1]牛海霞，關(guān)于貨幣時間價值在企業(yè)管理中運用的探討，現(xiàn)代商業(yè)，2009
[2]劉曉梅，在企業(yè)投資決策中貨幣時間價值的應(yīng)用，太原城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報。2009
第2篇：資金價值的含義范文
1.資金時間價值含義。資金作為流通中的價值體現(xiàn)，主要通過周轉(zhuǎn)來滿足創(chuàng)造社會物質(zhì)財務(wù)需要的價值，貨幣時間價值是指資金在不同時期所反映的價值量的差額，指出貨幣在時間因素的作用下具有增值性的規(guī)律，是決定企業(yè)長期投資決策的一個重要條件，對現(xiàn)代公司理財起重要的作用。這意味著，在貨幣金額等值的情況下，不考慮風(fēng)險和通貨膨脹等因素，今天收到的資金一定比一年后收到的資金價值大。這就是貨幣的時間價值。
2.資金時間價值計算方法。資金時間價值的計算主要包括兩個方面，一是現(xiàn)值，二是終值。現(xiàn)值是指未來某時點的貨幣折算到現(xiàn)在的價值，終值是指現(xiàn)在時點的貨幣在未來某時點的價值。貨幣時間價值通常在沒有風(fēng)險，沒有通貨膨脹的條件下計算得出，是相對數(shù)，主要用社會平均資金利潤率表示。他是企業(yè)的最低利潤率，也是企業(yè)資金的最低成本率，主要把貨幣的資金通過計算。折算到同一時點，進行企業(yè)資金的價值比較。
用復(fù)利計算現(xiàn)值的計算公式如下：
現(xiàn)值＝終值*(1＋i)－n
用復(fù)利計算終值的計算公式如下：
終值＝現(xiàn)值*(1+i)n
二、在資金時間價值下的企業(yè)風(fēng)險分析
1.投資收益不確定性。資金決策者對投資收益的未來估計作為預(yù)期收益，有一定的不確定性。實際投資收益有可能偏離預(yù)期投資收益，即有可能高于或者低于投資收益。當(dāng)實際投資收益低于預(yù)期投資收益，甚至為負數(shù)時，而投資者對投資收益率預(yù)期很高，并投入了大量的資金，這便形成了資金風(fēng)險損失。
2.投資活動具有周期性與時滯性。在投資活動實施過程中，具有一定的周期性，當(dāng)投資決策者沒有預(yù)先考慮到在實施周期中資金外部環(huán)境的變化時，便會引起巨大的投資風(fēng)險。如人民幣在國際上大幅度增值，而國內(nèi)通貨膨脹很高的情況下，將直接影響進出口企業(yè)的經(jīng)營。對國外消費者來說，其進日成本增加，有可能直接減少對該產(chǎn)品的進口。對國內(nèi)進出口企業(yè)來說，經(jīng)營成本增加，營業(yè)額反而減少，引起企業(yè)經(jīng)營的惡化，甚至破產(chǎn)。另外投資活動還具有一定的時滯性，例如當(dāng)企業(yè)已經(jīng)察覺到投資風(fēng)險時，資金已經(jīng)投資不可逆轉(zhuǎn)，這也形成了投資風(fēng)險。
3.投資活動的投資測不準性。資金投資風(fēng)險不僅表現(xiàn)在對預(yù)期投資收益的不確定性上，還表現(xiàn)在對該投資項目所欲投資量預(yù)測不準，即投資項目所需試劑投資遠遠超過預(yù)期資金投資量。這會引起兩種錯誤的投資預(yù)期，一方面。對資金投資過低估計，夸大投資的預(yù)期效益。勢必會誤導(dǎo)資金決策者在項目上的錯誤決策；另一方面。對資金量預(yù)估較低，引起項目上資金短缺。嚴重的可能導(dǎo)致項目延期或者中止，這又會引起各種費用和成本的增加，造成惡性連鎖反應(yīng)。
三、資金時間價值在現(xiàn)代企業(yè)資金管理中的應(yīng)用
1.在企業(yè)投資活動中的應(yīng)用。企業(yè)投資活動中，需要考慮資金的時間價值影響，這包括資金量大小，資金投入時間長短，資金投資收益等問題，這就需要運用科學(xué)價值評判方法來確定。引入時間因素。
在考慮時間價值的基礎(chǔ)上對項目可行性做出評價，如財務(wù)內(nèi)部收益率，財務(wù)凈現(xiàn)值，動態(tài)投資回收期等。財務(wù)凈現(xiàn)值的原理是：假設(shè)年末資金預(yù)期收益可以完全實現(xiàn)，那么把初始投入金額看成是按照一定利率借入的。當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時，說明該項目有利可圖，在償還借款本息之后。仍有盈余，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明資金可償還本息，當(dāng)凈現(xiàn)值為負數(shù)時。表示資金投資成本高于資金收益額，企業(yè)項目虧損。通過這種資金價值評判，可以相對科學(xué)的對資金流和資金收入進行分析，對于傳統(tǒng)的不考慮資金時間價值，直接對資金收益進行疊加而導(dǎo)致過于樂觀的評判方法，有一定的修正作用。
2.在企業(yè)進行項目的盈虧平衡分析中的應(yīng)用。企業(yè)在進行項目評估時的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法：
①凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值，是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。
凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值－未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值
如果NPV>0。表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富。應(yīng)予采納。
如果NPV＝0，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。
如果NPV<0，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應(yīng)予放棄。
②內(nèi)含報酬率法。內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。
內(nèi)含報酬率的計算，一般情況下需要采用逐步測試法，特殊情況下，可以直接利用年金現(xiàn)值表來確定。
未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值
如果內(nèi)含報酬率>資本成本。應(yīng)予采納。
如果內(nèi)含報酬率≤資本成本，應(yīng)予放棄。
第3篇：資金價值的含義范文
一直以學(xué)院派經(jīng)典油畫經(jīng)營為主的華氏畫廊老板華雨舟告訴記者，從開始經(jīng)營畫廊他就非常專注地收集著中國老油畫作品，而且很少出售，除非是為了換得更有代表性的精品。如今在他上千幅油畫庫藏中，至少40％都是中國第一代、第二代以及第三代油畫家的作品，如吳大羽、李超士、鹿薰、閔希文、胡善馀、顏文擰⒘執(zhí)锎ǖ鵲取2還，他表示，此時他是不會拋售手頭這些老作品的，那要等到5年后。因為，其中大部分作品的價值并沒有被市場所正確認知，所以價格還比較低，例如油畫家張自正的作品價格比當(dāng)代美術(shù)學(xué)院剛剛出道的學(xué)生還要低，不過2萬元左右，而第一代油畫家周碧初的作品也才20萬～30萬左右一張，美術(shù)館對他的收藏也不超過5張，因此像這樣的作品價值一定會被市場重新認知。
