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第1篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

關(guān)鍵詞：金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管監(jiān)管模式

Abstract:Alongwiththeeconomicglobalizationandthefinancialinternationalization''''srapidlyexpand,thefinancialderivationtransactionhasbecomeinthemoneymarketmosttohavethevigorandtheinfluencefinancialproduct.Inviewoffinancialderivationcharacteristicsandsoontransaction''''scomplexity,highreleaselever,hypothesized,noblecharacterdanger,variouscountries''''governmentandtherelatedinternationalfinancesupervisionorganizationtakeseachmeasureinabundance,improvesthefinancialderivationmarketlawsupervisionastheniadiligentlythecondition.Althoughourcountry''''sfinancialderivationmarketstilloccupiedthedevelopmentinitialperiod,butthemarketsupervisionquestionactuallymaynotbelittle,theauthorbelievedthatdevelopsourcountryfinancederivationmarkettochoosetheunificationsupervisionpattern.

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一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)生需要

金融衍生品是對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其自身的交易方法和特點(diǎn)劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。其產(chǎn)生的最初目的是為了降低金融自由化過(guò)程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。金融衍生品貢獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色，以致于被美譽(yù)為"改變了金融的面目"[01]，促成了金融交易活動(dòng)的日益虛擬化。然而，由于金融衍生品涉及多個(gè)金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的"金融合成物"，因此，對(duì)其實(shí)施有效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的綜合特征，那些將"混合物"分拆成"基本元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會(huì)損耗金融監(jiān)管效率。對(duì)"基本元素"實(shí)施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對(duì)"合成物"金融監(jiān)管的有效性，換句話說(shuō)，它們不是機(jī)械地拼合在一起，而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反應(yīng)"，事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。

無(wú)論是金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)，還是金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，抑或是我國(guó)高層強(qiáng)調(diào)的金融綜合經(jīng)營(yíng)，其對(duì)金融衍生品的需求和應(yīng)用無(wú)不對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。一方面，隨著金融改革深化和金融自由化在全球的不斷發(fā)展，證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)借助層出不窮的新型金融衍生工具，通過(guò)各種資產(chǎn)組合，使其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特征和傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)相似，從而使針對(duì)證券公司、保險(xiǎn)公司安全運(yùn)行而設(shè)置的各種金融監(jiān)管效力大大降低；同時(shí)銀行借助于這些金融衍生工具使得對(duì)銀行實(shí)施的審慎監(jiān)管要求同樣形同虛設(shè)。所以，有效的金融監(jiān)管制度必須針對(duì)"金融合成物"本身的性質(zhì)特征來(lái)設(shè)計(jì)。在此過(guò)程中，加強(qiáng)對(duì)"基礎(chǔ)成分"的分別監(jiān)管可以起到很好的輔助作用。另一方面，金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)化趨勢(shì)日漸明顯。以英國(guó)為例，英國(guó)八家最大金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)范圍都涵蓋所有五種應(yīng)接受監(jiān)管的金融業(yè)務(wù)，而不再像20多年前，即使是最大的金融機(jī)構(gòu)也只經(jīng)營(yíng)其中一種金融業(yè)務(wù)。這些都使得單一監(jiān)管或稱(chēng)分業(yè)監(jiān)管在金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展中出現(xiàn)諸多不適應(yīng)癥，從而使統(tǒng)一監(jiān)管的實(shí)施顯得十分必要。金融衍生品創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)表明[02]，統(tǒng)一監(jiān)管模式已成為金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)生需要。

二、統(tǒng)一監(jiān)管模式追求制度結(jié)構(gòu)的內(nèi)在統(tǒng)一和組織體系的相互協(xié)調(diào)

筆者認(rèn)為，金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式立足于維護(hù)國(guó)家金融安全，是在單一制監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，以有效實(shí)現(xiàn)確定的金融監(jiān)管目的而建立起來(lái)的，是對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)組織及其業(yè)務(wù)等實(shí)施多層次共同監(jiān)督和管理的金融監(jiān)管法律制度體系。該種監(jiān)管模式強(qiáng)調(diào)通過(guò)明確統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管當(dāng)局與金融自律組織、金融機(jī)構(gòu)等各層次的監(jiān)督管理行為和業(yè)務(wù)活動(dòng)，同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)控的國(guó)際合作，以有效實(shí)現(xiàn)維護(hù)金融安全的監(jiān)管目標(biāo)。

實(shí)際上，統(tǒng)一監(jiān)管的制度結(jié)構(gòu)和單一制監(jiān)管結(jié)構(gòu)有著相似之處，前者吸收了后者所主張的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)理論，在監(jiān)管主體組織制度上也主張?jiān)O(shè)立一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)金融衍生品市場(chǎng)及從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的管理。但是，統(tǒng)一監(jiān)管和單一監(jiān)管畢竟不同，表現(xiàn)為單一監(jiān)管制度在一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之下，仍然按不同的金融行業(yè)來(lái)分而治之；而統(tǒng)一監(jiān)管制度則是主張以金融監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來(lái)組織和建立金融監(jiān)控法律制度體系。正如倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家古德哈爾特（Goodhart）所指出的，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)圍繞監(jiān)管目標(biāo)設(shè)置，把不同目標(biāo)合并到一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，會(huì)產(chǎn)生理念和行為的沖突，從而抵消單一監(jiān)管結(jié)構(gòu)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。而統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)為基礎(chǔ)配置監(jiān)管職權(quán)，較好地解決了這種沖突和損耗。

從制度結(jié)構(gòu)上看，金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式追求金融監(jiān)管的全面統(tǒng)一，其不但強(qiáng)調(diào)監(jiān)管組織形式上的監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一，而且強(qiáng)調(diào)制度結(jié)構(gòu)以及監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。具體說(shuō)來(lái)，其內(nèi)容包括四個(gè)方面：

一是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一。即基于金融衍生品交易的特性，建立統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)監(jiān)管金融衍生品市場(chǎng)，有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，為避免產(chǎn)生權(quán)力巨大的壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)，滋生，在設(shè)置一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，要通過(guò)經(jīng)濟(jì)責(zé)任制對(duì)具體的金融監(jiān)管權(quán)限進(jìn)行劃分，并通過(guò)設(shè)置聽(tīng)證會(huì)、咨詢(xún)程序等法律制度對(duì)該金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使監(jiān)管權(quán)力的行為進(jìn)行監(jiān)督，從制度上有效防止權(quán)力濫用或怠于行使權(quán)力的發(fā)生。統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的整體決策、市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、檢查監(jiān)督等全面監(jiān)管工作。

二是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管目標(biāo)的統(tǒng)一。即統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)在設(shè)置各個(gè)監(jiān)管部門(mén)時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循部門(mén)監(jiān)管目標(biāo)一致的原則，減少所謂"摩擦損耗"；同時(shí)，通過(guò)內(nèi)部協(xié)調(diào)合作機(jī)制的強(qiáng)化，將外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的沖突通過(guò)內(nèi)部機(jī)制予以消化。

三是多層次金融監(jiān)管的統(tǒng)一。即從多個(gè)角度、多個(gè)層次對(duì)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行立體監(jiān)管，注重金融衍生品監(jiān)管當(dāng)局和行業(yè)自律組織監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)自控的合作和協(xié)調(diào)。尤其是在具體市場(chǎng)交易監(jiān)管中，要為實(shí)現(xiàn)有效地監(jiān)控金融衍生品市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而分工協(xié)作。

四是國(guó)際金融衍生品監(jiān)管的合作和統(tǒng)一。即在金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中，加強(qiáng)國(guó)際分工與合作，具體內(nèi)容包括各國(guó)監(jiān)管制度的協(xié)調(diào)、國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一等。國(guó)際監(jiān)管合作和統(tǒng)一適應(yīng)金融衍生品跨國(guó)界、跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的特點(diǎn)，在世界各國(guó)及有關(guān)國(guó)際組織的共同努力下發(fā)展迅速。近年來(lái)，金融衍生品交易頻繁引發(fā)的金融危機(jī)則進(jìn)一步促進(jìn)了國(guó)際統(tǒng)一監(jiān)管的前進(jìn)步伐。

從組織體系上看，統(tǒng)一監(jiān)管模式以監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為導(dǎo)向來(lái)構(gòu)建自己獨(dú)特的組織體系。直觀地看，統(tǒng)一監(jiān)管模式的組織結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，最上端是統(tǒng)領(lǐng)金融監(jiān)管全局的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其內(nèi)部根據(jù)不同的金融監(jiān)管目的可以分設(shè)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管部門(mén)、審慎經(jīng)營(yíng)監(jiān)管部門(mén)、金融商業(yè)行為監(jiān)管部門(mén)等金融監(jiān)管職能部門(mén)，而基礎(chǔ)層面上大量的自律組織管理和通過(guò)金融機(jī)構(gòu)預(yù)先承諾等形式進(jìn)行的自我約束，也是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的重要組成部分。在統(tǒng)一監(jiān)管模式下，政府設(shè)立的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)各種責(zé)任制與金字塔下層的各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)系在一起，共同發(fā)揮監(jiān)控金融衍生品市場(chǎng)的職責(zé)。

必須注意的是，統(tǒng)一監(jiān)管模式并不是由一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)包攬所有金融監(jiān)管的職責(zé)，而是將原來(lái)外部各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間配置的權(quán)利義務(wù)內(nèi)化，變?yōu)橄到y(tǒng)內(nèi)權(quán)責(zé)利的分配和協(xié)調(diào)，再通過(guò)崗位責(zé)任制、財(cái)務(wù)責(zé)任制、內(nèi)部授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任制等內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制的建立來(lái)發(fā)揮統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管的作用。經(jīng)濟(jì)責(zé)任制作為其制度機(jī)制，本質(zhì)上要求"在其位謀其政"，它體現(xiàn)了人逐漸角色化和職業(yè)化的社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，反映了財(cái)產(chǎn)因素和組織因素不斷融合的社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)。

三、統(tǒng)一監(jiān)管模式在制度上具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)

金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式，反映了金融衍生品市場(chǎng)法律監(jiān)控的特殊性和金融監(jiān)管法律關(guān)系的客觀要求，是實(shí)現(xiàn)金融衍生品市場(chǎng)有效監(jiān)管的優(yōu)化途徑。它不但綜合了單一監(jiān)管模式和功能型監(jiān)管模式之長(zhǎng)，而且突出了保障監(jiān)管目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的宗旨，相對(duì)于單一監(jiān)管模式、多頭監(jiān)管模式、混合監(jiān)管模式等金融監(jiān)管法律制度體系而言，其優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在：

第一，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于實(shí)現(xiàn)金融衍生品市場(chǎng)的有效監(jiān)管。統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管目標(biāo)的明確定義和界定，圍繞監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，劃分金融監(jiān)管權(quán)，通過(guò)授權(quán)或委托，明確監(jiān)管者的權(quán)利、義務(wù)，盡量避免了金融監(jiān)管沖突和監(jiān)管空白。

第二，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于提高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范效率。由于金融市場(chǎng)的統(tǒng)一與金融監(jiān)管的割據(jù)不相適應(yīng)，使得監(jiān)管者往往缺乏對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的宏觀了解和總體把握，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式則可以降低金融衍生品市場(chǎng)信息收集成本，改善信息質(zhì)量，避免信息的重復(fù)收集，使金融監(jiān)管者從整體上掌握系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的品種、規(guī)模、程度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。統(tǒng)一監(jiān)管目標(biāo)的明確使信息的收集更有針對(duì)性，信息所包含的內(nèi)容更能得到明確地反映監(jiān)管目標(biāo)，使金融監(jiān)管者更及時(shí)采取措施解決隱患，也使金融機(jī)構(gòu)更加明確內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的重點(diǎn)，對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理，從而整體上降低了金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性，提高金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的效率。

第三，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于節(jié)約監(jiān)管成本。統(tǒng)一監(jiān)管制度的實(shí)施可以將數(shù)個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人才、設(shè)施等集中到一處，從而節(jié)約監(jiān)管費(fèi)用，緩解監(jiān)管人才緊缺的狀況，集中發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)；而對(duì)于被監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，可以避免多次按不同標(biāo)準(zhǔn)接受監(jiān)管，節(jié)約其接受監(jiān)管的成本；從整個(gè)社會(huì)利益角度看，有利于社會(huì)整體財(cái)富的節(jié)約。

第四，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的公平。統(tǒng)一監(jiān)管關(guān)注于金融機(jī)構(gòu)所從事業(yè)務(wù)的性質(zhì)及其風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，即并非僅僅關(guān)注該金融機(jī)構(gòu)的名稱(chēng)或種類(lèi)，因此，經(jīng)營(yíng)同樣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)會(huì)受到同樣程度的監(jiān)管，避免同樣的市場(chǎng)行為所受監(jiān)管制度的約束程度不同，即被監(jiān)管者所要負(fù)擔(dān)的金融監(jiān)管成本不同，從而更有利于實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的公平和公正。

第五，統(tǒng)一監(jiān)管模式有利于被監(jiān)管者反向監(jiān)督和尋求救濟(jì)。在監(jiān)管目標(biāo)和職責(zé)明確的前提下構(gòu)建的金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度體系，更加有效和透明，更有利于被監(jiān)管者對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控行為的監(jiān)督，也有利于明確被監(jiān)管者權(quán)利受損時(shí)請(qǐng)求救濟(jì)的對(duì)象。

第六，統(tǒng)一監(jiān)管模式反映了金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的特殊性。金融衍生品往往涉及商品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、銀行市場(chǎng)、基金市場(chǎng)等多個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，統(tǒng)一監(jiān)管模式通過(guò)監(jiān)管目標(biāo)統(tǒng)一明確、監(jiān)管職權(quán)合理配置，內(nèi)部責(zé)任制和外部責(zé)任制的分工、合作等，避免了因監(jiān)管主體的不確定性使金融衍生品交易者面臨更大的法律風(fēng)險(xiǎn)，從而維護(hù)了整個(gè)金融體系的安全[03]。

四、我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式

我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)是在無(wú)序中開(kāi)始發(fā)展的。為順應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)開(kāi)放的潮流，20世紀(jì)90年代初，金融衍生品市場(chǎng)隨著我國(guó)金融體制的市場(chǎng)化改革開(kāi)始出現(xiàn)，上海交易所、深圳交易所等先后推出了外匯期貨、國(guó)債期貨、股指期貨等金融衍生交易品種，以擴(kuò)大資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模。但是，由于我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的理論和實(shí)踐都處于起步階段，對(duì)金融衍生品市場(chǎng)本身功能的認(rèn)識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和監(jiān)控手段等都不深入、不完善，導(dǎo)致市場(chǎng)有效需求不足，造成了我國(guó)大部分金融衍生品市場(chǎng)早夭的后果。近些年來(lái)，我國(guó)的金融市場(chǎng)化改革進(jìn)一步深化，在實(shí)現(xiàn)銀行商業(yè)化、資金商品化、利率自由化、貨幣國(guó)際化、資產(chǎn)證券化等過(guò)程中，金融衍生品市場(chǎng)的培育和發(fā)展已成為當(dāng)務(wù)之急，只有這樣才能建立金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，金融衍生品市場(chǎng)的健康發(fā)展必須建立在發(fā)達(dá)的金融基礎(chǔ)工具市場(chǎng)之上，必須有嚴(yán)格的金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控法律制度體系及其實(shí)施的保障，同時(shí)，也必須有成熟的市場(chǎng)參與者，這三者缺一不可。

