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第1篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

【摘要】金融抑制，直白說(shuō)就是金融領(lǐng)域受到政府過(guò)多干預(yù)，導(dǎo)致金融發(fā)展受到抑制的現(xiàn)象。按照MBA智庫(kù)的說(shuō)法，金融與經(jīng)濟(jì)擁有辯證關(guān)系，相互制約的同時(shí)又相互促進(jìn)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，可能存在不得不采取金融抑制的理由，它有好，但消極影響也十分明顯。本文結(jié)合中國(guó)的情況，探討了金融抑制對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直投的影響，發(fā)表了一些見(jiàn)解。

【關(guān)鍵詞】金融抑制；對(duì)外直投；發(fā)展中國(guó)家

金融抑制，直白說(shuō)就是金融領(lǐng)域受到政府過(guò)多干預(yù)，導(dǎo)致金融發(fā)展受到抑制的現(xiàn)象。按照MBA智庫(kù)的說(shuō)法，金融與經(jīng)濟(jì)擁有辯證關(guān)系，相互制約的同時(shí)又相互促進(jìn)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，可能存在不得不采取金融抑制的理由，它有好處，但消極影響也十分明顯。

金融抑制

一、概述

對(duì)外直投的影響因素很復(fù)雜，從宏觀角度來(lái)說(shuō)，可以拆分出多個(gè)因素，如人口結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)開(kāi)放程度、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等。研究者在研究中國(guó)對(duì)外直投時(shí)提出了一個(gè)假說(shuō)，金融抑制達(dá)到一定程度，可能會(huì)推動(dòng)對(duì)外直投。因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受控，金融抑制不利于國(guó)內(nèi)投資者獲取更為廉價(jià)的勞動(dòng)力資源，生產(chǎn)成本相對(duì)來(lái)說(shuō)就會(huì)比較高。因而從逐利的角度來(lái)說(shuō)，投資者顯然會(huì)選擇對(duì)外直投。

二、影響

從宏觀的角度來(lái)說(shuō)，利率管制、匯率管制、資本項(xiàng)目管制等金融抑制措施的最大影響就在于使市場(chǎng)中的資源配置機(jī)制存在漏洞，使資金成本和流向產(chǎn)生扭曲。

對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，在金融抑制下，經(jīng)常賬戶(hù)順差的出現(xiàn)，會(huì)使一個(gè)發(fā)展中國(guó)家累積大量的外匯儲(chǔ)備，從中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)看，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，外部面臨人民幣升值壓力，為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，只能大量買(mǎi)進(jìn)外匯，形成龐大的外匯儲(chǔ)備，而對(duì)外直投的規(guī)模雖然近些年瘋狂膨脹，但是依然比不上龐大的外匯儲(chǔ)備，體現(xiàn)出對(duì)外直投的結(jié)構(gòu)性失衡狀態(tài)。同時(shí)，中國(guó)對(duì)外直投很大程度上表現(xiàn)為國(guó)有企業(yè)的對(duì)外投資，這是由于政策方面的傾斜，國(guó)有企業(yè)更有利于獲得銀行的支持，而國(guó)企多數(shù)以能源企業(yè)或是制造企業(yè)為主，使得對(duì)外投資過(guò)分集中于制造或是能源領(lǐng)域，使得投資領(lǐng)域出現(xiàn)失衡。

并且由于中國(guó)在亞洲屬于發(fā)展中國(guó)家中的新興國(guó)家，在一帶一路戰(zhàn)略下，使得亞洲對(duì)外直投規(guī)模大增，并且從當(dāng)前形式來(lái)看，“兩條線(xiàn)”“兩個(gè)圈”在發(fā)達(dá)國(guó)家的失敗，而一帶一路獲得了國(guó)際的廣泛認(rèn)可。可表明，國(guó)內(nèi)資本更愿意投資于同樣的發(fā)展中國(guó)家，而根源就是金融抑制，這會(huì)使成本降低。因此，中國(guó)大部分對(duì)外直投都投向亞洲或是非洲，體現(xiàn)出一種區(qū)域性失衡。當(dāng)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于相對(duì)初級(jí)階段時(shí)，一般會(huì)作為被投資國(guó)，而處于相對(duì)高級(jí)階段的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，就會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的失衡，促使對(duì)外直投的壯大。

中國(guó)金融改革和宏觀政策存在錯(cuò)配，是造成中國(guó)企業(yè)融資成本越來(lái)越高、金融抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要原因。利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)程中，必須配合與之相適應(yīng)的宏觀政策。從國(guó)外市場(chǎng)的普遍情況看，利率市場(chǎng)化改革在寬松的貨幣政策下推進(jìn)，利率必然是一個(gè)下行的過(guò)程，效果將更好；如果在緊縮貨幣政策下推行，社會(huì)的融資成本將經(jīng)歷向上的過(guò)程。如果沒(méi)有較為寬松的貨幣供給，利率市場(chǎng)化這一正確的改革措施，可能會(huì)因?yàn)樨泿耪叩牟慌涮锥_(dá)不到最優(yōu)的效果，甚至南轅北轍，進(jìn)一步加重金融抑制。這一過(guò)程中，金融制度改革和創(chuàng)新發(fā)展是改變金融抑制的治本之策，是會(huì)慢慢發(fā)生作用的良藥；而貨幣政策是水，在任何一個(gè)時(shí)期都不能缺或者斷。加快資本市場(chǎng)發(fā)展也是緩解企業(yè)融資成本過(guò)高的有效方法之一。銀行信貸限于目前的監(jiān)管政策，絕大部分投向傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)這些未來(lái)經(jīng)濟(jì)活力的搖籃應(yīng)當(dāng)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行更有效的資源配置。而要煥發(fā)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中小企業(yè)資金需求的活力，必須要恢復(fù)一個(gè)繁榮的資本市場(chǎng)。

金融業(yè)發(fā)展不應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)立起來(lái)，前者應(yīng)該對(duì)后者的發(fā)展起到良好、有效的服務(wù)作用，金融業(yè)發(fā)展當(dāng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步，二者應(yīng)該是有機(jī)統(tǒng)一的，金融制度和金融政策的安排應(yīng)以最低的成本架起儲(chǔ)蓄與企業(yè)之間的橋梁，才能有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于金融扭曲在資本最充裕的國(guó)家造成了資本稀缺，資金有效供給不足，目前中小企業(yè)的資金成本平均已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)。假定某民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，扣除綜合稅費(fèi)、人工及生產(chǎn)成本，未扣除資金成本的毛利率可能剛好在15%，而如果融資成本也正好是15%的話(huà)，企業(yè)就可能無(wú)法盈利，甚至出現(xiàn)虧損。

目前我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡、功能不全，同時(shí)存在“金融抑制”，基于金融是“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”的重要性和避免其變?yōu)椤翱招摹钡姆婪讹L(fēng)險(xiǎn)的必要性，賈康建議，必須積極解除“金融抑制”，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式換代升級(jí)，要全面推進(jìn)金融改革，其間要以?xún)?yōu)化金融領(lǐng)域的制度供給、制度結(jié)構(gòu)為龍頭，推動(dòng)直接金融成長(zhǎng)壯大、間接金融健全增效、金融產(chǎn)品多樣化，構(gòu)建對(duì)各類(lèi)需求“無(wú)縫覆蓋”的現(xiàn)代金融體系。

第2篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

隨著國(guó)際金融危機(jī)和歐債危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)際貿(mào)易和金融之間的關(guān)系越來(lái)越明顯，并且這種相互之間的關(guān)系共同作用于開(kāi)放式經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文首先詳述了金融和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的之間的關(guān)系，進(jìn)而分別國(guó)際貿(mào)易與金融的相互影響機(jī)制，從中探索關(guān)于國(guó)際貿(mào)易與金融發(fā)展的對(duì)策和建議，這些為未來(lái)我國(guó)在開(kāi)放式經(jīng)濟(jì)中的進(jìn)一步發(fā)展提供借鑒意義。

二、金融、國(guó)際貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)發(fā)展三者的關(guān)系

金融、國(guó)際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系之間具有密切的關(guān)系。首先，金融的發(fā)展可以調(diào)節(jié)社會(huì)的資金配置，從而達(dá)到帕累托最優(yōu)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。其次，國(guó)際貿(mào)易則通過(guò)比較優(yōu)勢(shì)在世界范圍內(nèi)調(diào)整稀缺資源，從而產(chǎn)生更多的生產(chǎn)者剩余和消費(fèi)者剩余，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至福利狀況產(chǎn)生影響。此外，金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易之間也是息息相關(guān)的，甚至共同作用與一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。Beck（2002）和Riyanto（2004）分別從企業(yè)和行業(yè)方面對(duì)外源融資與出口之間的關(guān)系進(jìn)行分析，進(jìn)一步說(shuō)明了金融的發(fā)展對(duì)國(guó)際貿(mào)易的促進(jìn)作用。Blackburn和Hung（1998）以及Aizenman（2003）則從國(guó)際貿(mào)易對(duì)金融發(fā)展的影響出發(fā)進(jìn)行了相關(guān)研究。近年來(lái)，關(guān)于金融與國(guó)際貿(mào)易的研究仍然在不斷深化。蘇建平（2013）以福建省為例，研究金融發(fā)展對(duì)地區(qū)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展的影響，得出結(jié)論：金融發(fā)展與進(jìn)出口貿(mào)易之間有著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，其中金融深化更加有利于出口貿(mào)易的發(fā)展，而金融效率的提升對(duì)進(jìn)口貿(mào)易的推動(dòng)效應(yīng)更明顯。沈能（2006）認(rèn)為金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易在長(zhǎng)期中存在均衡關(guān)系，無(wú)論從長(zhǎng)期還是短期上看，我國(guó)金融規(guī)模與國(guó)際貿(mào)易正相關(guān)，且兩者之間具有雙向因果關(guān)系。通過(guò)金融與國(guó)際貿(mào)易的正向因果關(guān)系，共同作用于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、金融發(fā)展與國(guó)際貿(mào)易相互作用的機(jī)制

1.金融發(fā)展對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響機(jī)制

金融主要通過(guò)比較優(yōu)勢(shì)、投資組合、匯率和金融生態(tài)的等各種傳播途徑來(lái)影響國(guó)際貿(mào)易的方向、規(guī)模、結(jié)構(gòu)乃至貿(mào)易程度（見(jiàn)圖1）。

首先，根據(jù)要素稟賦理論和比較優(yōu)勢(shì)理論，大量資金會(huì)流向國(guó)際上要素豐裕的國(guó)家，這些外源融資在某種程度上促進(jìn)了其產(chǎn)品的生產(chǎn)，進(jìn)而此國(guó)就具有一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，具有這種規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)就因?yàn)槲锩纼r(jià)廉而獲得了比較優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而隨著本國(guó)出口量的增加，國(guó)際貿(mào)易順差就產(chǎn)生。隨著貿(mào)易伙伴國(guó)不斷的增加，其貿(mào)易規(guī)模、貿(mào)易方向乃至貿(mào)易結(jié)構(gòu)都會(huì)隨著這種比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生改變。