上海大學(xué)藝術(shù)研究院藝術(shù)市場副教授胡懿勛則認為，目前藏家、投資客將目光投向“老油畫”市場還不是時候。他指出，對于現(xiàn)在那些從來沒有購買“老油畫”經(jīng)驗，只是想進行藝術(shù)投機的散戶來說，如果他們只知道“老油畫”風(fēng)險低、在當(dāng)代藝術(shù)受挫的背景下或許這個板塊是個可以選擇炒作的板塊的話，他們此時出手就有可能走上被坑的路。他說：“散戶如果這樣零散地購進，未來在市場是沒有多少價格上漲空間的。老油畫與當(dāng)代藝術(shù)相比缺的就是量，如果后續(xù)市場上沒有持續(xù)的量而只有1～2張作品在手的話，那么升值機會就不會很大，甚至沒有。另外，還有一個重要的因素，沒有經(jīng)驗的散戶對于真假和精品的辨別能力，也是非常重要和關(guān)鍵的問題?！焙矂壮姓J，老油畫板塊風(fēng)險低，市場穩(wěn)定，可以說油畫市場的籃籌股。但現(xiàn)在出手還屬于如意算盤，只有幫商家抬價的份。
來源：上海證券報
不要陷入拜物泥潭 名家具締造“黃花梨”神話
近年來，隨著國內(nèi)外紅木家具收藏?zé)岬南破?，被譽為“木黃金”的海南黃花梨，因材質(zhì)稀缺，成材率低成為藏家競相追逐的熱點。甚至有人發(fā)出了“海南黃花梨，一根難求”的慨嘆?！笆敲魇郊揖咴炀土撕Ｄ宵S花梨的神話?！敝袊鴤鹘y(tǒng)工藝研究會理事、文化部藝術(shù)評估委員會委員張德祥日前對記者說，“海南黃花梨固然是制作古典家具的上乘材料，但不能墮入拜物的泥潭，古典家具要向多元化方向發(fā)展”。
“京城第一大玩”、現(xiàn)當(dāng)代文物專家王世襄編著的《明式家具研究》中記載，“中國最好的明式家具都是用海南黃花梨制作的”。此觀點被考證后，海南黃花梨家具逐漸受到藏家的追捧。
“是經(jīng)典的明式家具造就了海南黃花梨的神話。如果沒有中國優(yōu)秀的明式家具，海南黃花梨恐怕只能被當(dāng)?shù)氐拇迕裼脕碜鲛r(nóng)具或燒火煮飯?！睆埖孪檎J為，
海南黃花梨樹種已瀕臨滅絕，目前市場上見到的多是從越南進口的黃花梨。有人認為，越南黃花
梨的質(zhì)量是不能與海南黃花梨相提并論的。而張德祥卻有不同的看法：“海南黃花梨和越南黃花梨本質(zhì)上是沒有區(qū)別的，由于生長環(huán)境、日照、砍伐時間等不同，兩者只是在顏色和氣味上有所差別?！?/p>
“物盡其用，不管是什么木頭，只要用對了地方就是最好的?！睆埖孪檎f，如紫檀的寧靜和沉重，適合用于禮儀性的陳設(shè)；紅木，經(jīng)濟實惠，適合民間陳設(shè)；雞翅木優(yōu)美、沉穩(wěn)雅致，適合用做書房陳設(shè)上；楠木加工性能良好，不愛生蟲，有香味，適合用在書齋建筑上。“一種木材一種語言，沒有不好的材料，只有不好的設(shè)計。明清家具的傳承和發(fā)展，必須多元化。海南黃花梨沒有了，完全可以用老紅木等當(dāng)替代品?！睆埖孪閺娬{(diào)。
來源：北京商報
“紅色收藏”再度升溫 “徽章”最受歡迎
今年是建國六十周年，紅色收藏也隨之加速升溫。近日，記者從收藏市場上了解到，目前各種紅色藏品均炙手可熱，其中，像章最受市民的追捧。業(yè)內(nèi)人士分析認為，從4月份開始，紅色藏品將進入新一輪熱潮，而在10月國慶前后，各類紅色藏品將迎來一次較大幅度的升值，個別藏品價格漲幅可能超過100％。資深藏家老劉告訴記者，目前許多普通像章僅賣幾元錢一枚，質(zhì)量稍好的能賣十幾元至上百元一枚，少數(shù)精品大套章價格可達數(shù)萬元。像早期金銀質(zhì)的像章，因其數(shù)量稀少，價值尤其珍貴，一枚的價格就抵得上萬枚普通像章的價格。
以徽章為例，能夠決定其價值大小的因素主要是以套和系列，或者是成對等形式出現(xiàn)，形成一個完整的組合就比單枚的市場價值要高得多。目前，一套五枚的紀念章市場價值能達到3萬到5萬元不等。而異型章，比普通的圓形章就更有價值，另外，藏家還可適當(dāng)關(guān)注像章上的文字，因為文字本身蘊含了某種特定的意義。還有一些特定背景下的“群眾組織章”，對研究“”期間的歷史有極大的參考價值，也是值得關(guān)注的一個類別。
來源：重慶時報
“時間”就是金錢 金融危機下的手表收藏之道
對于手表收藏來說，目前正是大家都非常迷茫的時刻。早在去年年底就不斷傳來某些品牌在香港、新加坡或者內(nèi)地進行“特大”內(nèi)部折扣銷售的消息，如今又不斷有一些頂級手表品牌打算降價的風(fēng)聲，于是一些往日被炒家“獨霸”，一般人要排隊等候幾年的“熱門”手表，如勞力士(Ralex)的最新產(chǎn)品Milgauss等如今也有可能在店里看到現(xiàn)貨，在拍賣場與二手店里更是能夠發(fā)現(xiàn)眾多原先的熱門貨。
那么，究竟應(yīng)該買些什么樣的表才能更加物有所值呢?重新回到收藏的起點應(yīng)該是最穩(wěn)妥的思路――什么東西是人們從20歲開始喜歡，到60歲依然不時想起的，就是最值得買的。具體來說就像是百達翡麗(PATEKPHILIPPE)的萬年歷一向被認為是眾多同類產(chǎn)品中最出色的，尤其是產(chǎn)于1990年代ReL3970，還擁有記時與第二時區(qū)的功能，表盤設(shè)計風(fēng)格均衡，雖然估價6萬～8萬瑞士法郎并不算便宜，最后以91200瑞士法郎成交也實在不出人意外。這些款式雖然也難免存在炒家抬高價格問題，但至少有眾多人愿意接手，買進以后不可能血本無歸。
另外，傳統(tǒng)的收藏往往遵循厚古薄今的原則，那些炒家覺得存世量比較大、熱點少，代表著一個逝去時代風(fēng)格的東西在市場火熱之下或許沒有怎么引人注目，但在市場需求不旺的情況下就會凸顯出與眾不同。
還有，一些傳統(tǒng)的金表收藏等在經(jīng)濟不景氣大背景下值得認真對待。盡管如今橡膠、尼龍、碳纖維等許多復(fù)合材料都已成為常見的制表材料，在拍賣場里甚至成為一種新熱點，但考慮到那些過于時尚的賣點也特別容易成為過眼云煙，這些新材料、新品牌新審美的手表出手必須謹慎。
最后，與名人有關(guān)的東西任何時候都能夠賣出高價，如在今年第一個重要的鐘表拍賣會ANTIQUO-RUM 3月6日紐約拍賣會上，分別屬于印度著名政治家甘地(成交價209.6萬美元)、美國金融家兼手表收藏家小HenryGraves(成交價63萬美元)以及美國傳奇女性、前第一夫人KennedyOnassis(成交價12萬 美元)這樣的名人手表占據(jù)了成交價格的前一二及第七位，顯然這些高成交價中帶有濃重的文化內(nèi)涵。
來源：新聞晨報
不是所有金幣都大漲 認清投資金幣紀念金幣
隨著近期國際金價的回升與金融危機的加劇，國際市場的金幣需求量大幅度上升，美國鑄幣局的鷹幣總產(chǎn)量增長13萬盎司，法國鑄幣局去年的金幣銷售幾乎翻倍，今年預(yù)計將再增50％；加拿大楓葉金幣鑄造局的生產(chǎn)量大增為原先的2倍。
然而，中國的金幣整體交易依然平淡。市場人士認為，以紀念金幣主導(dǎo)的中國市場將“慢熱”于黃金投資熱潮，對于一般投資者而言，材料價值“含金量”偏低的紀念金幣更適合于長線收藏之選。
那么，究竟是什么原因造成了東西方金幣市場的差異呢?