在我國(guó)，金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管模式的選擇必須與金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況相適應(yīng)，金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇必須立足于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要，從全局考慮我國(guó)貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等金融基礎(chǔ)市場(chǎng)的發(fā)育程度，以及金融監(jiān)管能力和水平，從維護(hù)社會(huì)整體利益的角度選擇和確定我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管模式。我國(guó)是中央集權(quán)制的國(guó)家，目前采用的監(jiān)管模式是一線多頭監(jiān)管模式，即金融監(jiān)管權(quán)集中在中央政府一級(jí)，由中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)中央級(jí)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管[04]。隨著我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的加速發(fā)展，特別是跨國(guó)銀行的進(jìn)入，金融市場(chǎng)的一體化進(jìn)程不斷加快，這種分業(yè)監(jiān)管模式的根基已經(jīng)松動(dòng)。而以維護(hù)金融安全為中心的，可以提高監(jiān)管質(zhì)量和效率的統(tǒng)一監(jiān)管模式，更能發(fā)揮有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)應(yīng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。加強(qiáng)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度建設(shè)，是發(fā)展我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的前提和保證，而統(tǒng)一監(jiān)管模式是建立和完善我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度的優(yōu)化方式。筆者認(rèn)為，實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管，就必須建立以維護(hù)金融安全為統(tǒng)一目標(biāo)，多部門(mén)、多層次、多環(huán)節(jié)、權(quán)利互動(dòng)與制衡的金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管法律制度體系。

建立和完善我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管制度，可以從宏觀和微觀兩方面著手：宏觀方面就是由統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的整體決策、市場(chǎng)準(zhǔn)入、信息披露、檢查監(jiān)督等方面從整體上實(shí)施系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的法律法規(guī)制度體系，保障整體金融市場(chǎng)的安全和穩(wěn)定；微觀方面就是要對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)作、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易規(guī)則、合約設(shè)計(jì)等制度安排等進(jìn)行適度的監(jiān)控，以引導(dǎo)和監(jiān)督其審慎經(jīng)營(yíng)、及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的飛速發(fā)展，在建立其監(jiān)管制度時(shí)，要以我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)為基礎(chǔ)，也要具有一定的超前性，給市場(chǎng)留下足夠的發(fā)展空間；同時(shí)，鑒于金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)際性，在建立其監(jiān)管制度時(shí)，要從本國(guó)實(shí)際出發(fā)，也要注意和國(guó)際慣例、國(guó)際規(guī)范的協(xié)調(diào)發(fā)展。[05]

五、具體建議

對(duì)金融衍生交易的合理監(jiān)管是防止它們被濫用和錯(cuò)誤地使用，而不是簡(jiǎn)單地限制或禁止。[06]就我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管而言，選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式必須著重做好以下幾項(xiàng)工作：

一要積極穩(wěn)健地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和匯率市場(chǎng)化改革，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可自由兌換，刺激金融衍生品有效需求的產(chǎn)生，促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，充分的競(jìng)爭(zhēng)和非管制的利率、匯率、價(jià)格等機(jī)制會(huì)使收益的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)更為突出，加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的管理和利用是增強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，轉(zhuǎn)移和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

二要加快進(jìn)行金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)系統(tǒng)建設(shè)。這項(xiàng)工作包括兩個(gè)方面：一是要加快制訂統(tǒng)一的《金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法》，以保證金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管框架的穩(wěn)定性、持續(xù)性和一致性；二是要針對(duì)不同種類(lèi)的金融衍生品分別制訂相應(yīng)的法律法規(guī)，強(qiáng)化各類(lèi)規(guī)范的協(xié)調(diào)性和可操作性。

三要改革金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前，我國(guó)主要是由行政機(jī)關(guān)進(jìn)行監(jiān)管。這與金融衍生品的快速和多變是不相稱(chēng)的。有效的監(jiān)管體系必然是多層次的，在加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)范的同時(shí)，我們應(yīng)盡快建立以政府監(jiān)管為主，金融機(jī)構(gòu)行業(yè)協(xié)會(huì)自律為輔，中介組織協(xié)助監(jiān)管，社會(huì)輿論一般監(jiān)督的立體監(jiān)管格局。

四要進(jìn)一步加強(qiáng)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的國(guó)際合作。具有一定開(kāi)放性的制度才能夠得到更多的發(fā)展，更何況我國(guó)在加入世貿(mào)組織后，面臨的是到國(guó)外金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的雙重境地，加強(qiáng)與各國(guó)際組織、各國(guó)政府及金融監(jiān)管當(dāng)局、各大交易所等機(jī)構(gòu)的國(guó)際合作，是我們?cè)鰪?qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的必然選擇。

不可否認(rèn)的是，統(tǒng)一監(jiān)管模式的實(shí)施在一定程度上會(huì)削弱金融衍生品作為一種高效風(fēng)險(xiǎn)管理工具的效率，增加交易成本。但是，如果將此交易成本與因金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)失控可能導(dǎo)致的整個(gè)金融體系安全的損毀，以及發(fā)生連鎖反應(yīng)可能導(dǎo)致的全球性金融危機(jī)的損失相比較，就會(huì)對(duì)統(tǒng)一監(jiān)管法律制度的價(jià)值作出較為客觀的評(píng)價(jià)。因此，在金融衍生品被喻為"金融野獸"的今天，維護(hù)全球金融安全應(yīng)當(dāng)是金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)控法律制度的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，統(tǒng)一監(jiān)管模式應(yīng)是構(gòu)建和完善我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度的理性選擇。

注釋?zhuān)?/p>

[01]SeeGlobalDerivativesStudyGroup,Derivatives:practicesandPrinciples(GroupofThirtyReport)(GroupofThirty,WashingtonDC,July1993),p.28.

[02]從世界范圍期貨市場(chǎng)來(lái)看，除了傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品期貨品種外，20世紀(jì)70年代后外匯、利率、已及股指期貨等金融期貨創(chuàng)新相繼問(wèn)世，2002年新加坡期貨交易所推出了計(jì)算機(jī)內(nèi)存期貨合約，2003年美國(guó)期貨重鎮(zhèn)芝加哥成立了ONECHICAGO交易所，專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)單只股票期貨，2003年10月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）宣布在2004年推出美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的期貨合約，可見(jiàn)金融衍生品的創(chuàng)新從未間斷。我國(guó)2003年期貨市場(chǎng)在金融服務(wù)一體化的產(chǎn)品創(chuàng)新上也邁出了一大步，涌現(xiàn)了"期證通"、"銀期通"等新的產(chǎn)品。

[03]徐孟洲、葛敏，"金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律制度初探"，載于《成人高教學(xué)刊》，2003年第5期。

[04]但是，從我國(guó)監(jiān)管制度本身的變遷來(lái)看，往往經(jīng)歷的是一個(gè)從中央的不禁止或默許狀態(tài)下，地方自主的發(fā)展和管理中央逐步介入管理中央集權(quán)管理和地方管理的競(jìng)爭(zhēng)中央和地方合作管理。這種中國(guó)特色的形成原因是因?yàn)樵谖覈?guó)改革開(kāi)放過(guò)程中，特別是在初期，我們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)的指導(dǎo)思想是"發(fā)展才是硬道理"。

[05]葛敏、席月民，"我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管模式選擇"，載于《法學(xué)雜志》，2005年第2期。

[06]寧敏著，《國(guó)際金融衍生交易法律問(wèn)題研究》，第349頁(yè)，中國(guó)政法大學(xué)出版社，2002年12月第1版。

參考書(shū)目：

1、陳小平，《國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)》，中國(guó)金融出版社，1997年版。

2、姚興濤，《金融衍生品市場(chǎng)論》，立信會(huì)計(jì)出版社，1999年版。

3、楊邁軍、湯進(jìn)喜，《金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管》，中國(guó)物價(jià)出版社，2001年版。

4、王學(xué)勤、張邦輝、黃一超，《世界金融衍生品市場(chǎng)》，中國(guó)物價(jià)出版社，2001年版。

5、寧敏，《國(guó)際金融衍生交易法律問(wèn)題研究》，中國(guó)政法大學(xué)出版社，2002年版。

6、史際春、鄧峰著，《經(jīng)濟(jì)法總論》，法律出版社，1998年版。

7、D.Gowland,TheRegulationofFinancialMarketsinthe1990s,EdwardElgar,Hants,England,1990.

8、A.Hudson,TheLawonFinancialDerivatives,Sweet&Maxwell,London,1998.

8、GlobalDerivativesStudyGroup,Derivatives:PracticesandPrinciples(GroupofThirtyReport)(GroupofThirty,WashingtonDC,July1993).

第2篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

一、當(dāng)前工商事業(yè)面臨新的重大轉(zhuǎn)型

轉(zhuǎn)型是主動(dòng)求新求變的過(guò)程,是一個(gè)創(chuàng)新的過(guò)程。所謂轉(zhuǎn)型,是指事物的結(jié)構(gòu)形態(tài)、運(yùn)轉(zhuǎn)模型和人們觀念的根本性轉(zhuǎn)變過(guò)程。不同轉(zhuǎn)型主體的狀態(tài)及其與客觀環(huán)境的適應(yīng)程度,決定了轉(zhuǎn)型內(nèi)容和方向的多樣性。工商事業(yè)轉(zhuǎn)型,就是指工商行政管理的決策層按照外部環(huán)境的變化。對(duì)本系統(tǒng)本部門(mén)的管理體制機(jī)制、職能運(yùn)行模式、監(jiān)管執(zhí)法方式方法和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略,大范圍、大幅度地進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和創(chuàng)新,將舊的管理、運(yùn)作、執(zhí)行和發(fā)展模式,轉(zhuǎn)變?yōu)榉袭?dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要的新模式。

工商事業(yè)轉(zhuǎn)型具有四個(gè)構(gòu)成要件:一是工商行政管理決策層領(lǐng)導(dǎo)的主動(dòng)而為,二是轉(zhuǎn)型的目的是為了更好地發(fā)展,三是轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)內(nèi)容是管理上的體制機(jī)制、職能上的運(yùn)作模式、監(jiān)管執(zhí)法中的方式方法、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃,四是轉(zhuǎn)型的主要方法是自我調(diào)整與工作創(chuàng)新。工商事業(yè)轉(zhuǎn)型是自身發(fā)展適應(yīng)時(shí)代潮流的需要,其最大的特點(diǎn)就是革故鼎新、促進(jìn)快速發(fā)展,同時(shí)也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。工商事業(yè)轉(zhuǎn)型期的一個(gè)重要任務(wù)就是化解和防范各種市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),營(yíng)造內(nèi)和外順的發(fā)展環(huán)境,不斷增強(qiáng)工商隊(duì)伍銳意進(jìn)取、履職到位的信心和決心。

二、工商事業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程是改革創(chuàng)新的過(guò)程。也是自我解剖的過(guò)程,是摒棄某些部門(mén)利益的過(guò)程。是與舊的體制機(jī)制決裂的過(guò)程,這為市場(chǎng)監(jiān)管帶來(lái)方方面面的風(fēng)險(xiǎn),主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:

(一)法制變革因素引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

由于立法和法律法規(guī)的修訂、變更、廢止,使得工商執(zhí)法的某個(gè)環(huán)節(jié)、某段鏈條發(fā)生變化,使得工商市場(chǎng)監(jiān)管出現(xiàn)不適應(yīng)、不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。

一是執(zhí)法主體變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)食品等產(chǎn)品安全監(jiān)督管理的特別規(guī)定》拓展了工商機(jī)關(guān)監(jiān)管流通領(lǐng)域產(chǎn)品質(zhì)量的空間,擴(kuò)大了處罰范圍,賦予了工商部門(mén)新的監(jiān)管主體地位,如果我們不正確及時(shí)履行,則會(huì)面臨監(jiān)管“缺位”的風(fēng)險(xiǎn)。

二是執(zhí)法依據(jù)變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。新的法律規(guī)定出臺(tái),使得同一種市場(chǎng)主體交易競(jìng)爭(zhēng)行為,接受監(jiān)管處罰的條文依據(jù)發(fā)生了變化,如何判斷合法還是違法、如何衡量處罰的幅度,不準(zhǔn)確把握就會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)管的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。比如對(duì)于無(wú)照經(jīng)營(yíng)行為的處罰,國(guó)務(wù)院《無(wú)照經(jīng)營(yíng)查處取締辦法》出臺(tái)后,某些無(wú)照經(jīng)營(yíng)行為是依照該法規(guī)處罰,還是依照《城鄉(xiāng)個(gè)體工商戶(hù)管理暫行條例》、《公司登記管理?xiàng)l例》、《企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》來(lái)處罰,這就需要正確處理好法條競(jìng)合的問(wèn)題,規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

三是執(zhí)法程序變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一些新的程序法出臺(tái),使得監(jiān)管的行為、措施受到一定限制,監(jiān)管行為不當(dāng)、超越程序,就會(huì)造成濫權(quán)和錯(cuò)案現(xiàn)象發(fā)生。如《行政復(fù)議法》、《工商行政管理機(jī)關(guān)行政處罰程序規(guī)定》、《工商行政管理機(jī)關(guān)行政處罰案件聽(tīng)證規(guī)則》出臺(tái)后,監(jiān)管執(zhí)法的行為就受到管轄權(quán)、法定期間、案件審批環(huán)節(jié)等方面的限制。我們?cè)趫?zhí)法監(jiān)管的細(xì)節(jié)上不注重這些程序性規(guī)定,就會(huì)帶來(lái)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

四是法規(guī)政策的放開(kāi)或禁止帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如《糧食收購(gòu)條例》、《糧食流通管理?xiàng)l例》的新舊法規(guī)更迭,使得糧食市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主體資格合法性的確認(rèn)、合法交易行為的認(rèn)定都產(chǎn)生了認(rèn)知性變化,工商行政管理市場(chǎng)監(jiān)管措施也要隨之發(fā)生變化,變化過(guò)程中政策延續(xù)的合理銜接,也使得監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)運(yùn)而生。在監(jiān)管實(shí)踐中,國(guó)家制定的關(guān)于物價(jià)、物資供應(yīng)的導(dǎo)向性政策出臺(tái),也往往會(huì)產(chǎn)生哄抬物價(jià)、囤積居奇等市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn):還有一些關(guān)于注冊(cè)登記的前置審批的設(shè)置或取消,無(wú)不使監(jiān)管手段的松緊性發(fā)生變化,監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率也隨之提升。