其次，隨著全球一體化的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體之間的多米諾骨牌效應(yīng)日趨明顯，即一國(guó)價(jià)格、利率或匯率的變動(dòng)會(huì)波及其貿(mào)易伙伴乃至世界各國(guó)。這使得各國(guó)貿(mào)易部門(mén)獲得的收入呈現(xiàn)不斷波動(dòng)的趨勢(shì)，分散風(fēng)險(xiǎn)成為各國(guó)貿(mào)易過(guò)程中不可缺少的環(huán)節(jié)。而金融通過(guò)對(duì)這些貿(mào)易部門(mén)所獲得收入進(jìn)行投資組合，使得其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降到最低，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收入的保值乃至增值，國(guó)際貿(mào)易正常運(yùn)行。所以一國(guó)金融結(jié)構(gòu)的水平對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生至關(guān)重要的影響，即如果一國(guó)金融結(jié)構(gòu)相對(duì)完善，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制相對(duì)成熟，就會(huì)使得本國(guó)貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，貿(mào)易結(jié)構(gòu)日趨合理，從而促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展乃至國(guó)際地位的提高。

最后，金融生態(tài)作為影響金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的外部環(huán)境，其對(duì)社會(huì)資金的配置狀況起到了決定性的作用。這種對(duì)資金的配置會(huì)影響我國(guó)銀行界的存貸款利率，進(jìn)而影響金融深化和金融效率，而資金的運(yùn)行狀況直接影響到金融發(fā)展水平和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，所以對(duì)于產(chǎn)品進(jìn)出口會(huì)起到間接的影響作用。此外，政府相關(guān)的金融政策，比如對(duì)利率的調(diào)整或者通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作以及準(zhǔn)備金調(diào)整等宏觀貨幣政策來(lái)影響資金流向，站在國(guó)家的角度上對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)和貿(mào)易規(guī)模實(shí)施宏觀調(diào)控，使得國(guó)際貿(mào)易順利發(fā)展。

2.國(guó)際貿(mào)易對(duì)金融發(fā)展的影響機(jī)制

國(guó)際貿(mào)易對(duì)金融的影響主要表現(xiàn)在貿(mào)易規(guī)模、貿(mào)易自由度和貿(mào)易依存度的大小以及貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化上。

首先，隨著國(guó)際貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，大量資本會(huì)涌入國(guó)內(nèi)或外逃到國(guó)外，這些資本的變動(dòng)會(huì)引起我國(guó)貨幣供給和貨幣需求發(fā)生變化，從而導(dǎo)致利率的波動(dòng)。利率的不穩(wěn)定會(huì)影響銀行、證券和基金等金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定乃至是股市的動(dòng)蕩，涉及到全國(guó)人民的整體福利。這時(shí)國(guó)家會(huì)通過(guò)財(cái)政貨幣等宏觀調(diào)控政策來(lái)調(diào)整我國(guó)金融的發(fā)展。所以貿(mào)易規(guī)模會(huì)對(duì)我國(guó)的金融業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定與否形成傳導(dǎo)機(jī)制。

其次，近年隨著美國(guó)次貸危機(jī)和歐債危機(jī)波及全球其他國(guó)家，貿(mào)易保護(hù)主義逐漸抬頭，自由貿(mào)易受到限制。貿(mào)易的自由度嚴(yán)重影響貿(mào)易規(guī)模，而貿(mào)易量的大小主要表現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目上，經(jīng)常項(xiàng)目上的變動(dòng)又會(huì)影響我國(guó)居民的消費(fèi)儲(chǔ)蓄以及投資結(jié)構(gòu)。此外，貿(mào)易保護(hù)主義還會(huì)引起各國(guó)匯率變動(dòng)，比如中美貿(mào)易摩擦中美國(guó)主動(dòng)貶值以減少我國(guó)出口企業(yè)對(duì)其出口，從而保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)。這些都會(huì)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展水平產(chǎn)生重要的影響。

此外，隨著貿(mào)易開(kāi)放程度的增加，國(guó)外對(duì)我國(guó)的反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼案件也隨之增加。杜凱、周勤（2010）、李猛和于津平（2013）等人也分別通過(guò)實(shí)證研究指出貿(mào)易壁壘對(duì)國(guó)外直接投資具有正向的因果關(guān)系。這些貿(mào)易摩擦刺激了我國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展，而對(duì)外直接投資一方面利用“己廠(chǎng)效應(yīng)”、“水平效應(yīng)”和“前后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)”等作用機(jī)制，將信貸資金投入到企業(yè)生產(chǎn)中，解決企業(yè)的投融資問(wèn)題，提高儲(chǔ)蓄的資金利用率和轉(zhuǎn)化率；另一方面對(duì)外直接投資也會(huì)對(duì)金融產(chǎn)生負(fù)面影響，即這種輸入性通貨膨脹進(jìn)一步也會(huì)引起信貸約束，影響金融效率。

最后，貿(mào)易保護(hù)主義還會(huì)使得全球資源配置發(fā)生扭曲，而且這些貿(mào)易壁壘阻礙了我國(guó)產(chǎn)品的出口，就會(huì)促使貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生變化并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這時(shí)就會(huì)通過(guò)對(duì)外直接投資將剩余產(chǎn)業(yè)或傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，而對(duì)外直接投資又會(huì)對(duì)對(duì)我國(guó)金融深化和金融水平產(chǎn)生進(jìn)一步的影響。

四、結(jié)論和政策

第3篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

一、我國(guó)金融發(fā)展與制造業(yè)對(duì)外貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究

（一）變量定義與數(shù)據(jù)說(shuō)明

金融市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模指標(biāo)：中國(guó)的金融體系是一個(gè)以銀行為主的體系，雖然近些年證券市場(chǎng)有所發(fā)展，但是銀行仍然占據(jù)著核心地位，中國(guó)有高儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)，鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，許多文獻(xiàn)認(rèn)為利用金融機(jī)構(gòu)的存貸款總額可以基本反映金融資產(chǎn)水平。即： FIR=（D+L）/GDP其中，D、L分別代表金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款余額。因此本文選取FIR=（D+L）/GDP衡量中國(guó)金融深化程度。，同時(shí)采用FS=M2/GDP來(lái)反應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度，貨幣的滲透力和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能。金融發(fā)展效率指標(biāo)：這里本文采用儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率（FE）來(lái)衡量金融市場(chǎng)的效率，公式為FE = D/L其中。該指標(biāo)越高，表明中國(guó)的投資市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，金融效率越高，越能更好地促進(jìn)該國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融發(fā)展結(jié)構(gòu)指標(biāo)：本文將用證券市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)衡量中國(guó)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。本文選用證券之和S（股票總市價(jià)+政府債券發(fā)行額+企業(yè)債券發(fā)行額）與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，公式為ZB=S/GDP?？紤]到中國(guó)的證券化市場(chǎng)主要還是股票市場(chǎng)，所以本文也用股票的市價(jià)總值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比來(lái)衡量金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化，股票市價(jià)總值用C表示，公式為CB=C/GDP， 反映了股票市場(chǎng)的規(guī)模。股票市價(jià)總值增長(zhǎng)率越大，與GDP的比值也越高，那么證券市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，規(guī)模也越大，即金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)越完善。

國(guó)際貿(mào)易開(kāi)放度指標(biāo)：國(guó)際貿(mào)易開(kāi)放度指標(biāo)是反映一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的綜合性指標(biāo)，它在數(shù)值上等于所選制造業(yè)27個(gè)行業(yè)的進(jìn)出口總額與GDP之比，用OPEN表示。該指標(biāo)越高表明中國(guó)制造業(yè)對(duì)外貿(mào)易程度越高。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在處理某隨機(jī)時(shí)間序列數(shù)據(jù)時(shí)，首先要考慮的問(wèn)題是判斷數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性。如果直接對(duì)非平穩(wěn)的時(shí)間序列進(jìn)行回歸，那么就會(huì)導(dǎo)致“偽回歸”現(xiàn)象，因此必須對(duì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。本文將選用ADF檢驗(yàn)法來(lái)判斷1993年-2013年所選數(shù)據(jù)指標(biāo)的平穩(wěn)性。

本文對(duì)該組序列進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)，結(jié)果也發(fā)現(xiàn)他們是不平穩(wěn)的時(shí)間序列。單位根檢驗(yàn)的原則是P值小于5%，則為通過(guò)檢驗(yàn)，表示平穩(wěn)，反之，則為不平穩(wěn)。

為了消除異方差，本文對(duì)各自變量與因變量取自然對(duì)數(shù)，并且對(duì)他們進(jìn)行一階差分。

通過(guò)圖1可以發(fā)現(xiàn)，該序列圍繞0值上下波動(dòng)，雖然有升有降，但總是會(huì)回歸0值，所以該序列是平穩(wěn)序列。為了進(jìn)一步考察他們的平穩(wěn)性，本文對(duì)取對(duì)后的一階差分序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)無(wú)論是自變量還是因變量都通過(guò)T-檢驗(yàn)。

由表2可知，金融發(fā)展的五個(gè)指標(biāo)與制造業(yè)對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放度之間是一階平穩(wěn)的，即I（1）。序列通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)后，我們需要考慮該序列是否存在協(xié)整關(guān)系，即金融發(fā)展五指標(biāo)與制造業(yè)外貿(mào)規(guī)模之間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。這里只能判斷該組序列可能存在協(xié)整關(guān)系。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

前面已經(jīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)FIR，F(xiàn)S，F(xiàn)E，ZB，CB，OPEN都是I（1）的，因此可以進(jìn)一步進(jìn)行協(xié)整分析。這里本文對(duì)這組數(shù)據(jù)一階差分后的新時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。結(jié)果見(jiàn)表3：

由Johanson檢驗(yàn)知，該組時(shí)間序列在5%的顯著水平上，存在3個(gè)協(xié)整關(guān)系。所以DOPEN和DFIR，DFS，DFE，DZB，DCB之間存在著一定的協(xié)整關(guān)系，就是DOPEN和DFIR，DFS，DFE，DZB，DCB之間存在著長(zhǎng)期均衡的共同發(fā)展趨勢(shì)。也就是說(shuō)，金融發(fā)展規(guī)模，金融發(fā)展效率以及金融發(fā)展結(jié)構(gòu)的變化與制造業(yè)對(duì)外貿(mào)易之間存在著長(zhǎng)期均衡的共同發(fā)展趨勢(shì)。

（四）格蘭杰因果檢驗(yàn)

前面已檢驗(yàn)該組時(shí)間序列數(shù)據(jù)具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但他們之間是否存在因果關(guān)系還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。金融發(fā)展指標(biāo)是否是造成制造業(yè)外貿(mào)水平擴(kuò)大的原因，反過(guò)來(lái)制造業(yè)的對(duì)外貿(mào)易有沒(méi)有促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展，這是接下來(lái)本文要重點(diǎn)考察的對(duì)象。

從表4可以看出，在滯后階數(shù)為2，顯著水平為5%的條件下，DFIR不是DOPEN的格蘭杰原因的概率相當(dāng)小，也就是很大概率上認(rèn)為DFIR是DOPEN 的格蘭杰原因。也就是說(shuō)中國(guó)的貨幣化程度是造成制造業(yè)對(duì)外貿(mào)易出口增加的一個(gè)非常重要的原因。廣義貨幣M2越多，增長(zhǎng)越快，則制造業(yè)外貿(mào)規(guī)模越大。而相反，制造業(yè)外貿(mào)水平并不是中國(guó)貨幣化程度加深的原因。DFS不是DOPEN的原因的概率為0.01%，也不是說(shuō)，有99.99%的概率認(rèn)為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的存貸款的增加促進(jìn)了制造業(yè)外貿(mào)規(guī)模的發(fā)展。反之則不然。制造業(yè)的外貿(mào)增長(zhǎng)并沒(méi)有多大程度上帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)存貸款的增加。金融效率與制造業(yè)外貿(mào)規(guī)模沒(méi)通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)?？梢?jiàn)，中國(guó)金融效率的高低對(duì)制造業(yè)外貿(mào)并沒(méi)啥影響，而制造業(yè)外貿(mào)的增減對(duì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的效率也沒(méi)啥促進(jìn)作用。證券市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)制造業(yè)的外貿(mào)規(guī)模則有顯著的因果影響。可見(jiàn)，中國(guó)證券市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)制造業(yè)外貿(mào)規(guī)模有著顯著的因果關(guān)系，股票市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，制造業(yè)外貿(mào)規(guī)模越大、反之則不然。