廣東金銀珠寶商會會長、粵寶黃金投資公司董事長甄偉鋼認為，對于金幣而言，投資與收藏完全是兩個概念，前者重視的是材料價值的理性升值空間，一般關(guān)注的是短線與中線增值潛力，后者則更看重工藝、紀念等附加含義的感性升值空間，重視的是長線增值潛力。
楓葉金幣與鷹幣連同中國的熊貓金幣，都屬于投資型金幣，而中國國內(nèi)的收藏市場是被紀念型金幣統(tǒng)治的。
每次國際金價大漲或大跌，受影響最為明顯的總是具有中短線投資屬性的投資型金幣了。因為紀念幣的“含金量”比投資幣低，所以對于國際金價沒有那么敏感，那么，其消化國際金價變動的彈性空間就很大。這也是造成楓葉、鷹幣熱賣而中國紀念金幣銷售平淡的主要原因。
廣東省黃金協(xié)會的首席黃金投資分析師向記者分析認為，投資金幣的優(yōu)勢主要在于性價比高，但劣勢也是非常明顯的，一是當(dāng)年的發(fā)行量沒有限制，而發(fā)行量是衡量收藏品增值潛力的重要指標(biāo)之一。二是投資型金幣的可替代性強，既然投資型金幣沒有太多紀念意義，那么買金幣買金條區(qū)別就不是太大。
先生認為，與發(fā)行量大、市場交易不活躍的楓葉金幣與鷹幣相比，中國的熊貓金幣應(yīng)是中小投資者一個折中的理想選擇。一方面，它屬于投資型金幣，“含金量”高，中線投資、長線保值都有個價值基礎(chǔ)。
第二方面，比較起楓葉金幣與鷹幣，老熊貓金幣的升值案例明顯多許多，比如1998年發(fā)行的1盎司熊貓金幣目前的二手價格已經(jīng)超過了28000元，而當(dāng)年發(fā)行的楓葉金幣與鷹幣，目前的價格仍比目前的黃金材料價值高出了不到5％?？赡芤驗樾茇埥饚诺墓に噧r值深受外國人青睞，收藏楓葉金幣與鷹幣的人數(shù)反而沒有什么增長。
第4篇：資金價值的含義范文
2011悖論：強經(jīng)濟下的弱股市
盡管2011年經(jīng)濟仍然保持08年以來的高增速，但政策退出與經(jīng)濟自然增長動力不足的擔(dān)憂從未消除，從而呈現(xiàn)強經(jīng)濟弱股市特征，市場機會乏善可陳，其深層次含義為2008年本應(yīng)進行的行業(yè)清算過程被暫時延后，未來只有接受并順應(yīng)自然的清算過程，經(jīng)濟和股市才具備繭重生背景，即證券市場機會要么來自于自然調(diào)整結(jié)束后貨幣條件的改善，或者來自再泡沫傾向的貨幣條件和需求環(huán)境，前者需要忍受經(jīng)濟自然尋底的考驗，后者則要做好隨后更大泡沫風(fēng)險的準備。我們判斷未來第一種可能性更大，因此重點探討自然尋底下的行業(yè)表征，并給出時間和空間判斷，中間折中路線則將呈現(xiàn)出類似2010年下半年和2011年的表現(xiàn)。
中觀視角下的興衰：行業(yè)清算過程再次展開
貨幣在上輪行業(yè)興衰過程中充當(dāng)了核心角色，但2010年下半年以來貨幣充裕、低利率背景下的高級生產(chǎn)領(lǐng)域過度擴張正面臨實質(zhì)性制約，即總儲蓄率見頂、實際購買力再次下降和資本形成見頂，多數(shù)偏離終端消費的高級生產(chǎn)領(lǐng)域如工業(yè)、原材料和金融資產(chǎn)類，過度擴張后的調(diào)整過程很難再次避免；行業(yè)清算過程中，盈利將普遍下滑且差異縮??；價格下滑，尤其是偏離終端消費的產(chǎn)能過度擴張領(lǐng)域；行業(yè)之間對流動性由爭奪到需求降低，其中對流動性需求的降低預(yù)示清算接近尾聲，2012年多數(shù)時間將處于清算調(diào)整進程之中；
不同背景下，政策對清算的應(yīng)對措施不同。我們列舉了海內(nèi)外政府常見的應(yīng)對清算的工具箱，通過比較中國前三次應(yīng)對措施及影響，認為在經(jīng)濟不出現(xiàn)失速下滑的背景下，具備順應(yīng)清算大趨勢的條件，且其應(yīng)對方向很可能由歷次的硬件投資向軟件投資轉(zhuǎn)變，即公共服務(wù)由基礎(chǔ)設(shè)施為主逐步向軟件服務(wù)轉(zhuǎn)變，同時致力于修正此前過度扭曲的行業(yè)結(jié)構(gòu)，這將成為2012年甚至多年的市場趨勢性機會；在經(jīng)濟因意外沖擊失速背景下，行業(yè)清算過程很可能因政策因素再次延后，縛繭過程。
證券市場的破繭機會
清算之前的市場波動
清算趨勢中的流動性爭奪是關(guān)鍵，A股市場形成非常鮮明的季度效應(yīng)特征。清算過程的核心特征為盈利差異趨同、價格普遍下滑以及對流動性的爭奪，而清算速度與政策抵制清算的力度成正比。因此在清算完成之前：階段性流動性爭奪最激烈時，往往伴隨盈利預(yù)期下滑最快、價格下滑最快，同時政策反清算力度最大，因此2010年以來的A股市場形成了非常鮮明的季度效應(yīng)特征，季末（春節(jié)）往往成為階段性轉(zhuǎn)折點的重要時刻，該特征仍將持續(xù)；
首尾機會概率較大，2012年年末清算可能接近尾聲。年末季初地產(chǎn)調(diào)控、資金清償、歐債問題等可能造成對流動性的爭奪相對激烈，存在階段性機會契機；如果政策應(yīng)對清算的措施合適，明年末可能出現(xiàn)清算接近尾聲的情形，即貨幣需求降低的信號，從而呈現(xiàn)中長期機會。
清算之后：弱經(jīng)濟、強股市
清算結(jié)束之后，經(jīng)濟仍然相對較弱，但經(jīng)濟疲軟未必一定有股市疲軟。對流動性的爭奪結(jié)束后，貨幣需求下降，資金價格下行帶來估值中樞上移，且經(jīng)濟主要風(fēng)險得到釋放，經(jīng)濟底部依稀可見，A股將呈現(xiàn)“弱經(jīng)濟，強股市”特征。
清算底部出現(xiàn)之后，證券市場受益于資金結(jié)構(gòu)再次長期化，從而破繭重生。資產(chǎn)市場作為高級生產(chǎn)領(lǐng)域的最典型代表，首先體現(xiàn)貨幣調(diào)整帶來的清算、收縮效應(yīng)，隨著清算接近尾聲，證券市場具有的較好流動性、適宜分散型、小規(guī)模資本享受后續(xù)資金結(jié)構(gòu)再次長期化帶來的效益，將迎來破繭重生機會。
經(jīng)濟調(diào)整過程中并購交易頻發(fā)，證券市場成為產(chǎn)業(yè)資本暫時歇腳場所。清算過程行業(yè)盈利趨同并下降，實業(yè)預(yù)期收益率不高，產(chǎn)業(yè)資本可能暫時進入產(chǎn)業(yè)的所有權(quán)市場（股權(quán)），因此經(jīng)濟調(diào)整中并購交易頻發(fā)，證券市場同樣受益。
流動性好轉(zhuǎn)帶來估值貼現(xiàn)因子轉(zhuǎn)折，估值中樞上移。對流動性的爭奪結(jié)束后，貨幣需求下降，資金價格下行，利于依賴長期估值貼現(xiàn)的證券市場表現(xiàn)，后續(xù)進行了參考性預(yù)估。
相對弱經(jīng)濟，相對強股市。一般而言，強勁增長階段一般伴隨證券市場的出色表現(xiàn)，而經(jīng)濟疲弱過程往往伴股指相對低迷表現(xiàn)，但經(jīng)濟疲軟未必一定有股市疲軟，如1923年至1927年以及80年代初期的美國，90年代中期的中國證券市場，均呈現(xiàn)出相對較弱經(jīng)濟下的較強股市表現(xiàn)。從主要催化因素看，利率的下行可能是重要原因之一，且經(jīng)濟主要風(fēng)險已經(jīng)得到釋放。因此一旦清算過程接近尾聲，A股存在破繭重生機會。
大勢研判：下限2200-2300點，上限2900-3100點
1、產(chǎn)業(yè)資本角度的參考點：2200至3100
根據(jù)托賓Q測算的產(chǎn)業(yè)資本吸引力水平為上證2238點，但3100點左右將不具有吸引力；按照純粹理論值即托賓Q等于1計算，極限為1700點左右，但這種狀況的發(fā)生需要極度悲觀的基本面背景，例如經(jīng)濟失速下滑的情況下。
2、貼現(xiàn)角度的參考點：2364至2922
假設(shè)未來5年平均10%業(yè)績（類似1994至2002年8%水平），永續(xù)增長3%，分紅按照最新分紅占總市值比2%左右，3季度加權(quán)貸款利率8%作為貼現(xiàn)率，理論總市值約為30萬億左右，大致相當(dāng)于上證綜指2448點左右，即目前市場隱含了未來10%的業(yè)績增長，而2900點則隱含明年預(yù)期后年15%左右業(yè)績增長；如果業(yè)績下滑至5%（類似1995年至1999年6%水平），則為2000點左右。但該假設(shè)未考慮貼現(xiàn)率的下降，即一旦預(yù)期5%的業(yè)績增長，則貼現(xiàn)率下滑可能出現(xiàn)，如下滑至7%則對應(yīng)2440點左右。
上述方法僅提供一定角度的參考點，核心在于清算進程進展。
清算背景下的行業(yè)機會
第5篇：資金價值的含義范文
關(guān)鍵詞：貨幣時間價值、投資理財
在進入正文之前，我們先來看一個例子，某人手中現(xiàn)在有500元錢，他可以花掉它，也可以將它存入銀行，還可以用它進行投資。假如此人選擇了存入銀行，當(dāng)時銀行利率是5%，那么一年后，此人可從銀行取出525元，與一年前相比，他手中多出了25元錢，這25元錢是怎么多出來的呢？它又代表著什么呢？這就涉及到我們所要討論的一個問題：貨幣時間價值到底是什么？如何理解貨幣時間價值的本質(zhì)以及產(chǎn)生的原因？
一、貨幣時間價值的含義及其產(chǎn)生原因
貨幣時間價值是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。它反映的是由于時間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來某個時期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增大，使得貨幣具有時間價值。貨幣時間價值產(chǎn)生的原因主要有三點：
1、貨幣時間價值是資源稀缺性的體現(xiàn)
經(jīng)濟和社會的發(fā)展要消耗社會資源，現(xiàn)有的社會資源構(gòu)成現(xiàn)存社會財富，利用這些社會資源創(chuàng)造出來的將來物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來的社會財富，由于社會資源具有稀缺性特征，又能夠帶來更多社會產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來物品的效用。在貨幣經(jīng)濟條件下，貨幣是商品的價值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來的貨幣用于支配將來的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價值自然高于未來貨幣的價值。市場利息率是對平均經(jīng)濟增長和社會資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時間價值的標(biāo)準。
2、貨幣時間價值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征
在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價值上高于未來貨幣。市場利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價值隨時間的推移而不斷降低的程度。
3、貨幣時間價值是人們認知心理的反映
由于人在認識上的局限性，人們總是對現(xiàn)存事物的感知能力較強，而對未來事物的認識較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實需要，而將來貨幣只能支配將來商品滿足人們將來不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價值要高于未來單位貨幣的價值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價值，必須付出一定代價，利息率便是這一代價。
在理解貨幣時間價值時，我們要注意兩點：第一，貨幣時間價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，如果社會上存在風(fēng)險和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進去。第二，不同時點單位貨幣的價值不等，不同時點的貨幣收支需換算到相同的時點上，才能進行比較和有關(guān)計算。因此，我們不能簡單地將不同時點的資金進行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時點后再進行比較。
