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第1篇：股票投資技巧與方法范文

我們作為一名金融專業(yè)的大學(xué)生，即將踏入社會(huì)，但是，我們?nèi)鄙儇S富的市場(chǎng)分析及理財(cái)常識(shí)，導(dǎo)致很多在校大學(xué)生不敢投資，或是盲目投資，無形中造成了資源的浪費(fèi)。顏老師通過五次的講課，為我們深刻剖析了如何在股票市場(chǎng)上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，取得先機(jī)，傳授了我們股票投資分析的一些技巧和方法。使我們受益匪淺。直到活動(dòng)結(jié)束，同學(xué)們都還意猶未盡。下面是我從這五次講座中所學(xué)到的知識(shí)及心得體會(huì)。

現(xiàn)在的社會(huì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)，受社會(huì)發(fā)展形勢(shì)的影響，人們的思想也逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其是在財(cái)富的創(chuàng)造方面，現(xiàn)在的人們不再像以前那樣只懂得把錢攥在手里，而是逐漸趨向于投資，用財(cái)富去創(chuàng)造財(cái)富。

投資是調(diào)動(dòng)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品機(jī)構(gòu)、優(yōu)化資源配置的基本途徑，也是投資者實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的重要手段。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的不斷提高，投資范圍和投資規(guī)模將不斷擴(kuò)大，投資主體和投資渠道將逐漸多元化，影響投資的因素也將日益復(fù)雜多樣。投資渠道和投資方式不同，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和所獲得的投資收益也將有所不同。投資者只有掌握科學(xué)的投資分析理論和分析方法，提高投資決策的科學(xué)性，才能降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)最佳投資收益。所以投資分析越來越重要。

股票投資分析顧名思義是指對(duì)股票投資方面的分析。要想了解股票投資分析就要先了解什么是股份公司、股票。

股份公司在國外已經(jīng)有好幾百年歷史了。而而在中國，也就只有幾十年的歷史，還有好多人感到生疏。其實(shí)我們經(jīng)常說的一些世界有名的大公司，例如美國的IBM、可口可樂公司、德國的西門子公司、日本的索尼公司、松下公司，無一不是股份公司。國內(nèi)許多股份公司的產(chǎn)品也早就家喻戶曉，比如長虹電視機(jī)，春蘭空調(diào)，嘉**摩托車等等。為什么要采用股份公司的形式那？股份公司有其他企業(yè)所沒有的優(yōu)越性一方面他可以籌集到大量的資金，滿足社會(huì)大生產(chǎn)的需要，另一方面他將風(fēng)險(xiǎn)分散到整個(gè)社會(huì)極大地增強(qiáng)了企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

股份公司的股份分別由不同的人持有，每人持有的數(shù)量有多有少，而不論多少，凡是持有股份的人就是股東，持有的憑證就是股票。股票的幾個(gè)特性，無期性、權(quán)責(zé)性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性。

股票分析包括基本分析和技術(shù)分析兩部分?；痉治鲅芯坑绊懝善惫┙o和需求關(guān)系變化的因素，它的主要內(nèi)容是分析國家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發(fā)展的總趨勢(shì)，指導(dǎo)投資者選定入市時(shí)機(jī)，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進(jìn)行投資。股票投資技術(shù)分析是一種完全根據(jù)股市行情變化進(jìn)行分析的方法，技術(shù)分析注重市場(chǎng)本身的活動(dòng)，其基本假設(shè)是：股價(jià)有市場(chǎng)上股票的供給和需求決定，供求關(guān)系又受許多理性與非理性因素的影響，股價(jià)除受市場(chǎng)短期波動(dòng)影響外，其變化趨勢(shì)可以持續(xù)一段時(shí)間，歷史會(huì)不斷重演，即使面對(duì)不同情況，不同時(shí)期的投資者或許會(huì)做出相同的反應(yīng)。因此投資者可以沖過去的交易資料和股價(jià)變化過程所顯示出來的有意義的形態(tài)和信號(hào)的分析中預(yù)測(cè)股價(jià)的變化趨勢(shì)，選擇股票投資時(shí)機(jī)。

影響股市行情變化的主要因素 ；經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、公司自身因素、行業(yè)因素、市場(chǎng)因素、心理因素。

顏老師通過一系列的案例讓我們更深刻的掌握。根據(jù)幾種典型的股票K線向我們解釋了如何抓住投資時(shí)機(jī)。印象最深的是顏老師給我們總結(jié)的投資之術(shù)和投資之法。

投資之法是：一、長期價(jià)值投資之法，價(jià)格是月亮、價(jià)值是地球、時(shí)間是金錢；價(jià)格大大低于價(jià)值，買入并持有；價(jià)格適度高于價(jià)值，開始減持直至減空

二、否極泰來、泰極否來、福禍相依，否時(shí)我入地獄、泰時(shí)成人之美

投資之術(shù)是：一、正常情況，分批買入、分批賣出(一次性判斷那是賭博，多次性判斷那是智慧)，初次買入一般至少在合理估值之下開始

二、正常情況的下跌不止損，實(shí)質(zhì)性利空的下跌止損

三、優(yōu)秀的股票平常被大家供著高高在上，在非實(shí)質(zhì)性利空下或系統(tǒng)性下跌才有可能被便宜的買到，關(guān)注事件性機(jī)會(huì)

四、平均線理論等技術(shù)派理論僅做參考性印證，不做決定性因素

五、股票的選擇，大行業(yè)大龍頭+簡單估值+財(cái)報(bào)分析+網(wǎng)絡(luò)追蹤，簡單估值法PE、PB、PEG，估值的簡單性經(jīng)驗(yàn)：牛時(shí)PE，熊時(shí)PB

六、弱周期股票估值相對(duì)穩(wěn)定，強(qiáng)周期股票估值相對(duì)不穩(wěn)定(如牛末可能PE小反而差，熊末可能PE大反而進(jìn)入價(jià)值區(qū)，可使用結(jié)合PB、重置法、財(cái)報(bào)補(bǔ)充、長期年份的追蹤等修正)

七、不太熟悉股票買入的周期相對(duì)要長一點(diǎn)，從試探性買入到建倉完畢至少需要一個(gè)月以上的時(shí)間

第2篇：股票投資技巧與方法范文

1證券投資者投資心理誤區(qū)的集中表現(xiàn)——認(rèn)識(shí)偏差

證券投資者的判斷與決策過程不由自主地受認(rèn)知過程、情緒過程、意志過程等各種心理因素的影響，以至陷入認(rèn)知陷阱。如跟莊、推崇股評(píng)、高換手率、市場(chǎng)非有效性等，投資者的認(rèn)知與行為偏差大致有以下幾種類型。

1.1過度自信的認(rèn)知偏差

人們往往過度相信自己的判斷能力，高估自己成功的機(jī)會(huì)，把成功歸功于自己的能力，而低估運(yùn)氣和機(jī)會(huì)在其中的作用，這種認(rèn)知偏差稱為“過度自信”（overconfidence），過度自信是投資者典型而普遍存在的認(rèn)知偏差。過度自信在牛市的頂峰達(dá)到它的最高點(diǎn)，而在熊市的底端達(dá)到最低點(diǎn)，過度自信的投資者會(huì)過度依賴自己收集到的信息而輕視公司會(huì)計(jì)報(bào)表的信息，注重那些增強(qiáng)能力自信心的信息，而忽視傷害自信的信息，在證券市場(chǎng)中的過度自信是危險(xiǎn)的，例如，很多證券投資者不愿意賣出已經(jīng)發(fā)生虧損的股票。賣出等于承認(rèn)自己決策失誤，并傷害自己的自信心。他們每天總是給別人講解股票的各種“知識(shí)”指導(dǎo)別人買賣操作，在大盤趨勢(shì)向好的時(shí)候，每天總是眉飛色舞，講解技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用技巧等，非常看好后勢(shì)，講解大盤會(huì)上升到多少多少點(diǎn)位；在大盤趨勢(shì)向下跌，沒有進(jìn)入底部區(qū)域之前，他們總是很樂觀，總是認(rèn)為經(jīng)過適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，大盤還會(huì)上漲；在大盤進(jìn)入了真正的底部區(qū)域時(shí)，由于受到市場(chǎng)的心理暗示，就不斷地解釋下跌的理由，極其看好后勢(shì)，會(huì)告訴周圍的人大盤會(huì)下跌到某個(gè)點(diǎn)位，如果他是一個(gè)虛榮心很強(qiáng)的人，他會(huì)講他如何買了那只股票，現(xiàn)在如何盈利。實(shí)際上這類人對(duì)股票的感覺和判斷完全是市場(chǎng)心理策劃的場(chǎng)效應(yīng)對(duì)他作用的結(jié)果，這類人的股票投資往往是失敗的。

1.2信息反應(yīng)的認(rèn)知偏差

有些投資者對(duì)信息存在“過度反應(yīng)”（over-reaction）和“反應(yīng)不足”（under-reaction）兩種現(xiàn)象。如果近期的收益朝相反的轉(zhuǎn)變，投資者會(huì)錯(cuò)誤地相信公司是處于均值回歸狀態(tài)，并且會(huì)對(duì)近期的消息反應(yīng)不足。如果投資者得到收益增長的信息，會(huì)認(rèn)為公司正趨于一種增長狀態(tài)，并且過度地導(dǎo)致過度反應(yīng)的推理趨勢(shì)。這些投資者在市場(chǎng)上開始變得過于樂觀而在市場(chǎng)下降時(shí)變得過于悲觀。自我歸因低估股票價(jià)值的公開信息偏差，對(duì)個(gè)人的信息過度反映和對(duì)公共信息的反映不足，都會(huì)導(dǎo)致股票回報(bào)的短期持續(xù)性和長期反轉(zhuǎn)，他們心理模型的特點(diǎn)是有時(shí)恐懼、有時(shí)興奮、有時(shí)覺得自己很專家。他們的思維和行為主要是被市場(chǎng)的策劃者所控制，在股票市場(chǎng)的頭部區(qū)域進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)行頻繁買賣操作，或買入后持股不動(dòng)。在市場(chǎng)完成從頭部進(jìn)入底部的下跌趨勢(shì)中，總是期待反彈隨時(shí)開始，或持股不動(dòng)，或在市場(chǎng)沒有真正進(jìn)入底部時(shí)誤認(rèn)為是底部而把手中有限的資金提前用光，在市場(chǎng)進(jìn)入真正的底部區(qū)域，他們作出賣出股票賠錢的離場(chǎng)操作，或想做買入操作但是手中已經(jīng)沒有了資金，這種心理模型的人是股票市場(chǎng)策劃者最需要的。