二、實(shí)證結(jié)果與政策建議

協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果表明，制造業(yè)外貿(mào)水平與金融發(fā)展規(guī)模，金融發(fā)展效率和金融發(fā)展結(jié)構(gòu)均存在長(zhǎng)期均衡的關(guān)系?？梢哉J(rèn)為中國(guó)的貨幣化程度以及金融機(jī)構(gòu)的存貸款與制造業(yè)的對(duì)外貿(mào)易之間有著密切的聯(lián)系；金融發(fā)展效率與制造業(yè)外貿(mào)之間有長(zhǎng)期的影響關(guān)系；證券市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)給制造業(yè)外貿(mào)帶來(lái)長(zhǎng)期影響。

第4篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

銀監(jiān)會(huì)的設(shè)立是中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管體制改革的一個(gè)重要的里程碑。銀監(jiān)會(huì)的設(shè)立將會(huì)對(duì)中國(guó)銀行的管理產(chǎn)生十分深遠(yuǎn)的影響，新成立的銀監(jiān)會(huì)將有其相應(yīng)的監(jiān)管重點(diǎn)和對(duì)策。

一、“銀監(jiān)會(huì)”的設(shè)立對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響

1．銀監(jiān)會(huì)的成立將促進(jìn)央行的獨(dú)立決策和銀行業(yè)監(jiān)管的進(jìn)一步專(zhuān)業(yè)化

銀監(jiān)會(huì)設(shè)立前，我國(guó)實(shí)行的是由中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)分別對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管模式，而中國(guó)人民銀行兼具監(jiān)管銀行和制定貨幣政策的雙重任務(wù)。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，央行擔(dān)任的雙重角色(既是貨幣政策制定者，又是銀行業(yè)監(jiān)管者)的預(yù)期目標(biāo)有可能發(fā)生沖突，央行有可能在調(diào)整利率和制定貨幣政策時(shí)，站在銀行業(yè)監(jiān)管者的角度去保護(hù)商業(yè)銀行的利益?，F(xiàn)在國(guó)有銀行利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程緩慢，導(dǎo)致資金流動(dòng)不暢、金融運(yùn)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行脫節(jié)，一個(gè)重要原因是國(guó)有商業(yè)銀行為了自身的利益，在某種程度上通過(guò)其在央行內(nèi)部強(qiáng)大的政策影響力對(duì)某些改革的進(jìn)行施加影響，這一點(diǎn)在利率市場(chǎng)化改革上最為明顯。這樣既影響了央行的監(jiān)管能力，又制約了央行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的發(fā)揮。

目前，各國(guó)金融監(jiān)管模式主要有四種模式：第一，歐洲中央銀行成立后，歐元區(qū)國(guó)家中大多數(shù)國(guó)家將銀行監(jiān)管職能從央行中剝離出來(lái)。第二，英國(guó)、日本、瑞典、丹麥、澳大利亞將銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管等職能統(tǒng)一集中在單一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。第三，美國(guó)由美聯(lián)儲(chǔ)作為傘式監(jiān)管者，負(fù)責(zé)監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融控股公司，銀行、證券、保險(xiǎn)則分別由其他監(jiān)管部門(mén)分別監(jiān)管。第四，許多發(fā)展中國(guó)家的貨幣政策和金融監(jiān)管仍由中央銀行統(tǒng)一負(fù)責(zé)。但從總的趨勢(shì)看，越來(lái)越多的國(guó)家金融監(jiān)管采用了與央行貨幣政策職能相分離的模式。從這種意義上講，我國(guó)成立單獨(dú)的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，符合我國(guó)金融改革發(fā)展的實(shí)際情況，也和國(guó)際上銀行監(jiān)管發(fā)展的總趨勢(shì)是一致的。

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，銀行業(yè)監(jiān)管的分立與中央銀行的獨(dú)立往往同步進(jìn)行。銀監(jiān)會(huì)設(shè)立后，由于目標(biāo)單一，銀監(jiān)會(huì)將著重控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行更專(zhuān)業(yè)化的一體化監(jiān)管，逐步由法規(guī)監(jiān)管向市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)渡，有利于減少利益沖突、降低監(jiān)管成本和提高監(jiān)管效率，進(jìn)一步增強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)的透明度、提高銀行監(jiān)管績(jī)效、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并逐步由法規(guī)監(jiān)管向市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)渡。而且，由于銀監(jiān)會(huì)獨(dú)立承擔(dān)銀行業(yè)監(jiān)管的職責(zé)，不可能通過(guò)貨幣發(fā)行來(lái)掩飾監(jiān)管責(zé)任，只能依靠自身監(jiān)管水平的提高，因而，從長(zhǎng)期而言，銀監(jiān)會(huì)的設(shè)立將有助于真正維護(hù)金融安全。

另一方面，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，加強(qiáng)央行的獨(dú)立性和貨幣政策的獨(dú)立性是中央銀行制度發(fā)展的客觀趨勢(shì)。例如，在美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)只向國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，政府無(wú)權(quán)干涉，具有完全的獨(dú)立性：美國(guó)貨幣監(jiān)理署則專(zhuān)事銀行監(jiān)管，也具有完全的獨(dú)立性。因此，銀行監(jiān)管職能的剝離，意味著我國(guó)在增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性方面邁出了一大步。央行將專(zhuān)注于貨幣政策職能，不再局限于商業(yè)銀行的利益，開(kāi)闊視野，更多地著眼產(chǎn)業(yè)部門(mén)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而有助于制定正確的貨幣政策，創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，保持宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

此外，貨幣政策和銀行監(jiān)管職能分離以后，中央銀行為了更好地制定和執(zhí)行貨幣政策，仍然擁有對(duì)商業(yè)銀行以及其他所有在中央銀行開(kāi)戶(hù)的金融機(jī)構(gòu)必要的“檢查權(quán)’，這種權(quán)力來(lái)源于中央銀行與其交易對(duì)象金融機(jī)構(gòu)之間的商業(yè)合同。中央銀行只根據(jù)場(chǎng)內(nèi)外檢查和實(shí)地調(diào)研得到的實(shí)際情況來(lái)決定宏觀的貨幣政策走向，而不對(duì)具體的金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)微觀的監(jiān)管責(zé)任。這樣做，有利于中央銀行把握金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況以及金融市場(chǎng)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。

2．銀監(jiān)會(huì)的成立，有利于提高貨幣決策和銀行監(jiān)管的透明度

隨著中國(guó)加入wto，中國(guó)的貨幣政策和銀行監(jiān)管面對(duì)許多新情況，新問(wèn)題。wto遵循的一個(gè)重要規(guī)則就是透明度原則，首先就是決策機(jī)制和決策程序的透明度。所謂透明度，是指“在通俗易懂、容易獲取和及時(shí)的基礎(chǔ)上，讓公眾了解政策目標(biāo)以及政策的法律，機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)框架，政策的制定及其原理，與貨幣和金融政策有關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，以及機(jī)構(gòu)的責(zé)任范圍。”自20世紀(jì)90年代以來(lái)，提高貨幣和金融政策的透明度逐漸被越來(lái)越多的國(guó)家作為金融制度建設(shè)的重點(diǎn)。這不僅是為了實(shí)現(xiàn)中央銀行履行問(wèn)責(zé)義務(wù)的目的，而且是為了避免公眾對(duì)中央銀行的政策制定和執(zhí)行產(chǎn)生誤解或不當(dāng)解釋?zhuān)瑫r(shí)也是為了獲得公眾對(duì)中央銀行的貨幣和金融政策的支持。但與之形成鮮明對(duì)比的是，目前中國(guó)的貨幣政策決策機(jī)制透明度較低，難以適應(yīng)加入wto的要求。

3．銀監(jiān)會(huì)的成立有助于加強(qiáng)對(duì)外資銀行的監(jiān)管

加入世貿(mào)組織后，我國(guó)金融業(yè)將面臨全方位對(duì)外開(kāi)放的新格局。越來(lái)越多的外資銀行進(jìn)入我國(guó)，使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)形成新的經(jīng)營(yíng)格局——國(guó)內(nèi)金融界的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和外資銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)并存。但是，目前外資銀行的經(jīng)營(yíng)也存在許多的問(wèn)題，如多存少貸、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，違規(guī)經(jīng)營(yíng)、使用非價(jià)格手段進(jìn)行不公平競(jìng)爭(zhēng)等等。因此，這一格局在給我國(guó)金融業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，更多的是帶來(lái)了挑戰(zhàn)，尤其是給我國(guó)的金融監(jiān)管工作帶來(lái)了大挑戰(zhàn)。

從目前來(lái)看，雖然我國(guó)《外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》對(duì)外資銀行的業(yè)務(wù)范圍和投資范圍、資本充足率、資產(chǎn)負(fù)債比例、對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款比例、流動(dòng)性比例和各項(xiàng)準(zhǔn)備金的情況都作了規(guī)定。但是，對(duì)外資銀行監(jiān)督管理的規(guī)定仍較為原則和簡(jiǎn)單，缺乏可操作性。對(duì)外資銀行監(jiān)管的手段和方法還停留在傳統(tǒng)的“經(jīng)驗(yàn)式”的管理階段，基本上以行政管理為主，在監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管手段上仍處于合規(guī)性監(jiān)管階段，主要是事后合規(guī)性檢查，缺乏預(yù)防性的事前和事中檢查，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管處于起步階段，出現(xiàn)了重審批服務(wù)，輕監(jiān)督管理的現(xiàn)象。例如，監(jiān)管方式還停留在對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的審核上，但一些外資銀行上報(bào)的報(bào)表卻不能完全反映其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的真實(shí)情況，而且偏重定性分析，缺乏一個(gè)具體的、具有可操作性的監(jiān)管參照系。對(duì)國(guó)際上通用的定性分析和定量考核相結(jié)合的監(jiān)管方法，我國(guó)還沒(méi)有加以引進(jìn)和運(yùn)用，導(dǎo)致監(jiān)管水平低，無(wú)力制約外資銀行的違規(guī)操作。