(二)職能轉(zhuǎn)變因素引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

一是新職能定位蘊(yùn)含的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。2008年國(guó)家工商總局新“三定”方案對(duì)工商職能進(jìn)行了重新調(diào)整,明確工商部門(mén)在流通環(huán)節(jié)食品安全監(jiān)測(cè)、預(yù)警和信息引導(dǎo)的職責(zé),以及監(jiān)督管理網(wǎng)絡(luò)商品交易及有關(guān)服務(wù)行為的職能,取消了相關(guān)行政審批、達(dá)標(biāo)評(píng)比、職業(yè)水平評(píng)價(jià)的職能。新職能的定位,使工商市場(chǎng)監(jiān)管的領(lǐng)域得到了拓展,監(jiān)管的對(duì)象更加復(fù)雜,監(jiān)管的交易行為更加多變,流通環(huán)節(jié)食品安全事故的有效防控、網(wǎng)絡(luò)商品交易的安全、行政審批項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)的變更,都存在一定的市場(chǎng)監(jiān)管責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。全面履行新職能、實(shí)現(xiàn)職能到位。既是新的工作目標(biāo)和任務(wù),又要承擔(dān)和化解新的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

二是“收費(fèi)型“工商到”監(jiān)管型“工商轉(zhuǎn)型面臨的風(fēng)險(xiǎn)。2008年下半年,全國(guó)工商系統(tǒng)取消征收“兩費(fèi)”,工商部門(mén)的工作重心發(fā)生了重大轉(zhuǎn)移。如何合理分配監(jiān)管比重,確立監(jiān)管的重點(diǎn),如何提升監(jiān)管成效,成為近年來(lái)各級(jí)工商部門(mén)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。懂監(jiān)管、會(huì)監(jiān)管、明執(zhí)法、會(huì)辦案的隊(duì)伍如何培養(yǎng),如何克服“收費(fèi)型”工商遺留的不良作風(fēng),都是當(dāng)前急需解決的現(xiàn)實(shí)性問(wèn)題,解決不好、不及時(shí),就會(huì)產(chǎn)生監(jiān)管能力風(fēng)險(xiǎn)。

三是在向“服務(wù)型"32商轉(zhuǎn)型過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái),國(guó)家工商總局周伯華局長(zhǎng)“四個(gè)統(tǒng)一”、“四個(gè)只有”的論斷,明確了工商部門(mén)在服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中的地位和作用。工商部門(mén)主動(dòng)而為、加快服務(wù)職能的轉(zhuǎn)變,就能搶占政府體制改革和工作創(chuàng)新的先機(jī),贏得黨委政府、監(jiān)管服務(wù)對(duì)象、人民群眾的認(rèn)可。如果我們不動(dòng)不變、步子太慢,就會(huì)在新一輪的政府機(jī)構(gòu)改革中被淘汰?；蛘?如果我們?cè)诜?wù)過(guò)程中,定位不準(zhǔn),“過(guò)熱”、“過(guò)火”、“種了別人的地,荒了自家的田”,也同樣會(huì)使我們丟掉監(jiān)管陣地,失去自我發(fā)展的機(jī)遇,甚至面臨失職瀆職被責(zé)任追究的風(fēng)險(xiǎn)。

四是承擔(dān)地方黨委、政府臨時(shí)性職能所具有的風(fēng)險(xiǎn)。某些地區(qū)在特別情況下,分配給工商部門(mén)一些臨時(shí)性的職能任務(wù),如文明城市創(chuàng)建中的治理占道經(jīng)營(yíng),自然災(zāi)害發(fā)生時(shí)臨時(shí)性市場(chǎng)的組建、重要商品流通的控制等等。這些任務(wù),有的屬于工商部門(mén)分內(nèi)的事,有的不屬于工商部門(mén)法定的職能。如果工作方法不當(dāng),就會(huì)產(chǎn)生很大的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

(三)體制改革因素引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

一是工商機(jī)關(guān)內(nèi)部機(jī)構(gòu)運(yùn)行機(jī)制設(shè)置不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在工商部門(mén)的改革發(fā)展中最顯著的標(biāo)志就是內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和所屬單位的設(shè)置與分配,使工商系統(tǒng)的各項(xiàng)行政資源得以最大限度的優(yōu)化,以滿(mǎn)足職能作用的發(fā)揮。機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理,或?qū)ど趟头志值姆艡?quán)不符合法律規(guī)定,就會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)監(jiān)管中的職能交叉、相互扯皮或監(jiān)管空檔、職能流失等現(xiàn)象。

二是監(jiān)管機(jī)制的創(chuàng)新不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái),國(guó)家工商總局提出了開(kāi)展“四化建設(shè)”、加快“四個(gè)轉(zhuǎn)變”、

實(shí)現(xiàn)“四高目標(biāo)”的要求,各級(jí)工商機(jī)關(guān)也積極尋求監(jiān)管效益的最大化,不斷創(chuàng)新監(jiān)管方式方法,如當(dāng)前各地推行的“網(wǎng)格化監(jiān)管”、“信用分類(lèi)監(jiān)管”、“經(jīng)濟(jì)戶(hù)口制度”、“食品安全一票通管理”等等。這些方法模式如果與工商法規(guī)相沖突,或與地方實(shí)際相脫節(jié),就難免會(huì)發(fā)生事故風(fēng)險(xiǎn)。

三是干部管理體制改革產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。干部管理體制改革是事業(yè)轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵部分。如果人事改革中強(qiáng)制干部退休、致使干部集體罷工,競(jìng)爭(zhēng)上崗程序不合理、干、部鬧意見(jiàn)上訪,都會(huì)限制工商干部在市場(chǎng)監(jiān)管中主觀能動(dòng)性的充分發(fā)揮,致使發(fā)生消極不作為或泄憤性質(zhì)的亂作為。

四是經(jīng)費(fèi)運(yùn)行機(jī)制改革產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在轉(zhuǎn)型改革中,往往注重錢(qián)的流向、項(xiàng)目資金的使用。如果必要的市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)費(fèi)保障不到位,就會(huì)直接影響市場(chǎng)監(jiān)管的效力,使一些譬如違法傳銷(xiāo)等大要案件錯(cuò)過(guò)最好的調(diào)查機(jī)會(huì),從而造成市場(chǎng)秩序的混亂。

三、防范工商轉(zhuǎn)型期市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

(一)合理判斷形勢(shì),科學(xué)決策,慎重改革

要加強(qiáng)對(duì)工商行政管理改革發(fā)展理論的研究和探索,找出規(guī)律性的變化,進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的好辦法、好思路、好途徑。要經(jīng)常性地對(duì)國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析審視,及時(shí)發(fā)現(xiàn)工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的立足點(diǎn)、支撐點(diǎn)、結(jié)合點(diǎn)、著力點(diǎn),找準(zhǔn)轉(zhuǎn)型的最佳時(shí)機(jī)。在新一輪的組織機(jī)構(gòu)管理、市場(chǎng)監(jiān)管方法體制機(jī)制改革中,開(kāi)展廣泛、細(xì)致、全面的論證,進(jìn)而在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下民主決策,使改革轉(zhuǎn)型的方向、方式、手段、內(nèi)容更加合理、科學(xué)、有效。

(二)解決矛盾問(wèn)題,輕裝上陣,放心發(fā)展

改革就要觸及矛盾,轉(zhuǎn)型難免涉及利益。比如垂直管理改革時(shí)的人員分流,干部改革中的優(yōu)勝劣汰,取消“兩費(fèi)”后的財(cái)政經(jīng)費(fèi)保障等等,難免會(huì)引發(fā)矛盾和沖突。在事業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中,要注重這些問(wèn)題的解決,既不能因?yàn)閱?wèn)題存在而影響改革轉(zhuǎn)型的進(jìn)度和幅度。也不能因改革轉(zhuǎn)型急功近利而忽視問(wèn)題的存在,致使矛盾不斷升級(jí),直至激化成事故,影響市場(chǎng)監(jiān)管職能的發(fā)揮。

(三)服務(wù)中心大局,依靠政府,一心為民

工商事業(yè)轉(zhuǎn)型的各項(xiàng)改革創(chuàng)新,無(wú)論是職能轉(zhuǎn)變、機(jī)構(gòu)設(shè)置、巡查辦法的變化、維權(quán)方式的創(chuàng)新,都要圍繞服務(wù)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì),構(gòu)建良好市場(chǎng)秩序,緊貼地方黨委政府的中心工作,以地方黨委政府部署安排的大局為重,服從黨委政府安排,遵循黨委政府指導(dǎo),不能“自立門(mén)戶(hù)”、“另拉山頭”、“自我孤立”。要在改革轉(zhuǎn)型中始終把人民群眾的利益放在第一位。要看新機(jī)構(gòu)的設(shè)置是否與民爭(zhēng)利,要看新監(jiān)管方法的實(shí)施是否侵犯公民合法權(quán)益,要看新維權(quán)方式的推行是否群眾滿(mǎn)意。否則就會(huì)被黨委政府和人民群眾“邊緣化”,市場(chǎng)監(jiān)管的權(quán)威無(wú)以樹(shù)立,市場(chǎng)監(jiān)管的職能受到束縛。

(四)合理配置資源,創(chuàng)新方法。優(yōu)化職能

在改革轉(zhuǎn)型的過(guò)程中必須堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā),考慮現(xiàn)有行政資源的有效利用,統(tǒng)籌規(guī)劃,注意協(xié)調(diào)好現(xiàn)實(shí)與長(zhǎng)遠(yuǎn)、局部與整體、內(nèi)部與外部、階段性與長(zhǎng)效性、必要性與可行性的關(guān)系,結(jié)合業(yè)務(wù)工作與機(jī)關(guān)建設(shè)、基層建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)開(kāi)展改革創(chuàng)新,既要注重機(jī)構(gòu)和職能的對(duì)應(yīng)性,又要注重職能對(duì)機(jī)構(gòu)的作用性;既要注重把每一項(xiàng)工作的內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)具體分解、量化,又要注重不同工作內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)上的統(tǒng)一協(xié)調(diào),使改革轉(zhuǎn)型符合市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)律,在市場(chǎng)監(jiān)管職能的充分發(fā)揮中有效化解登記注冊(cè)、商標(biāo)廣告、合同監(jiān)管、商品質(zhì)量監(jiān)測(cè)等方面的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

第3篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 市場(chǎng)監(jiān)管

2008年5月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在出席第二屆中印金融發(fā)展高層論壇后向媒體表示，“《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》正在準(zhǔn)備之中，創(chuàng)業(yè)板待時(shí)機(jī)成熟就會(huì)推出?！边@意味著離籌備已久的創(chuàng)業(yè)板的推出又近了一步。目前，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可能在年內(nèi)推出，國(guó)內(nèi)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度的設(shè)計(jì)的探討不斷深入，在此我們可以分析海外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管制度的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為我國(guó)設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管制度提供參考。

一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管相對(duì)于主板市場(chǎng)的特點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)板是“二板市場(chǎng)”（The Second Board）眾多稱(chēng)呼中的一種。二板市場(chǎng)是一國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分, 是與主板市場(chǎng)（The Main Board〕, 即證券交易所相對(duì)應(yīng)的概念, 指專(zhuān)為中小企業(yè)和新興公司提供籌資途徑的一個(gè)新市場(chǎng)。它是指上市標(biāo)準(zhǔn)低于傳統(tǒng)證券交易所主板市場(chǎng)，主要為處于初創(chuàng)期、規(guī)模小，但運(yùn)作良好、具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和新興高科技企業(yè)融通資金的場(chǎng)所。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)面臨著較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為保障市場(chǎng)投資者的利益，這就對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管提出了更高的要求。

1.高度的公開(kāi)性

由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)使得在這一市場(chǎng)上的信息披露速度和投資者的反應(yīng)速度都快于主板市場(chǎng)。在這種情況下，也就需要市場(chǎng)監(jiān)管活動(dòng)具有高度的公開(kāi)性。

2.高度的公平性

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)由于主體是發(fā)展前景好的中小企業(yè)和新型高科技企業(yè)，使得股票價(jià)格的變動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)上各種行為反應(yīng)靈敏，這對(duì)于投資者的利益有較大的影響，因此，如果市場(chǎng)監(jiān)管措施和行為發(fā)生偏離，將給投資者帶來(lái)巨大的損失，這也就要求創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管盡可能公平。

3.高度的公正性

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的各個(gè)投資者都是看好公司的未來(lái)發(fā)展前景，這樣的投資具有很大的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)門(mén)檻較低，對(duì)于投資者的保障沒(méi)有主板市場(chǎng)好，這樣就要求加大市場(chǎng)監(jiān)管的力度和保證市場(chǎng)監(jiān)管的公正。

二、全球主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)簡(jiǎn)介

美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)（NASSDAQ），意為全國(guó)證券交易商協(xié)年會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。納斯達(dá)克建立于1971年，是世界第一家、同時(shí)也是目前最大的電子化證券交易市場(chǎng)。納斯達(dá)克市場(chǎng)已經(jīng)成為美國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)于緩解小企業(yè)發(fā)展瓶頸、促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展、推動(dòng)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化等起到了十分重要的作用。

英國(guó)AIM市場(chǎng)。AIM市場(chǎng)創(chuàng)建于1995年，其定位是服務(wù)所有具有成長(zhǎng)性的企業(yè)。AIM市場(chǎng)的主要制度特色包括：包容性強(qiáng)的市場(chǎng)定位、便捷的上市程序、小額多次融資方式、以“終身保薦人”為核心的監(jiān)管制度、全方位覆蓋的政府支持。

香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)立于1999年。金融風(fēng)暴后，香港特區(qū)政府努力尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的辦法，在這一背景下，同時(shí)為了鞏固香港國(guó)際金融中心的地位，設(shè)立了香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。其運(yùn)營(yíng)獨(dú)立于主板市場(chǎng)，是主板市場(chǎng)以外的一個(gè)全新集資市場(chǎng)。

此外還有主要的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還有英國(guó)易斯達(dá)克市場(chǎng)、德國(guó)新市場(chǎng)、日本加斯達(dá)克市場(chǎng)、韓國(guó)KASDAQ市場(chǎng)等。

三、全球主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管制度的對(duì)比分析

我們可以從監(jiān)管體制、保薦人制度、信息披露制度、禁售期這四個(gè)方面來(lái)分析創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管的不同類(lèi)型。