比如，你計劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是，如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利50萬元，如果5年后開發(fā)，由于鋼材價格上漲，可獲利80萬元，此人該選擇什么時候投資呢？有人主張在5年后投資，因為80萬元明顯大于50萬，有人主張應(yīng)將貨幣時間價值考慮進去，也就是說，如果現(xiàn)在投資獲利50萬，這50萬又可以進行新的投資，當(dāng)時社會平均獲利率是15%，那么5年后50萬可變成100萬[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100萬]，金額顯然大于80萬。這樣在考慮了貨幣時間價值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。
二、貨幣時間價值與企業(yè)的投資決策
由于貨幣時間價值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項經(jīng)營活動中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時間價值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會產(chǎn)生時間價值的，同樣，一個企業(yè)在經(jīng)過一段時間的發(fā)展后，肯定會賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個好的投資項目將資金投入進去，讓它進入生產(chǎn)流通活動中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長時間，均是決策者需要運用科學(xué)方法確定的問題。因為，一項投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險，如果決策失誤，將會給企業(yè)帶來很大的災(zāi)難。有的企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象，這方面的例子很多，下面就貨幣時間價值對企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進行投資決策進行分析。
企業(yè)投資的最主要動機是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時間價值的情況下進行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時間價值的影響。
回收期法和會計收益率法屬于非貼現(xiàn)法?；厥掌诜ㄊ歉鶕?jù)重新收回某項投資所需時間來判斷投資是否可行的方法。它將計算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會計收益率法是將投資項目的會計收益率與該項投資的資本成本加以比較，進而判斷投資是否可行的方法，如果會計收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會計收益率越大越好。
貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法四種方法?，F(xiàn)值法是將項目投產(chǎn)到報廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負來判斷（凈現(xiàn)值=總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)含報酬率法將內(nèi)含報酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報酬率越大越好。企業(yè)在進行投資時，可采取上述方法的任何一種方法進行決策。比如，有這樣一個案例，A，B，C三個方案，投入與收益如下表：
1、采用回收期法：
Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62
Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3
Pc=2+（12000-4600-4600）/4600=2.61
方案A的回收期最短，應(yīng)選擇A方案。
2、采用會計收益率法：
Ra=（1800+3240）/（2*20000）=12.6%
Rb=（-1800+3000+3000）/（3*9000）=15.6%
Rc=（600*3）/（3*12000）=5%
B方案的會計收益率最大，應(yīng)選擇B方案。
3、采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%
PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）（1+10%）=21669
PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）（1+10%）=10557
PVC=4600*（1/（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）（1+10%））=11440
A方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。
4、采用凈現(xiàn)值法：
NPVa=PVa-I=21669-20000=1669
NPVb=PVb-I=10557-9000=1557
NPVc=PVc-I=11440-12000=-560
A方案的凈現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。
5、采用獲利指數(shù)法：
PIa=21669/20000=1.08
PIb=10557/9000=1.17
PIc=11440/12000=0.95
B方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇B方案。
6、采用內(nèi)含報酬率法：
Ra=16.05%>10%方案可行。
Rb=15.24%>10%方案可行。
Rc=8.67<10%方案不可行。
上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準確呢？回收期法通俗易懂，大致能反映投資回收速度，而且計算簡便，但是，它夸大了投資的回收速度，忽略了回收期后的收益，容易造成嚴重的退縮不前。因為許多對企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來投資收益，其次，決策者以回收期作參數(shù)，往往會導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。最重要的一個缺陷是它忽視了時間價值，認為不同時點的資金價值相同，將不同時點的資金直接代入進行有關(guān)計算，這是不符合金融原理的。會計收益率法也比較通俗易懂，計算也不復(fù)雜，但它沒有采用現(xiàn)金流量觀，并與回收期法一樣，未考慮貨幣時間價值，把第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量看作具有相同的價值，其決策可能不正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時間價值，將投資項目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進行折現(xiàn)，使不同時點的資金具有可比性，較真實地反映出不同時期的現(xiàn)金流入對投資盈利的不同作用。財務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時間價值，運用貨幣時間價值觀念要把項目未來的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們在進行投資決策時應(yīng)多采用考慮了貨幣時間價值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。
此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時會有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對與相對數(shù)之間有差異。在對幾個獨立方案進行評價時，我們多采用獲利指數(shù)法，運用它對獨立方案的投資效率進行排序，彌補凈現(xiàn)值法不能在幾個獨立方案之間評價優(yōu)劣的缺點，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準。
通過上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時間價值是一個重要的經(jīng)濟概念，不管是涉及到個人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會產(chǎn)生重要的影響，在進行投資決策時，一定要考慮到貨幣時間價值，重視貨幣時間價值，做出科學(xué)的投資決策。當(dāng)然，企業(yè)的投資決策不能只考慮到貨幣時間價值，還有項目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應(yīng)地考慮。
三、貨幣時間價值在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用
1、在企業(yè)存貨管理中的應(yīng)用
一方面企業(yè)會由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業(yè)也會由于存貨周轉(zhuǎn)慢而使存貨滯銷、積壓嚴重，影響資金的周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)濟效益。假如經(jīng)營者要處理積壓存貨，在權(quán)衡存貨削價的得失時，要從貨幣的時間價值上考慮以下兩個方面：第一，在預(yù)計滯銷積壓存貨時，不能按單利計算，而要按復(fù)利計算，如果企業(yè)積壓滯銷存貨100萬元，月息6厘，每季計息一次，積壓一年的利息為：單利計算I1=100*4*1.8%=7.2（萬元）
復(fù)利計算I2=100*[（1+1.8%）4-l]=7.3967（萬元）
第二，保管費用的貨幣支出也應(yīng)按復(fù)利計算其終值，如上例每季末支付保管費用2000元，一年的開支為：
F=2000*[（1+1.8%）4-l]/1.8%=8219（元）
2、在企業(yè)銷貨分期付款中的應(yīng)用
如企業(yè)采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時間價值問題。如：一次性付款每輛自行車400元，顧客先付160元，以后每月初付20元，12個月付清，按月息0.6%計算，該項分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價是：
P=20*（1+0.6%）*[1-（1+0.6%）-12]/0.6%+160=392.29（元）
分期付款比一次付款的時間價值小7.71元，這個時間價值相當(dāng)于每輛自行車的待銷期為：
N=7.71/400/0.02%=96（天）
如果自行車在96天之內(nèi)賣不出去，經(jīng)濟效益就不如分期付款推銷。
3、在企業(yè)設(shè)備投資中的應(yīng)用
企業(yè)在進行固定資產(chǎn)更新決策時，面臨著是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇。一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時，就要考慮貨幣時間價值。如某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，舊設(shè)備尚可使用6年，最終殘值200元，目前變現(xiàn)價值600元，每年運行成本700元，新設(shè)備可使用10年，最終殘值300元，變現(xiàn)價值2400元，每年運行成本400元，年利率15%，不考慮貨幣的時間價值。
舊設(shè)備平均年成本=（600+700*6-200）/6=767（元）
新設(shè)備平均年成本=（2400+400*10-300）/10=610（元）
可以看出，新設(shè)備的年平均成本低，所以購置新設(shè)備。如果考慮貨幣的時間價值：
舊設(shè)備平均年成本
=[600+700*（1-（1+15%）-16）/15%-200*（1+15%）-16]/（1-（1+15%）-16）/15%=836（元）
新設(shè)備平均年成本