銀監(jiān)會(huì)設(shè)立后，將努力實(shí)現(xiàn)對(duì)外資銀行合規(guī)性監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。合規(guī)性監(jiān)管是指監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行執(zhí)行有關(guān)政策、法律、法規(guī)情況所實(shí)施的監(jiān)管。風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管是指監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行的資本充足程度、資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)性、盈利性和管理水平所實(shí)施的監(jiān)管。以前的監(jiān)管者認(rèn)為只要制定好市場(chǎng)游戲規(guī)劃，并確保市場(chǎng)參與者遵照?qǐng)?zhí)行，就能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)。因此，監(jiān)管當(dāng)局過(guò)去一直將監(jiān)管重點(diǎn)放在合規(guī)性方面。但是，隨著銀行業(yè)的創(chuàng)新和變革，合規(guī)性監(jiān)管的缺點(diǎn)不斷暴露，這種方法市場(chǎng)敏感度較低，不能及時(shí)全面反映銀行風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的監(jiān)管措施也滯后于市場(chǎng)發(fā)展。銀監(jiān)會(huì)將以合規(guī)性檢查為前提，以風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管為主題，改進(jìn)和提高現(xiàn)場(chǎng)檢查的效能，同時(shí)充分借助社會(huì)審計(jì)力量，對(duì)有問(wèn)題的外資銀行進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。在完善非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督體系方面，將謹(jǐn)慎原則和彈性原則結(jié)合起來(lái)，合規(guī)性指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，設(shè)置監(jiān)管指導(dǎo)線(xiàn)和最低比率，包括資本充足性、流動(dòng)性、大額風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)等。并且在合規(guī)性監(jiān)管的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。

二、銀行業(yè)監(jiān)管對(duì)策

1．盡快制定和出臺(tái)有關(guān)金融法規(guī)，并與國(guó)際接軌，完善我國(guó)金融監(jiān)管法律體系

依法監(jiān)管無(wú)論用何種形式監(jiān)管，都必須有監(jiān)管的依據(jù)，也就是各種法律、法規(guī)，而中國(guó)目前顯然多種金融法規(guī)缺位。在這種情況下銀監(jiān)會(huì)工作的開(kāi)展將受到許多限制。首要的問(wèn)題還是要完善金融法規(guī)，促進(jìn)金融監(jiān)管與法律法規(guī)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。對(duì)已出臺(tái)的金融法規(guī)，應(yīng)建立本系統(tǒng)內(nèi)相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，增強(qiáng)現(xiàn)行金融法規(guī)的可操作性，解決當(dāng)前金融監(jiān)管中無(wú)法可依和有法難依的問(wèn)題。

2002年以來(lái)，國(guó)務(wù)院、人民銀行總行先后頒布了《金融機(jī)構(gòu)撤銷(xiāo)條例》，《中華人民共和國(guó)外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》、《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)指導(dǎo)原則》、《銀行貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提指引》、商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》等金融法規(guī)，這些金融法規(guī)充分體現(xiàn)了加入世貿(mào)組織后，金融業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放，中外資金融機(jī)構(gòu)平等競(jìng)爭(zhēng)的基本原則。根據(jù)形勢(shì)發(fā)展的需要，《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》等還要進(jìn)一步修訂，以達(dá)到確立監(jiān)管架構(gòu)、規(guī)范監(jiān)管準(zhǔn)則、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)的任何處理、處罰，都要有確切的法律依據(jù)、政策依據(jù)、制度依據(jù)。在監(jiān)管工作中，要公正、公開(kāi)、公平地處理監(jiān)管中遇到的問(wèn)題，做到依法監(jiān)管，依法維護(hù)金融秩序。

2．盡快建立銀監(jiān)會(huì)和央行之間的有效的協(xié)調(diào)機(jī)制

銀監(jiān)會(huì)成立之后，將對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施監(jiān)管職能，但央行依然是商業(yè)銀行最后的貸款人，同時(shí)，央行對(duì)商業(yè)銀行仍擁有檢查權(quán)。這就涉及到一個(gè)銀行協(xié)調(diào)成本的問(wèn)題。

從國(guó)外實(shí)踐來(lái)看，在英國(guó)，中央銀行(英格蘭銀行)、金融監(jiān)管局與財(cái)政部之間有一種三方小組會(huì)談機(jī)制，定期磋商，交換信息。而在日本，中央銀行的職能由日本銀行擔(dān)任，金融監(jiān)管的職能由日本金融廳執(zhí)行。根據(jù)《新日本銀行法》規(guī)定，應(yīng)金融廳長(zhǎng)官的要求，日本銀行應(yīng)向金融廳出示檢查結(jié)果并允許金融廳職員查閱相關(guān)資料。在實(shí)際工作中，金融廳和日本銀行的職員實(shí)際上經(jīng)?；Q信息，形成相互配合的密切關(guān)系。此外，為了不加重被檢查金融機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)，雙方經(jīng)常通過(guò)協(xié)商機(jī)制協(xié)調(diào)對(duì)同一金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)檢查日程安排。

從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，貨幣政策和銀行監(jiān)管兩種職能分離以后，部門(mén)內(nèi)目標(biāo)沖突轉(zhuǎn)變?yōu)椴块T(mén)間沖突，因此，一方面要加強(qiáng)部門(mén)間的信息共享和協(xié)調(diào)合作，防止部門(mén)間扯皮現(xiàn)象，減少磨擦成本，提高辦事效率，另一方面，目前，我國(guó)的金融監(jiān)督管理體制中的一些關(guān)系尚未理清。如金融監(jiān)督管理體制與國(guó)家權(quán)力機(jī)構(gòu)的關(guān)系、金融監(jiān)管體制中的中央與地方關(guān)系等。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，獨(dú)立行使監(jiān)管權(quán)力的證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)在決策時(shí)仍然要受到其他政府部門(mén)的影響，這使其獨(dú)立監(jiān)管規(guī)范的程度打了折扣。因此，銀監(jiān)會(huì)需要在體制上有所突破，盡量加強(qiáng)其監(jiān)管獨(dú)立性。這就要求加大金融相關(guān)部門(mén)之間及與其他政府部門(mén)的協(xié)調(diào)力度，建立相對(duì)穩(wěn)定的協(xié)調(diào)機(jī)制。

3．盡快建立存款保險(xiǎn)制度，解決監(jiān)管過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題

隨著我國(guó)金融業(yè)改革開(kāi)放的深化，金融自由化程度的不斷提高，金融的風(fēng)險(xiǎn)累積也越來(lái)越大，同時(shí)加入世貿(mào)組織后，中國(guó)也面臨著國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，必須盡快健全金融體制，特別是包括市場(chǎng)的退出機(jī)制，在此情況下，建立存款保險(xiǎn)制度就顯得日益重要。

存款保險(xiǎn)制度是國(guó)際上銀行監(jiān)管的通行做法，是維護(hù)存款人對(duì)銀行信心的保障手段，也是解決銀行市場(chǎng)退出的有效措施。實(shí)行存款保險(xiǎn)，可以使小金融機(jī)構(gòu)在乎等的條件下和大型金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展公平競(jìng)爭(zhēng)，可以有效地解決中小金融機(jī)構(gòu)的支付困難，從而確保社會(huì)穩(wěn)定，消除地方政府和儲(chǔ)戶(hù)的后顧之憂(yōu)。與此同時(shí)，中央銀行也可以真正與存款保險(xiǎn)公司和金融機(jī)構(gòu)確立商業(yè)性融資關(guān)系，從而有利于貨幣政策體制的健全和健康運(yùn)行。

目前，美國(guó)、日本和韓國(guó)等國(guó)家都通過(guò)加強(qiáng)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的作用等方式來(lái)防范道德風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)應(yīng)盡快建立存款保險(xiǎn)制度，這樣，中央銀行作為“最終貸款人”在提供救助資金時(shí)，就可以會(huì)同(或轉(zhuǎn)貸)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)，通過(guò)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所特有的約束機(jī)制來(lái)達(dá)到防范道德風(fēng)險(xiǎn)的目的。

4．解決遺留問(wèn)題

貨幣政策和銀行監(jiān)管職能分離以后，為進(jìn)一步完善我國(guó)的金融監(jiān)管體制，下一步應(yīng)著重解決央行大區(qū)分行改革的遺留問(wèn)題。大區(qū)分行改革從根本上打破了人民銀行分支機(jī)構(gòu)級(jí)次同構(gòu)、地方割據(jù)的原有格局，使金融監(jiān)管中心與地區(qū)行政中心相脫離，地方政府對(duì)貨幣政策的干預(yù)明顯減弱，但是，在監(jiān)管方面仍存在一些問(wèn)題，如跨地域監(jiān)管成本高昂、監(jiān)管工作得不到地方政府配合等。為此，要從技術(shù)上的可行性及經(jīng)濟(jì)上的可行性出發(fā)，對(duì)金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)做適當(dāng)?shù)陌才?，使金融監(jiān)管當(dāng)局以最低成本實(shí)現(xiàn)既定的監(jiān)管目標(biāo)。要繼續(xù)完善監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理體制，逐步建立日常監(jiān)管制度、舉報(bào)查處制度、監(jiān)管責(zé)任制度、信息溝通制度、檔案管理制度、報(bào)告報(bào)表制度等一系列內(nèi)部制度，使各部門(mén)職責(zé)分明，高效完成工作任務(wù)，要繼續(xù)加強(qiáng)與地方政府的溝通合作，使監(jiān)管工作順利進(jìn)行。

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第5篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

【關(guān)鍵詞】對(duì)外貿(mào)易；金融危機(jī)；影響；政策

處于世界金融危機(jī)陰霾中，對(duì)外貿(mào)易企業(yè)稍有不慎將會(huì)造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失，甚至破產(chǎn)。然而，危機(jī)的“?！彪m然表現(xiàn)出危險(xiǎn)的信號(hào)，但是危機(jī)也蘊(yùn)含著很多機(jī)遇，這將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)起死回生的重大轉(zhuǎn)機(jī)。在金融危機(jī)中如何趨利避害，主要在于如何聰明、冷靜應(yīng)對(duì)。本文就金融危機(jī)對(duì)我國(guó)貿(mào)易企業(yè)的不利影響，結(jié)合對(duì)外貿(mào)易企業(yè)現(xiàn)狀，提出個(gè)人看法及應(yīng)對(duì)措施。

一、世界金融危機(jī)對(duì)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的不利影響

世界金融危機(jī)對(duì)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的沖擊尤為巨大，雖然形勢(shì)有所改善，但是依然很艱巨。目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，通貨膨脹引起企業(yè)的原材料成本上漲，效益降低，造成運(yùn)營(yíng)困難。在2008年隨著鋼材，有色金屬等大宗商品價(jià)格的上升帶動(dòng)了一系列原材料價(jià)格的上漲，對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的生產(chǎn)成本驟然上升，使對(duì)外貿(mào)易企業(yè)以前的盈利模式受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。然而由于對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的市場(chǎng)議價(jià)能力不足，在成本日益上漲的形勢(shì)下難以增加產(chǎn)品價(jià)格導(dǎo)致利潤(rùn)被大幅度縮小。在世界金融危機(jī)中，江浙、廣東等地區(qū)影響尤為嚴(yán)重。根據(jù)廣東統(tǒng)計(jì)局對(duì)280家對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)得知：“在很多引起企業(yè)資金緊張的因素中，原材料大幅度增長(zhǎng)所占比例最大，達(dá)到了74%?！绷硗?，新《勞動(dòng)合同法》后，企業(yè)人力成本增加；人民幣升值和稅收政策的改革政策，使得對(duì)外貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；國(guó)外經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受創(chuàng)，美國(guó)等歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定，造成對(duì)外貿(mào)易企業(yè)不敢貿(mào)然接收訂單；國(guó)內(nèi)消費(fèi)者迫于通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，消費(fèi)萎靡，消費(fèi)額度較??；銀行等金融機(jī)構(gòu)受金融危機(jī)的影響，也不敢輕易地支援對(duì)外貿(mào)易企業(yè)。這些企業(yè)面對(duì)原材料成本上漲，出口訂單額的下降或國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求較小的形勢(shì)下，又需要面對(duì)資金不足，這更是雪上加霜，致使很多對(duì)外貿(mào)易企業(yè)迫于形勢(shì)只能關(guān)?；蚱飘a(chǎn)。