1.監(jiān)管體制

一般說(shuō)來(lái)，證券市場(chǎng)的監(jiān)管體制可以分為以下三種：集中型監(jiān)管體制、自律型監(jiān)管體制和綜合型監(jiān)管體制。

納斯達(dá)克市場(chǎng)采用了集中型監(jiān)管體制。納斯達(dá)克的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是全美證券交易商協(xié)會(huì)（NASD），這一機(jī)構(gòu)在美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的監(jiān)督下工作，負(fù)責(zé)對(duì)納斯達(dá)克市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。集中型監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)在于統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不是市場(chǎng)的參與者，市場(chǎng)中的行為不影響監(jiān)管機(jī)構(gòu)的利益，因此能夠比較公平公正的實(shí)施監(jiān)管，同時(shí)，它們擁有比較高的行政權(quán)力，能夠提高監(jiān)管行為的權(quán)威性，在全國(guó)范圍內(nèi)協(xié)調(diào)市場(chǎng)。但是，這一制度的缺點(diǎn)在于，統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)利很大，不恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管行為可能會(huì)使得市場(chǎng)混亂，產(chǎn)生不必要行政費(fèi)用，降低了監(jiān)管的效率。

自律型監(jiān)管體制的代表市場(chǎng)是英國(guó)AIM市場(chǎng)，在這一市場(chǎng)上，監(jiān)管的主體是證券交易所，由于證券交易所等機(jī)構(gòu)是專(zhuān)業(yè)性的機(jī)構(gòu)，本身是證券市場(chǎng)參與者之一，所以能夠?qū)ψC券市場(chǎng)的行為反應(yīng)很快，監(jiān)管效率比較高。但是自律型管理體制的缺點(diǎn)在于，存在證券交易所等機(jī)構(gòu)可能從自身利益出發(fā)進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管行為不夠中立，而且，監(jiān)管的權(quán)威性不夠，這會(huì)影響監(jiān)管的力度。

混合型監(jiān)管體制是介于集中型監(jiān)管體制和自律型監(jiān)管體制之間的模式，在這一體制下，能夠吸取其他兩種監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)集中監(jiān)管的同時(shí)也注重自律約束。香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)采用的就是這一體制。香港創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管主體是香港聯(lián)交所和香港證監(jiān)會(huì)及上市公司所在地的有關(guān)機(jī)構(gòu)，其日常監(jiān)管是由香港聯(lián)交所下設(shè)的獨(dú)立機(jī)構(gòu)――監(jiān)察與調(diào)查小組進(jìn)行。當(dāng)前，世界上實(shí)行前兩種監(jiān)管體制的國(guó)家大都逐漸向混合型監(jiān)管體制過(guò)渡，期望能夠發(fā)揮不同監(jiān)管體制的優(yōu)勢(shì)，達(dá)到對(duì)市場(chǎng)有效監(jiān)管的作用。

2.保薦人制度

嚴(yán)格的保薦人制度可以有效地防范公司在上市前造假等方面的風(fēng)險(xiǎn)，保障相關(guān)申請(qǐng)文件的真實(shí)性和可靠程度，同時(shí)還能督促公司上市后履行信息披露等義務(wù)，對(duì)上市公司給予規(guī)范性指導(dǎo)，這就大大降低了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，保障了投資者的利益。因此有效實(shí)施保薦人制度能夠保障證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行，這也就使得對(duì)保薦人的監(jiān)管成為市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容之一。

納斯達(dá)克市場(chǎng)并沒(méi)有沒(méi)有建立保薦人制度，這是由于這一市場(chǎng)建立了多元做市商制度，這一制度下，做市商賺取買(mǎi)賣(mài)傭金，還可以賺取賣(mài)價(jià)和買(mǎi)價(jià)之間的價(jià)格差，這樣就促使做市商為找到買(mǎi)主和賣(mài)主進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，也就促進(jìn)了市場(chǎng)的流通性。雖然增加了募集資本和交易的成本，卻也提高了市場(chǎng)效率。為了更容易的找到買(mǎi)家，做市商會(huì)保薦的股票是質(zhì)量較好的股票，這樣一來(lái)就起到了間接保薦人的作用。

英國(guó)AIM市場(chǎng)實(shí)行以“終身保薦人”為核心的監(jiān)管制度。終身保薦人制度下，簡(jiǎn)化了公司上市申請(qǐng)的審批程序，然而這就使得對(duì)保薦人資格的審核尤為重要，不具有資格的保薦人可能對(duì)公司上市申請(qǐng)?jiān)旒俚刃袨槿狈ΡO(jiān)管，造成市場(chǎng)混論。

香港創(chuàng)業(yè)板規(guī)定保薦人必須是聯(lián)交所接納的，不要求保薦人的連續(xù)責(zé)任，要求所有上市發(fā)行人必須委聘一名合規(guī)顧問(wèn)來(lái)代替申請(qǐng)階段的保薦人，至少一名保薦人必須為獨(dú)立人士，同時(shí)還要求發(fā)行人必須委任一名為聯(lián)交所接受的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等。新修訂的保薦人制度下，是將保薦人分為保薦人、合規(guī)顧問(wèn)和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)三個(gè)不同的角色，采取了多重保薦的制度，可以發(fā)揮不同角色的優(yōu)點(diǎn)和作用，加強(qiáng)監(jiān)管力度，同時(shí)加強(qiáng)了保薦人有關(guān)的獨(dú)立性要求，使得保薦人履行職責(zé)時(shí)能夠保持中立，保證了監(jiān)管的力度和公正。

3.信息披露制度

當(dāng)前，幾乎所有的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都強(qiáng)調(diào)及時(shí)、準(zhǔn)確的信息披露，這是由創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)決定的。信息披露是否及時(shí)、準(zhǔn)確決定了能否有效的降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障投資者的利益，因此，監(jiān)管上市公司的信息披露十分必要，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)信息披露制度的監(jiān)管就是很好的代表。

香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要求上市申請(qǐng)人的上市文件必須列出其業(yè)務(wù)發(fā)展歷程及未來(lái)的業(yè)務(wù)計(jì)劃；上市后必須每半年就首兩個(gè)財(cái)政年度的業(yè)務(wù)發(fā)展與原定的業(yè)務(wù)計(jì)劃作比較；除了一般的半年度財(cái)務(wù)及全年財(cái)務(wù)外，發(fā)行人還須編制季度報(bào)告，且必須在有關(guān)期間結(jié)束后的45天內(nèi)公布，而末期經(jīng)審核的全年業(yè)績(jī)報(bào)告須于年度結(jié)束后的3個(gè)月內(nèi)公布。同時(shí)，還要求上市申請(qǐng)人必須刊登公司上市前兩年內(nèi)在業(yè)務(wù)進(jìn)展及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面的實(shí)質(zhì)和量化的資料，要對(duì)如是否存在與發(fā)行人業(yè)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)因素等做出風(fēng)險(xiǎn)警告。不難發(fā)現(xiàn)，這一信息披露制度強(qiáng)調(diào)了信息披露的時(shí)效性，對(duì)披露時(shí)間做出了具體的規(guī)定，還就披露的內(nèi)容進(jìn)行了深化，從而提供投資者正確的信息，以便他們做出正確的判斷和反應(yīng)。

4.主要股東股份的禁售期和股票出售的限制

為了保護(hù)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)的連續(xù)性以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)定性，主要的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大多數(shù)都規(guī)定6個(gè)月以上的禁售期，不同的是納斯達(dá)克市場(chǎng)沒(méi)有做出具體的規(guī)定，主要股東可以自行做出選擇，但一般會(huì)盡量避免在上市不到6個(gè)月就出售所持有的股份。

AIM市場(chǎng)則是對(duì)禁售期做出了具體且嚴(yán)格的規(guī)定，但是對(duì)股票出售份額沒(méi)有進(jìn)行具體的限制，如果公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生利益的時(shí)間低于兩年，則所持股量超過(guò)1%的董事和雇員及其關(guān)系人在上市后一年內(nèi)不得出售其股份。

香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)于禁售期采取的是逐步取消限制的做法，并對(duì)出售份額進(jìn)行了具體的限制，規(guī)定主要股東股份的禁售期為上市后的6個(gè)月，同時(shí)其后的6個(gè)月內(nèi)出后股份任有一定的限制，對(duì)于控股股東而言，出售股份后不得使其所控制的投票權(quán)低于35%;對(duì)于非控股股東而言，不得出售超過(guò)50%的股票。

四、對(duì)我國(guó)籌劃中創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管制度的啟示

我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管仍面臨諸多問(wèn)題。因此，針對(duì)海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)管的研究，結(jié)合我國(guó)證券監(jiān)管中出現(xiàn)的問(wèn)題，我們可以得到以下的啟示：

1.選擇綜合型監(jiān)管體制，實(shí)行分層分級(jí)監(jiān)管

近年來(lái)，海外的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大都逐步向綜合型監(jiān)管體制過(guò)度，并且這一體制可以有效地避免集中型管理體制和自律型管理體制的缺點(diǎn)，發(fā)揮他們的優(yōu)勢(shì)，因此應(yīng)該在符合我國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上，盡量采取綜合型監(jiān)管體制。

2.強(qiáng)化信息披露制度，強(qiáng)調(diào)信息披露的完整、及時(shí)、準(zhǔn)確

縱觀海外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，它們都在披露的時(shí)間和內(nèi)容上強(qiáng)化了信息披露制度，在這個(gè)“買(mǎi)者自負(fù)”為原則的市場(chǎng)上，這樣的做法無(wú)疑為投資者提供了必要的分析信息。保證信息披露的完整、及時(shí)、準(zhǔn)確對(duì)于防范投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)是非常關(guān)鍵的。

3.設(shè)立規(guī)范保薦人制度，加強(qiáng)對(duì)保薦人的監(jiān)管

從海外創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保薦人制度要發(fā)揮作用，必須加強(qiáng)對(duì)保薦人的監(jiān)管工作。所以，我國(guó)應(yīng)該制定相應(yīng)法律法規(guī)，具體規(guī)定保薦人的資格要求，保證合規(guī)保薦人的資質(zhì)，同時(shí)詳細(xì)指出保薦人的職責(zé)，并對(duì)未履行義務(wù)的保薦人按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行懲罰。也可以借鑒香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，采取多重保薦制度。

4.應(yīng)該規(guī)定主要股東股票的禁售期和出售股票的限制

海外創(chuàng)業(yè)板股票禁售的限制雖然不完全相同，但是大都對(duì)這一制度做出了具體的要求，這就要求我們?cè)诳紤]我國(guó)國(guó)情的情況下，建立和完善相應(yīng)的法律法規(guī)，明確規(guī)定具體的時(shí)間和數(shù)量限制，建立適合我國(guó)的禁售期制度。

5.適時(shí)推出做市商制度

完善的做市商制度是納斯達(dá)克市場(chǎng)成功的原因之一，做市商制度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，在發(fā)行失敗等特殊情況下，做市商制度能有效地解決保薦人制度的不足，同時(shí)，在這一制度下，做市商起到了間接保薦人的作用，因此，我國(guó)應(yīng)該在分析我國(guó)具體情況的條件下，考慮這一制度的可行性。

總之，市場(chǎng)監(jiān)管的中心是為了保護(hù)投資者的利益，順應(yīng)市場(chǎng)要求，監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)該放在維護(hù)市場(chǎng)秩序，提高市場(chǎng)的透明度方面，海外創(chuàng)業(yè)板的實(shí)踐為我國(guó)建立市場(chǎng)監(jiān)管制度提供了借鑒意見(jiàn)，但是最重要的還是應(yīng)該根據(jù)我國(guó)市場(chǎng)的具體情況具體分析，建立相應(yīng)的監(jiān)管制度。

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第4篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著及其重要的推動(dòng)作用。證券市場(chǎng)特有的籌集資金、資產(chǎn)重組、公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)提示等功能是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定運(yùn)行的必要條件。由于證券市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制復(fù)雜、資本虛擬性等原因，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性極大。實(shí)踐表明對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管可以提高運(yùn)行效率，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，使證券市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

一、公共利益論簡(jiǎn)述

公共利益論是二十世紀(jì)二十年代世界性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)之后提出的。這種理論認(rèn)為，監(jiān)管的基本出發(fā)點(diǎn)就是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬(wàn)戶(hù)、各行各業(yè)，維護(hù)公眾利益只能由國(guó)家法律授權(quán)的機(jī)構(gòu)來(lái)行使。市場(chǎng)難免存在缺陷，純粹的自由市場(chǎng)必然會(huì)導(dǎo)致自然壟斷與社會(huì)福利的損失，并且還存在外部效應(yīng)和信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的公平問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中通常存在以下幾個(gè)方面的市場(chǎng)失靈：自然壟斷。假設(shè)在社會(huì)理想的產(chǎn)出水平下，只有一個(gè)廠商從事生產(chǎn)，該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本最小化，那么此時(shí)的市場(chǎng)就是自然壟斷市場(chǎng)。處于該行業(yè)中的每個(gè)公司都會(huì)在利益驅(qū)動(dòng)下?tīng)?zhēng)相兼并擴(kuò)張，之后形成壟斷市場(chǎng)而不是自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。壟斷者通過(guò)限制產(chǎn)量、抬高價(jià)格，使商品價(jià)格超過(guò)邊際成本而獲取超額利潤(rùn)，必然帶來(lái)導(dǎo)致市場(chǎng)效率的喪失。"外部效應(yīng)。外部效應(yīng)是指未被交易雙方包括在內(nèi)的額外成本或額外收益。在提供商品及服務(wù)時(shí)，如果社會(huì)利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競(jìng)爭(zhēng)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。盡管私人之間可能通過(guò)協(xié)議來(lái)解決外部效應(yīng)問(wèn)題，但達(dá)成協(xié)議的交易費(fèi)用往往過(guò)高，而市場(chǎng)監(jiān)管卻能有效地消除外部效應(yīng)。信息不對(duì)稱(chēng)。在商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間，信息分布往往不對(duì)稱(chēng)，一般而言生產(chǎn)者比消費(fèi)者擁有更多的信息。生產(chǎn)者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的原則來(lái)出售商品。這樣在相同的價(jià)格水平下，銷(xiāo)售質(zhì)量更好的生產(chǎn)者被迫退出市場(chǎng)以逃避損失，而質(zhì)量較差的生產(chǎn)者則乘機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng)，出現(xiàn)“劣貨驅(qū)逐良貨”的現(xiàn)象。信息不對(duì)稱(chēng)要求更多的信息披露，使消費(fèi)者能夠據(jù)此區(qū)分產(chǎn)品質(zhì)量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對(duì)稱(chēng)的有效方法。由于市場(chǎng)存在上述缺陷，公共利益論認(rèn)為在市場(chǎng)失靈的情況下對(duì)其實(shí)施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題