1.3損失厭惡的認(rèn)知偏差

人們?cè)诿鎸?duì)收益和損失的決策時(shí)表現(xiàn)出不對(duì)稱性。人們并非厭惡風(fēng)險(xiǎn)，而是厭惡損失。損失厭惡（lossaversion）是指人們面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，感到損失令他們產(chǎn)生更大的情緒影響，損失比盈利顯得更讓人難以忍受，很多投資者偏愛維持原狀。在股票投資中，長期收益可能會(huì)周期性地被短期損失所打斷。短期的投資者把股票市場(chǎng)視同賭場(chǎng)，過分強(qiáng)調(diào)潛在的短期損失。在做出錯(cuò)誤的決策時(shí)常感到后悔，而為了避免后悔，又常常做出理。比如死守賠錢的股票，以拖延面對(duì)自己的錯(cuò)誤，不愿把損失兌現(xiàn)。害怕兌現(xiàn)損失就持有虧損股過長的時(shí)間。實(shí)際上，股票市場(chǎng)隨著策劃者的建立和制造的市場(chǎng)利空或利好的心理暗示的場(chǎng)效應(yīng)而涌動(dòng)，有時(shí)很平靜，有時(shí)洶涌澎湃，當(dāng)大多數(shù)的被動(dòng)投資者心態(tài)都變成了興奮型的時(shí)候，市場(chǎng)就已經(jīng)進(jìn)入了頭部區(qū)域，反過來當(dāng)他們的心態(tài)都變成了恐懼型的時(shí)候，市場(chǎng)已經(jīng)到了底部區(qū)域。巨大和強(qiáng)烈的股市心里場(chǎng)效應(yīng)迷漫著整個(gè)股票市場(chǎng)。策劃者就是通過調(diào)整股市心里暗示的場(chǎng)效應(yīng)強(qiáng)度來控制和操縱被動(dòng)投資者的思維和行為，就像電磁場(chǎng)一樣，場(chǎng)里面一個(gè)電荷的運(yùn)動(dòng)只能由場(chǎng)來決定。

1.4羊群行為的認(rèn)知偏差

證券市場(chǎng)中的“羊群行為”（herdbehavior）是一種非理，它是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴輿論，而不考慮自己信息的行為。由于羊群行為及各個(gè)投資主體的相關(guān)，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定性、效率有很大影響，也與金融危機(jī)有密切關(guān)系，由于市場(chǎng)上存在羊群行為，許多機(jī)構(gòu)投資者將在同一時(shí)間買賣相同股票，買賣壓力將超過市場(chǎng)所能提供的流動(dòng)性，從而導(dǎo)致報(bào)價(jià)的不連續(xù)性和大幅度波動(dòng)，破壞市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。股票指數(shù)的波動(dòng)或股票的漲跌以及市場(chǎng)消息構(gòu)成股票市場(chǎng)的一種氛圍。股市策劃者通過調(diào)節(jié)這種心理暗示場(chǎng)來達(dá)到股市策劃者想要的被動(dòng)投資者心態(tài)，而且一定能辦到，這種氛圍籠罩著整個(gè)股票市場(chǎng)，走進(jìn)市場(chǎng)也就走進(jìn)了這種氛圍里，股市策劃者就是量化地掌控和調(diào)整這種氛圍使被動(dòng)投資者的心理產(chǎn)生不同的反應(yīng)。

由此可見，投資過程反映了投資者的心理過程，由于認(rèn)知偏差，情緒偏差最終會(huì)導(dǎo)致不同資產(chǎn)的定價(jià)偏差，這一偏差反過來影響投資者對(duì)這種資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)與判斷。這一過程就是“反饋機(jī)制”，這種反饋環(huán)是形成整個(gè)股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2證券投資者心理誤區(qū)克服的關(guān)鍵——調(diào)適、塑造

在投資市場(chǎng)上，真正的敵人是自己。要戰(zhàn)勝自己，就必須不斷地培養(yǎng)和鍛煉自己的心理素質(zhì)，培養(yǎng)獨(dú)立的判斷力，磨練自己的耐心，具備良好的期望心理，思路敏捷，精練起市，性格堅(jiān)毅，培養(yǎng)自我管理能力，對(duì)待投資成功與失敗的正確態(tài)度應(yīng)該是冷靜分析、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，恰如其分地歸因，以利再戰(zhàn)。

2.1克服貪婪和狂熱

投資者一旦被過度的貪婪所控制，手里有錢，就要買，他們不但是自己買，還總是勸別人也買，買股票的消息來源，看報(bào)紙、聽股評(píng)、聽周圍的人推薦股票，或自己根據(jù)類比法選股票。這類人在大市趨勢(shì)向上的時(shí)候，是贏利的，隨著行情的進(jìn)展，他們的贏利越來越少。如果遇到股票頭部模型是橫向振蕩，這樣的股票一旦策劃者出凈手中的籌碼，幾根長陰線，這類人將出現(xiàn)虧損。在大盤趨勢(shì)向下的時(shí)候，這類人只要有錢就還是買賣。由于市場(chǎng)是由投資者組成的，情緒比理性更為強(qiáng)烈，貪婪和懼怕常使股價(jià)在公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值附近震蕩起伏，購買股票時(shí)，不僅需要具備某些會(huì)計(jì)上和數(shù)學(xué)上的技巧，更需要投資者控制自己的情緒波動(dòng)，以理智來衡量一切，并支配行為，獨(dú)立思考，不受干擾，對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，善于捕捉各種細(xì)微的動(dòng)態(tài)變化和各種信息，克服投資的貪婪和狂熱。投資應(yīng)具有客觀性、周密性和可控性等特點(diǎn)，在股票投資中絕對(duì)不能感情用事，投資者既需要了解股票投資的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情緒，不要過多地受各種信息的影響，應(yīng)在對(duì)各種資料、行情走勢(shì)的客觀認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，經(jīng)過細(xì)心比較、研究，再?zèng)Q定投資對(duì)象并且入市操作。這樣既可避開許多不必要的風(fēng)險(xiǎn)，少做一些錯(cuò)誤決策，又能增加投資獲利機(jī)會(huì)。

2.2勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，樹立信心

投資者不可能每一個(gè)預(yù)測(cè)和決策都很正確，每一個(gè)投資者都應(yīng)該承認(rèn)，市場(chǎng)中總有事情是自己所不了解的。每一個(gè)成功的投資者都是謙虛、勇于承認(rèn)自己錯(cuò)誤的人。信心是投資成功的一個(gè)起碼的條件，投資的自信來自于他的學(xué)識(shí)，而不是主觀期望。作為證券投資者，必須潛心研究投資理論，不斷擴(kuò)展自己的學(xué)識(shí)，把別人的經(jīng)驗(yàn)借來，加以創(chuàng)新，融入自己的想法，不為自己的投資失誤辯解，而是把每一次失誤記錄下來，以便下次不犯，每位投資者盤算股票之前，應(yīng)該對(duì)股市做出某些決策性的判斷。判斷是穩(wěn)定股票投資的信心，如果猶豫不決，缺乏信心，必將成為股市的犧牲品。投資者投身于股市，要樹立信心還需要耐心，如無耐心，后悔、失望、沮喪、沖動(dòng)等不良情緒就會(huì)產(chǎn)生，這樣失敗的機(jī)會(huì)非常高。投資者必須考慮投資工具的流通性、收益性、成長性。收益性的高低也要依投資者自身的財(cái)經(jīng)需求和其它情況來定，由于成長性與風(fēng)險(xiǎn)相連，投資者還必須考慮自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。投資者的投資理念和操作方法最好與自己的價(jià)值體現(xiàn)，以及性情相一致，以避免與自己的人格特征沖突。投資者的信心和耐心是千百次成功得失中修煉出來的，也是理性判斷和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果。

2.3培養(yǎng)獨(dú)立的判斷力、自制力

對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要，每位投資者的潛意識(shí)和性格里，存在著一種投機(jī)的沖動(dòng)，而投資者必須具備耐心和自我決斷力，不應(yīng)盲從他人建議，而應(yīng)有自己的判斷力。約翰特里思在《金錢的主人》一書中，反復(fù)強(qiáng)調(diào)“在市場(chǎng)中獲得成功沒有什么秘決，對(duì)于成功的投資者來說有個(gè)顯著的投資態(tài)度也就是說在關(guān)鍵時(shí)刻會(huì)相當(dāng)仔細(xì)地進(jìn)行研究，甚至可以說是在顯微鏡底下進(jìn)行研究”。反對(duì)將成功投資者的成功歸因于運(yùn)氣的做法。在證券市場(chǎng)，投資是一項(xiàng)高度技巧性的行為，投資者不要被周圍環(huán)境所左右，要有自己的分析與判斷，決不可人云亦云，隨波逐流，投資一定要自己判斷、研究行情，不要因?yàn)槲醋C實(shí)的流言而改變決心，可買時(shí)買，須止時(shí)止。投資者的自信應(yīng)建立在一定的投資交易經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人能力基礎(chǔ)之上。否則，投資者沒有根據(jù)的作出判斷、決策、并且固執(zhí)己見，那么意味著蠻干，并不是有自信心的表現(xiàn)。投資者必須有自制力。自制力是指能夠自覺、靈活地控制自己的情緒，約束自己的行為和言語的意志品質(zhì)，自制力體現(xiàn)著意志的抑制能力，能夠控制自己的恐懼、懶惰、害羞等消極情緒和沖動(dòng)言行。

2.4培養(yǎng)堅(jiān)毅的性格和自我管理能力

第3篇：股票投資技巧與方法范文

巴菲特是全球公認(rèn)的投資大師，但巴菲特的那一套價(jià)值投資和長期投資理念在中國是否行得通，卻一直存有爭(zhēng)議。

本書從巴菲特的投資理念出發(fā)，結(jié)合中國股市實(shí)際，盡可能多地引用巴菲特的原話來闡述他的核心理念和投資技巧、理論精髓，最終得出這樣一個(gè)結(jié)論。巴菲特的投資理念完全適合中國實(shí)際，完全適合中國投資者。