=2400/[1-（1+15%）-10]/15%+400-300/[（1+15%）-10-1]/15%=863（元）
第6篇：資金價值的含義范文
貨幣時間價值是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。它反映的是由于時間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來某個時期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增大，使得貨幣具有時間價值。貨幣時間價值產(chǎn)生的原因主要有三點：
1、貨幣時間價值是資源稀缺性的體現(xiàn)
經(jīng)濟和社會的發(fā)展要消耗社會資源，現(xiàn)有的社會資源構(gòu)成現(xiàn)存社會財富，利用這些社會資源創(chuàng)造出來的將來物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來的社會財富，由于社會資源具有稀缺性特征，又能夠帶來更多社會產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來物品的效用。在貨幣經(jīng)濟條件下，貨幣是商品的價值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來的貨幣用于支配將來的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價值自然高于未來貨幣的價值。市場利息率是對平均經(jīng)濟增長和社會資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時間價值的標(biāo)準。
2、貨幣時間價值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征
在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價值上高于未來貨幣。市場利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價值隨時間的推移而不斷降低的程度。
3、貨幣時間價值是人們認知心理的反映
由于人在認識上的局限性，人們總是對現(xiàn)存事物的感知能力較強，而對未來事物的認識較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實需要，而將來貨幣只能支配將來商品滿足人們將來不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價值要高于未來單位貨幣的價值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價值，必須付出一定代價，利息率便是這一代價。
在理解貨幣時間價值時，我們要注意兩點：第一，貨幣時間價值是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，如果社會上存在風(fēng)險和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進去。第二，不同時點單位貨幣的價值不等，不同時點的貨幣收支需換算到相同的時點上，才能進行比較和有關(guān)計算。因此，我們不能簡單地將不同時點的資金進行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時點后再進行比較。
比如，你計劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是，如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利50萬元，如果5年后開發(fā)，由于鋼材價格上漲，可獲利80萬元，此人該選擇什么時候投資呢？有人主張在5年后投資，因為80萬元明顯大于50萬，有人主張應(yīng)將貨幣時間價值考慮進去，也就是說，如果現(xiàn)在投資獲利50萬，這50萬又可以進行新的投資，當(dāng)時社會平均獲利率是15%，那么5年后50萬可變成100萬[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100萬]，金額顯然大于80萬。這樣在考慮了貨幣時間價值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。
二、貨幣時間價值在企業(yè)投資決策的應(yīng)用
由于貨幣時間價值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項經(jīng)營活動中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時間價值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會產(chǎn)生時間價值的，同樣，一個企業(yè)在經(jīng)過一段時間的發(fā)展后，肯定會賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個好的投資項目將資金投入進去，讓它進入生產(chǎn)流通活動中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長時間，均是決策者需要運用科學(xué)方法確定的問題。因為，一項投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險，如果決策失誤，將會給企業(yè)帶來很大的災(zāi)難。有的企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象，這方面的例子很多，下面就貨幣時間價值對企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進行投資決策進行分析。
企業(yè)投資的最主要動機是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時間價值的情況下進行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時間價值的影響。
回收期法和會計收益率法屬于非貼現(xiàn)法?；厥掌诜ㄊ歉鶕?jù)重新收回某項投資所需時間來判斷投資是否可行的方法。它將計算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會計收益率法是將投資項目的會計收益率與該項投資的資本成本加以比較，進而判斷投資是否可行的方法，如果會計收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會計收益率越大越好。
貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法四種方法?，F(xiàn)值法是將項目投產(chǎn)到報廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負來判斷（凈現(xiàn)值=總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)含報酬率法將內(nèi)含報酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報酬率越大越好。企業(yè)在進行投資時，可采取上述方法的任何一種方法進行決策。比如，有這樣一個案例，A，B，C三個方案，投入與收益如下表：
1、采用回收期法：
Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62
Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3
Pc=2+（12000-4600-4600）/4600=2.61
方案A的回收期最短，應(yīng)選擇A方案。
2、采用會計收益率法：
Ra=（1800+3240）/（2*20000）=12.6%
Rb=（-1800+3000+3000）/（3*9000）=15.6%
Rc=（600*3）/（3*12000）=5%
B方案的會計收益率最大，應(yīng)選擇B方案。
3、采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%
PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）（1+10%）=21669
PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）（1+10%）=10557
PVC=4600*（1/（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）（1+10%））=11440
A方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。
4、采用凈現(xiàn)值法：
NPVa=PVa-I=21669-20000=1669
NPVb=PVb-I=10557-9000=1557
NPVc=PVc-I=11440-12000=-560
A方案的凈現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。
5、采用獲利指數(shù)法：
PIa=21669/20000=1.08
PIb=10557/9000=1.17
PIc=11440/12000=0.95
B方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇B方案。
6、采用內(nèi)含報酬率法：
Ra=16.05%>10%方案可行。
Rb=15.24%>10%方案可行。
Rc=8.67<10%方案不可行。
上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準確呢？回收期法通俗易懂，大致能反映投資回收速度，而且計算簡便，但是，它夸大了投資的回收速度，忽略了回收期后的收益，容易造成嚴重的退縮不前。因為許多對企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來投資收益，其次，決策者以回收期作參數(shù)，往往會導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。最重要的一個缺陷是它忽視了時間價值，認為不同時點的資金價值相同，將不同時點的資金直接代入進行有關(guān)計算，這是不符合金融原理的。會計收益率法也比較通俗易懂，計算也不復(fù)雜，但它沒有采用現(xiàn)金流量觀，并與回收期法一樣，未考慮貨幣時間價值，把第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量看作具有相同的價值，其決策可能不正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時間價值，將投資項目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進行折現(xiàn)，使不同時點的資金具有可比性，較真實地反映出不同時期的現(xiàn)金流入對投資盈利的不同作用。財務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時間價值，運用貨幣時間價值觀念要把項目未來的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們在進行投資決策時應(yīng)多采用考慮了貨幣時間價值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。
此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時會有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對與相對數(shù)之間有差異。在對幾個獨立方案進行評價時，我們多采用獲利指數(shù)法，運用它對獨立方案的投資效率進行排序，彌補凈現(xiàn)值法不能在幾個獨立方案之間評價優(yōu)劣的缺點，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準。