以前，證券市場(chǎng)監(jiān)管主要由中國(guó)人民銀行主管，體改委、國(guó)家工商局等其他政府機(jī)構(gòu)及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)以后，證券監(jiān)管由國(guó)務(wù)院證券委負(fù)責(zé)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為證券委的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，承擔(dān)起對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管任務(wù)。國(guó)務(wù)院撤銷(xiāo)了證券委，同年確認(rèn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)為證券監(jiān)管的主管機(jī)關(guān)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)證券法律制度也逐步建立起來(lái)，如《公司法》、《國(guó)庫(kù)券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場(chǎng)禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺(tái)，進(jìn)一步確立了中國(guó)證券市場(chǎng)法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設(shè)立為標(biāo)志，中國(guó)證券市場(chǎng)短短十幾年走過(guò)了國(guó)外證券市場(chǎng)上百年的自然演進(jìn)的發(fā)展過(guò)程，應(yīng)當(dāng)說(shuō)政府的積極推進(jìn)功不可沒(méi)，然而毋庸諱言，年輕的中國(guó)證券市場(chǎng)在快速成長(zhǎng)的過(guò)程中還存在不少問(wèn)題：!監(jiān)管制度缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模，成績(jī)斐然。然而，由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門(mén)疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作，不經(jīng)意忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸#顯的問(wèn)題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場(chǎng)，雖然暫時(shí)緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來(lái)了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)加大了對(duì)欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰，往往歷時(shí)彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價(jià)行為在發(fā)生數(shù)年以后才被發(fā)現(xiàn)，而“瓊民源”事件的查處過(guò)程竟長(zhǎng)達(dá)兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對(duì)有限，調(diào)查費(fèi)用不菲，一些市場(chǎng)欺詐行為未被處理，成為漏網(wǎng)之魚(yú)，使違法者產(chǎn)生僥幸心理，鋌而走險(xiǎn)。(’弱效性。對(duì)違規(guī)行為處罰顯得過(guò)輕。如民源海南公司動(dòng)用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價(jià)非法獲利))萬(wàn)元，查處后除了沒(méi)收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實(shí)際上，對(duì)上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉(zhuǎn)嫁到公司股東身上，并無(wú)過(guò)錯(cuò)的中小股東往往受害最深。對(duì)應(yīng)承擔(dān)直接責(zé)任的違規(guī)公司的高管人員處罰過(guò)輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性。目前我國(guó)的證券監(jiān)管體制決定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)是證券市場(chǎng)的唯一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面提高了證券監(jiān)管決策實(shí)施的權(quán)威性，但另一方面卻可能有損決策的科學(xué)性。我國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為政府代表，除了承擔(dān)監(jiān)管職責(zé)以外，還擔(dān)負(fù)著培育和完善證券市場(chǎng)的職能，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問(wèn)題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如，證監(jiān)會(huì)的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國(guó)家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場(chǎng)對(duì)投資者的保護(hù)主要有以下幾個(gè)途徑：

投資者教育機(jī)制。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育，尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育，有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律，就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過(guò)集團(tuán)訴訟等方式，對(duì)作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。投資者賠償機(jī)制。國(guó)外的證券市場(chǎng)通常設(shè)有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制，由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國(guó)的投資者教育機(jī)制剛剛起步，投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策建議

證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來(lái)越重要，可以預(yù)見(jiàn)隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況相適應(yīng)的高效率的證券監(jiān)管是保障我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設(shè)、上市公司監(jiān)管、獨(dú)立董事制度、證券市場(chǎng)監(jiān)管體制等四個(gè)方面提出完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策和建議：對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管法律制度建設(shè)問(wèn)題，應(yīng)從以下方面入手：

確立證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位，進(jìn)一步明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)法律地位的條款和細(xì)則；加強(qiáng)立法建設(shè)，增強(qiáng)證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強(qiáng)證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學(xué)性和可操作性，強(qiáng)化法制內(nèi)容的實(shí)效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實(shí)施機(jī)制，杜絕有法不依的現(xiàn)象，加大執(zhí)法力度；適應(yīng)證券網(wǎng)絡(luò)化和市場(chǎng)開(kāi)放的發(fā)展趨勢(shì)，盡快制訂適宜的相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的同時(shí)，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵(lì)上市公司持續(xù)發(fā)展。加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管職能，建立健全派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管績(jī)效考評(píng)機(jī)制。重點(diǎn)加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管，增強(qiáng)信息披露的有效性。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的制度建設(shè)，切實(shí)搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨(dú)立董事制度。首先，確立獨(dú)立董事應(yīng)有的社會(huì)地位，提高獨(dú)立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨(dú)立董事人才庫(kù)；其次，明確區(qū)分獨(dú)立董事與監(jiān)事會(huì)的不同職責(zé)，充分發(fā)揮獨(dú)立董事在上市公司規(guī)范運(yùn)作中的作用；最后，加強(qiáng)關(guān)于獨(dú)立董事的法規(guī)和各項(xiàng)規(guī)章制度落實(shí)的監(jiān)督，完善獨(dú)立董事制度運(yùn)行的外部環(huán)境。#建立一個(gè)主體多元化，結(jié)構(gòu)多層次，相互協(xié)調(diào)又相互制衡的高效的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會(huì)單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場(chǎng)的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等自律監(jiān)管主體來(lái)填補(bǔ)行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強(qiáng)化自律監(jiān)管對(duì)行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機(jī)構(gòu)執(zhí)法中腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。除了上述幾個(gè)方面的問(wèn)題以外，值得一提的是，對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)督在我國(guó)幾乎還是一片空白，因此要努力推動(dòng)監(jiān)管的法制化和市場(chǎng)化，建立有效的權(quán)力制衡機(jī)制，包括內(nèi)部制衡機(jī)制和外部制衡機(jī)制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權(quán)力，強(qiáng)化社會(huì)輿論監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)：

曹鳳岐等，證券投資學(xué)（第二版）北京：北京大學(xué)出版社，

鄭燕洪，信息不對(duì)稱(chēng)、道德風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)紀(jì)律———國(guó)際金融監(jiān)管新趨勢(shì)的模型解析特區(qū)經(jīng)濟(jì)

第5篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

關(guān)鍵詞：場(chǎng)外金融衍生品；市場(chǎng)監(jiān)管；存在問(wèn)題；完善建議

金融衍生品通常是一種價(jià)值取決于基本標(biāo)的（Underlying）變量的金融工具，主要包括遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)以及它們與其他金融工具經(jīng)分解、組合形成的混合金融產(chǎn)品。根據(jù)交易的場(chǎng)所、方式不同，金融衍生品市場(chǎng)可分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)（交易所）和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易而言，場(chǎng)外交易方式靈活，不受時(shí)間與空間的限制。但是由于場(chǎng)外交易中普遍存在著信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，所以其潛在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)很高，如果沒(méi)有正確的引導(dǎo)與規(guī)范，金融衍生品不但不會(huì)起到它原有的積極作用，反而會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。

一、我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

2005年6月，債券遠(yuǎn)期的推出標(biāo)志著我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)開(kāi)始起步。4年來(lái)，場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展迅速，交易量快速放大，交易品種也擴(kuò)大到人民幣外匯遠(yuǎn)期、人民幣外匯掉期、人民幣外匯貨幣掉期、人民幣債券遠(yuǎn)期、人民幣利率互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議等。2008年3月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)在天津建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)OTC市場(chǎng)）。與場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的迅猛發(fā)展態(tài)勢(shì)相適應(yīng)，我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局也適時(shí)出臺(tái)了一系列監(jiān)管措施。2004年3月，銀監(jiān)會(huì)頒布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》；2005年3月，銀監(jiān)會(huì)又正式了《商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，奠定了中國(guó)當(dāng)前金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)的基礎(chǔ)。2007年8月，中國(guó)外匯交易中心了《全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣外匯衍生產(chǎn)品主協(xié)議》，降低了銀行的法律和信用風(fēng)險(xiǎn)。同年9月，人民銀行根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要和市場(chǎng)成員的需求，推動(dòng)成立了中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（NAFMII），彌補(bǔ)了我國(guó)銀行間市場(chǎng)自律組織的空白。通過(guò)協(xié)會(huì)組織市場(chǎng)成員加強(qiáng)制度規(guī)范和產(chǎn)品創(chuàng)新，是一種新的探索，有益于推進(jìn)我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品又好又快地發(fā)展。2007年10月份，交易商協(xié)會(huì)了《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《NAFMII《主協(xié)議》》），標(biāo)志著我國(guó)金融市場(chǎng)管理模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)自律管理的作用開(kāi)始發(fā)揮。

二、場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的國(guó)際通行做法

（一）行業(yè)自律場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)主要由國(guó)際互換和衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)（ISDA）制定的相關(guān)文件制約。ISDA作為全球最大的金融交易協(xié)會(huì)，其830家成員來(lái)自全球56個(gè)國(guó)家，代表了當(dāng)今場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的主要參與者。通常交易雙方在正式進(jìn)行衍生品交易之前要先簽訂ISDA主協(xié)議，規(guī)定交易雙方的權(quán)利和義務(wù)，確定雙方應(yīng)遵守的市場(chǎng)慣例。簽訂主協(xié)議后，雙方再簽訂書(shū)面確認(rèn)函就交易的特定條款進(jìn)行確定。根據(jù)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，ISDA不斷修改和完善主協(xié)議的有關(guān)內(nèi)容，并對(duì)新產(chǎn)品和交易制定新的主協(xié)議。

（二）政府監(jiān)管相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)金融衍生品交易的增長(zhǎng)滯后，場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)得以不斷壯大的一個(gè)重要原因是監(jiān)管環(huán)境寬松。1998年，著名的對(duì)沖基金――美國(guó)長(zhǎng)期投資管理公司因衍生品交易失敗瞬間倒閉，盡管各國(guó)因此事對(duì)場(chǎng)外金融衍生品的監(jiān)管進(jìn)行了激烈的討論，但并未對(duì)原有監(jiān)管方式作出重大調(diào)整。比如美國(guó)對(duì)于場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)主要采取的是機(jī)構(gòu)性監(jiān)管方式，由監(jiān)管者指定機(jī)構(gòu)可從事的“許可業(yè)務(wù)”的范圍，從事這些“許可業(yè)務(wù)”的機(jī)構(gòu)就必須接受監(jiān)管。監(jiān)管者將對(duì)各機(jī)構(gòu)的資本充足性進(jìn)行評(píng)估，并執(zhí)行審慎監(jiān)管原則，以判斷機(jī)構(gòu)的整體狀況，確保其符合資本要求。

（三）國(guó)際組織監(jiān)管一些國(guó)際組織對(duì)場(chǎng)外金融衍生品交易的監(jiān)管非常重視，先后了一系列重要的指導(dǎo)文件。l994年2月，證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織了《衍生品柜臺(tái)交易風(fēng)險(xiǎn)及金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制》，首次對(duì)衍生品交易的五種主要風(fēng)險(xiǎn)，即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并要求全球從事衍生品交易的機(jī)構(gòu)和各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局必須建立有效的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，以控制上述風(fēng)險(xiǎn)。同年7月，證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織又了《參與衍生品場(chǎng)外交易的受監(jiān)管證券公司的運(yùn)作和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制》。1995年3月，由美國(guó)官方代表和一些投資銀行組成的聯(lián)合委員會(huì)提出了一套建議，要求銀行提供場(chǎng)外衍生品交易以及交易對(duì)手的情況。1995年5月，巴塞爾委員會(huì)和證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織聯(lián)合了《銀行和證券公司衍生品活動(dòng)的信息監(jiān)管框架》，同年11月，又聯(lián)合了《銀行和證券公司交易及衍生品活動(dòng)和公共披露》。1998年9月，支付清算系統(tǒng)委員會(huì)和歐洲貨幣委員會(huì)聯(lián)合了《場(chǎng)外衍生品的報(bào)告：清算程序和對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理》。歐盟銀行業(yè)協(xié)會(huì)、歐洲儲(chǔ)蓄銀行集團(tuán)和歐洲合作銀行協(xié)會(huì)還于2001年和2004年先后頒布了《金融交易主協(xié)議》。這些文件雖然不具有法律約束力，但對(duì)場(chǎng)外衍生品的監(jiān)管具有重要的指導(dǎo)作用。

三、我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管存在的問(wèn)題

與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)的場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)交易量小，品種欠豐富，市場(chǎng)流動(dòng)性不高，市場(chǎng)整體還處在起步階段。具體表現(xiàn)在：

（一）現(xiàn)行監(jiān)管法律不能適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要

一是《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》尚不能滿(mǎn)足整體衍生品市場(chǎng)的規(guī)則需求。例如對(duì)交易產(chǎn)品有所限制，涉及商品、股權(quán)及外匯的衍生產(chǎn)品，要求符合其他監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)規(guī)定，但這方面的規(guī)定并不明確。二是NAFMII《主協(xié)議》仍然存在法律上的不確定性。其中最大的問(wèn)題在于破產(chǎn)或者清算情形下如何執(zhí)行終止凈額。由于我國(guó)《企業(yè)破產(chǎn)法》是否認(rèn)可終止凈額尚存在不確定性，使得金融衍生產(chǎn)品終止凈額制度在《企業(yè)破產(chǎn)法》上的有效性和可執(zhí)行性仍不確定，需要出臺(tái)相關(guān)立法解釋或司法解釋。三是金融機(jī)構(gòu)操作當(dāng)中存在《一市兩制》的現(xiàn)象。出臺(tái)主協(xié)議的基本出發(fā)點(diǎn)是降低交易成本，提高市場(chǎng)效率，但現(xiàn)在機(jī)構(gòu)卻要花大量精力同時(shí)處理兩份主協(xié)議：NAFMII《主協(xié)議》和外匯交易中心的主協(xié)議。而且，如果以后市場(chǎng)出現(xiàn)同時(shí)涉及匯率和利率的產(chǎn)品，如何推動(dòng)兩份主協(xié)議的統(tǒng)一也是一個(gè)需要解決的問(wèn)題。

（二）市場(chǎng)參與者的內(nèi)控制度有待完善。

我國(guó)金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者還不成熟，對(duì)較為復(fù)雜的衍生品業(yè)務(wù)還不熟悉，再加上內(nèi)控制度存在缺陷，難以有效應(yīng)對(duì)衍生品市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。從調(diào)查來(lái)看，盡管大多數(shù)商業(yè)銀行已參照銀監(jiān)會(huì)2007年制定的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》重新修改了各自?xún)?nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)，但是對(duì)于場(chǎng)外金融衍生交易的內(nèi)部控制制度仍有待進(jìn)一步細(xì)化和完善。