在中國，如果說巴菲特是當(dāng)今全球最受崇拜的投資大師，大概沒有人會(huì)反對(duì)；可是，如果說他在中國也能取得同樣的成功，則恐怕沒有多少人會(huì)認(rèn)同。尤其是我國1億多股民中，三分之二是根據(jù)各種股評(píng)和消息面來炒股的，他們追求的是“不虧本，少賺點(diǎn)”。要想讓這些人真心實(shí)意地去踐行巴菲特的價(jià)值投資理念，嚯，還真有些難為他們了。

人們之所以懷疑巴菲特的那一套在中國行不通，是基于以下兩點(diǎn)理由：一日中國股市不成熟，不規(guī)范；二日巴菲特的投資理念知易行難。其實(shí)，這兩點(diǎn)理由根本站不住腳。

先說中國股市不成熟，不規(guī)范。可以說，越是不成熟、不規(guī)范的股市，巴菲特的價(jià)值投資理念就越奏效。在成熟、規(guī)范的股市里，上市公司的基本面與股價(jià)之間的結(jié)合度較高，即使你不怎么去關(guān)心基本面，僅僅把股票當(dāng)作交易品種來看待，最終損失掉的也可能只是傭金，因?yàn)檫@些股票本身就值這個(gè)價(jià)；相反，在不成熟、不規(guī)范的股市里，股價(jià)偏離基本面太多，如果再不注重考察其內(nèi)在價(jià)值，僅僅靠捕風(fēng)捉影來投資，這樣的風(fēng)險(xiǎn)就太大了。

再說巴菲特的投資理念知易行難。這固然有客觀原因，但主要還是主觀因素?？陀^原因是我國股市中缺少巴菲特價(jià)值投資所提到的兩個(gè)重要元素：一是估值，二是盈利模式的可持續(xù)性。主觀因素是絕大多數(shù)投資者沒能真正掌握并運(yùn)用巴菲特的投資精髓。

巴菲特的價(jià)值投資理念放之四海而皆準(zhǔn)，在中國當(dāng)然也不例外，這可以從他在全球范圍內(nèi)投資股票取得的成功中得到證實(shí)。

什么是巴菲特的投資精髓呢?1994年他在紐約證券分析師協(xié)會(huì)演講時(shí)說：“我認(rèn)為有3個(gè)基本的觀念，如果這些觀念牢牢根植在你的思維架構(gòu)里，我想像不出你會(huì)無法在股市取得不錯(cuò)收益。這些觀念沒有一個(gè)是復(fù)雜的，沒有一個(gè)需要數(shù)學(xué)天賦或類似才能，它們僅僅是：①你必須把股票看作是一份企業(yè)；②把市場(chǎng)的波動(dòng)看作是你的朋友而不是你的敵人，從市場(chǎng)的愚蠢中獲利，而不是參與其中；③投資中最重要的是安全邊際?！?/p>

可以說，這3點(diǎn)就是巴菲特投資方法的核心。本書從巴菲特的價(jià)值投資理念出發(fā)，結(jié)合中國股市實(shí)際，盡可能多地引用巴菲特的原話來闡述他的核心理念和投資技巧、理論精髓。

誠然，本書并不認(rèn)為巴菲特說的都對(duì)，也不保證運(yùn)用他的投資理念就能在股市中戰(zhàn)無不勝。因?yàn)檎l都知道，中國股市中有許多國有企業(yè)是憑借政策利好盈利的，有許多民營企業(yè)離開了某個(gè)創(chuàng)始人很快就會(huì)陷入困境，這也是巴菲特頭疼和忌諱的地方。但至少，好好理解并準(zhǔn)確把握巴菲特的投資精髓，會(huì)有助于你用理性的眼光來看待投資。

書摘

精心選股是長期投資的前提

當(dāng)我們考量投資的時(shí)候，這就是我們的原則?；旧?，我們尋找那些打算永久持有的投資。那樣的企業(yè)并不多。在一開始，我的主意比資金多得多，所以我不斷地賣出那些我認(rèn)為吸引力差些的股票，以便來購買那些新近發(fā)現(xiàn)的好投資。但這已經(jīng)不是我們現(xiàn)在的問題了。我們現(xiàn)在不缺錢，而是缺好投資。

――沃倫?巴菲特

[巴菲特現(xiàn)身說法]

巴菲特認(rèn)為，投資者買股票就是要投資該公司。所以，要堅(jiān)持長期投資而不是快進(jìn)快出，精心選股是前提條件。只有你選對(duì)了股票才能長期持股不動(dòng)，否則這種長期持股說穿了就是長期套牢罷了。

巴菲特在美國佛羅里達(dá)大學(xué)演講時(shí)說，他在考察投資項(xiàng)目的時(shí)候，目光主要是盯著那些準(zhǔn)備永久持有的股票。而他知道，值得這樣投資的股票并不多。在過去，他也不斷地通過買入賣出股票來遴選好股票，但現(xiàn)在不這樣做了?，F(xiàn)在他手里缺的不是錢，而是好的投資項(xiàng)目。

巴菲特在同一次演講會(huì)上說，當(dāng)初他投資可口可樂公司的時(shí)候就不希望10年、15年之后可口可樂公司就彈盡糧絕。雖然未來難以預(yù)料，可口可樂公司不排除有這個(gè)可能，但在他看來，這種可能性幾乎是零。巴菲特當(dāng)初投資可口可樂公司，就是準(zhǔn)備永久持有該股票的。

同樣的道理，巴菲特也希望購買伯克希爾公司股票的投資者一輩子持有該股票。雖然并不是所有投資者都能做到這一點(diǎn)，他也不能說這就是購買股票的唯一方式，但他還是希望持有伯克希爾公司股票的都是一些老面孔。

巴菲特透露說，實(shí)際上，他對(duì)伯克希爾公司股東的變化情況是有過跟蹤調(diào)查的，以幫助他反思自己做得怎么樣。他的意思是說，如果投資者拋出的伯克希爾公司股票較多，他會(huì)把它看作自己工作沒做好、給股東的投資回報(bào)率不夠高的緣故。

如果你每天都要買賣股票搞短線操作，今天買了某股票，不管明天是上漲了百分之幾還是下跌了百分之幾，一概拋掉落袋為安或者割肉走人，看起來很忙，也很聰明，可是到最后卻賺不到什么錢。相反，如果你絕大多數(shù)時(shí)間都在研究該股票、讀財(cái)務(wù)年報(bào)、搞調(diào)查，然后看準(zhǔn)了才買，經(jīng)過這般嚴(yán)格考核的投資品種，當(dāng)然就是值得你長期投資的了。

巴菲特就是這樣來進(jìn)行股票投資的。他說，在過去的1957～2006年這50年間，是12項(xiàng)投資決策決定了他今天的地位。簡單算一算就知道，50年。12只股票，平均4年才選1只股票，這需要多大的定力呀!在中國股市中，難道連這樣的機(jī)會(huì)也沒有嗎?中國股市的發(fā)展歷史還不到20年時(shí)間，從中挑選出5只好股票還選不出來嗎?

巴菲特一再告誡投資者，股票投資只需要關(guān)注3個(gè)問題：買什么股票、以什么價(jià)格買股票、怎樣買股票。而在這其中，最能體現(xiàn)巴菲特投資理念核心的是怎么買股票。

第4篇：股票投資技巧與方法范文

作者：搜狐公司理財(cái)頻道?編

編輯推薦：本書定位于大通俗讀物，重點(diǎn)解答百姓基金投資操作中遇到的實(shí)際問題、操作細(xì)節(jié)。比如，去哪里買基金既方便又省錢？怎樣操作可以降低成本提高收益？希望本書能幫助投資者跨越投資門檻，摸清基金投資門道，輕松理財(cái)。本書既適用于基金新手，從基金投資的ABC開始；也適用于“老基民”，獲得全面的數(shù)據(jù)資料，分享專家看市的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

《創(chuàng)新與企業(yè)家精神》

作者：（美）德魯克 著，蔡文燕譯

編輯推薦：人人都知道創(chuàng)新的重要性，激烈的競(jìng)爭(zhēng)，瞬息萬變的市場(chǎng)和技術(shù)已經(jīng)讓人們對(duì)此深信不疑，但關(guān)鍵問題是，該如何進(jìn)行創(chuàng)新呢？

德魯克在經(jīng)典之作《創(chuàng)新與企業(yè)家精神》中，首次將實(shí)踐創(chuàng)新與企業(yè)家精神視為所有企業(yè)和機(jī)構(gòu)有組織、有目的、系統(tǒng)化的工作，并與我們共同探討這些問題的答案。

作者：（美）比格斯 著，張樺 等譯

編輯推薦：《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》當(dāng)屬投資書籍中最富有啟發(fā)性和引人入勝的作品之一。巴頓?比格斯，這位與索羅斯、朱利安等齊名的華爾街傳奇投資家與金融大師，以印象派的筆法描繪了一群專業(yè)投資者的生涯，展現(xiàn)了這個(gè)充滿激烈競(jìng)爭(zhēng)的投資世界帶給人們的悲喜。

書中的主人公是華爾街上執(zhí)著專注的投資人士，他們是一群奇特、危險(xiǎn)而迷人的家伙，在投資生存戰(zhàn)中弱肉強(qiáng)食。作者講述了一段又一段投資冒險(xiǎn)與個(gè)人奮斗的經(jīng)歷，展示了投資家們形形的生活方式和經(jīng)營手法，在他們身上，華爾街濃厚的商業(yè)文化、深邃的生存之道被演繹得出神入化。

第一手經(jīng)驗(yàn)是最好的老師，很少有人能像巴頓?比格斯那樣看到華爾街如此多的起落、獲得如此豐富的經(jīng)驗(yàn)。如今，比格斯描繪了專業(yè)投資世界的大圖景，也講述了個(gè)中人物的小故事。作品像作者本人一樣率直、機(jī)智、充滿魅力，它揭開一層層神秘的幕布，讓我們走進(jìn)華爾街的總裁辦公室和晚餐會(huì)，借助作者的眼睛看到殘酷而誘人的對(duì)沖基金世界的真實(shí)景象。

很少有人能與“美國第一投資策略師”巴頓?比格斯交談，聽他講述投資世界和對(duì)沖基金幕后的奇聞逸事，而《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》就提供了這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。

與其他的華爾街人士相比，巴頓?比格斯在描繪市場(chǎng)時(shí)更有品位、更清晰，也更富有見地。他的新書《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》不僅為我們帶來大量寶貴的投資經(jīng)驗(yàn)，也提供了令人興趣盎然的閱讀享受。