通過上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時間價值是一個重要的經(jīng)濟概念，不管是涉及到個人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會產(chǎn)生重要的影響，在進行投資決策時，一定要考慮到貨幣時間價值，重視貨幣時間價值，做出科學(xué)的投資決策。當(dāng)然，企業(yè)的投資決策不能只考慮到貨幣時間價值，還有項目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應(yīng)地考慮。
三、貨幣時間價值在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用
1、在企業(yè)存貨管理中的應(yīng)用
一方面企業(yè)會由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業(yè)也會由于存貨周轉(zhuǎn)慢而使存貨滯銷、積壓嚴重，影響資金的周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)濟效益。假如經(jīng)營者要處理積壓存貨，在權(quán)衡存貨削價的得失時，要從貨幣的時間價值上考慮以下兩個方面：第一，在預(yù)計滯銷積壓存貨時，不能按單利計算，而要按復(fù)利計算，如果企業(yè)積壓滯銷存貨100萬元，月息6厘，每季計息一次，積壓一年的利息為：
單利計算I1=100*4*1.8%=7.2（萬元）
復(fù)利計算I2=100*[（1+1.8%）4-l]=7.3967（萬元）
第二，保管費用的貨幣支出也應(yīng)按復(fù)利計算其終值，如上例每季末支付保管費用2000元，一年的開支為：
F=2000*[（1+1.8%）4-l]/1.8%=8219（元）
2、在企業(yè)銷貨分期付款中的應(yīng)用
如企業(yè)采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時間價值問題。如：一次性付款每輛自行車400元，顧客先付160元，以后每月初付20元，12個月付清，按月息0.6%計算，該項分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價是：
P=20*（1+0.6%）*[1-（1+0.6%）-12]/0.6%+160=392.29（元）
分期付款比一次付款的時間價值小7.71元，這個時間價值相當(dāng)于每輛自行車的待銷期為：
N=7.71/400/0.02%=96（天）
如果自行車在96天之內(nèi)賣不出去，經(jīng)濟效益就不如分期付款推銷。
3、在企業(yè)設(shè)備投資中的應(yīng)用
企業(yè)在進行固定資產(chǎn)更新決策時，面臨著是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇。一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時，就要考慮貨幣時間價值。如某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，舊設(shè)備尚可使用6年，最終殘值200元，目前變現(xiàn)價值600元，每年運行成本700元，新設(shè)備可使用10年，最終殘值300元，變現(xiàn)價值2400元，每年運行成本400元，年利率15%，不考慮貨幣的時間價值。
舊設(shè)備平均年成本=（600+700*6-200）/6=767（元）
新設(shè)備平均年成本=（2400+400*10-300）/10=610（元）
可以看出，新設(shè)備的年平均成本低，所以購置新設(shè)備。如果考慮貨幣的時間價值：
舊設(shè)備平均年成本
=[600+700*（1-（1+15%）-16）/15%-200*（1+15%）-16]/（1-（1+15%）-16）/15%=836（元）
新設(shè)備平均年成本
=2400/[1-（1+15%）-10]/15%+400-300/[（1+15%）-10-1]/15%=863（元）
第7篇：資金價值的含義范文
自經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?，我國國民?jīng)濟實現(xiàn)了持久高速的發(fā)展，引起了國內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機后，我國實施積極的貨幣政策，為經(jīng)濟快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ)，與此同時，政府不斷加大財政政策支持的力度，積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，紛紛上馬大型的建設(shè)項目，包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益不確定性大的特點。雖然我國在改革投融資體制上進行了一系列探索，取得了一定進展，對投資項目的前期評估工作起到了積極的影響，但是還不足以改變當(dāng)前投資項目評估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機后，國家發(fā)改委出臺四萬億的經(jīng)濟刺激方案后，各個地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項目，這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴重問題，而項目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項目投資決策評價多從財務(wù)的角度出發(fā)，分析得出各種財務(wù)支持指標(biāo)，從而判斷項目的可行性，但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財務(wù)指標(biāo)評價過程存在眾多難點和困境。因此，優(yōu)化項目投資決策評價指標(biāo)具有非常重要的意義。
二、項目投資決策評價指標(biāo)現(xiàn)狀分析
無論對于政府投資還是企業(yè)投資而言，資本性項目投資均具有投資內(nèi)容獨特、投資數(shù)額多、影響時間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點。這也決定了項目投資決策的重要，如何取舍，要通過評價指標(biāo)進行測算，保證企業(yè)的項目投資決策不失誤。
（一）資本項目投資決策指標(biāo) 投資決策評價指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項目可行性，以便據(jù)以進行方案決策的定量化標(biāo)準與尺度。從財務(wù)評價的角度分析，投資決策評價指標(biāo)主要包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo)，在計算過程中不考慮資金時間價值因素，而后四個指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo)，在指標(biāo)計算過程中充分考慮和利用了資金時間價值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過渡也反映了投資者對資金價值和風(fēng)險成本的進一步認識和關(guān)注。
非折現(xiàn)評價指標(biāo)具有計算簡單、含義清晰等優(yōu)點，但沒有考慮時間價值，從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項目投資回收的時間，但不能說明投資回收后的收益情況。投資利潤率指標(biāo)雖然考慮了項目所能創(chuàng)造的全部收益，但卻無法彌補由于沒有考慮時間價值所帶來的問題，因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論和折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應(yīng)以折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論為準，這是因為貨幣時間價值常常是影響投資者進行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個非常重要的項目投資評價指標(biāo)，是項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額，它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系：當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時，意味著投資所得大于投資，該項目具有可取性；當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時，意味著投資所得小于投資，該項目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計算過程實際就是現(xiàn)金流量的計算及時間價值的計算過程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小，其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定：如果以投資項目的資本成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目的全部收益（損失）；如果以投資項目的機會成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目比已放棄方案多獲得的收益；如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實際工作中，可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率，對項目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率，而對經(jīng)營期的現(xiàn)金流量則按社會平均資金收益率作為折現(xiàn)率，分段計算。凈現(xiàn)值率實際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進行比較，以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對比關(guān)系，從而在一定程度上彌補了凈現(xiàn)值在投資額不同時不能正確決策的缺點。獲利指數(shù)是以相對數(shù)形式將項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進行比較，而凈現(xiàn)值則是以絕對數(shù)形式將項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進行比較。基于財務(wù)分析的角度而言，考慮了時間價值和相關(guān)風(fēng)險因素項目投資評價指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個項目的投資價值，在實際運用中，財務(wù)分析指標(biāo)常常會遇到較多的問題，
（二）項目投資決策指標(biāo)運用現(xiàn)狀 投資項目財務(wù)評價需要在國家現(xiàn)行稅制和價格體系條件下，計算項目范圍內(nèi)的效益和用度，從而分析項目的盈利能力、清償能力，以考察項目在財務(wù)上的可行性。當(dāng)前，政府和企業(yè)在進行投資項目財務(wù)評價時主要依據(jù)國家計委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展，項目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化，財務(wù)評價體系在運用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。