（三）跨境監(jiān)管和國(guó)際合作需要加強(qiáng)。

現(xiàn)行法律對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)參與境外衍生交易存在監(jiān)管《真空》，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以有效進(jìn)行跨境監(jiān)管。銀監(jiān)會(huì)的《進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》中明確規(guī)定：《商業(yè)銀行開(kāi)展綜合理財(cái)服務(wù)時(shí)，應(yīng)通過(guò)自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，客戶(hù)進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，不得以發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品名義變相代銷(xiāo)境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財(cái)產(chǎn)品?！啡欢?，很多外資銀行在此項(xiàng)業(yè)務(wù)中只是充當(dāng)了資金《二傳手》的角色，通過(guò)某個(gè)產(chǎn)品將投資者的資金募集起來(lái)，然后再通過(guò)購(gòu)買(mǎi)境外基金或境外發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)等將募集的資金交付給境外的金融機(jī)構(gòu)來(lái)管理。各銀行都聲稱(chēng)其產(chǎn)品是和境外對(duì)手盤(pán)做交易，但不公布對(duì)手盤(pán)的基本情況。而且，監(jiān)管部門(mén)無(wú)法掌握出境資金的運(yùn)作使用情況。

（四）信息披露欠缺，市場(chǎng)透明度低。

與交易所市場(chǎng)相比，場(chǎng)外市場(chǎng)靈活度高，但透明度低。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)日益呈現(xiàn)分散化的特征，一些非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生產(chǎn)品交易將更多地以雙邊的形式達(dá)成，或只在小范圍內(nèi)流通。這雖然提高了金融市場(chǎng)的效率，但也在很大程度上使監(jiān)管者難以了解風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者是否具備風(fēng)險(xiǎn)管理能力，也無(wú)法掌握其對(duì)市場(chǎng)總體流動(dòng)性可能產(chǎn)生的影響。風(fēng)險(xiǎn)鏈條一旦斷裂，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，危及金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

（五）部分交易系統(tǒng)未納入監(jiān)管范圍。

目前，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)使用外匯交易中心交易系統(tǒng)、彭博、路透等多種交易系統(tǒng)。其中外匯交易中心交易系統(tǒng)已納入監(jiān)管范圍，但其他交易系統(tǒng)未受到監(jiān)管，市場(chǎng)成員到這些交易平臺(tái)交易，不受銀行間市場(chǎng)法律法規(guī)的約束，容易造成惡性競(jìng)爭(zhēng)。而且，這些電子交易系統(tǒng)將各個(gè)機(jī)構(gòu)和全球市場(chǎng)緊密聯(lián)結(jié)起來(lái)，極易受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)的沖擊。如果這些交易系統(tǒng)游離于監(jiān)管之外，監(jiān)管者將難以及時(shí)辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

四、完善我國(guó)場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的建議

在國(guó)際金融危機(jī)的背景下，我國(guó)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管應(yīng)以金融穩(wěn)定為目標(biāo)，建立市場(chǎng)參與者自控、行業(yè)自律、政府監(jiān)管三方面協(xié)作的管理模式。

一是加強(qiáng)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)。一方面要制定統(tǒng)一的金融衍生品市場(chǎng)交易監(jiān)管法規(guī)，作為金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)督管理的總體框架，統(tǒng)一規(guī)范市場(chǎng)參與者的行為，明確政府監(jiān)督機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律組織和交易所的職責(zé)和權(quán)利；另一方面要在統(tǒng)一的市場(chǎng)交易法規(guī)框架下，針對(duì)不同種類(lèi)的金融衍生品分別制定相應(yīng)的管理辦法，適應(yīng)不同衍生產(chǎn)品的個(gè)性化特征。

二是加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)的協(xié)調(diào)與合作。場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)是跨領(lǐng)域跨行業(yè)的市場(chǎng)，因此必須結(jié)合功能監(jiān)管需要實(shí)現(xiàn)各個(gè)監(jiān)管者之間的協(xié)作。應(yīng)建立一個(gè)有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，協(xié)調(diào)各個(gè)監(jiān)管者的規(guī)則制定和監(jiān)管行動(dòng)。這樣既可以避免監(jiān)管權(quán)的交叉、沖突和監(jiān)管資源的浪費(fèi)，又可以防止各監(jiān)管機(jī)關(guān)互相推諉，產(chǎn)生監(jiān)管盲區(qū)，還可以促進(jìn)監(jiān)管規(guī)則的統(tǒng)一，防止監(jiān)管套利。在金融綜合經(jīng)營(yíng)迅速發(fā)展的大背景下，這種協(xié)調(diào)機(jī)制還可以為監(jiān)管部門(mén)未來(lái)的進(jìn)一步協(xié)調(diào)和融合打下基礎(chǔ)。

三是充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用。場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)有效的行業(yè)自律，場(chǎng)外金融衍生品的行業(yè)自律應(yīng)該包括行業(yè)協(xié)會(huì)與市場(chǎng)參與主體兩個(gè)層面的內(nèi)容。對(duì)于行業(yè)協(xié)會(huì)，一方面應(yīng)該組織各中介機(jī)構(gòu)，形成場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展合力；另一方面應(yīng)該借鑒ISDA的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，制訂科學(xué)合理的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)行業(yè)培訓(xùn)和人員的資格管理。對(duì)于市場(chǎng)參與主體，應(yīng)該著力強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，做到依法規(guī)范運(yùn)作。最后，建立健全信息披露制度，保證市場(chǎng)公平。要以新的《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》為依據(jù)，及時(shí)全面反映金融衍生品的會(huì)計(jì)信息和有關(guān)事項(xiàng)，尤其要加強(qiáng)場(chǎng)外金融衍生品的信息披露，促使場(chǎng)外金融衍生品交易的公開(kāi)、公正和公平，提高透明度。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

（一）金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生產(chǎn)品涉及多個(gè)金融領(lǐng)域，是一種“零和”游戲（即高收益與高風(fēng)險(xiǎn)）的相互滲透產(chǎn)品，其主要?jiǎng)右蚴且?guī)避金融衍生產(chǎn)品交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，即以最少的資金成本取得較多的投資。這種“以小博大”的交易方式給交易者帶來(lái)可能的高收入，也可能帶來(lái)巨額損失。隨著金融全球化和自由化的加快，我國(guó)金融衍生產(chǎn)品迅速發(fā)展，與此同時(shí)帶來(lái)了與市場(chǎng)相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融衍生產(chǎn)品又是一把雙刃劍，一方面，它具有降低、分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的功能；另一方面，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，也可進(jìn)行冒險(xiǎn)式的投資，即投機(jī)。因此，在金融衍生產(chǎn)品的交易中潛藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生產(chǎn)品的運(yùn)作較之一般商品市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)產(chǎn)品的運(yùn)作更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)更高。它不僅要承受一般商品市場(chǎng)的影響因素，而且還會(huì)受到大量的其他商品市場(chǎng)沒(méi)有的、不確定因素和投機(jī)行為的干擾。如果沒(méi)有一套規(guī)范的法律制度和管理體制，金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)就不可能正常、有序地運(yùn)作。金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于市場(chǎng)基礎(chǔ)不完善及監(jiān)管失控，特別是對(duì)衍生產(chǎn)品的濫用和監(jiān)管不力。究其原因，主要反映在宏觀與微觀兩個(gè)主體層面：

就宏觀而言，監(jiān)管不力是金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。以巴林銀行倒閉案為例，英國(guó)和新加坡的金融監(jiān)管當(dāng)局事先監(jiān)管不力和未協(xié)力合作，如果英格蘭銀行、新加坡和大阪交易所之間能夠加強(qiáng)交流，充分共享信息，就會(huì)及時(shí)發(fā)現(xiàn)巴林銀行在兩個(gè)交易所持有的巨額頭寸，或許巴林銀行不會(huì)倒閉。

就微觀而言，主要是內(nèi)部控制薄弱，對(duì)交易員缺乏有效的監(jiān)督。如巴林銀行倒閉的主要原因就是內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理混亂到了極點(diǎn)。另外，過(guò)度的激勵(lì)機(jī)制激發(fā)了交易員的冒險(xiǎn)精神，增大了交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。1995年2月23日我國(guó)發(fā)生的“327國(guó)債”期貨風(fēng)波，除當(dāng)時(shí)市場(chǎng)需求不強(qiáng)、發(fā)展衍生工具的條件不夠以外，過(guò)度投機(jī)和監(jiān)管能力不足也是不可忽視的原因之一。

（二）金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)

1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)所造成的金融衍生產(chǎn)品投資人的虧損。當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)作正常時(shí)，投機(jī)者的行為所引起的風(fēng)險(xiǎn)是分散的、平緩的。反之，一旦市場(chǎng)處于非常狀態(tài)，即當(dāng)市場(chǎng)份額較為集中在少數(shù)投機(jī)主體時(shí)，其投機(jī)者就會(huì)利用控制市場(chǎng)資源來(lái)控制交易品的價(jià)格波動(dòng)，造成市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，就是國(guó)際炒家操縱金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)最典型的一例。

2．管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)是由于金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)管理制度不健全，或者是管理出現(xiàn)漏洞等不確定因素所造成的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)參與者的損失。管理風(fēng)險(xiǎn)可以分為信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。1995年2月27日，新加坡國(guó)際貨幣交易所出現(xiàn)的英國(guó)巴林銀行交易員越權(quán)違規(guī)交易股指期貨造成巨額虧損，導(dǎo)致英國(guó)巴林銀行破產(chǎn)，就是金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中最典型的操作風(fēng)險(xiǎn)的事例。

在現(xiàn)實(shí)金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險(xiǎn)中，其各種風(fēng)險(xiǎn)交叉反映，相互作用、互相影響，使金融衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)加倍放大，給交易個(gè)體造成重大損失。

二、適合我國(guó)國(guó)情的金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管體系的基本設(shè)想

我國(guó)目前采用的監(jiān)管模式是一線多頭監(jiān)管模式，即金融監(jiān)管權(quán)集中在中央政府一級(jí)，由中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等多個(gè)中央級(jí)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管。我們認(rèn)為以美國(guó)為代表的“三級(jí)監(jiān)管體制”模式，即由政府監(jiān)管、行業(yè)協(xié)調(diào)和內(nèi)部自律的三級(jí)共同監(jiān)督管理體制，應(yīng)是我國(guó)金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管最合適的選擇，將有利于實(shí)現(xiàn)維護(hù)我國(guó)金融安全，提高監(jiān)管質(zhì)量和效率，更能發(fā)揮有效監(jiān)控金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的作用。但是也應(yīng)根據(jù)我國(guó)實(shí)際在一些方面加強(qiáng)監(jiān)督與管理。

第一，內(nèi)部自我約束機(jī)制方面。進(jìn)一步完善公司治理，通過(guò)改革完善公司治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化金融企業(yè)內(nèi)部的制約機(jī)制，有效地控制金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管部門(mén)應(yīng)將金融機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部約束機(jī)制作為批準(zhǔn)該金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦金融衍生產(chǎn)品和從事金融衍生產(chǎn)品交易的首要條件。

第二，行業(yè)自律方面。在我國(guó)目前的金融監(jiān)管中主要是依靠銀行、證券、保險(xiǎn)等監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督，而行業(yè)協(xié)調(diào)組織的管理比較弱，這是我國(guó)今后需要重點(diǎn)發(fā)揮的方面，并且必須要從目前政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)下分出來(lái)，真正發(fā)揮其行業(yè)自律作用。通過(guò)行業(yè)協(xié)調(diào)組織的管理，提高市場(chǎng)參與者的總體素質(zhì)，有力地約束交易者的非法活動(dòng)。

第三，政府監(jiān)督管理方面。我們應(yīng)借鑒歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家政府監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，圍繞維護(hù)金融穩(wěn)定和確保金融安全這一監(jiān)管目標(biāo)，參照美國(guó)聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)模式，建立一個(gè)適合我國(guó)國(guó)情的金融衍生產(chǎn)品的“金字塔”監(jiān)管結(jié)構(gòu)。

金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管體制為：銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)證券發(fā)行人、上市公司、證券公司、證券投資基金管理公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；人民銀行依法對(duì)各監(jiān)管部門(mén)實(shí)施檢查監(jiān)督，與此同時(shí)，人民銀行在金融監(jiān)管中還應(yīng)擔(dān)當(dāng)監(jiān)管信息中心、情報(bào)中心和金融監(jiān)管委員召集人的作用。由人民銀行建立信息共享資源系統(tǒng)和監(jiān)測(cè)中心，由監(jiān)測(cè)中心對(duì)各種信息進(jìn)行跟蹤和監(jiān)測(cè)，并將有關(guān)異常情況報(bào)告各政府監(jiān)管部門(mén)。這種模式能保持金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管的連續(xù)性。

三、建立完善的金融衍生產(chǎn)品的相關(guān)法律制度

（一）制訂金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管法規(guī)

一是盡快制訂《金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管法》，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位、管理職責(zé)及范圍、管理措施及法律責(zé)任。二是建立有效的監(jiān)管實(shí)施規(guī)則，保證金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管框架的穩(wěn)定性、持續(xù)性和一致性；明確規(guī)定從事金融衍生產(chǎn)品交易的金融機(jī)構(gòu)的最低資本額與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)限額，形成有效的控制與約束機(jī)制。三是建立金融衍生產(chǎn)品交易結(jié)算制度并明確結(jié)算機(jī)構(gòu)。結(jié)算機(jī)構(gòu)直接介入交易，從整體上充分發(fā)揮結(jié)算系統(tǒng)的機(jī)制功能，防止虧損的累積，控制風(fēng)險(xiǎn)。四是明確各金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管部門(mén)的責(zé)任和義務(wù)，明確交易所、登記公司、協(xié)會(huì)業(yè)務(wù)的權(quán)力和職責(zé)。五是創(chuàng)造和維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境和健全的交易制度體系，包括合理設(shè)計(jì)并嚴(yán)格執(zhí)行初始保證金和追加保證金制度，建立持倉(cāng)限額制度和大額定單（或指令）報(bào)告制度，建立逐級(jí)擔(dān)保的清算會(huì)員制度以及大戶(hù)大宗交易報(bào)告制度等。

（二）制訂《金融監(jiān)管合作法》

制訂《金融監(jiān)管合作法》，包括國(guó)際金融監(jiān)管合作和國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管部門(mén)之間的合作。一是明確各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作性質(zhì)、責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，以保證合作的穩(wěn)定性。二是建立信息共享機(jī)制。中國(guó)人民銀行建立情報(bào)中心和監(jiān)測(cè)中心，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與央行之間以及與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間需要建立高效、及時(shí)的信息共享機(jī)制，并通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的全面分析和監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)影響金融穩(wěn)定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向各監(jiān)管部門(mén)及國(guó)家有關(guān)部門(mén)通報(bào)，采取相應(yīng)措施，以保證合作的有效性。三是加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，實(shí)現(xiàn)信息共享、調(diào)查協(xié)作和相互援助，制約金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)波的跨國(guó)界蔓延。