――大衛(wèi)?F?斯文森（耶魯大學(xué)首席投資官）

自從科技股泡沫的輝煌時(shí)代以來，投資已經(jīng)變成了一項(xiàng)危險(xiǎn)的工作。經(jīng)營對(duì)沖基金更是如此。在《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》中，比格斯透視了這些每天決定巨額資金投向的沖基金人士的性格和心理。這是一部出色的作品。它充滿了趣聞逸事，也呈現(xiàn)了一個(gè)絕對(duì)內(nèi)部人士的深改見解。建議你們?cè)谧x完本書之前，先別把錢交給華爾街上的任何人。

――安迪森?維金（著名金融專欄作家、評(píng)論員）

暢銷書《美元之死》的作者，《債務(wù)帝國》合著者

像大師般思考和投資

作者：（美）林奇（Lynch,P.）、（美）羅瑟查爾德（Rothchild,J.） 著，劉建位、徐曉杰/譯

編輯推薦：本書是最受普通投資者歡迎與推崇的投資經(jīng)典之一：自出版后的10年間，銷量超過百萬冊(cè)，暢銷全球。

鼓勵(lì)普通投資者建立戰(zhàn)勝專業(yè)投資者的信心，普通投資者只要?jiǎng)佑?％的智力，即使沒有富裕的金錢、良好的專業(yè)教育，也一樣可以獲得良好的投資回報(bào)，甚至超過華爾街的專家。普通投資者更有機(jī)會(huì)在生活中早于專業(yè)投資者發(fā)現(xiàn)上漲10倍的大牛股。系統(tǒng)講述了一套簡單易學(xué)的股票投資策略利用自身優(yōu)勢(shì)，在工作場(chǎng)所或消費(fèi)時(shí)就能發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的公司。將股票分為6大類型逐一分析，總結(jié)出10倍股的13個(gè)特點(diǎn)，提醒避開6種危險(xiǎn)股。如何構(gòu)建投資組合，應(yīng)持有的合理股票數(shù)量，買入、賣出股票的最佳時(shí)機(jī)。如何從證券公司、公司年報(bào)等渠道獲得信息。如何利用市盈率、每股賬面價(jià)值等進(jìn)行投資分析，在財(cái)務(wù)報(bào)表中找到真正值得參考的數(shù)據(jù)，在看似沒有機(jī)會(huì)的股票中找到“黑馬”。分析常見的投資心理誤區(qū)，幫助投資者避開投資陷阱沒有深?yuàn)W的理論，讓一竅不通的投資者也能心領(lǐng)神會(huì)。

《商海王道》

作者：王振滔、吳甘霖?著

編輯推薦：此書是企業(yè)家與管理學(xué)家聯(lián)袂合作的經(jīng)管圖書代表作，由奧康集團(tuán)總裁王振滔、管理學(xué)家吳甘霖聯(lián)手寫作，首次探究了奧康集團(tuán)快速崛起之謎，披露了“溫州商神”王振滔的傳奇成長歷程。

本書寫作方式別開生面，開創(chuàng)了企業(yè)家與管理學(xué)家合作著書的先河。奧康集團(tuán)總裁以現(xiàn)身說法對(duì)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)作了總結(jié)；管理學(xué)家則從管理學(xué)的角度對(duì)案例進(jìn)行全方位的深入分析。這種形式為讀者研究和學(xué)習(xí)經(jīng)營智慧提供了一種理論與實(shí)踐相結(jié)合的全新樣本，因此本書不僅被許多著名企業(yè)家贊賞并向讀者推薦，也被中歐國際工商學(xué)家贊賞并向讀者推薦，也被中歐國際工商學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)譽(yù)為“MBA的活教材”。

《中國新股民必讀全書》

（原書第7版）

作者：陳火金?主編

編輯推薦：本書以中國新股民為讀者對(duì)象，從實(shí)用性與可操作性人手，全面系統(tǒng)地介紹了炒股的知識(shí)與技巧。具體內(nèi)容包括：中國新股民入市準(zhǔn)備、怎樣從交易市場(chǎng)買賣股票、股票投資的基本分析法、股票投資的技術(shù)分析方法等等。

《成交高于一切：

大客戶銷售十八招》

作者：孟昭春?著

第5篇：股票投資技巧與方法范文

證券市場(chǎng)它是一個(gè)虛擬的投資市場(chǎng)，其投資的對(duì)象是股票，買股票可以說就是買企業(yè)的未來，所以股票價(jià)格的高低不能與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?cè)鲩L過程達(dá)到同步變化。我們現(xiàn)在買股票主要是建立在對(duì)企業(yè)未來經(jīng)營業(yè)績的預(yù)期上，因此投資股票及買入股票的價(jià)格對(duì)我們來說都存在著很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)市場(chǎng)未來趨勢(shì)及股票的價(jià)格變化預(yù)期則是我們最關(guān)心的內(nèi)容。在我們關(guān)心股票變化預(yù)期的同時(shí)，更應(yīng)事先關(guān)注市場(chǎng)的變化預(yù)期。因?yàn)槿魏我豁?xiàng)投資過程都應(yīng)建立在自己投資計(jì)劃之上的，對(duì)于股票投資更是如此。在操作之中首先要確定投資市場(chǎng)的趨勢(shì)，明確市場(chǎng)當(dāng)前所處的位置和所處的階段，當(dāng)自己用自己的分析方法把市場(chǎng)或準(zhǔn)備投資股票的趨勢(shì)確定之后，再根據(jù)趨勢(shì)制定自己完整的投資計(jì)劃和獲利及止損的目標(biāo)。只要我們?cè)谕顿Y過程中做到了計(jì)劃投資，它就會(huì)有效避免我們散戶極易犯沖動(dòng)和盲目操作的錯(cuò)誤。如果投資計(jì)劃出現(xiàn)判斷錯(cuò)誤，我們也只是在最后階段錯(cuò)過了再次擴(kuò)大投資收益的機(jī)會(huì)，其結(jié)果并不會(huì)造成多大的損失，只不過是少賺而已。在投資中經(jīng)常保持良好的心態(tài)做到“知足常樂”，不僅是長壽的基礎(chǔ)而且也是我們快樂生活的起點(diǎn)。在這個(gè)月，我更想對(duì)關(guān)心我們這個(gè)欄目的股民朋友說的是：在投資股票過程中，一定要養(yǎng)成一個(gè)根據(jù)自己的心理預(yù)期，在投資之前做出一個(gè)明確的投資計(jì)劃，并在實(shí)施計(jì)劃中嚴(yán)格落實(shí)計(jì)劃的良好習(xí)慣。這樣才會(huì)使你的投資做到贏多虧少，在投資中充分享受自己的投資快樂。

根據(jù)我的分析方法得出6月上證市場(chǎng)的變化是這樣的，從模擬趨勢(shì)圖看繼5月之后，6月市場(chǎng)的震蕩過程將要大于5月份，5、6兩月也就自然成為4月瘋狂行情之后的調(diào)整過程。既然把這種震蕩確定為是對(duì)前期市場(chǎng)的調(diào)整，那么它調(diào)整過程中將會(huì)再次給我們提供一個(gè)投資的機(jī)會(huì)。我仍然繼續(xù)看好601001大同煤業(yè)、601666平煤天安和600895張江高科3只股票，他們除了自身有著良好業(yè)績支撐之外而且我對(duì)他們未來的趨勢(shì)也有一個(gè)良好的預(yù)期，所以在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)可積極介入。

看盤知識(shí)　資料提供　張　晶

％R威廉指標(biāo)

威廉指標(biāo)(Williams Overbought/Oversold Index)WMS，又稱％R(PercentR)指示現(xiàn)價(jià)與N日中的最高價(jià)的接近程度，計(jì)算方法與KD指標(biāo)(Stochastic indicator)非常相近只是用最高價(jià)減去收盤價(jià)取代計(jì)算KD的RSV的分子部分。％R威廉指標(biāo)原名為威廉氏超買超賣指標(biāo)。

％R威廉指標(biāo)應(yīng)用擺動(dòng)原理來研判股市是否處于超買或超賣的現(xiàn)象，及可以測(cè)量股市同期循環(huán)內(nèi)的高點(diǎn)或低點(diǎn)，而提出有效的買賣訊號(hào)。

％R威廉指標(biāo)數(shù)值與PSI一樣介于0-100之間。％R威廉指標(biāo)的座標(biāo)值反向從100-0，Y軸坐標(biāo)和RSI、KDJ的Y軸坐標(biāo)是顛倒的％R威廉指標(biāo)應(yīng)用原則：

1 當(dāng)％R威廉指標(biāo)值高于83以上時(shí)，股市呈現(xiàn)超賣現(xiàn)象時(shí)，是買進(jìn)的時(shí)機(jī)；反之，當(dāng)％R威廉指標(biāo)值低于20以下時(shí)，股市呈現(xiàn)超買現(xiàn)象時(shí)，是賣出時(shí)機(jī)。

2、當(dāng)％R威廉指標(biāo)由超賣區(qū)向上爬升，只是表示行陪將止跌回穩(wěn)，若 ％R威廉指標(biāo)突破50中央線時(shí)，便是行情漲轉(zhuǎn)強(qiáng)，可追漲買進(jìn)，反之，當(dāng)％R威廉指標(biāo)由超買區(qū)向下滑落，且跌破50中央線時(shí)，便是行情跌勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，可追跌殺出。

3、當(dāng)股價(jià)跌深，％R威廉指標(biāo)值落至80-100之間，且反彈時(shí)一次跌破80-100之間區(qū)域，而落于20-80時(shí)，則為買進(jìn)時(shí)機(jī)，反之，當(dāng)股價(jià)高檔，％R威廉指標(biāo)介于0-20之間且回檔時(shí)一次跌破0-20的區(qū)域，而落于20-80時(shí)，為賣出時(shí)機(jī)。