首先，動態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計算過程存在商榷余地。財務(wù)評價的動態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項目財務(wù)評價更具科學(xué)性，但在計算項目的凈現(xiàn)值時，常假設(shè)該項目的未來現(xiàn)金流量是在項目計算期的期初或期末發(fā)生，這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下，一個投進使用并正常運轉(zhuǎn)的項目未來現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的，并不只是在年初或年末發(fā)生，而是會時時發(fā)生，對時時發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時點計算現(xiàn)值，是有失偏頗的。項目計算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項目的資本成本相適應(yīng)，從而計算的凈現(xiàn)值只要大于零，該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國投資項目計算期的貼現(xiàn)率是由國家國家計劃委員會和建設(shè)部組織測定、并定期調(diào)整，與投資項目本身的資金成本相脫節(jié)，造成決策的短期行為。
然后，項目投資風(fēng)險分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動是一種逐利活動，其風(fēng)險與收益呈同向變化，很多財務(wù)收益很好的項目可能由于風(fēng)險過大而不具可行性，即擬投項目的不確定性對盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項目可行性分析將對投資項目的不確定性分析獨立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外，使其對投資項目可行性決策的重要性大大降低。各財務(wù)評價指標(biāo)在對項目進行評價時都有其獨特的作用，但有時根據(jù)不同評價指標(biāo)得出的投資結(jié)論會大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準，哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準，各財務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準是多少，現(xiàn)行評價體系都沒有給出一個指導(dǎo)性的標(biāo)準。
最后，缺乏投資項目環(huán)境影響評價指標(biāo)。原投資項目可行性分析對投資環(huán)境影響的評價僅局限于定性評價，定量方面基本沒有。但很多投資項目將不可避免地會對四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負面影響，如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此，投資項目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析，還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進到投資項目財務(wù)評價中來。
綜上所述，項目投資決策評價指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國資本性投資，促進有限資源的優(yōu)化配置，對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的影響。但是，由于財務(wù)評價指標(biāo)在衡量項目投資的過程中存在較多不完善的地方，阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實現(xiàn)，不利于我國經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運用出發(fā)對項目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。
三、項目投資評價指標(biāo)的優(yōu)化路徑
折現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)與簡單財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評價項目的可行性。但在實踐過程中由于種種問題的限制，指標(biāo)的評價功能受到了一定的局限，可以從以下方面進一步優(yōu)化項目投資決策財務(wù)評價內(nèi)容和方法。
（一）積極創(chuàng)新，優(yōu)化動態(tài)指標(biāo)的計算 考慮到原有動態(tài)指標(biāo)計算過程中的種種弊端，對動態(tài)指標(biāo)的運用進行改進。在可行性條件下，將項目計算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短，使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率，采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項目的資本成本，根據(jù)項目風(fēng)險的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計方法，傳統(tǒng)投資項目財務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進行現(xiàn)金流量分析。但實際上項目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此，應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個系統(tǒng)，用系統(tǒng)的觀點猜測投資項目的未來現(xiàn)金凈流量。
（二）確保項目風(fēng)險因素分析始終貫串于財務(wù)評價過程 風(fēng)險成本是折現(xiàn)法下的基本因素，將對擬投項目的風(fēng)險分析融入項目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中，提高項目評估工作的真實性和可靠性。在分析盈利能力時，用期望收益和期望用度代替預(yù)計收益和預(yù)計用度，綜合考慮投資項目的市場風(fēng)險、銷售風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險，計算項目的經(jīng)營杠桿系數(shù)；在清償能力分析時，計算項目的財務(wù)風(fēng)險；在外匯效果分析時，考慮項目經(jīng)營期內(nèi)的匯率變動風(fēng)險。經(jīng)過這樣的改進，各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響，能比較真實地反映項目的財務(wù)可行性。
（三）把握重要影響因素，適當(dāng)增加影響因素指標(biāo) 企業(yè)的投資活動受到眾多因素的影響，經(jīng)濟收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項目評價的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會計的會計要素確認、計量、表露的方法研究，公道確認計量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤，并將上述計量結(jié)果納進據(jù)以進行財務(wù)評價的預(yù)計會計報表中，分析項目的盈利能力和清償能力，并對項目的持續(xù)經(jīng)營能力進行評價。
（四）拓展關(guān)注范圍，增加項目的發(fā)展能力分析 原財務(wù)評價側(cè)重于項目的生存能力分析，在激烈的競爭環(huán)境下，項目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項目的短期獲利能力只是項目表現(xiàn)的一個方面，投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項目的未來生命周期，對項目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注，因此，有必要在原評價體系中增加項目發(fā)展能力分析。
（五）培養(yǎng)系統(tǒng)思維，整合各個評價指標(biāo) 目前的評價體系中具有眾多的分析指標(biāo)，導(dǎo)致了企業(yè)在運用過程中不知道以哪一個為重點。企業(yè)可以根據(jù)各指標(biāo)在財務(wù)評價中的重要性，對各指標(biāo)設(shè)立一定的權(quán)重，由國家或地區(qū)政府部分根據(jù)形勢的變化對指標(biāo)權(quán)重進行定期或不定期的更新，并制定一個切實可行的指標(biāo)權(quán)重評定方法和比較標(biāo)準，量化評價結(jié)果。通過綜合結(jié)果能夠較清晰地反映項目的整體情況。
通過指標(biāo)計算過程和運用層面的優(yōu)化能夠有效地改進當(dāng)前項目評價過程中所遇到的問題。經(jīng)濟發(fā)展是一個動態(tài)的過程，項目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟的發(fā)展會越來越復(fù)雜，對項目投資決策體系的分析和改進也是一個需要長期不斷研究的過程。
第8篇：資金價值的含義范文
關(guān)鍵詞：利率市場化 商業(yè)銀行 理財業(yè)務(wù)
一、利率市場化含義及我國利率市場化的過程
1.利率市場化含義
利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。它是將利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。
2.我國利率市場化的過程
（1）貨幣利率市場化
國內(nèi)利率市場化進程首先放開的是銀行間同業(yè)拆借市場利率。1996年，國務(wù)院明確規(guī)定專業(yè)銀行資金可以相互拆借，資金拆借期限和利率由借貸雙方協(xié)商議定。全國銀行間市場利率化開始了初步的嘗試。但這之后的10年間，利率市場化幾乎處于停滯狀態(tài)。
2006年10月1日，上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）試運行，并于次年1月正式運行。2007年末，SHIBOR作為貨幣市場基準利率的地位即已確立。
（2）債券利率市場化
1991年，國債發(fā)行開始采用承購包銷的發(fā)行方式，開始了初步的市場化改革。直到1999年，財政部首次在銀行間債券市場實現(xiàn)以利率招標(biāo)的方式發(fā)行國債，國債發(fā)行實現(xiàn)市場化。
在債券市場利率放開后，債券市場也在迅速壯大，成為我國一條重要的融資渠道。2011年末，我國債券發(fā)行規(guī)模已達7.8萬億元。
（3）存貸款利率市場化
1987年，人民銀行首次進行貸款利率市場化的嘗試。
2004年，人民銀行決定將不再設(shè)定金融機構(gòu)（不含城鄉(xiāng)信用社）人民幣貸款利率上限；同時，人民銀行決定金融機構(gòu)人民幣存款利率下浮，實現(xiàn)“放開下限、管住上限”的原則。
在2008年經(jīng)濟危機時，為刺激房地產(chǎn)需求，商業(yè)性個人住房貸款利率的下限由貸款基準利率的0.85倍擴大為0.7倍。這被認為是中國利率市場化改革開始邁出最后一步，也是對放松貸款利率下限管制的一次嘗試。而在這期間，國內(nèi)外幣存貸款基本完成了利率的市場化。
2012年6月8日，央行宣布將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.8倍。這是存貸款利率的首次雙向浮動，標(biāo)志著利率市場化的全面開放。
二、利率市場化對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的影響
1.理財產(chǎn)品市場發(fā)行量將繼續(xù)擴大
理財業(yè)務(wù)的發(fā)展可以加強結(jié)構(gòu)化金融工具的創(chuàng)新，整合銀行在信貸及銀行間市場的傳統(tǒng)優(yōu)勢，拓展資本市場、外匯市場和衍生品市場的投資空間。利率市場化變革并不會削減銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行能力，并且銀行會將業(yè)務(wù)發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)移向理財領(lǐng)域，理財產(chǎn)品市場將會出現(xiàn)空前的繁榮。
2.理財產(chǎn)品收益率差異將拉大，市場出現(xiàn)分化