二、當(dāng)前對(duì)外貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

1.技術(shù)創(chuàng)新“不給力”，產(chǎn)品附加值是“短板”。對(duì)外貿(mào)易企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)數(shù)占絕大部分.企業(yè)運(yùn)營(yíng)的根本目的在于取得最大化利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)模式不健全，資金短缺，導(dǎo)致對(duì)外貿(mào)易企業(yè)對(duì)產(chǎn)品更新、升級(jí)等研究投入不足，也缺少有效地激勵(lì)機(jī)制。所以，出口產(chǎn)品不具有個(gè)性及特色，就好比川菜缺少給人刺激的辣椒一樣，失去了特色，必然會(huì)在餐飲行業(yè)漸漸失去市場(chǎng)，長(zhǎng)期以往就會(huì)慢慢地被擠出市場(chǎng)。川菜的“辣椒”就是個(gè)性，就是致勝法寶，若沒(méi)有了它，即便是憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)，嚴(yán)重壓縮利潤(rùn)，也會(huì)被市場(chǎng)所淘汰?？茖W(xué)迅速發(fā)展的今天，隨著工業(yè)化、信息化的不斷發(fā)展，各大企業(yè)之間產(chǎn)品同質(zhì)化越來(lái)越嚴(yán)重，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的視覺(jué)美感以及功能多樣化的需求越來(lái)越強(qiáng)烈，這就要求企業(yè)必須不斷創(chuàng)新。創(chuàng)新是企業(yè)生存發(fā)展之本，是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的支撐，特別是對(duì)于資源匱乏的小型對(duì)外貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)，有了創(chuàng)新才有了競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，也才擁有了市場(chǎng)。

2.工資造成成本上升。根據(jù)有關(guān)權(quán)威調(diào)查機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析得知，目前對(duì)外貿(mào)易企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中面臨的最主要困難，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員選擇比重高低排在最前面的是“人工成本上漲”和“原材料成本上漲”。

對(duì)于對(duì)外貿(mào)易企業(yè)成本影響最大的三大因素中最重要的是人力工資。尤其是在新的《勞動(dòng)合同法》以及實(shí)施嚴(yán)格的最低工資標(biāo)準(zhǔn)后，勞動(dòng)力成本的上漲已成定數(shù)。

有關(guān)研究分析得知，工資的增長(zhǎng)對(duì)于勞動(dòng)人員來(lái)說(shuō)，是對(duì)勞動(dòng)者收入偏低的一種補(bǔ)充，是對(duì)外貿(mào)易企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的必然趨勢(shì)。但是需要看到，我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)緩慢。制造業(yè)附加值較低的形勢(shì)下，工資增長(zhǎng)直接加重了企業(yè)的成本壓力，在很大程度上減少了企業(yè)的利潤(rùn)。所以，工資上漲要求對(duì)外貿(mào)易企業(yè)擯棄以前依賴(lài)勞動(dòng)力低成本的發(fā)展模式，積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)行發(fā)展模式，才能將壓力轉(zhuǎn)化為動(dòng)力。

3.外貿(mào)發(fā)展模式受到挑戰(zhàn)。世界金融危機(jī)出現(xiàn)以來(lái)，對(duì)外貿(mào)易企業(yè)長(zhǎng)期實(shí)行“兩頭在外”的出口導(dǎo)向性發(fā)展模式逐漸被淘汰。由于訂單數(shù)量的驟然下降，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)紛紛陷入停產(chǎn)甚至破產(chǎn)的困局。根據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)分析，2008年江浙一帶破產(chǎn)的企業(yè)高達(dá)4萬(wàn)家，全國(guó)大約有10多萬(wàn)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)相繼破產(chǎn)，危機(jī)造成我國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)進(jìn)入了艱難發(fā)展時(shí)期。嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不僅影響了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，而且造成企業(yè)破產(chǎn)，引起失業(yè)率大幅上升，使得我國(guó)社會(huì)不安全性、不穩(wěn)定性因素增加。這導(dǎo)致我國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)長(zhǎng)期實(shí)行的“兩頭在外”的出口導(dǎo)向型發(fā)展模式受到挑戰(zhàn)。

三、融危機(jī)形勢(shì)下，中國(guó)發(fā)展對(duì)外貿(mào)易的政策決策

1.加快推進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)。世界金融危機(jī)社會(huì)背景下，我國(guó)重要出口市場(chǎng)需求減少，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義越演越烈，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)發(fā)展步步艱辛。在這樣的形勢(shì)下，促進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)構(gòu)建具有重大的戰(zhàn)略意義。當(dāng)前，我國(guó)分別在2005年、2008年與智利和新西蘭簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定；加入了《曼谷協(xié)議》，與巴基斯坦簽訂了《中國(guó)與巴基斯坦優(yōu)惠貿(mào)易安排》。我國(guó)還積極拓展了自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)發(fā)展空間，進(jìn)一步實(shí)施只有貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略，其構(gòu)建核心是加強(qiáng)與周邊國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作，在能源、技術(shù)、勞務(wù)、金融、投資、交通物流等方面達(dá)成共識(shí)，共同開(kāi)拓自由貿(mào)易區(qū)，從而有力地促進(jìn)我國(guó)及其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，逐漸成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。另外，我國(guó)積極促進(jìn)中國(guó)―臺(tái)灣自由貿(mào)易區(qū)的構(gòu)建，推動(dòng)兩岸經(jīng)濟(jì)合作。

2.實(shí)施出口市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略。我國(guó)依然堅(jiān)定不移地走出口市場(chǎng)多元化的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略。在實(shí)行出口市場(chǎng)多元化發(fā)展模式的同時(shí)，還需要堅(jiān)持“走出去”發(fā)展策略。我國(guó)具有豐富的外匯儲(chǔ)備，最好拓展對(duì)外投資，激勵(lì)實(shí)力較強(qiáng)的對(duì)外貿(mào)易企業(yè)加大對(duì)外投資，降低貿(mào)易壁壘對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的不利影響，發(fā)展我國(guó)實(shí)力雄厚的跨國(guó)公司。同時(shí)，我國(guó)應(yīng)加大對(duì)能源領(lǐng)域的投資，隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，對(duì)能源的需求量越來(lái)越大，因此我國(guó)使用各種手段拓展進(jìn)口渠道，增加能源進(jìn)口，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

3.實(shí)行寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。對(duì)于勞動(dòng)力和信貸成本、稅收方面，我國(guó)政府積極頒布了更加有利的政策。首先對(duì)于貨幣方面，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)出口企業(yè)的信貸資金，尤其特別進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要重視對(duì)中小企業(yè)和小型企業(yè)的貸款，為對(duì)外貿(mào)易企業(yè)創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。對(duì)于出口退稅，國(guó)家通過(guò)鼓勵(lì)高新產(chǎn)品而調(diào)高了退稅率，反之，為了淘汰耗能產(chǎn)品而降低甚至取消這些產(chǎn)品的退稅率。這樣既鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新高附加值產(chǎn)品同時(shí)又淘汰了耗能產(chǎn)品，這也是國(guó)家財(cái)政政策對(duì)外貿(mào)企業(yè)的支持。另外，除了充分運(yùn)用貨幣政策外，我國(guó)還加大對(duì)財(cái)政政策的力度，刺激內(nèi)需，拉動(dòng)消費(fèi)，確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，這也是對(duì)外貿(mào)企業(yè)營(yíng)造好出口環(huán)境。

四、我國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出回暖發(fā)展趨勢(shì)

2008年我國(guó)一般貿(mào)易出口持續(xù)增長(zhǎng)，制造業(yè)貿(mào)易則驟然下降。根據(jù)有關(guān)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得知，我國(guó)一般貿(mào)易的出口額為6732.45億美元，相比2007年增長(zhǎng)23%，相比2007年，增速下降了6.5個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)貿(mào)易出口6541.32，增長(zhǎng)8.2%，相比于2007年大幅下降10.3個(gè)百分點(diǎn)。一般貿(mào)易占總出口貿(mào)易的比例相比以前增長(zhǎng)了2.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)貿(mào)易總出口比例比去年下降了3.5個(gè)百分點(diǎn)。到了2009年，我國(guó)一般貿(mào)易和制造業(yè)貿(mào)易出口均大幅下降，并且一般貿(mào)易降低速度超過(guò)了制造業(yè)貿(mào)易下降幅度。1月我國(guó)一般貿(mào)易出口3894億美元，同比下降25.6個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)貿(mào)易出口4121億美元，同比下降19.5個(gè)百分點(diǎn)。一般貿(mào)易出口降幅逐漸增大，制造業(yè)貿(mào)易幅度縮小的原因主要是因?yàn)楫a(chǎn)品以機(jī)電為主，產(chǎn)業(yè)鏈較短，在金融危機(jī)出現(xiàn)初期受到的影響較大。到了2009年6月份，外部需求情境逐漸改善，訂單越來(lái)越多，制造業(yè)貿(mào)易出口明顯回升。

總之，最近幾年，國(guó)內(nèi)國(guó)外貿(mào)易環(huán)境比金融危機(jī)之初有所改善，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，但依然需要確保宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)定不移地實(shí)行寬松的貨幣政策和積極有效的財(cái)政政策.國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)需求仍不旺盛，我國(guó)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)強(qiáng)度也仍不夠，一些對(duì)外貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營(yíng)還很艱難，產(chǎn)品過(guò)剩的現(xiàn)象尤為突出，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整還需進(jìn)一步深入，一些刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策效益還未發(fā)揮作用，而關(guān)于長(zhǎng)遠(yuǎn)的政策還有待時(shí)間的考驗(yàn)。所以宏遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向性不能轉(zhuǎn)變。必須確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合，與此同時(shí)，作為外貿(mào)企業(yè)自身一定要努力挖掘潛力，創(chuàng)新產(chǎn)品，同時(shí)要盡力開(kāi)源節(jié)流，努力降低產(chǎn)品出口成本，提高產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。只有這樣才使得我國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)在世界金融危機(jī)陰霾中奮勇前行。

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第6篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；影響因素；實(shí)證分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F224；F752.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.02.46 文章編號(hào)：1672-3309（2013）02-117-03

一、引言

自20世紀(jì)60年代起，國(guó)際上已開(kāi)始盛行外匯儲(chǔ)備方面的研究，主要是從理論和實(shí)證兩個(gè)方面對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響（或決定）因素、最優(yōu)外匯儲(chǔ)備規(guī)模做了大量的研究，奠定了外匯儲(chǔ)備決定的理論和實(shí)踐基礎(chǔ)。20世紀(jì)90年代，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，大多數(shù)亞洲國(guó)家和地區(qū)慘遭劫難，而新加坡、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)卻因持有較大量的外匯儲(chǔ)備，而使其在危機(jī)期間受到的沖擊相對(duì)較小，這無(wú)疑再度增加了人們對(duì)外匯儲(chǔ)備問(wèn)題的關(guān)注。而最近，由于受到次貸危機(jī)、歐債危機(jī)、美國(guó)多次量化寬松政策以及人民幣升值壓力的影響，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題成為了大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