具體研判技巧：

1　％R威廉指標(biāo)上升至20以上水平后，再度跌破20超買線時(shí)為賣出訊號(hào)。

2　％R威廉指標(biāo)下跌至80以下水平后，再度突破80超賣線時(shí)，為買進(jìn)訊號(hào)。

3 ％R威廉指標(biāo)向上碰觸頂部0％四次，則第四次碰觸時(shí)，是一個(gè)相當(dāng)良好的賣點(diǎn)。

4?。威廉指標(biāo)向下碰觸底部100％四次，則第四次碰觸時(shí)，是一個(gè)相當(dāng)良好的買點(diǎn)。

5　RSI威廉指標(biāo)穿越50分界線時(shí)如果％R也同樣穿越50，則相對(duì)可靠。

第6篇：股票投資技巧與方法范文

【關(guān)鍵詞】證券投資；分析方法；實(shí)戰(zhàn)操作

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

宏觀經(jīng)濟(jì)分析，證券市場(chǎng)歷來被看作“國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了證券市場(chǎng)的長期趨勢(shì)。投資者有必要對(duì)一些重要的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變量給予關(guān)注。具體的影響因素優(yōu)：國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、通貨膨脹、利率、匯率、財(cái)政政策、貨幣政策。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生深刻的影響，有時(shí)會(huì)引發(fā)證券價(jià)格的暴漲或暴跌，因此積極必須分析和防范這方面因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響，及時(shí)采取措施。

二、基本面分析

（一）行業(yè)分析

由于所處行業(yè)不同，上市公司的投資價(jià)值會(huì)存在較大的差異。進(jìn)行行業(yè)分析，需要關(guān)注的是：行業(yè)本身所處發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位；影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及其對(duì)行業(yè)影響的力度；行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)；行業(yè)的投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)生命周期等。

根據(jù)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系以及行業(yè)自身生命周期的特點(diǎn)，投資者應(yīng)該選擇那些對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期敏感度不高的增長型行業(yè)和在生命周期中處于成長期和成熟期的行業(yè)。

（二）公司分析

對(duì)于上市公司投資價(jià)值的把握，具體還是要落實(shí)到公司自身的經(jīng)營狀況與發(fā)展前景。投資者需要了解公司在行業(yè)中的地位、所占市場(chǎng)份額、財(cái)務(wù)狀況、未來成長性等方面以做出自己的投資決策。

1.公司基本面分析

具體包括：公司行業(yè)地位分析、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析、公司產(chǎn)品分析和公司經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層分析。通過這些因素可以看出該公司在行業(yè)中的綜合排序、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、資源、主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景和盈利水平趨勢(shì)，能夠幫助投資者更好的預(yù)測(cè)公司未來的成長性和盈利能力。

2.公司財(cái)務(wù)分析

公司財(cái)務(wù)分析是公司分析中最為重要的一環(huán)，一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是其一段時(shí)間生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的一個(gè)縮影，是投資者了解公司經(jīng)營狀況和對(duì)未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用需要將其與行業(yè)平均水平、本公司歷史水平進(jìn)行比較，以分析變動(dòng)趨勢(shì)。

具體可分析如下指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等，這些指標(biāo)反映了企業(yè)的基本面，有利于投資者做出正確的判斷。

3.公司估值方法

進(jìn)行公司估值的邏輯在于“價(jià)值決定價(jià)格”。上市公司估值方法通常分為兩類：一類是相對(duì)估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法等）；另一類是絕對(duì)估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。

投資者在進(jìn)行上市公司投資價(jià)值分析時(shí)，需要結(jié)合宏觀、行業(yè)和上市公司財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)估值水平等各類信息，同時(shí)區(qū)別影響上市公司股價(jià)的主要因素與次要因素、可持續(xù)因素和不可持續(xù)因素，對(duì)上市公司作出客觀、理性的價(jià)值評(píng)估。

三、技術(shù)面分析

通常，技術(shù)分析主要有：

（一）分時(shí)走勢(shì)圖

分時(shí)走勢(shì)圖是把股票市場(chǎng)的交易信息實(shí)時(shí)地用曲線在坐標(biāo)圖上加以顯示的技術(shù)圖形。分時(shí)走勢(shì)圖是股市現(xiàn)場(chǎng)交易的即時(shí)資料，通過分時(shí)走勢(shì)圖可以時(shí)刻掌握個(gè)股或大盤的變動(dòng)情況，及時(shí)作出決策。

（二）K線理論初級(jí)

K線圖有直觀、立體感強(qiáng)、攜帶信息量大的特點(diǎn)，能充分顯示股價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)弱、買賣雙方力量平衡的變化，預(yù)測(cè)后市走向較準(zhǔn)確，是各類傳播媒介、電腦實(shí)時(shí)分析系統(tǒng)應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。通過K線圖可以直觀的反映股票的走勢(shì)，便于投資者做出判斷。

（三）平滑異同移動(dòng)平均線

它是一項(xiàng)利用短期（常用為12日）移動(dòng)平均線與長期（常用為26日）移動(dòng)平均線之間的聚合與分離狀況，對(duì)買進(jìn)、賣出時(shí)機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)

（四）隨機(jī)指標(biāo)

隨機(jī)指標(biāo)綜合了動(dòng)量觀念、強(qiáng)弱指標(biāo)及移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)，用來度量股價(jià)脫離價(jià)格正常范圍的變異程度。

（五）相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)

相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)是一種通過特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況計(jì)算市場(chǎng)買賣力量對(duì)比，來判斷股票價(jià)格內(nèi)部本質(zhì)強(qiáng)弱、推測(cè)價(jià)格未來的變動(dòng)方向的技術(shù)指標(biāo)。

（六）波浪理論

波浪理論是一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價(jià)格的走勢(shì)，它也是世界股市分析上運(yùn)用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。

該理論認(rèn)為股票具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn)，任何波動(dòng)均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來的走勢(shì)，在買賣策略上實(shí)施適用。

（七）成交量與股價(jià)的關(guān)系分析

成交量與股價(jià)的關(guān)系體現(xiàn)為下面兩種情況：量價(jià)同向及量價(jià)背離。買氣高漲，成交量自然放大；相反，投資者在人心動(dòng)搖舉棋不定，人氣低迷時(shí)心灰意冷，成交量必定萎縮。成交量也是觀察莊家大戶動(dòng)態(tài)的有效途徑，成交量驟增，很可能是莊家在買進(jìn)賣出。

四、股票投資操作技術(shù)研究

（一）倉位控制

倉位控制是控制風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。倉位就是您股票投資賬戶中股票市值占帳戶總值的比例，倉位控制基本上可以分為三部分：

1.整體倉位控制

在比較明確的牛市（上漲市道），倉位可以加大到60-80%

在比較明確的熊市（下跌市道），倉位就應(yīng)該控制在30%以下，捕捉可能的短線機(jī)會(huì)；

震蕩的市道，倉位控制在40-50%左右，伺機(jī)加倉或者減倉。

以上的倉位比例僅供參考，同時(shí)強(qiáng)烈建議客戶永遠(yuǎn)不要滿倉。

2.其次是資金（股票）分配比例的分倉策略

通常有等份分配法和金字塔分配法兩種。所謂等份分配法就是資金分為若干等份，買入一等份的股票，假如股票在買入后下跌到一定程度，再買入與上次相同數(shù)量的股票，依此類推以攤薄成本。而買入后假如上漲到一定程度則賣出一部分股票，再漲則再賣出一部分，直到等待下一次操作的機(jī)會(huì)來臨。而金字塔分配法也是將資金分為若干份，假如股票在買入后下跌到一定程度再買入比上次數(shù)量多的股票，依此類推，假如上漲也是先賣出一部分，假如繼續(xù)漲，則賣出更多的股票。這兩種方法共同的特點(diǎn)是越跌越買，越漲越拋。究竟采取哪一種分配方法就要看投資者本人了，假如投資者對(duì)后市的判斷比較有把握，則應(yīng)采取等份分配法。股價(jià)處于箱體運(yùn)動(dòng)中也可采取等份分配法來博取差價(jià)。

3.第三是個(gè)股品種的分倉策略

確實(shí)有把握的，就該咬定一股不放松，如果把握不大，則應(yīng)買入2—3只個(gè)股（買得太多對(duì)于管理和跟蹤都不方便，況且絕大多數(shù)投資者資金量也不是很大），需要注意的是所買的幾只股票應(yīng)盡量避免買重復(fù)題材或相同板塊的個(gè)股，因?yàn)榫哂兄貜?fù)題材或相同板塊的股票都具有聯(lián)動(dòng)性，一只不漲，另外的也好不到哪去。

（二）止損

止損是風(fēng)險(xiǎn)控制、保存實(shí)力、避免全軍覆滅的慘烈招數(shù)。因此可以通過審慎的選股、買賣和倉位控制技巧來提高投資的成功率，但市場(chǎng)上投資者可能會(huì)犯錯(cuò)誤，甚至是經(jīng)常犯錯(cuò)，犯錯(cuò)就要認(rèn)錯(cuò)，并通過止損重整旗鼓。死不認(rèn)錯(cuò)，甚至不停地向下補(bǔ)倉是熊市過程中虧損累累的主因。止損的方法大致如下：

1.定額止損法。就是指將虧損額設(shè)置為一個(gè)固定的比例，一旦虧損大于該比例就及時(shí)平倉。止損比例的設(shè)定是定額止損的關(guān)鍵。

2.技術(shù)止損法。它是將止損設(shè)置與技術(shù)分析相結(jié)合，剔除市場(chǎng)的隨機(jī)波動(dòng)之后，在關(guān)鍵的技術(shù)位設(shè)定止損單，從而避免虧損的進(jìn)一步擴(kuò)大。這一方法要求投資者有較強(qiáng)的技術(shù)分析能力和自制力，技術(shù)止損法相比前一種對(duì)投資者的要求更高一些，很難找到一個(gè)固定的模式。運(yùn)用技術(shù)止損法，無非就是以小虧賭大盈。

3.無條件止損法。當(dāng)市場(chǎng)的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時(shí)，投資者應(yīng)摒棄任何幻想，不計(jì)成本地殺出，以求保存實(shí)力擇機(jī)再戰(zhàn)?；久娴淖兓请y以扭轉(zhuǎn)的，基本面惡化時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉出局。

4.止損的設(shè)定原則。一是要考慮趨勢(shì)的變化，當(dāng)趨勢(shì)已從上升轉(zhuǎn)為下跌或正處于下跌過程中時(shí)，就需要采取止損策略。二是要考慮投資者在什么趨勢(shì)下交易。投資者首先要知道自己是在什么時(shí)間結(jié)構(gòu)中進(jìn)行交易，是中長線、中線還是短線。也就是說，止損的原則是趨勢(shì)而不是價(jià)格。

（三）止贏

第7篇：股票投資技巧與方法范文

1.比賽時(shí)期：2015年3月9日星期一至2015年5月15日星期五，共十周，累計(jì)48個(gè)交易日。

2.交易時(shí)間:與交易所實(shí)盤交易系統(tǒng)同步，接受24小時(shí)委托（清算時(shí)間除外），當(dāng)日清算后的委托為第二天的委托，實(shí)盤股市休市期間模擬系統(tǒng)只接受選手委托，但不會(huì)撮合成交。清算時(shí)間：每日15：00—17：00，清算時(shí)間內(nèi)不允許下單委托。撮合時(shí)間為正常交易日的交易時(shí)間：9：31—11：29，13：01—14：59。

3.交易制度:初始資金30萬，交易品種僅限于深滬交易所所有掛牌交易的A股；清算同證券營業(yè)部基本一致，即證券T+1，資金T＋0；股票交易手續(xù)費(fèi)為買入0.1%，賣出0.1%。

4.成交規(guī)則:買入時(shí)若賣一最新價(jià)與申報(bào)價(jià)相同或更低則全部成交,漲停不能買入；賣出時(shí)若買一最新價(jià)與申報(bào)價(jià)相同或更高則全部成交,跌停不能賣出。

5.關(guān)于分紅送股：支持股票除權(quán)（送股、派息）；不考慮配股的權(quán)息因素，選手如持有即將配股的股票，應(yīng)及時(shí)在配股日前賣出，以免對(duì)成績?cè)斐捎绊?