受利率市場化推進沖擊，各家銀行定價會更加差異化，未來銀行理財產(chǎn)品收益率差異將拉大。面對當(dāng)前投資標(biāo)的市場投資回報率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶服務(wù)等方面會根據(jù)其自身實際情況，找準市場定位，理財市場將開始出現(xiàn)分化。
3.保本型非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品沖擊較大
從產(chǎn)品類型看，保本型非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品與自主定價的存款較為接近，投向較穩(wěn)健的銀行間債券市場等，且計入表內(nèi)負債，因此產(chǎn)品規(guī)模受利率市場化的沖擊可能會相對較大。非保本型非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品則會朝資產(chǎn)管理的方向發(fā)展，更趨專業(yè)化。
三、利率市場化條件下商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展策略
利率市場化以前，國內(nèi)商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)不完全是為了增加中間業(yè)務(wù)收入，更多是為了維系客戶，爭奪存款。隨著利率市場化的推進，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)作為“吸儲”工具的現(xiàn)狀有望得到根本扭轉(zhuǎn)。利率市場化壓縮銀行息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，而理財業(yè)務(wù)將作為一項真正的中間業(yè)務(wù)壯大起來。
1.銀行理財應(yīng)細分客戶群
在利率市場化之下，銀行應(yīng)該根據(jù)客戶擁有的金融資產(chǎn)狀況進行分類。中低收入階層風(fēng)險承受能力較差，應(yīng)銷售固定收益的人民幣理財產(chǎn)品或者信托計劃。目前銀行都將目光集中于中高端客戶身上，殊不知在低端客戶群中也蘊藏著很多商機，該群體很容易培養(yǎng)客戶的忠誠度，而且他們也有可能轉(zhuǎn)化為高端客戶。中產(chǎn)階級的收入較高而且穩(wěn)定，傾向于高風(fēng)險、高收益的而且多樣化的理財產(chǎn)品，可以向其銷售浮動收益的人民幣理財產(chǎn)品，由于此類客戶更加注重售后的維護，專業(yè)化的跟蹤式一站服務(wù)就尤其必要。
2.結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品比重將增加
利率市場化后，市場資金價格的自由浮動將使預(yù)期收益類產(chǎn)品線遭受較大的沖擊。為此，商業(yè)銀行將進一步加快業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、投資領(lǐng)域創(chuàng)新和產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新。通過對研發(fā)流程、創(chuàng)新機制等方面進行相應(yīng)的變革和突破，實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。
一是將加大理財產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新，改變預(yù)期收益型為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展分紅型、凈值型產(chǎn)品，擴大結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品占比。
二是在理財資金的投資上，將加大股權(quán)等權(quán)益類投資，發(fā)展私募股權(quán)投資、商品類投資、另類投資、量化投資等新型投資領(lǐng)域，提升理財業(yè)務(wù)的技術(shù)水平。
3.非保本產(chǎn)品將更符合理財業(yè)務(wù)的實質(zhì)和利率市場化的趨勢
理財業(yè)務(wù)是銀行客戶進行資產(chǎn)管理和投資運作的中間業(yè)務(wù)，由客戶承擔(dān)投資風(fēng)險，客戶收益由真實投資產(chǎn)生。由于非保本產(chǎn)品更符合理財業(yè)務(wù)的實質(zhì)，因而這類產(chǎn)品應(yīng)該成為當(dāng)前及未來銀行理財?shù)闹黧w，而且也更符合利率市場化改革的發(fā)展趨勢。
在利率管制的市場環(huán)境下，保本產(chǎn)品既享有銀行的信用擔(dān)保，收益水平又高于存款利率，具有一定的價格優(yōu)勢。但隨著利率市場化進程的加快，銀行將自主決定存款利率水平，保本產(chǎn)品將逐步喪失存在價值，市場份額也將隨之大幅降低。而大力發(fā)展非保本型產(chǎn)品，既能滿足客戶投資理財、博取較高收益的要求，又能持續(xù)吸引客戶資金，帶動存款、電子銀行等多項業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。
參考文獻：
第9篇：資金價值的含義范文
其實從分紅險的角度來看，這款產(chǎn)品并沒有問題，畢竟除了利息，保險還提供了一定的保障功能。當(dāng)事人之所以感覺上當(dāng)，極大的可能是當(dāng)初買保險的時候，被銷售人員用高收益忽悠了。
“忽悠”在保險銷售領(lǐng)域有個好聽點兒的詞叫“誤導(dǎo)”。誤導(dǎo)的目的只有一個，那就是把保單銷售出去。
保險銷售人員的素質(zhì)參差不齊，一般的人底薪又很低，往往只有幾百元，工資全靠銷售傭金收入。保險本身就不好賣，新人連續(xù)幾個月不出單十分平常，各種因素導(dǎo)致保險營銷員的流失非常嚴重，能堅持一年以上的業(yè)務(wù)員只有30%左右。
強烈的求生意識，讓有些保險銷售人員不擇手段。
拉銀行做虎皮，保險銷售最終露餡
一些保險銷售也知道自己的職業(yè)名聲不好，于是就偽裝成銀行的員工，但是一連串牛唇不對馬嘴的回答后，就將自己“欺騙”的身份暴露無疑。
2013年1月初的一天，記者接到一個電話，對方自稱是平安銀行，有一款“理財產(chǎn)品”，存錢送禮品，回報率8%。
記者問：“是一款保險產(chǎn)品嗎？”對方答：“不是，只是一個‘理財賬戶’。請問您的地址是哪里？我們派‘理財經(jīng)理’上門服務(wù)?！?/p>
記者留下一個地址后，第二天便見到了這位“理財經(jīng)理”。剛一開始交流，這位袁姓經(jīng)理（以下簡稱Y）便拿出了一份保險計劃書，左手擋住產(chǎn)品名稱，右手直接指向下面的一堆數(shù)字。
Y介紹：“這（產(chǎn)品）就是一個銀行存款，我們這個銀行存款，最低1萬起，除了給您一個比銀行稍微高一點兒的利息以外，還會給您固定的收益，而這兩部分如果您不取走的話，還會有一個每年3.5%的復(fù)利?！?/p>
所謂的“比銀行稍高一點兒的利息”，實際上是指這款產(chǎn)品的分紅。銷售過程中，Y全部使用最高的假設(shè)紅利在說明，并表示高檔分紅的收益為3.75%。數(shù)字看起來很美，但他并未主動提起分紅的不確定性。
當(dāng)記者指出這好像是一款保險產(chǎn)品時，Y表示，這僅僅是以保險單的形式出現(xiàn)的保本理財產(chǎn)品（根據(jù)相關(guān)規(guī)定，將保險與儲蓄存款、銀行理財產(chǎn)品混淆以及使用“本金”“存入”“利息”等詞均屬銷售保險的違規(guī)行為）。
既然是“理財產(chǎn)品”，那重點就該討論收益吧。從Y展示的文件名稱看出，這款保險的名字叫作“平安金裕人生兩全保險（分紅型）”，演示的的例子為年交保費50800元，共交5年，總數(shù)為254000元。
記者問：“分紅部分是不確定的吧？”
Y答：“分紅不確定，但我們每年固定返還10%是確定的，每年9200元?！?/p>
記者問：“什么的10%？”
Y答：“在我們這里‘開戶’后，您‘認購’的10%。”
實際上，根據(jù)產(chǎn)品的條款，所謂的“認購”就是這款保險的保額，上面說的保額為92000元，60歲之前每兩年一次返還保額的10%，而不是Y說的每年一返。有趣的是，在后續(xù)的介紹中，Y又改回“每兩年一返”了。
記者：“如果我5年以內(nèi)著急用錢怎么辦？”
Y：“您可以拿走80%，而且固定收益和分紅都可以拿走。比如說，第五年您著急用錢，你一共交了254000，您可以拿走254000的80%，合同里是能夠體現(xiàn)的?！?/p>
Y所說的80%，實際為“保單質(zhì)押貸款”的內(nèi)容，即可以以貸款的形式貸出現(xiàn)金價值的80%，與所交保費無關(guān)。
現(xiàn)金價值在Y呈現(xiàn)的利益演示中并沒有體現(xiàn)。當(dāng)記者提出要查看合同內(nèi)容時，Y表示要簽單后有了正式合同才能查驗。事實上，這款產(chǎn)品在8年以內(nèi)退保，都不能保證沒有損失。
記者對Y的身份提出了質(zhì)疑，Y企圖蒙混過關(guān)，并出示了保險人資格證，從發(fā)證日期看Y賣保險至少有半年多了，但他并沒有銀行的從業(yè)資格證。
在Y的整個銷售過程中，反復(fù)使用“存錢”“利息”之類的詞語，與保險有關(guān)的概念基本沒有說明，甚至對同業(yè)其他公司進行了詆毀。在銀行身份被揭穿后，Y甚至說起銀行的不是：“為什么銀行買保險退了會賠錢？因為銀行把你的本金和紅利都拿走了。”
為了重新贏得記者的信任，Y表示：“您假如按照這個例子的標(biāo)準辦理，我的傭金只有3000元。”
明確表示拒絕后，記者告別了Y。
之后記者分析了所謂的“8%收益率”，實際為投保30年后所交保費總和與全部回報的單利收益率，而不是每年的復(fù)利收益。記者受過專業(yè)的理財知識培訓(xùn)，如果某個對保險并不了解的人，與Y這樣的業(yè)務(wù)人員溝通，想要發(fā)現(xiàn)問題恐怕沒那么容易。
隨后，記者撥打中國平安的客服電話進行了咨詢，經(jīng)過查證，Y并不是平安銀行的工作人員?？头藛T對記者“8%收益”“80%可取出”等問題，都給出了正確的解釋。
有趣的是，記者再次撥打最初那個自稱是“平安銀行”的電話時，對方改口稱自己并不是平安銀行。
保險銷售忽悠為何盛行多年？
不良保險業(yè)務(wù)員欺騙客戶，這種事兒根本不算是新聞了，十幾年前開始就有各種相關(guān)的報道，“保險業(yè)務(wù)員是大忽悠”這一概念似乎已經(jīng)固化。奇怪的是，這么多年過去了，同樣的騙局，以前好用，現(xiàn)在依然好用。
探究其原因，以下幾點發(fā)揮了重要的作用。
一是保險一旦銷售成功（過了猶豫期），退保變得很難，即使退保，客戶也會損失不小的金額，所以只要“騙”客戶簽了字，銷售就有錢賺；二是每個人一生中會購買的保險數(shù)量有限，保險業(yè)務(wù)員沒有必要長期維護一個客戶，基本都是一錘子買賣，所以有機會能騙就騙；三是保險銷售需要結(jié)識大量的陌生人，對于保險公司來說，大量招聘新業(yè)務(wù)員，會比提升現(xiàn)有保險業(yè)務(wù)員水平更容易找到新客戶，所以保險公司對銷售管理的風(fēng)格也偏于浮躁。
對于“誤買”保險的人來說，損失主要有兩方面，一是資金被凍結(jié)住了，如果取出來會有不小的損失；另一個是保險的收益率比之前自己希望的低，在通脹面前，多數(shù)保險產(chǎn)品顯得很無力。但這兩點只能說是保險產(chǎn)品的短處，對購買者并沒有惡意的傷害，也不構(gòu)成欺詐或者金融詐騙。多數(shù)購買者在被保險公司客服和銷售人員踢了幾次皮球之后，也只能作罷。
于是，這個不痛不癢、不大不小的“毒丸”，便一直存在很多年。
其實，相比較銀行理財、基金等產(chǎn)品，保險是最難選購的，因為除了要弄懂保險的專業(yè)術(shù)語外，還需要對自身的理財需求有清晰的了解，甚至需要對整個經(jīng)濟形勢的變化、家庭的未來有前瞻性的感知。這是很多理財者都迫切需要提升的領(lǐng)域。
正是因為不懂，才容易上當(dāng)。只有購買者的理財水平提高了，保險銷售誤導(dǎo)的情況才能真正緩解。
TIPS
和保險銷售人員溝通的注意事項
一個保險業(yè)務(wù)員可能使用的誤導(dǎo)手段可謂五花八門，由于保險產(chǎn)品比較專業(yè)復(fù)雜，利用大多數(shù)人看不懂條款的弱點，誤導(dǎo)手段大體上有淡化退保損失、淡化免責(zé)條款、夸大收益、偷換概念等。以下4點需要關(guān)注：
要先弄清楚產(chǎn)品到底屬于哪一類保險，壽險、分紅險還是復(fù)合型保險；是什么機構(gòu)發(fā)行的。
如果對方大量使用保險專業(yè)詞語，務(wù)必請對方解釋該詞語的含義，并對應(yīng)保單上的數(shù)據(jù)。