從1994年中國(guó)實(shí)行外匯體制改革以來(lái)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模迅速擴(kuò)大。隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的逐步加深，綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)，我國(guó)連續(xù)多年保持經(jīng)常項(xiàng)目及資本和金融項(xiàng)目的“雙順差”，外匯儲(chǔ)備也隨之增長(zhǎng)。作為一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，外匯儲(chǔ)備是把雙刃劍，充足的外匯儲(chǔ)備有利于一國(guó)外匯收支的調(diào)節(jié)，穩(wěn)定匯率，增強(qiáng)本國(guó)貨幣的國(guó)際地位，同時(shí)對(duì)國(guó)家信用的增強(qiáng)等也具有積極作用，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的基本保障因素之一。但是過(guò)度的外匯儲(chǔ)備會(huì)提高國(guó)家持有資金的成本，加大外匯儲(chǔ)備管理難度，降低資金使用效益，影響貨幣政策運(yùn)行效果，甚至?xí)?dǎo)致貿(mào)易摩擦的發(fā)生，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。因此，我們要能從多角度客觀地分析我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響因素，進(jìn)而在一定程度上將外匯儲(chǔ)備控制在適度規(guī)模，同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理和合理利用，以實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值增值。

二、中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模影響的計(jì)量分析

（一）指標(biāo)選取――我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模影響因素分析

根據(jù)已有研究及數(shù)據(jù)的可得性，本文選取了以下指標(biāo)：

1.國(guó)家規(guī)模。一般而言，反映一國(guó)國(guó)家規(guī)模的變量可以從經(jīng)濟(jì)規(guī)模的角度來(lái)設(shè)定，也可以從人口規(guī)模的角度來(lái)考慮，或者兩者兼顧。在此，考慮到其他因素，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在一定程度上也能反映經(jīng)濟(jì)規(guī)模。同時(shí)，雖然從絕對(duì)量來(lái)看，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量位居世界第一，但如果同時(shí)考慮到人口因素的話(huà)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的人均持有量在全球排名則相對(duì)靠后。因此，以人口規(guī)模來(lái)表示國(guó)家規(guī)模。通常認(rèn)為，人口越多，對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求量越大。

2.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。在選取變量時(shí)，通常用一國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)代表該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。若一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，則該國(guó)越容易通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)向外國(guó)政府、企業(yè)甚至個(gè)人進(jìn)行直接、間接融資，或者通過(guò)改變出口結(jié)構(gòu)獲取外匯。一般認(rèn)為，一國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模與其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值呈正相關(guān)關(guān)系。

3.匯率。理論界認(rèn)為，一國(guó)外匯儲(chǔ)備量與其匯率變動(dòng)是息息相關(guān)的。若人民幣匯率上升，為穩(wěn)定匯率，央行可能會(huì)通過(guò)向外匯市場(chǎng)投放本幣，收回外匯來(lái)進(jìn)行干預(yù)。同時(shí)，鑒于我國(guó)目前實(shí)行意愿結(jié)售匯制，若人民幣升值預(yù)期上升，居民和企業(yè)售匯意愿下降，結(jié)匯意愿上升，另外，國(guó)際套利資金也會(huì)隨之流入。

4.經(jīng)常項(xiàng)目收支差額。一方面，出口創(chuàng)匯對(duì)于一國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)有著不容忽視的作用，但另一方面，對(duì)于外國(guó)商品和服務(wù)進(jìn)口的資金主要也來(lái)源于外匯儲(chǔ)備，所以，經(jīng)常項(xiàng)目的收支順差必然會(huì)造成外匯儲(chǔ)備規(guī)模的擴(kuò)大。

5.資本和金融項(xiàng)目收支差額。根據(jù)國(guó)際收支平衡表的數(shù)據(jù)可知，自1999年以來(lái)，我國(guó)的資本和金融項(xiàng)目一直處于順差狀態(tài)，且呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，對(duì)一些資本項(xiàng)目的管制也在逐步取消和放松。資本和金融項(xiàng)目的逐步開(kāi)放，在一定程度上為中國(guó)外匯儲(chǔ)備量的增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。

6.利用外資情況。在此，主要利用實(shí)際使用外資的數(shù)據(jù)來(lái)代表利用外資的情況，主要包含對(duì)外借款、外商直接投資、外商其他投資額三個(gè)部分。由于中國(guó)政府的相關(guān)政策支持，對(duì)外資的利用也對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)做出了較大貢獻(xiàn)。

7.外匯儲(chǔ)備量。本文用外匯儲(chǔ)備量的年度數(shù)據(jù)作為被解釋變量來(lái)衡量我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

（二）計(jì)量分析思路及其結(jié)果

根據(jù)“一般到特殊”的建模思想，先將所有可能的影響因素全部作為解釋變量進(jìn)行回歸，根據(jù)回歸的結(jié)果逐步剔除一些不顯著的變量，最后根據(jù)“擬合優(yōu)度”、D.W值、赤池信息值（AIC，Akaike Information Criterion）、施瓦茨信息值（SC，Schwarz Criterion）作為標(biāo)準(zhǔn)，選取合適的回歸方程作為外匯儲(chǔ)備的決定模型。分別以RE（reserve），POP（population），GDP（gross domestic product）EXC（exchange rate ），CA（current account），CAFA（capital and financial account），F(xiàn)F（foreign funds）代表外匯儲(chǔ)備存量、人口規(guī)模、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、匯率（年平均價(jià)）、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額、資本和金融項(xiàng)目收支差額、利用外資情況（實(shí)際使用外資額），以1999-2011年的數(shù)據(jù)為樣本，利用E-views7.2進(jìn)行雙對(duì)數(shù)回歸，回歸結(jié)果見(jiàn)表1。

按照“一般到特殊”的原則，得到表1所示的四個(gè)回歸方程。方程1包含所有可能產(chǎn)生影響的變量（人口規(guī)模、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、匯率、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額、資本和金融項(xiàng)目收支差額、利用外資情況），根據(jù)p值，即顯著性水平，逐個(gè)刪除不顯著因素，同時(shí)比較D.W值、AIC值、SC值，最終得到方程4，包含三個(gè)變量（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額、資本項(xiàng)目收支差額），且每個(gè)變量在1%的顯著性水平上都是顯著的。

（三）外匯儲(chǔ)備存量決定模型的分析

在方程4中，各變量在1%的顯著性水平上都是統(tǒng)計(jì)顯著的，調(diào)整的R2，即擬合優(yōu)度約為0.998，表明解釋變量國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額、資本和金融項(xiàng)目收支差額很好地?cái)M合了被解釋變量外匯儲(chǔ)備存量。D.W值約為1.74，較為接近2，表明不存在自相關(guān)，另外，AIC和SC也較為符合標(biāo)準(zhǔn)，所以基本可以認(rèn)為方程4可以作為1999年以來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備持有量的決定模型，用數(shù)學(xué)形式表示如下：

lnRE=-9.22+1.31lnGDP+0.23lnBOT+0.09lnCAFAB

由上述回歸結(jié)果可知，在其他條件不變的情況下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額、資本和金融項(xiàng)目收支差額均與外匯儲(chǔ)備存量呈正相關(guān)關(guān)系，即符合在變量選取時(shí)所做的假設(shè)。同時(shí)，這說(shuō)明一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、國(guó)際收支差額是其外匯儲(chǔ)備規(guī)模的重要影響因素，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速平穩(wěn)發(fā)展、“雙順差”的加劇是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的主要源泉。

（四）其他不顯著因素的分析

在前面計(jì)量回歸的過(guò)程中，最初設(shè)定的其他三個(gè)可能因素人口規(guī)模（POP）、匯率（EXC）、利用外資情況（FF）被逐步剔除。這三個(gè)因素對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模影響不顯著的原因可能在于：（1）我國(guó)雖然人口基數(shù)較大，但自1982年3月13日計(jì)劃生育成為中國(guó)一項(xiàng)基本國(guó)策后，人口增速明顯放緩，因此，在回歸模型中，它對(duì)近幾年外匯儲(chǔ)備存量的影響不顯著也是可以理解的。（2）匯率決定了本幣和外幣的交換價(jià)格，因此它必然會(huì)對(duì)外匯儲(chǔ)備存量產(chǎn)生一定影響。我國(guó)匯率制度經(jīng)歷了幾次大的調(diào)整，每次調(diào)整都一定程度上帶來(lái)了外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變化。1994年1月1日，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格正式并軌，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。根據(jù)國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)，1993年我國(guó)外匯儲(chǔ)備量為211.99億美元，而1994年外匯儲(chǔ)備存量則增至516.20，增長(zhǎng)率高達(dá)143.5%，這也足以說(shuō)明匯率制度對(duì)外匯儲(chǔ)備的重要影響。但由于在本文中，筆者所選數(shù)據(jù)為1999-2011年，并未涉及1994年及其以前的數(shù)據(jù)，這也是導(dǎo)致匯率因素不顯著的重要原因。雖然我國(guó)有管理的浮動(dòng)匯率制度致使外匯儲(chǔ)備規(guī)模與匯率變動(dòng)不存在顯著的函數(shù)相關(guān)關(guān)系，但匯率確實(shí)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模產(chǎn)生了一定影響。在有管理的浮動(dòng)匯率制下，我國(guó)通過(guò)央行的干預(yù)，將人民幣的匯率變動(dòng)控制在一個(gè)狹小的范圍內(nèi)，而干預(yù)手段之一就是動(dòng)用我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出人民幣，以穩(wěn)定人民幣幣值。目前，受到次貸危機(jī)、歐債危機(jī)、美國(guó)量化寬松政策的打擊，人民幣匯率持續(xù)升值，為盯住美元匯率，央行不斷從市場(chǎng)上買(mǎi)入美元，導(dǎo)致了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增加。另外，人民幣的強(qiáng)勁升值預(yù)期也使得國(guó)際游資不斷涌入中國(guó)，同時(shí)，為降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口商紛紛盡量縮短美元的持有時(shí)間，許多出口都提前結(jié)匯，進(jìn)口則延遲付匯，這些都是中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大的重要原因。因此，雖然匯率變動(dòng)與我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模無(wú)法顯示出有效的線(xiàn)性關(guān)系，但從定性的角度上看，它對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的影響主要通過(guò)中國(guó)人民銀行為保證匯率穩(wěn)定而在外匯市場(chǎng)的操作等多方面的因素來(lái)間接實(shí)現(xiàn)。（3）本文中的變量FF（利用外資情況）主要包括對(duì)外借款、外商直接投資、外商其他投資三個(gè)方面，而變量CAFA（資本和金融項(xiàng)目收支差額）也包括外商直接投資等部分，以至于回歸模型可能存在多重共線(xiàn)性問(wèn)題，最終導(dǎo)致了變量FF（利用外資情況）的不顯著。但實(shí)際上，由于我國(guó)一系列招商引資政策的支持，對(duì)外資的利用與我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)之間有著密不可分的聯(lián)系。

三、結(jié)論及政策建議

通過(guò)文章前面的實(shí)證分析，我們可以得知：解釋變量國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)常項(xiàng)目收支差額、資本和金融項(xiàng)目收支差額很好地?cái)M合了被解釋變量外匯儲(chǔ)備存量，且在其他條件保持不變的情況下，這三個(gè)變量與外匯儲(chǔ)備存量呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而人口規(guī)模和實(shí)際利用外資額則可能因基數(shù)大、增速緩及存在多重共線(xiàn)性等原因并不對(duì)外匯儲(chǔ)備存量產(chǎn)生顯著影響。另外，根據(jù)模型檢驗(yàn)結(jié)果，雖然匯率變動(dòng)這個(gè)因素的影響也不顯著，但鑒于我國(guó)的有管理浮動(dòng)匯率制度以及央行為穩(wěn)定人民幣匯率的干預(yù)行為等，匯率制度對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的影響仍舊是不容忽視的。