6.禁止事項(xiàng)：不能透支及買空賣空，不能申購新股，以及證券交易所禁止的其他事項(xiàng)。

7.結(jié)果排名：對(duì)所有選手按總資金市值進(jìn)行排名，賽期未做任何操作的選手不參加排名。

二、賽況賽果

1.個(gè)人總資產(chǎn)漲跌走勢(shì)圖

根據(jù)選手每天的總資產(chǎn)變化來繪制個(gè)人總資產(chǎn)漲跌走勢(shì)圖，疊加了同期滬深300指數(shù)的走勢(shì)曲線，以圖形的方式直接描述了選手總資產(chǎn)的增長走勢(shì)，方便的將個(gè)人的資產(chǎn)走勢(shì)與滬深300指數(shù)的走勢(shì)進(jìn)行對(duì)比，通過直觀的比較來評(píng)估自己的操作方法是否能跑贏大盤走勢(shì)。并給出了選手上一交易日、上周、本月、自選手注冊(cè)日起的資產(chǎn)增幅詳細(xì)數(shù)值，并與滬深300指數(shù)同期增幅詳細(xì)數(shù)值進(jìn)行精確比較?？傆?jì)393人獲得正收益，占比80%，其中85人收益增長超過同期滬深300指數(shù)漲幅，占比17%，10人收益增長短短十周超過70%。8人賽期收益負(fù)增長超過20%。

2.段位制評(píng)級(jí)

通過對(duì)選手周盈率這一指標(biāo)的分析來給選手定量評(píng)級(jí)，考核選手的連續(xù)贏利能力；選手起點(diǎn)均為初段，如果選手本周盈率超過3%（含3%），則加一段，反之則減一段。連續(xù)贏利能力能反映股票投資者的穩(wěn)定性，如果能夠持續(xù)穩(wěn)定的贏利，哪怕每周只有3%的收益率，一年下來，收益也是非?？捎^的。因此，追求較高的段位評(píng)級(jí)可以做為選手的練習(xí)目標(biāo)。賽期中獲得6段4人，5段8人，4段14人，3段35人，2段60人，1段90人，獲取段位選手211人，占總數(shù)的43%。

3.選股成功率

對(duì)選手所操作過的所有股票進(jìn)行分析，得出選手在股票操作中獲得了正收益的股票數(shù)占全部操作股票數(shù)中的比例，定義為選股成功率，以此來反映選手的選股能力；賽期中，419位選手選股成功率達(dá)到或超過50%。

4.月度勛章

為鼓勵(lì)選手不斷進(jìn)步，當(dāng)選手的月收益率達(dá)到20%（含20%）以上，選手將獲得一枚勛章，賽期中有3位選手獲得兩枚勛章，88人獲得一枚勛章。

5.股票累積收益明細(xì)

該項(xiàng)中列出來了選手所操作的全部股票的詳細(xì)收益情況，可以查詢某支股票的累積買入成本，累積盈虧成本，累積收益，累積分紅送股情況，累積手續(xù)費(fèi)支出，累積操作次數(shù)等數(shù)據(jù)。便于選手對(duì)自己的操作進(jìn)行總結(jié)回顧。

三、比賽教學(xué)法運(yùn)用運(yùn)用總結(jié)

1.比賽教學(xué)法極大的激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)積極性

高校教學(xué)中存在的主要問題是學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性不高，傳統(tǒng)課堂教學(xué)難以喚起學(xué)生的學(xué)習(xí)主動(dòng)性、難以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。比賽教學(xué)法實(shí)現(xiàn)了學(xué)生從“要我學(xué)”到“我要學(xué)”的轉(zhuǎn)變，從周轉(zhuǎn)率上可以看到，419人總周轉(zhuǎn)率超過100%，所有參賽選手平均周轉(zhuǎn)率高達(dá)509.74%，同時(shí)從課堂上也可以看到學(xué)生參與實(shí)踐、討論、自主學(xué)習(xí)的積極性大大的提高。

2.比賽教學(xué)法提高學(xué)生對(duì)所學(xué)知識(shí)的掌握和運(yùn)用能力

學(xué)生為了在比賽中獲取較高收益和較好的名次，學(xué)生認(rèn)識(shí)到并積極彌補(bǔ)自己所學(xué)的不足之處，主動(dòng)去汲取金融類專業(yè)和證券投資學(xué)相關(guān)知識(shí)。比賽教學(xué)法有助于讓學(xué)生明確學(xué)習(xí)目標(biāo)，端正學(xué)習(xí)態(tài)度，提高學(xué)生的競(jìng)爭(zhēng)潛力，并將所學(xué)積極應(yīng)用于實(shí)踐比賽，做到“學(xué)有所用，學(xué)以致用”，培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新實(shí)踐能力，營造學(xué)生積極向上的學(xué)風(fēng)。

3.比賽教學(xué)法是檢驗(yàn)教學(xué)成果的重要方式

第8篇：股票投資技巧與方法范文

一、業(yè)績?cè)u(píng)估的目的與意義

期貨投資組合（或基金）評(píng)估是對(duì)投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來。

此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實(shí)現(xiàn)了他的投資目標(biāo)，監(jiān)測(cè)投資管理人的投資策略，為進(jìn)一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護(hù)投資者利益出發(fā)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和績效的監(jiān)控。

二、業(yè)績?cè)u(píng)估的困難性

首先，投資技巧與投資運(yùn)氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運(yùn)氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點(diǎn)就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計(jì)單位,以三個(gè)月為一個(gè)評(píng)估期限。

其次，比較基準(zhǔn)的選擇問題.。中國市場(chǎng)沒有農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、也沒有有色金屬指數(shù)（就是有，一個(gè)交易帳戶既投資大豆又投資銅，也不好比較），再說期貨市場(chǎng)存在做空機(jī)制，因而比較基準(zhǔn)很難統(tǒng)一。從評(píng)估實(shí)際看，大多數(shù)投資管理人傾向于某一穩(wěn)定的投資風(fēng)格，而不同投資風(fēng)格的投資管理人可能受市場(chǎng)周期性因素的影響而在不同階段表現(xiàn)出不同的群體特征。本文建議將期貨投資管理人分為兩類：以投資套利為主單邊持倉保證金不超過總資金三分之一的穩(wěn)健型；以純投機(jī)為主的激進(jìn)型。

第三、投資目標(biāo)、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)水平上的不同，使得不同交易帳戶之間的業(yè)績不可比。比如，由于投資目標(biāo)不同，投資管理人所受的投資范圍、操作策略等的限制也就不同。

第四、投資管理人操作風(fēng)格的穩(wěn)定性。如果出現(xiàn)投資管理人在考察期限內(nèi)改變操作風(fēng)格，將會(huì)引起收益率的較大波動(dòng)，而這種波動(dòng)與通常意義上的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概念并不完全一致。

此外。衡量角度的不同、投資組合的分散程度、被評(píng)估帳戶是否跟投資者其它帳戶關(guān)聯(lián)等也會(huì)影響業(yè)績的評(píng)估。

三、關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)資理論認(rèn)為，投資收益是由投資風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的,相同的投資業(yè)績可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不同,因此,需要在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基礎(chǔ)上對(duì)交易帳戶的業(yè)績加以衡量。由于期貨投資是資本市場(chǎng)中的一個(gè)特殊組成部分，其保證金交易的杠桿原理使得其風(fēng)險(xiǎn)和收益的波動(dòng)程度大大高于其它投資品種，相應(yīng)的期貨交易帳戶的風(fēng)險(xiǎn)管理也有其獨(dú)有的特性，大家所熟知的證券投資是一個(gè)全額保證金的交易方式，投資者需用自有資金購買股票、債券等，不能采用透支的方式交易，這樣收益率的波動(dòng)將明顯小于保證金交易下的期貨投資。反過來說,如何保證期貨交易帳戶的總體風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制是一件很重要的事情。目前國內(nèi)期貨交易所的活躍品種保證金比例多為5%，即便投資者通過期貨公司交易增收3個(gè)百分點(diǎn)，保證金的比例也僅為8%，大大低于股票投資和債券投資的資金要求比例。以目前國內(nèi)期貨品種漲跌停板±3%計(jì)算，當(dāng)日單邊波動(dòng)可能造成保證金的理論盈虧為±37.5%（3%÷8%）。相對(duì)與股票投資的10%而言可謂放大了3倍有余，所以在對(duì)期貨交易帳戶管理時(shí)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保期貨投資的安全是很有必要的。期貨經(jīng)紀(jì)公司普遍采用保證金占用金額與客戶權(quán)益之比的方法來反映交易帳戶的風(fēng)險(xiǎn)情況，殊不知遇上套利或參與交割的帳戶，這個(gè)指標(biāo)就會(huì)失真。本文建議改為凈持倉（或?qū)Ψ聪蝾^寸按照一定的比例進(jìn)行折算）來反映，另外采用投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)不錯(cuò)的方法。