（三）建立和完善風(fēng)險(xiǎn)揭示、信息披露等相關(guān)制度

一是建立完善的風(fēng)險(xiǎn)揭示機(jī)制，使客戶(hù)充分認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品的功能和風(fēng)險(xiǎn)。如加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)揭示義務(wù)的監(jiān)督，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)披露協(xié)議書(shū)的法律保障，強(qiáng)化對(duì)公眾衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的教育等。二是構(gòu)建有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制和防范機(jī)制。如成立由董事會(huì)、高層管理者組成的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和專(zhuān)職的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，建立全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的測(cè)定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估系統(tǒng)，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，實(shí)施全面的內(nèi)部控制和審計(jì)稽核等。三是完善金融衍生產(chǎn)品交易活動(dòng)中的信息披露制度，增強(qiáng)市場(chǎng)運(yùn)行的透明度。四是建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。對(duì)于從事金融衍生產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，避免巴林銀行新加坡分行和日本大和銀行紐約分行超規(guī)模從事金融衍生產(chǎn)品交易的違法違規(guī)行為。五是建立金融衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險(xiǎn)救助機(jī)制。在某個(gè)金融機(jī)構(gòu)因突發(fā)事件發(fā)生危機(jī)時(shí)，中央銀行和財(cái)政等相關(guān)部門(mén)應(yīng)及時(shí)采取相應(yīng)的挽救措施，迅速注入資金或進(jìn)行暫時(shí)干預(yù)，以避免金融市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)度震蕩。

（四）建立金融衍生產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)許可證制度

在我國(guó)，金融衍生產(chǎn)品交易主體依法受到嚴(yán)格限制。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的規(guī)定，為減少因不具有資格的金融機(jī)構(gòu)從事金融衍生產(chǎn)品交易所形成的風(fēng)險(xiǎn)，必須建立金融衍生產(chǎn)品交易許可證制度；必須對(duì)進(jìn)入相應(yīng)交易所的交易進(jìn)行許可證驗(yàn)證；為客戶(hù)提供場(chǎng)外交易（柜臺(tái)交易）的，其許可證必須在其營(yíng)業(yè)場(chǎng)所公示，其管理類(lèi)似現(xiàn)行的金融許可證管理制度。

（五）修訂完善《破產(chǎn)法》、《擔(dān)保法》和《合同法》等法律

一是進(jìn)一步補(bǔ)充完善《企業(yè)破產(chǎn)法》中的相關(guān)條款。在金融衍生產(chǎn)品交易中，如果發(fā)生交易合約規(guī)定的違約事件或終止事件，交易雙方將提前終止所有未到期的交易，并進(jìn)行“終止型凈額結(jié)算”。因?yàn)榻鹑谘苌a(chǎn)品交易未到期前合約終止的金額不確定性，給破產(chǎn)時(shí)債權(quán)申請(qǐng)帶來(lái)了一定的難度，如何行使對(duì)保證金的抵銷(xiāo)權(quán)有難度。因而有必要對(duì)新《破產(chǎn)法》的相關(guān)條款進(jìn)行補(bǔ)充完善，明確金融衍生產(chǎn)品交易清算的債權(quán)債務(wù)以及保證金如何處理。二是修改完善《擔(dān)保法》。明確擔(dān)保協(xié)議的性質(zhì)、范圍和義務(wù)。三是修改完善《合同法》。我國(guó)現(xiàn)行《合同法》中，規(guī)定合同履行的對(duì)象是合同的標(biāo)的，但金融衍生產(chǎn)品的交易對(duì)象是合同本身，而最終履行合同的對(duì)象并不是合同的標(biāo)的，而是現(xiàn)金。因此，需要法律對(duì)其合法性予以明確。

（六）完善相關(guān)金融法律法規(guī)

進(jìn)一步修訂《證券法》、《保險(xiǎn)法》、《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《公司法》和《期貨交易管理暫行條例》等，為金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和金融衍生品市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展留足空間，創(chuàng)造有利的法律環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

[關(guān)鍵詞]證券市場(chǎng) 監(jiān)管 現(xiàn)狀 發(fā)展趨勢(shì)

一、證券市場(chǎng)監(jiān)管的概念及意義

所謂證券市場(chǎng)監(jiān)管,是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段,對(duì)證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督與管理。證券市場(chǎng)監(jiān)管是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)督體系中不可缺少的組成部分,對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展意義重大:一是加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。二是加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是維護(hù)市場(chǎng)良好秩序的需要。三是加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場(chǎng)體系的需要。四是準(zhǔn)確和全面的信息是證券市場(chǎng)參與者進(jìn)行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題

中國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有,發(fā)展到現(xiàn)在的規(guī)模,成績(jī)斐然。然而,由于市場(chǎng)發(fā)展迅猛,政府監(jiān)管部門(mén)疲于應(yīng)付大量繁雜的日常事務(wù)性工作,不經(jīng)意忽略了對(duì)市場(chǎng)發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設(shè)。為了盡快解決一些短期凸顯的問(wèn)題,往往采取急救辦法,甚至以行政命令的方式強(qiáng)行調(diào)控市場(chǎng),雖然暫時(shí)緩和了事態(tài),但是很可能為日后的市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作帶來(lái)了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)加大了對(duì)欺詐與操縱的打擊力度,但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管,監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出處罰,往往歷時(shí)彌久,監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。另一方面,監(jiān)管力量相對(duì)有限,調(diào)查費(fèi)用不菲,一些市場(chǎng)欺詐行為未被處理,成為漏網(wǎng)之魚(yú),使違法者產(chǎn)生僥幸心理,鋌而走險(xiǎn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體制改革中的焦點(diǎn)問(wèn)題―金融體系的創(chuàng)新與改革―是一項(xiàng)牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程,這些背景決定了不同領(lǐng)域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關(guān)性和制約性。比如,證監(jiān)會(huì)的某項(xiàng)措施可能符合單一證券監(jiān)管目標(biāo)的最優(yōu)化,但由于與其他金融管理機(jī)構(gòu)處于分割狀態(tài),其監(jiān)管決策未必能達(dá)到國(guó)家整體金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳效果,因此證券監(jiān)管決策缺乏科學(xué)性在所難免。對(duì)投資者的保護(hù)機(jī)制不夠完善。海外成熟的證券市場(chǎng)對(duì)投資者的保護(hù)主要有以下幾個(gè)途徑:

1.投資者教育機(jī)制。對(duì)投資者在證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券法律法規(guī)等方面加強(qiáng)教育,尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育,有利于投資者熟悉市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律,就像對(duì)適齡兒童進(jìn)行系統(tǒng)的免疫接種一樣,打預(yù)防針對(duì)增強(qiáng)自我保護(hù)能力大有好處。

2.投資者訴訟機(jī)制。投資者可以通過(guò)集團(tuán)訴訟等方式,對(duì)作出虛假信息披露的公司提訟,并且比較容易獲得相應(yīng)的賠償。

3.投資者賠償機(jī)制。國(guó)外的證券市場(chǎng)通常設(shè)有賠償基金:一方面,可以提高投資者入市的積極性;另一方面,可以構(gòu)建防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的緩沖機(jī)制,由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)引起的損失可以得到有效的賠償。目前,我國(guó)的投資者教育機(jī)制剛剛起步,投資者訴訟機(jī)制和賠償機(jī)制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的建議

第一,解決我國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題必須具備一個(gè)基本的外部環(huán)境,即已上市的或?qū)⒁鲜械膰?guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)必須轉(zhuǎn)化為真正意義上的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體,它們不能僅僅將證券市場(chǎng)作為融資的工具。由于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有合法的理由介入上市公司內(nèi)部治理,因此依靠證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高上市公司的治理水平不現(xiàn)實(shí)。

第二,我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須回歸保護(hù)公眾投資者利益的立場(chǎng)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)展市場(chǎng)的職能應(yīng)該限于宏觀層面,而微觀層面的職能必須剝離,這樣才能使投資者保護(hù)職能真正得以發(fā)揮。其發(fā)展市場(chǎng)的微觀層面職能則交由證券交易所通過(guò)合約和自律規(guī)則行使。

第三,必須對(duì)我國(guó)政府管理體制進(jìn)行改革,合理確認(rèn)證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的法律地位,使證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)切實(shí)履行公共管理職責(zé)。

第四,必須確立合理的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織架構(gòu)。我國(guó)受制于憲法,無(wú)法賦予證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)更大的獨(dú)立性。但是,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行真正意義的委員會(huì)制是可行的,而不是名義上的委員會(huì)制。

第五,明確證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券交易所、證券公司、上市公司等的法律關(guān)系。新《證券法》對(duì)于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券交易所的職能劃分仍然是不合理的,沒(méi)有對(duì)證券交易所的法律地位給予合理的確認(rèn)。應(yīng)當(dāng)把交易所定位為法人企業(yè)性質(zhì)或者第三部門(mén),并推動(dòng)證券交易所之間展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

第六,推動(dòng)立法和司法的發(fā)展。完善的法律、相對(duì)“積極”的司法有助于證券市場(chǎng)糾紛的解決,減輕證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力。

總之,中國(guó)證券市場(chǎng)作為一種制度安排,是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)其效用最大化,比較該制度安排的收益與成本后,從制度安排集合中挑選出來(lái)的,其實(shí)質(zhì)是解決漸進(jìn)改革中出現(xiàn)的新的制度不平衡。同成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的證券市場(chǎng)相比較,中國(guó)證券市場(chǎng)具有外生性,這種外生性證券市場(chǎng)存在制度缺陷。中國(guó)證券市場(chǎng)是漸進(jìn)改革發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,其存在的問(wèn)題是改革過(guò)程中不斷積累的深層次矛盾的反映。加之,證券市場(chǎng)“泡沫”機(jī)制所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),使得中國(guó)的證券市場(chǎng)極為復(fù)雜,實(shí)施監(jiān)管的難度很大。中國(guó)證券市場(chǎng)主要功能是“為國(guó)有經(jīng)濟(jì)融資”服務(wù),并進(jìn)一步分析得出“為國(guó)有經(jīng)濟(jì)融資”與“證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制”間的矛盾具有不可克服性,從而得出證券市場(chǎng)的監(jiān)管困境根源在于其制度缺陷,所謂的監(jiān)管失措只是監(jiān)管當(dāng)局的無(wú)奈之舉。中國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題不能單純的依靠“加強(qiáng)監(jiān)管,提高監(jiān)管水平”來(lái)解決。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中,監(jiān)管當(dāng)局是有所作為的,可以在證券市場(chǎng)的制度重建中發(fā)揮積極的作用。

參考文獻(xiàn):

[1]戴圓晨.股市泡沫生成機(jī)理以及大辯論引發(fā)的深層思考――兼論股市運(yùn)行扭曲及莊股情結(jié).經(jīng)濟(jì)研究, 2001.

[2]黃少安.制度變遷主體角色轉(zhuǎn)換假說(shuō)及其對(duì)中國(guó)制度變革的解釋――兼評(píng)楊瑞龍的“中間擴(kuò)散型假說(shuō)”和“三階段論”.經(jīng)濟(jì)研究,1999.

[3]青木昌彥,錢(qián)穎一.轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的公司治理結(jié)構(gòu):內(nèi)部人控制和銀行的作用.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,1995.

第8篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

【關(guān)鍵詞】影子銀行 中美比較 監(jiān)管對(duì)策

一、引言

近年來(lái)，隨著支付寶等第三方支付平臺(tái)越來(lái)越流行，“影子銀行”逐漸占據(jù)了我們的視野，對(duì)我們生活的影響也越來(lái)越大。由于世界經(jīng)濟(jì)全球化程度逐漸加深，以及科技革命的進(jìn)行，影子銀行應(yīng)運(yùn)而生，代表著世界金融發(fā)展的必然未來(lái)趨勢(shì)。盡管，影子銀行對(duì)于金融市場(chǎng)有著巨大的積極作用，我們依然要非常重視其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)比中美兩國(guó)影子銀行體系的發(fā)展情況、監(jiān)管模式等，可以在借鑒國(guó)外對(duì)影子銀行監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)國(guó)情及我國(guó)影子銀行的實(shí)際特點(diǎn)提出監(jiān)管方面的對(duì)策建議，這對(duì)于未來(lái)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。本文將分析中國(guó)影子銀行體系的特點(diǎn)、發(fā)展?fàn)顩r等方面，對(duì)比美國(guó)影子銀行的特點(diǎn)、發(fā)展情況以及其潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并且由此對(duì)中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展提供對(duì)策建議。

二、我國(guó)影子銀行體系的概念和特點(diǎn)

國(guó)內(nèi)外的學(xué)者們尚未對(duì)影子銀行的概念形成統(tǒng)一的看法，但普遍認(rèn)為影子銀行是“監(jiān)管不到位或者很少受到監(jiān)管、可能引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等諸多問(wèn)題的信用中介體系”，主要包括兩方面：一方面指?jìng)鹘y(tǒng)商行體系之外的證券化活動(dòng)，如金融租賃、銀行承兌匯票等；另一方面，指游離于銀行體系之外的民間金融借貸，如人人貸、支付寶這種互聯(lián)網(wǎng)金融等活動(dòng)。

我國(guó)影子銀行體系正處于初步發(fā)展階段，影子銀行的主要業(yè)務(wù)之――資產(chǎn)證券化還沒(méi)有發(fā)展完全，發(fā)展模式獨(dú)具特色，主要有如下特點(diǎn)：

（一）游離于國(guó)家監(jiān)管以外，基本不受管制或者很少受到管制

1999年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了廢除上個(gè)世紀(jì)初著名的《1933銀行法》的法案，同時(shí)又頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，這標(biāo)志著銀行、保險(xiǎn)、證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管全新格局的開(kāi)啟。相關(guān)法律的頒布大大地推動(dòng)了影子銀行體系的快速發(fā)展，這同時(shí)也導(dǎo)致了對(duì)影子銀行各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行的監(jiān)管存在一定空白。由于影子銀行沒(méi)有受到嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管，監(jiān)管套利的現(xiàn)象存在于其內(nèi)部。

（二）杠桿性高

為了獲得高利潤(rùn)，影子銀行的運(yùn)營(yíng)模式一般具有高杠桿的特征，這一特征導(dǎo)致影子銀行體系存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行不用繳納一定量的存款準(zhǔn)備金，因而操縱大量資金運(yùn)作，只需要很少的資本就可以做到，以大博小。