根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)論可知，“雙順差”是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的直接原因，所以，首先，考慮我國(guó)現(xiàn)階段的具體情況，利用財(cái)政政策、貨幣政策等組合和搭配來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡對(duì)于將我國(guó)外匯儲(chǔ)備控制在適度規(guī)模具有重要意義。其次，就匯率而言，中國(guó)政府應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)匯率制度的改革。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，貨幣當(dāng)局應(yīng)逐漸改變?nèi)嗣駧艆R率的形成機(jī)制，適度增大人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間，以降低央行被動(dòng)干預(yù)外匯市場(chǎng)的頻率，同時(shí)也減輕因調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備而投放基礎(chǔ)貨幣所形成巨大的通脹壓力，提高央行貨幣政策的自和靈活性。再次，可以通過(guò)建立相關(guān)戰(zhàn)略發(fā)展基金，將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為能源儲(chǔ)備，以保證外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性及一定基礎(chǔ)上的收益性。最后，加強(qiáng)對(duì)外匯儲(chǔ)備管理的監(jiān)管，努力提高我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理信息的透明度也有利于在一定程度上控制外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

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第7篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

[關(guān)鍵詞]互利共贏；對(duì)外開(kāi)放；內(nèi)涵；經(jīng)濟(jì)體系

一、中國(guó)互利共贏對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略的內(nèi)涵

1、統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放

開(kāi)放與發(fā)展之間存在著辯證統(tǒng)一的關(guān)系。發(fā)展是特色社會(huì)主義的核心主題，是中華民族實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興的基礎(chǔ)，開(kāi)放則是國(guó)家進(jìn)入國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系的必由之路，是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化發(fā)展的必然趨勢(shì)和規(guī)律。發(fā)展離不開(kāi)開(kāi)放作為前提，開(kāi)放為發(fā)展提供了有力的條件支撐。二者是相互聯(lián)系、相互促進(jìn)不可分割的整體。

統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放，是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的重要內(nèi)容，要求我們?cè)谛碌陌l(fā)展階段更加主動(dòng)地適應(yīng)現(xiàn)代化建設(shè)和經(jīng)濟(jì)全球化的新形勢(shì)。隨著時(shí)間的推移，我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放政策在實(shí)踐中不斷的摸索和完善，從起初單純的對(duì)外開(kāi)放到利用國(guó)內(nèi)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，再到互利共贏戰(zhàn)略的不斷演變，為本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供良好環(huán)境和可持續(xù)動(dòng)力，使本國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)處于良好的協(xié)調(diào)狀態(tài)。

2、協(xié)調(diào)我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的收益與成本

我國(guó)經(jīng)濟(jì)在近30年來(lái)的較快發(fā)展中取得了巨大的成就，主要得益于對(duì)外開(kāi)放和大規(guī)模引進(jìn)外資，但也付出了一定的代價(jià)。我國(guó)工業(yè)化開(kāi)始的早，又是世界重要的生產(chǎn)制造基地，資源環(huán)境破壞嚴(yán)重，隨著高能耗、高污染和資源性產(chǎn)品出口快速增長(zhǎng)，資源消耗、環(huán)境污染等方面造成的損失也漸漸體現(xiàn)出來(lái)。

我國(guó)是人口大國(guó)，地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，出口產(chǎn)品在國(guó)際分工中處于低端的環(huán)節(jié)，附加值較低，產(chǎn)業(yè)鏈條較短，對(duì)外經(jīng)濟(jì)依存度較高，我們?cè)诜e極參與世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程和分享經(jīng)濟(jì)全球化收益的同時(shí)，也面臨更多的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)存在的有出口無(wú)產(chǎn)業(yè)、有產(chǎn)業(yè)無(wú)技術(shù)、有技術(shù)無(wú)產(chǎn)權(quán)、有增長(zhǎng)無(wú)效益的現(xiàn)象從一定程度上說(shuō)明了中國(guó)要素在中國(guó)開(kāi)放中獲得的收益小而成本大。

3、對(duì)外開(kāi)放實(shí)現(xiàn)數(shù)量擴(kuò)張向質(zhì)量提高的轉(zhuǎn)變

互利共贏的開(kāi)放戰(zhàn)略核心在于“互利”，目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)“共贏”。伴隨國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)條件的變化，改革開(kāi)放政策既要保持一定的連續(xù)性，也要能夠適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)變化的需求。開(kāi)放初期，我國(guó)發(fā)展的絕大部分收益由外部要素獲得，雖然可以更大范圍內(nèi)地進(jìn)行資源合理配置，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)規(guī)模的效益，但由于對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴(lài)度很高，受世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約較大，往往容易受?chē)?guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的影響和國(guó)際壟斷資本的控制。

我國(guó)加入世貿(mào)組織以來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)生了巨大改變，中國(guó)開(kāi)放的新階段決定了對(duì)外開(kāi)放的新要求。隨著整體產(chǎn)業(yè)水平的提高和投資競(jìng)爭(zhēng)的加劇，一些跨國(guó)公司加快向中國(guó)轉(zhuǎn)移新技術(shù)，這時(shí)應(yīng)抓住機(jī)遇鼓勵(lì)外資重點(diǎn)投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化外資結(jié)構(gòu)，全面提升我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和創(chuàng)新鏈中的地位，從單純強(qiáng)調(diào)數(shù)量增長(zhǎng)的外向型經(jīng)濟(jì)向質(zhì)量與數(shù)量并重的開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。

4、兼顧本國(guó)利益和他國(guó)利益

新世紀(jì)新階段，中央提出互利共贏的開(kāi)放戰(zhàn)略不僅僅是為了解決中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展又好又快的問(wèn)題，同時(shí)也是面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)全球化的新趨勢(shì)、新挑戰(zhàn)，對(duì)中國(guó)特色社會(huì)主義發(fā)展戰(zhàn)略一次重大調(diào)整。從經(jīng)濟(jì)方面來(lái)說(shuō)，互利共贏戰(zhàn)略的提出標(biāo)志著中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放已經(jīng)從適應(yīng)性開(kāi)放階段向戰(zhàn)略性開(kāi)放階段實(shí)現(xiàn)順利過(guò)渡。戰(zhàn)略性對(duì)外開(kāi)放著眼于國(guó)家對(duì)外開(kāi)放的戰(zhàn)略全局，從外向型經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的角度剖析中國(guó)對(duì)外開(kāi)放面臨的宏觀外部環(huán)境，并根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體利益考慮對(duì)外開(kāi)放政策的制定。在戰(zhàn)略性開(kāi)放階段，中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放政策不是強(qiáng)調(diào)單一領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與開(kāi)放業(yè)績(jī)的提升，而是著眼于整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，強(qiáng)調(diào)中國(guó)與世界的共同發(fā)展。在對(duì)外關(guān)系中，更加強(qiáng)調(diào)開(kāi)放的可持續(xù)性，通過(guò)國(guó)際合作的手段，促成共同利益的實(shí)現(xiàn)，保障中國(guó)與世界各國(guó)的可持續(xù)合作和發(fā)展。

二、中國(guó)實(shí)施互利共贏戰(zhàn)略的主要特點(diǎn)

1、從單向開(kāi)放到雙向開(kāi)放

以前說(shuō)的開(kāi)放，主要指的是與改革聯(lián)系在一起的"對(duì)外開(kāi)放"，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)基本國(guó)策，是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)方面。從十二大以來(lái)對(duì)外開(kāi)放都主要是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策部分進(jìn)行論述，主要內(nèi)容是對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流，強(qiáng)調(diào)的是如何引進(jìn)技術(shù)、引進(jìn)資金、引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)、引進(jìn)人才等等，主要是單向的由外向內(nèi)的引進(jìn)。十七大的報(bào)告不僅在經(jīng)濟(jì)部分深入論述了作為經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的對(duì)外開(kāi)放，還首次在外交戰(zhàn)略部分中提出了“開(kāi)放戰(zhàn)略”，這是對(duì)“對(duì)外開(kāi)放”戰(zhàn)略的進(jìn)一步豐富和發(fā)展。這說(shuō)明開(kāi)放已經(jīng)從開(kāi)始時(shí)的立足于為國(guó)內(nèi)服務(wù)的對(duì)外開(kāi)放，向?yàn)閲?guó)內(nèi)服務(wù)與國(guó)際服務(wù)相結(jié)合發(fā)展，這也就是說(shuō)現(xiàn)在的開(kāi)放不再是單向的開(kāi)放，而是雙向的開(kāi)放，使開(kāi)放戰(zhàn)略從國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略延伸為國(guó)際戰(zhàn)略，把開(kāi)放戰(zhàn)略提升到了一個(gè)新的高度。

2、金融開(kāi)放與金融安全并重

金融開(kāi)放是一把雙刃劍，既能帶來(lái)效率的提高和經(jīng)濟(jì)的收益，也同樣隱藏著風(fēng)險(xiǎn)和危害。新形勢(shì)下我國(guó)經(jīng)融機(jī)構(gòu)走向海外的最大挑戰(zhàn)不是來(lái)自對(duì)方，而是自己的能力、能量和發(fā)揮空間。開(kāi)放和安全的關(guān)系，實(shí)際上是制度建設(shè)和我們金融安全的關(guān)系，這取決于制度怎樣建設(shè)與完善。因此面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)，履行承諾的同時(shí)，也要逐步與國(guó)際規(guī)則和慣例相接軌，注重防范和化解金融開(kāi)放給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，建立規(guī)范有效的資本補(bǔ)充機(jī)制，配合政府的宏觀調(diào)控和市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制，從源頭上控制金融風(fēng)險(xiǎn)，為金融企業(yè)的改革和發(fā)展提供良好的制度環(huán)境。

三、中國(guó)互利共贏的突出問(wèn)題

1、金融體制改革的滯后

經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和市場(chǎng)化改革對(duì)金融穩(wěn)定的要求越來(lái)迫切，目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制存在著運(yùn)轉(zhuǎn)不靈和結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，其最根本的原因是政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。雖然金融領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在不斷的擴(kuò)大，但國(guó)家對(duì)金融資源仍有相當(dāng)大的掌控權(quán)，國(guó)有壟斷程度很高。經(jīng)濟(jì)改革的動(dòng)力是金融體制改革，而金融體制改革的核心是打破壟斷，政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式以國(guó)家壟斷為主，破壞了競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，浪費(fèi)了生產(chǎn)資源，不僅不利于競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的形成和完善，還造成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的失衡，大量耗費(fèi)了人民積累起來(lái)的財(cái)富。通過(guò)開(kāi)放金融市場(chǎng)，打破壟斷發(fā)展公平競(jìng)爭(zhēng)，提高金融體系的國(guó)際化水平和金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)程度，才能從根本上改善金融制度變遷的滯后性。