四、關(guān)于平均收益率。

現(xiàn)行的平均收益率計(jì)算公式有兩種：一種是算術(shù)平均收益率；另一種是幾何平均收益率。幾何平均收益率，可以準(zhǔn)確地衡量交易帳戶的實(shí)際收益情況；算術(shù)平均收益率一般可以用作對(duì)平均收益率的無偏估計(jì)，因此，它更多地用在對(duì)將來收益率的估計(jì)上。五、三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法

由于期貨投資與證券投資有類似之處，在進(jìn)行期貨交易帳戶評(píng)估時(shí)可以參照證券投資基金評(píng)估的方式。在國外對(duì)交易帳戶業(yè)績的評(píng)價(jià)工作始于20世紀(jì)60年代。按照基準(zhǔn)收益率將評(píng)價(jià)指標(biāo)分為兩類：一類基于CAPM模型，將市場(chǎng)指數(shù)作為基準(zhǔn)收益率簡稱為CAPM基準(zhǔn)；另一類基于APT模型，以多因素模型決定的期望收益作為基準(zhǔn)收益率即APT基準(zhǔn)；其中基于CAPM的夏普業(yè)績指數(shù)法、特雷諾業(yè)績指數(shù)法、詹森業(yè)績指數(shù)法應(yīng)用較為廣泛。

1、夏普業(yè)績指數(shù)法。夏普業(yè)績指數(shù)是基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型基礎(chǔ)上的，考察了風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)與總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，計(jì)算公式如下：S=（Rp―Rf）/σp

其中：S表示夏普業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)利率，σp表示投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，它是總風(fēng)險(xiǎn)。

夏普業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。

2、特雷諾業(yè)績指數(shù)法。特雷諾認(rèn)為足夠分散化的組合沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，僅有與市場(chǎng)變動(dòng)差異的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，他采用基金投資收益率的βp系數(shù)作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

T=（Rp―Rf）/βp

其中：T表示特雷諾業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風(fēng)險(xiǎn)利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

特雷諾業(yè)績指數(shù)的含義就是每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬（超過無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf）。特雷諾業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。

3、詹森業(yè)績指數(shù)法。1968年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹森系統(tǒng)地提出如何根據(jù)CAPM模型所決定的期望收益作為基準(zhǔn)收益率評(píng)價(jià)共同基金業(yè)績的方法，計(jì)算公式如下：

J=Rp―{Rf+βp（Rm―Rf）}

其中：J表示超額收益，被簡稱為詹森業(yè)績指數(shù)；Rm表示評(píng)價(jià)期內(nèi)市場(chǎng)的平均回報(bào)率；Rm-Rf表示評(píng)價(jià)期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。當(dāng)J值為正時(shí)，表明被評(píng)價(jià)基金與市場(chǎng)相比較有優(yōu)越表現(xiàn)；當(dāng)J值為負(fù)時(shí)，表明被評(píng)價(jià)基金的表現(xiàn)與市場(chǎng)相比較整體表現(xiàn)差。根據(jù)J值的大小，我們也可以對(duì)不同基金進(jìn)行業(yè)績排序。

六、實(shí)用的評(píng)估方法

第9篇：股票投資技巧與方法范文

      關(guān)鍵詞：股市，長期，“發(fā)燒”

股價(jià)的快速上漲使股市成了全民關(guān)注的焦點(diǎn)。圍繞中國股市估值水平是否合理（是否存在泡沫）、中國是否會(huì)重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍等問題，有關(guān)各方展開了激烈的辯論。一派認(rèn)為，股市的泡沫只是結(jié)構(gòu)性的；就總體而言，股市的價(jià)格水平是比較合理的。另一派則強(qiáng)調(diào)指出：中國股市已經(jīng)高度泡沫化，存在崩盤和引發(fā)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的極大可能。到底該如何把握我國股市的股價(jià)水平呢？

一、股市存在明顯的價(jià)值高估現(xiàn)象

（一）我們看市盈率指標(biāo)（也是最常用的指標(biāo)）

美國是成熟的經(jīng)濟(jì)體，70年代，由于德、日等國的趕超、布雷頓森林體系瓦解，再加上石油危機(jī)沖擊，美國的國際地位顯著下降，經(jīng)濟(jì)增速放緩，甚至陷入了“滯脹”。自1974年到1979年，s&p500指數(shù)的平均市盈率只有9.3。80年代，美國大幅放松政府管制，企業(yè)也紛紛剝離非核心業(yè)務(wù)，強(qiáng)化核心能力。經(jīng)過艱苦的調(diào)整，美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開始逐步好轉(zhuǎn)。整個(gè)80年代，s&p500指數(shù)的平均市盈率為12。90年代，兩極世界解體，全球化快速發(fā)展，作為全球化的最大贏家，美國的國際聲望也達(dá)到了新的頂點(diǎn)。再加上互聯(lián)網(wǎng)、基因工程等技術(shù)突飛猛進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)注入了新的活力，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，股市也有不俗的表現(xiàn)，市盈率節(jié)節(jié)攀高。特別是在東南亞金融危機(jī)之后，為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，大量國際資金涌向美國，導(dǎo)致股票價(jià)格持續(xù)攀升。整個(gè)90年代，s&p500指數(shù)的平均市盈率達(dá)到21.7。需要指出的是，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)快速發(fā)展和大量資金的涌入股市，在美國也引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。s&p500指數(shù)的平均市盈率曾在2001和2002年達(dá)到33.9和34.25，但這是互聯(lián)網(wǎng)泡沫達(dá)到頂峰并破裂前后的峰值。此后，美國股市市盈率便迅速下降。2003-2005年，s&p500指數(shù)平均市盈率分別為26、20.5和18.7。通過對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退、調(diào)整和快速發(fā)展時(shí)期的比較，我們可以初步斷定，美國股市的平均市盈率大體在10-20之間。從整個(gè)長周期看（1970-2005年），s&p500指數(shù)的平均市盈率只有17.2。

我們可以把上世紀(jì)70年代到80年代上半期的日本看作是高速增長的經(jīng)濟(jì)體。1971-1979年，日本東證一部平均市盈率為24.6，1971-1984年間為25.8。如果我們注意到如下事實(shí)：1976年的股價(jià)指數(shù)并沒有明顯變化（只是從312點(diǎn)增加到347點(diǎn)），而市盈率卻由27上升到46.3（這表明市盈率的上升主要是由盈利狀況惡化造成的）并對(duì)此做出相應(yīng)修正（假定其市盈率水平與前一年和后一年大體相當(dāng)，為30倍），那么，1971-1979年，東證一部的平均市盈率為22.8；1971-1984年，東證一部的平均市盈率為24.7。在1985-1989年（泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生、發(fā)展時(shí)期），東證一部的平均市盈率分別為35.2、47.3、58.3、58.4、70.6(在日本，普遍流行企業(yè)相互持股。因（持有其他企業(yè)股票）股價(jià)上漲帶來的收入并不計(jì)入企業(yè)利潤，日本的市盈率在一定程度上被高估了。)，從事后看，這個(gè)水平顯然是偏高的、不可持續(xù)的。和相對(duì)封閉的日本不同，作為四小龍之一的香港則屬于高度開放的經(jīng)濟(jì)體，我們可以把回歸前的香港看作是高速增長的開放經(jīng)濟(jì)體(1997年，東南亞金融危機(jī)爆發(fā)，“東亞奇跡”神話隨之破滅。)。在回歸前（1973-1996年），恒生指數(shù)的平均市盈率為14.6，其中：最高為32.2（1973年），最低為8.1（1983年）。若考慮到1973年為起始年予以剔除的話，則最高的年平均市盈率水平為18.2（1981年）。由此，我們可以得出結(jié)論：對(duì)于高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體的股市而言，合理的市盈率水平大體在30倍以下。

反觀中國，2007年5月，上交所a股平均市盈率為42.8，其中工業(yè)股為37.9，商業(yè)股為74.2，公用事業(yè)股為49.3，房地產(chǎn)類股票為70.4，綜合類股票為44.8。而深交所的平均市盈率更高，2007年5月末，a股平均市盈率為54.87，其中，農(nóng)林牧漁、信息技術(shù)、金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)業(yè)大約為70倍，批發(fā)零售、社會(huì)服務(wù)、綜合類在100左右，而傳播文化更是達(dá)到令人不可思議的530倍。不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的高峰值，而且和日本泡沫經(jīng)濟(jì)高峰時(shí)期的水平十分接近。即便我們強(qiáng)調(diào)中國股市的特殊性，認(rèn)為中國股市的市盈率水平應(yīng)該更高一些。但從微觀投資的角度看：超過50倍的市盈率，也意味著公司盈利占股價(jià)的比例要遠(yuǎn)低于當(dāng)前的存款利率或國庫券利率水平。投資者放棄國債、存款等投資方式，購買風(fēng)險(xiǎn)水平更高、盈利水平更低的企業(yè)股票，其決策的基本出發(fā)點(diǎn)只能是：把獲得高收益的希望寄托在股價(jià)上漲上，而不是寄托在企業(yè)經(jīng)營收益的改善上。而這正是股市泡沫化的一個(gè)重要標(biāo)志。

香港是中國內(nèi)地企業(yè)融資上市的重要場(chǎng)所。中資企業(yè)的股價(jià)水平，在很大程度上反映了成熟市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估，可以作為我們判斷國內(nèi)股價(jià)是否合理的一個(gè)有益參照。如圖2所示，恒生中資企業(yè)指數(shù)平均市盈率大體在15倍左右。只是到2006年以后，受國內(nèi)股市火爆行情的影響，中資企業(yè)的平均市盈率才一路攀升，即便如此，2007年上半年也不過20倍左右。簡單對(duì)比也可得出判斷：國內(nèi)股市對(duì)企業(yè)的估價(jià)水平偏高了。

 

(二)我們看市凈率（即股票價(jià)格與股票凈資產(chǎn)的比值，托賓q值）

二戰(zhàn)以后，美國股市的市凈率長期在0.5-1.2之間波動(dòng)，只是在90年代后半期，平均市凈率才超過1.2，即便是在股市泡沫已經(jīng)非常明顯的2000年1季度，美國非金融類公司的平均市凈率也不過2.06(轉(zhuǎn)引自羅伯特·布倫納著，王東升譯：《繁榮與泡沫》p180-181經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2003。)。日本東證一部的平均市凈率（具體計(jì)算方法，以東證上市公司財(cái)政年度roe為基礎(chǔ)，以東證一部當(dāng)年平均市盈率*0.75+下一年度平均市盈率*0.25為相應(yīng)的市盈率，由per*roe=pbr，計(jì)算得出市凈率。）（如圖3所示），據(jù)筆者測(cè)算，在股市泡沫發(fā)生之前（1979-1984年，財(cái)政年度）和經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后（1990-1996年，財(cái)政年度），分別只有2.47和2.3。而在泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生、發(fā)展期間，市凈率則從2.9持續(xù)攀升，最高達(dá)到4.7倍。在韓國，股票的市凈率水平甚至更低。2005年和2006年，韓國證券交易所（krx）的