（三）具有隱蔽性

影子銀行游離于監(jiān)管的邊緣，具有隱蔽性，這是它與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相區(qū)別的另一大特點(diǎn)。影子銀行一般進(jìn)行場(chǎng)外交易，而場(chǎng)外交易僅受交易雙方私下協(xié)定的約束，沒(méi)有較為嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管，不具備場(chǎng)內(nèi)交易公開(kāi)透明的特點(diǎn)。影子銀行具有隱蔽性的特點(diǎn)使得投資者在面對(duì)產(chǎn)品時(shí)所能掌握的相關(guān)信息更加不足。

三、中美影子銀行對(duì)比

通過(guò)對(duì)中美影子銀行體系的深入研究，由于二者發(fā)展階段、發(fā)展環(huán)境、從屬地位以及法律完善程度的不同，二者的發(fā)展?fàn)顩r與潛在的風(fēng)險(xiǎn)也具有許多異同之處。如下表。

相比而言，美國(guó)影子銀行體系發(fā)展速度相對(duì)較快，在市場(chǎng)中的地位也相對(duì)較高，由于過(guò)度的金融創(chuàng)新以及其內(nèi)部極高杠桿的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行，因而蘊(yùn)藏了巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展與美國(guó)具有很大的不同，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展與調(diào)整的階段，影子銀行體系的發(fā)展相對(duì)來(lái)說(shuō)比較落后，但是其具有廣闊的發(fā)展空間，潛在風(fēng)險(xiǎn)也更加容易被有效控制。

四、對(duì)策建議

（一）從根本上來(lái)說(shuō)，首先要增加利率的市場(chǎng)化程度

利率市場(chǎng)化，就是將資金借貸和存款利率市場(chǎng)這兩者有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，確定較為合理的存款利率，這樣做可以降低企業(yè)融資的成本，從而提升企業(yè)的金融服務(wù)水平。這一措施能有效地將我國(guó)影子銀行體系控制在穩(wěn)定健康發(fā)展的狀態(tài)，維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

（二）加快深化市場(chǎng)監(jiān)管模式的改革，建立集中統(tǒng)一的市場(chǎng)監(jiān)管體系

當(dāng)前金融創(chuàng)新的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了金融管理模式，因而，政府在有效監(jiān)管一些涉及到多個(gè)行業(yè)的金融產(chǎn)品或機(jī)構(gòu)方面存在一定困難。我國(guó)需要建立集中統(tǒng)一的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從宏觀上控制影子銀行所導(dǎo)致的市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)現(xiàn)狀制定新型的監(jiān)管政策，加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律的管理力度；同時(shí)也要協(xié)調(diào)與之相關(guān)的各個(gè)部門(mén)，加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系的信息披露，增加其發(fā)展的透明度。

（三）從資金的角度看，應(yīng)當(dāng)及時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

從上文可以知道，在中國(guó)影子銀行體系中，有很大一部分的資金投資于與房地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。政府需要及時(shí)地關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格的或升或降，同時(shí)采取積極有效的措施監(jiān)管房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，控制房地產(chǎn)的價(jià)格并使其發(fā)展變化趨于合理，這能夠有效地控制影子銀行所造成的負(fù)面影響，降低其導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1]巴曙松.應(yīng)從金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)角度客觀評(píng)估影子銀行[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2013（4）：27-30.

第9篇：市場(chǎng)監(jiān)管所風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及措施范文

文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)面臨的最大問(wèn)題是市場(chǎng)非常分散，缺乏統(tǒng)一設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管主體，各地方交易所各自為政，主要由當(dāng)?shù)亟鹑谥鞴懿块T(mén)或文化主管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立并實(shí)施監(jiān)管。

國(guó)家層面上，對(duì)文交所的監(jiān)管單位一直沒(méi)有明確說(shuō)法，各地文化產(chǎn)權(quán)交易所自工商局注冊(cè)登記后就處于“放任自由”狀態(tài)。2011年11月，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》要求，由證監(jiān)會(huì)牽頭，建立聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，清理整頓包括從事產(chǎn)權(quán)交易、文化藝術(shù)品交易、大宗商品中的遠(yuǎn)期交易等內(nèi)容的交易所。《決定》要求成立由證監(jiān)會(huì)牽頭的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，主要任務(wù)是“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)和省級(jí)人民政府清理整頓違法證券期貨交易工作，督導(dǎo)建立對(duì)各類(lèi)交易所和交易產(chǎn)品的規(guī)范管理制度”，但不代替國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)和省級(jí)人民政府的監(jiān)管職責(zé)?；旧?，各類(lèi)交易所由各地人民政府按屬地管理原則監(jiān)管。

國(guó)務(wù)院的《決定》對(duì)于監(jiān)管職能單位規(guī)定不是很清晰，法規(guī)條文針對(duì)性也不夠強(qiáng)，部分文化產(chǎn)權(quán)交易所受到“地方保護(hù)”。

監(jiān)管部門(mén)的缺失，也意味著一系列監(jiān)管措施的缺位。文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)僅靠市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)的力量，顯然難以達(dá)到健康發(fā)展、振興文化產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)。而完成清理整頓，拿到牌照的文交所也迫切需要監(jiān)管部門(mén)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范和指導(dǎo)，明晰監(jiān)管主體，為市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展保駕護(hù)航。在當(dāng)下中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展并不穩(wěn)定的局勢(shì)下，加大監(jiān)管力度刻不容緩。

監(jiān)管有四項(xiàng)原則

文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管，是一個(gè)富有挑戰(zhàn)的新課題。采取合理、科學(xué)、有效的原則，將使文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)監(jiān)管事半功倍。

首先要堅(jiān)持維護(hù)和服務(wù)原則。一個(gè)新興市場(chǎng)要健康發(fā)展，離不開(kāi)適度監(jiān)管，監(jiān)管是一個(gè)系統(tǒng)工程，不是行政處罰與權(quán)力的簡(jiǎn)單使用，不是通過(guò)設(shè)置市場(chǎng)準(zhǔn)入許可制約即可，文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管應(yīng)以預(yù)警為基礎(chǔ)，以防范與管理風(fēng)險(xiǎn)為中心。監(jiān)管是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的一種維護(hù)與服務(wù)，不能以行政權(quán)力的實(shí)施為中心，需發(fā)揮政策法規(guī)、行業(yè)管理、技術(shù)支撐系統(tǒng)的作用，防范以監(jiān)管為名的多權(quán)力中心利益共同體的形成，真正起到行業(yè)監(jiān)管的作用。

其次要堅(jiān)持監(jiān)管適中原則。文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的整體興起不過(guò)兩三年時(shí)間，其中一半的時(shí)間處于清理整頓期，整個(gè)行業(yè)科學(xué)可行的盈利模式仍在不斷探索中。主管部門(mén)在監(jiān)管過(guò)程中，如果對(duì)市場(chǎng)主體管得太嚴(yán)，則會(huì)打擊市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)熱情，行業(yè)發(fā)展空間受到制約，如果對(duì)市場(chǎng)管得過(guò)松，則難以控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)難以得到有效的改觀。監(jiān)管適中，則要求在文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)行業(yè)監(jiān)管的實(shí)施過(guò)程中，適當(dāng)把握好“度”，將監(jiān)管真正、完全地落實(shí)到文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展與建設(shè)中。

再次，要堅(jiān)持監(jiān)管系統(tǒng)性原則。監(jiān)管系統(tǒng)性要求監(jiān)管必須將加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)外部監(jiān)管與提升文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力相結(jié)合，將行政監(jiān)管、行業(yè)自律與市場(chǎng)約束相統(tǒng)一，建立全面的文化產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)行業(yè)監(jiān)管體系。促進(jìn)系統(tǒng)監(jiān)管能力建設(shè)，探索監(jiān)管技術(shù)、方法和手段，綜合采取各項(xiàng)監(jiān)管措施，提高系統(tǒng)監(jiān)管效能，集成監(jiān)管資源，構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和評(píng)估指標(biāo)體系，確保監(jiān)管效果。

此外，還要堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展原則。文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展需要科學(xué)理念的支撐，科學(xué)發(fā)展理念將引導(dǎo)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)戰(zhàn)略體系的建構(gòu)?？茖W(xué)發(fā)展理念包括文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)理念、系統(tǒng)建設(shè)的理念、誠(chéng)信和品牌發(fā)展的理念。科學(xué)理念將引導(dǎo)市場(chǎng)主體依靠市場(chǎng)機(jī)制，在更高的平臺(tái)上努力推動(dòng)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)體系的發(fā)育。從文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐角度而言，需要強(qiáng)化文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)主體的培育，不斷發(fā)展與完善文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)體系，努力推動(dòng)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的支撐保障體系和服務(wù)體系建設(shè)。

對(duì)策一：開(kāi)展頂層設(shè)計(jì)研究與規(guī)劃

文化產(chǎn)權(quán)交易所最大的平臺(tái)功能是利用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)配置文化資源，解決文化資源整合與流動(dòng)中的確權(quán)、鑒定、評(píng)估、定價(jià)、見(jiàn)證交易、登記等環(huán)節(jié)中的問(wèn)題，使文化資源的流動(dòng)實(shí)現(xiàn)從隱性到顯性，從特例到常態(tài)的轉(zhuǎn)變，文化藝術(shù)資源在市場(chǎng)機(jī)制下實(shí)現(xiàn)有效率、有秩序的流動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)又好又快地發(fā)展。

立足“建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制”這一頂層設(shè)計(jì)，確立文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在文化資源配置中的基礎(chǔ)性作用，頂層設(shè)計(jì)與末端市場(chǎng)治理相結(jié)合，才能推動(dòng)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從大的文化戰(zhàn)略角度進(jìn)一步分析與研究文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略意義及相關(guān)的進(jìn)程，進(jìn)一步明晰文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的意義，及其對(duì)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的積極作用，更好地從一個(gè)高度上去進(jìn)一步提高認(rèn)識(shí)，增強(qiáng)分析與把握大局的能力。在此基礎(chǔ)上，還應(yīng)按照相應(yīng)的戰(zhàn)略目標(biāo)及戰(zhàn)略布局，構(gòu)建新的符合戰(zhàn)略需要的文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)區(qū)域發(fā)展布局，推動(dòng)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)有序、合理、快速地發(fā)展，為戰(zhàn)略目標(biāo)的不斷實(shí)現(xiàn)服務(wù)。

對(duì)策二：開(kāi)展理論研究

目前，每個(gè)省基本都設(shè)立了文化產(chǎn)權(quán)交易所，文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)已經(jīng)成為發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)不可忽視的力量，要使這一市場(chǎng)走向正規(guī)，規(guī)范發(fā)展，必須出臺(tái)專(zhuān)門(mén)的管理?xiàng)l例或法律法規(guī)，為文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)提供法律支撐。盡快組織并制定統(tǒng)一的中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展管理辦法，在辦法中規(guī)定與規(guī)范相關(guān)要求，使文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展從無(wú)序與混亂的狀態(tài)下擺脫出來(lái)，走上規(guī)范、有序的發(fā)展之路。在當(dāng)下，統(tǒng)一而有效力的管理辦法的出臺(tái)，既是一項(xiàng)急迫的工作，又是文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要的基礎(chǔ)。

全國(guó)各類(lèi)文化產(chǎn)權(quán)交易所清理整頓后，摒棄類(lèi)證券化交易，創(chuàng)新文化產(chǎn)權(quán)交易方式，對(duì)繁榮文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了一些有益的探索。如湖南文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所推出張家界《魅力湘西》門(mén)票收益權(quán)，以特定時(shí)期《魅力湘西》舞臺(tái)劇門(mén)票收益作為抵押，向投資人融資，幫助演藝方獲得資金支持，發(fā)展旅游演藝事業(yè)，投資期結(jié)束后，投資人獲得投資回報(bào)。深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一是打造國(guó)內(nèi)首家文化企業(yè)上市服務(wù)中心及文化企業(yè)股權(quán)交易平臺(tái)，發(fā)揮作為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)信息集聚和融資對(duì)接功能，為文化企業(yè)改制、重組、并購(gòu)及上市提供股權(quán)融資子平臺(tái)。

文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)作為一個(gè)新生的市場(chǎng)，處于一個(gè)實(shí)踐、改革、發(fā)展的探索過(guò)程中。要在現(xiàn)有的實(shí)踐中不斷整合與發(fā)現(xiàn)可以操作的運(yùn)作模式，為中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展在理論及可操作兩個(gè)層面上探路，為文化產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)踐提供發(fā)展方向和借鑒。

對(duì)策三：成立專(zhuān)門(mén)行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

國(guó)務(wù)院38號(hào)文件對(duì)于文化產(chǎn)權(quán)交易所監(jiān)管作出規(guī)定，由各省級(jí)人民政府制定本地區(qū)各類(lèi)交易場(chǎng)所監(jiān)管制度，明確各類(lèi)交易場(chǎng)所監(jiān)管機(jī)構(gòu)和職能，加強(qiáng)日常監(jiān)管。聯(lián)席會(huì)議成員單位和國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)做好監(jiān)督檢查和指導(dǎo)工作。實(shí)際上，文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的監(jiān)管主要由省級(jí)人民政府執(zhí)行。

文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在清理整頓期，由部際聯(lián)席會(huì)議和省級(jí)人民政府應(yīng)急處理文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一些問(wèn)題，目前清理整頓工作已經(jīng)結(jié)束，行業(yè)發(fā)展步入正軌，可考慮成立全國(guó)性的行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如可以單獨(dú)設(shè)立類(lèi)似文監(jiān)會(huì)這樣的組織，對(duì)整個(gè)文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，以嚴(yán)密的程序性的規(guī)范配合實(shí)體規(guī)范進(jìn)行把控，使市場(chǎng)向著有序的方向發(fā)展。

對(duì)策四：建立市場(chǎng)發(fā)展自律機(jī)制

政府監(jiān)管與行業(yè)自律二者互為補(bǔ)充，分別從法制化的公序與組織化的私序兩個(gè)層面規(guī)制市場(chǎng)主體行為。行業(yè)自律主要借助行業(yè)自律公約及非強(qiáng)制性的精神引導(dǎo)給予市場(chǎng)道德上的約束，彌補(bǔ)政府監(jiān)管不足，實(shí)現(xiàn)良好的市場(chǎng)治理。文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)行業(yè)自律，行業(yè)自律的實(shí)現(xiàn)需要借助一定的自主組織，即行業(yè)協(xié)會(huì)。

2012年10月，26家文化產(chǎn)權(quán)交易所宣布成立首個(gè)全國(guó)性文化產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)自律組織“全國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易共同市場(chǎng)”，共同市場(chǎng)章程和《共同誠(chéng)信自律宣言》，旨在建立完善統(tǒng)一的自律評(píng)價(jià)體系，并最終建立整個(gè)文交所行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)體系。文化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)行業(yè)協(xié)會(huì)已具雛形。