 

平均市凈率分別為1.8和1.58。在2006年，即便是韓國強(qiáng)勢(shì)的、具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和it業(yè)，其市凈率也只有2.11和1.92，而作為成熟產(chǎn)業(yè)代表的汽車業(yè)，其市凈率只有1.29。

反觀中國股市，按2007年7月13日收盤價(jià)計(jì)算，作為上市公司代表的滬深300指數(shù)的市凈率平均為5.36（如果按股票發(fā)行額進(jìn)行加權(quán)，為3.99；如果按股票流通額進(jìn)行加權(quán)，則為4.58）；中小企業(yè)板市凈率平均為6.62（如果按股票發(fā)行額進(jìn)行加權(quán)平均，為6.43；如果按流通股票數(shù)量進(jìn)行加權(quán)平均的話，則為6.39）。中國股市的市凈率，不僅遠(yuǎn)高于美國、日本股市的平均水平，更高于日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的水平。企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，一方面取決于企業(yè)未來的收益能力，另一方面也受到重置成本的制約。固然，使特定的固定資產(chǎn)產(chǎn)生較高的收益，需要有合格的員工、嚴(yán)格的管理和完善的銷售與服務(wù)，即不僅要擁有物質(zhì)資產(chǎn)，還要擁有一定的組織資本。而且，企業(yè)上市還需要支付不菲的成本。因此，上市公司的市場(chǎng)價(jià)值通常會(huì)高于重置成本。但超過一定限度后，任何企業(yè)都會(huì)把企業(yè)上市，以謀取更大的利益。按照目前的市凈率水平，一家企業(yè)上市后，可以使其凈資產(chǎn)增值4到5倍。即便剔除了上市費(fèi)用，還有什么生意能夠比建設(shè)一家工廠、然后再公開上市更有利可圖呢？還有什么能夠比上市公司按成本價(jià)（或支付一定溢價(jià)）收購一家未上市公司更能有效提升股價(jià)呢？明顯不合理的市凈率水平，也表明中國股市存在嚴(yán)重的價(jià)值高估現(xiàn)象。

(三)我們看市場(chǎng)交易狀況

2006年底以來，隨著股價(jià)持續(xù)快速上升，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積累。在價(jià)值發(fā)掘的名義下，各種概念、題材得到炒作，那些盤子較小，價(jià)格易于操縱的股票在資金的追捧下，價(jià)格繼續(xù)攀升，并進(jìn)一步帶動(dòng)股票價(jià)格水平的不斷提高，一些長期虧損、面臨退市壓力的股票，也憑借資產(chǎn)注入、借殼上市的概念，價(jià)格成倍上漲，甚至出現(xiàn)了“愈st，愈有投資價(jià)值”的獨(dú)特現(xiàn)象。一些“一夜暴富”的故事更在市場(chǎng)上廣泛流傳。例如，一個(gè)叫金玉龍的人，因?yàn)樗钟械?st長控被借殼上市，股價(jià)爆漲而使其財(cái)富一夜增加約2400萬元（7.18元飆升到68.16元,一牛人一天狂賺2398萬。）。媒體也發(fā)表文章，大量宣傳股票投資帶來的豐厚收益，具體如“中小版催生140位億萬富翁”、“操作幾次獲利470%”、“‘整注’創(chuàng)造價(jià)值，新多不畏新高”、“‘交叉持股’將牛市推向巔峰”等。一些學(xué)者、官員也加入進(jìn)來，紛紛發(fā)表唱多言論，如“全民炒股實(shí)為理性”、“當(dāng)前股市發(fā)展基本健康，不存在嚴(yán)重泡沫”、“全民炒股是天大好事”等。就這樣，在多種力量的作用下，全社會(huì)都彌漫著追求“一夜暴富”的躁動(dòng)。

需要指出的是，自5月30日起，我國股市發(fā)展進(jìn)入調(diào)整期。到7月13日，上證綜指報(bào)收于3914.4點(diǎn)，深證綜指報(bào)收于1075.7點(diǎn)，分別比5月份的最高點(diǎn)下跌了9.7 %和16.77%。股市行情的大幅震蕩，給沸騰的股市澆了一盆冷水，眾多股民從狂熱中驚醒，投資行為趨于理智。即便如此，從市盈率和市凈率指標(biāo)進(jìn)行考察，我國股市估值偏高的現(xiàn)象仍很嚴(yán)重（按7月13日收盤價(jià)計(jì)算，滬深300指數(shù)即便在剔除虧損和微利（市盈率超過200）的股票，其平均市盈率仍然高達(dá)54.7。）。即便市盈率和市凈率繼續(xù)下調(diào)20%（上海股市繼續(xù)下行到3150點(diǎn)），滬深300指數(shù)的平均市盈率仍有43.8倍，平均市凈率仍高達(dá)4.29（如果按股票發(fā)行額進(jìn)行加權(quán)，為3.19；如果按股票流通額進(jìn)行加權(quán)，則為3.66）。綜合各種因素考慮，這仍屬于較高的估價(jià)水平。

二、股市仍存在快速上漲的可能

前段時(shí)間，我國股市處在調(diào)整期。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上流行的看法，是上海股市應(yīng)調(diào)整到3500點(diǎn)（綜合指數(shù)）左右。即便如此，正像前面估算的那樣，股價(jià)總體水平仍然偏高。不僅如此，在經(jīng)過調(diào)整之后，我國股市仍存在著快速上漲的可能。

(一)股價(jià)高估會(huì)引導(dǎo)上市公司從事大規(guī)模的投資和并購活動(dòng)

在市凈率偏高的情況下，擴(kuò)大直接投資或以適當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)收購既有的生產(chǎn)能力，在提升上市公司市場(chǎng)價(jià)值和拉抬股價(jià)方面所能發(fā)揮的作用，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過加強(qiáng)管理和改善經(jīng)營所能發(fā)揮的作用?？梢灶A(yù)計(jì)，在股價(jià)高估的情況下，上市公司將會(huì)把持續(xù)的投資和并購列為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的重要組成部分。持續(xù)的投資和并購活動(dòng)，將成為下一階段上市公司增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力、改善公司財(cái)務(wù)狀況、提升公司價(jià)值和股票價(jià)格的重要工具。如下表所示，在市凈率保持為4不變的情況下，按照賬面價(jià)值收購與上市公司完全相同的另一家企業(yè)，可使上市公司的股價(jià)上升60%以上。

 

(二) 結(jié)構(gòu)性改革蘊(yùn)含利好因素

我國的股票市場(chǎng)具有明顯的轉(zhuǎn)型市場(chǎng)特點(diǎn)。許多上市公司最初上市的，只是企業(yè)最優(yōu)良的那部分經(jīng)營資產(chǎn)，而不是全部經(jīng)營性資產(chǎn)。這就帶來了剪不斷、理還亂的關(guān)聯(lián)交易問題。目前，整體上市已成為各家上市公司下一步的重要工作。整體上市，有助于徹底切斷上市公司與集團(tuán)公司之間的利益輸送渠道，完善公司治理，使上市公司步入可持續(xù)發(fā)展的軌道；另一方面，整體上市也是一次大規(guī)模的關(guān)聯(lián)交易，上市公司有可能通過合法的利益輸送，顯著改善自身的財(cái)務(wù)狀況，如適當(dāng)降低市盈率、提高市凈率等（如：東方電機(jī)通過定向發(fā)售股票的方式，購買大股東東方電氣集團(tuán)持有的東方鍋爐68.05%的股權(quán)和東方汽輪機(jī)有限公司100%的股權(quán)等資產(chǎn)。在完成本次收購后，東方電機(jī)的每股收益增加約42.22%；每股凈資產(chǎn)增加約44.00%。參見中國證券報(bào)：東方電氣集團(tuán)整體上市提速 2007年5月17日。）。這無疑是有利于股票價(jià)格上漲的。

(三)更多理財(cái)技巧將會(huì)被引入和運(yùn)用，以提升上市公司的市場(chǎng)價(jià)值前段時(shí)間股市暴漲，市場(chǎng)操作手法主要是發(fā)掘概念、制造市場(chǎng)熱點(diǎn)；而企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營狀況并沒有發(fā)生任何改變。隨著股市調(diào)整和投資者投資心理更加成熟，單純炒作概念已不足以激發(fā)投資者跟風(fēng)的熱情。要進(jìn)一步提升公司價(jià)值，提高股票價(jià)格，上市公司一個(gè)可行的選擇就是充分利用復(fù)雜的財(cái)務(wù)和產(chǎn)權(quán)交易，如組合投資、交叉持股、加大財(cái)務(wù)杠桿等。這樣的案例，在90年代后半期的滬深兩市是不勝枚舉。曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的波士頓顧問小組（bcg）投資組合戰(zhàn)略，其要點(diǎn)也就是將有廣闊發(fā)展前景、但需要大量投資的部門（明星）與處于成熟階段、現(xiàn)金流充沛的部門（奶牛）結(jié)合起來。

（四）股市止跌上升，會(huì)使人們對(duì)未來的預(yù)期趨于樂觀

我國股市目前正處在震蕩調(diào)整階段。由于居民調(diào)整資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、人民幣升值、經(jīng)濟(jì)快速增長等因素的支撐，股票價(jià)格在下跌到一定區(qū)間后會(huì)遇到強(qiáng)有力的支撐。在股市觸底、反彈開始之后，公眾投資行為也會(huì)由謹(jǐn)慎、觀望逐步轉(zhuǎn)向積極、主動(dòng)，市場(chǎng)交易會(huì)更加活躍。隨著市場(chǎng)心理的逐步改變，公眾對(duì)股票合理價(jià)位的預(yù)期也會(huì)相應(yīng)向上調(diào)整。

(五)不能過高估計(jì)股指期貨在穩(wěn)定股價(jià)方面的作用