2、經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的失衡

互利共贏的發(fā)展最根本出發(fā)點(diǎn)就是發(fā)展經(jīng)濟(jì)利益，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在對(duì)外貿(mào)易上是處于內(nèi)外失衡的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部不平衡主要表現(xiàn)為儲(chǔ)蓄和投資的失衡，及投資和消費(fèi)出現(xiàn)的不協(xié)調(diào)；外部不平衡體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目和資本項(xiàng)目持續(xù)雙順差，以及外匯儲(chǔ)備過(guò)多。外匯儲(chǔ)備本質(zhì)上意味著擁有國(guó)際上可換取各種資產(chǎn)和資源的權(quán)利，而過(guò)多的的外匯儲(chǔ)備卻不利于國(guó)內(nèi)貨幣經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，造成大量的資源浪費(fèi)和國(guó)民福利水平的下降。中國(guó)銀行業(yè)的內(nèi)外開(kāi)放也出現(xiàn)不協(xié)調(diào)，對(duì)內(nèi)開(kāi)放明顯落后于對(duì)外開(kāi)放，對(duì)外開(kāi)放的單兵突進(jìn)，易導(dǎo)致我國(guó)金融市場(chǎng)的失衡，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定產(chǎn)生了不利影響。只有把握好經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的內(nèi)外平衡，協(xié)調(diào)好內(nèi)外開(kāi)放，通過(guò)良好的制度和嚴(yán)格的監(jiān)管來(lái)防范開(kāi)放中的風(fēng)險(xiǎn)，才能降低金融風(fēng)險(xiǎn)，減輕對(duì)外貿(mào)易摩擦，使對(duì)外經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

3、國(guó)際區(qū)域經(jīng)濟(jì)參與的缺乏

中國(guó)是一個(gè)具有國(guó)際影響力的大國(guó)，面臨世界經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的雙重壓力，近年來(lái)，隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)和新科技革命的興起，區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作迎來(lái)了又一次的發(fā)展浪潮，我國(guó)在積極參與經(jīng)濟(jì)合作的實(shí)踐中雖然取得了一些有目共睹的成績(jī)，互補(bǔ)性與其它國(guó)家發(fā)展了經(jīng)貿(mào)關(guān)系，推動(dòng)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，提高產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但仍然存在著一些問(wèn)題。首先，目前尚無(wú)一套清晰和立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)需要的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展戰(zhàn)略和應(yīng)對(duì)體制，總體上缺乏方向感和清晰的目標(biāo)，帶有一定的盲目性；其次，我國(guó)參與的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織主要在現(xiàn)有的關(guān)系框架下展開(kāi)的，沒(méi)有更多主動(dòng)地去爭(zhēng)取尋找新的國(guó)家與地區(qū)的合作伙伴，在參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作中也因顧慮較多，沒(méi)有積極主動(dòng)地爭(zhēng)取區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織的主導(dǎo)權(quán)，導(dǎo)致中國(guó)參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的程度較低。

4、外資利用效率有待提高

外資對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)有巨大的推動(dòng)作用，體現(xiàn)在彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金的不足，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面，另外利用外資還可以引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。目前我國(guó)引進(jìn)外資的數(shù)量逐年增加，但外資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用卻越來(lái)越弱，特別是在外資的使用效率上，缺乏有效的實(shí)施措施和監(jiān)督機(jī)制，各地為了追求引資數(shù)量，不惜給予外商過(guò)度稅收優(yōu)惠政策，這種不平等的競(jìng)爭(zhēng)不僅導(dǎo)致稅源流失，國(guó)家財(cái)政收入下降，而且降低了國(guó)內(nèi)企業(yè)的凈產(chǎn)值和利潤(rùn)率，不利于民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國(guó)雖大力引進(jìn)外國(guó)技術(shù)，但整體上吸收不到西方的先進(jìn)思維理念和核心技術(shù)，跨國(guó)公司的技術(shù)轉(zhuǎn)移也主要采取內(nèi)部交易方式，技術(shù)溢出的外部效應(yīng)微弱，我國(guó)渴望從跨國(guó)公司學(xué)習(xí)尖端先進(jìn)技術(shù)的結(jié)果并不理想。

5、發(fā)展導(dǎo)向型政府管理體制需要改進(jìn)

發(fā)展導(dǎo)向型政府管理體制是改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變過(guò)程中逐步形成一種管理模式。以發(fā)展為導(dǎo)向的激勵(lì)機(jī)制，往往容易導(dǎo)致地區(qū)惡性競(jìng)爭(zhēng)，不但使外資外貿(mào)的開(kāi)放效益下降，同時(shí)也使得中國(guó)與國(guó)際貿(mào)易伙伴產(chǎn)生經(jīng)貿(mào)摩擦，不利于構(gòu)建互利共贏的對(duì)外開(kāi)放環(huán)境，因此，需要對(duì)發(fā)展導(dǎo)向型政府管理體制進(jìn)行改革。要真正實(shí)現(xiàn)發(fā)展規(guī)劃的導(dǎo)向作用，首先要不斷的結(jié)合實(shí)際工作情況，對(duì)發(fā)展整體規(guī)劃進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整完善，以確保政府的規(guī)劃對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有實(shí)際的指導(dǎo)意義；其次要設(shè)立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行推進(jìn)和督促，政府充分發(fā)揮宏觀調(diào)控，建設(shè)政府導(dǎo)向型的科技進(jìn)步新機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)成為科技進(jìn)步主體的宏觀主導(dǎo)。

[參考文獻(xiàn)]

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[2]張幼文，經(jīng)濟(jì)全球化與國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力—以“新開(kāi)放”看開(kāi)放效益的評(píng)估方法【J】.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2005

第8篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

關(guān)鍵詞：東亞 美國(guó) 匯率制度 資本流動(dòng) 金融制度

一、東亞的金融現(xiàn)狀

首先，從匯率制度來(lái)看，在金融危機(jī)前，東亞各國(guó)大多保持穩(wěn)定的匯率政策，從泰國(guó)受到?jīng)_擊開(kāi)始，泰國(guó)、印尼、韓國(guó)、新加坡等爆發(fā)危機(jī)的國(guó)家在政府干預(yù)未果的情況下，紛紛與美元脫鉤，放寬同美元匯率的波動(dòng)幅度，甚至放棄了對(duì)目標(biāo)匯率的管理，實(shí)行完全自由的匯率浮動(dòng)制度。危機(jī)過(guò)后，各國(guó)相繼調(diào)整了原有的匯率制度，除中國(guó)、文萊和馬來(lái)西亞外，東亞其他各國(guó)都選擇了不同程度的有管理的浮動(dòng)匯率制度。這樣的匯率制實(shí)際上是一種單邊穩(wěn)定匯率制度，這種脆弱的匯率機(jī)制使得地區(qū)合作承擔(dān)道德風(fēng)險(xiǎn)，造成了地區(qū)匯率的不穩(wěn)定。一國(guó)只求單邊匯率穩(wěn)定而不顧與周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，往往通過(guò)貨幣貶值來(lái)提高對(duì)周邊國(guó)家的商品競(jìng)爭(zhēng)力。受影響的國(guó)家很難區(qū)分貨幣貶值的國(guó)家是由于其國(guó)內(nèi)宏觀基本面的不穩(wěn)定而導(dǎo)致的匯率調(diào)整還是出于損人利己的目的使貨幣貶值,就可能會(huì)單方面采取相同措施，來(lái)抵消對(duì)本國(guó)的不利影響，從而導(dǎo)致地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值。同時(shí)它們的匯率制實(shí)際上也是釘住美元的匯率制度，這從表1東亞部分國(guó)家貨幣名義幣值中美元所占的權(quán)重就可以表明。其中，權(quán)重最低的菲律賓比索也有77.9%，最高的印度尼西亞盾竟達(dá)142.3%。東亞實(shí)際釘住美元本位制具有一種偏離慣性。因?yàn)閷?duì)這種事實(shí)上的釘住各國(guó)都沒(méi)有作出真實(shí)承諾，這種沒(méi)有承諾的事實(shí)上的匯率制度，一旦偏離釘住平價(jià)，就容易產(chǎn)生一種繼續(xù)偏離的動(dòng)力，加劇匯率的波動(dòng)。因?yàn)檫@種沒(méi)有承諾的美元制不像19世紀(jì)傳統(tǒng)的金本位體制那樣，承諾了一個(gè)長(zhǎng)期的匯率平價(jià)。在金本位體制下，人們的匯率預(yù)期總是穩(wěn)定的。東亞各國(guó)的金融體系脆弱，其貨幣容易受到外部投機(jī)的攻擊，在這種情況下一旦匯率偏高較大，公眾的預(yù)期慣性就會(huì)加劇匯率的繼續(xù)偏離，容易導(dǎo)致貨幣金融危機(jī)。

資料來(lái)源：“The Economics of the Yen Block”, Kawai, M.(2002)

其次，從資本的流動(dòng)來(lái)看，在經(jīng)典的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論中，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家間的國(guó)際資本流動(dòng)的原因在于跨時(shí)生產(chǎn)的比較優(yōu)勢(shì)(Obstfeld and Rogoff，1999)，取決于即期和未來(lái)消費(fèi)偏好與兩國(guó)實(shí)際利率的對(duì)比狀況。由于發(fā)展中國(guó)家具有潛在的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和實(shí)際利率，但缺乏資本和技術(shù)要素,國(guó)際資本應(yīng)從發(fā)達(dá)國(guó)家流向發(fā)展中國(guó)家。從國(guó)際收支賬戶(hù)看,表現(xiàn)為發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)常賬戶(hù)的逆差和資本賬戶(hù)的順差,這樣的資本流動(dòng)才有助于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和福利水平的提高。但在經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的條件下,發(fā)展中國(guó)家經(jīng)常賬戶(hù)的逆差往往伴隨著資本賬戶(hù)的逆差和儲(chǔ)備的流失。東亞金融危機(jī)說(shuō)明了保持經(jīng)常賬戶(hù)順差和充足的儲(chǔ)備對(duì)發(fā)展中國(guó)家的金融和貨幣穩(wěn)定具有十分重要的意義。東亞金融危機(jī)后，東亞的發(fā)展中國(guó)家在大幅度貶值和整頓國(guó)內(nèi)金融結(jié)構(gòu)的條件下，收窄了匯率波幅(Baig,2001)以低估的匯率保持經(jīng)常賬戶(hù)的順差，穩(wěn)定資本和外匯市場(chǎng)，吸引資本的回流，增加國(guó)際儲(chǔ)備。除日本、中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和新加坡外，其他地區(qū)和國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目都由危機(jī)前的赤字轉(zhuǎn)為危機(jī)后的盈余。于是，東亞的資本流動(dòng)便出現(xiàn)了這樣的現(xiàn)象：東亞國(guó)家既是資本輸出國(guó)又是資本輸入國(guó)。但其輸出的是追求相對(duì)安全的資本,而輸入的是追求風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的資本。東亞主要是發(fā)展中的國(guó)家，這一資本流動(dòng)格局,即由窮國(guó)承擔(dān)儲(chǔ)備責(zé)任，降低了全球福利，具有通貨緊縮傾向。但由于東亞實(shí)際上依舊是美元區(qū)（東亞新興經(jīng)濟(jì)體多與美元掛鉤，而日本經(jīng)濟(jì)深受美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響，因此東亞實(shí)際上依舊是美元區(qū)），美元區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)世界經(jīng)濟(jì)總規(guī)模的一半，而且是拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)與外貿(mào)增長(zhǎng)的最重要?jiǎng)恿υ?是維系國(guó)際金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)。但若打破這樣的平衡，那么整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)將陷于停滯，國(guó)際金融肯定會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩。

最后，金融全球化對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)提出了制度接軌的要求，然而這一要求并沒(méi)有得到很好的滿(mǎn)足。雖然東亞各經(jīng)濟(jì)體為了適應(yīng)金融全球化的要求而在政治、經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域進(jìn)行了一系列改革，但是根據(jù)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，各種制度安排是相互聯(lián)系的,某一特定制度安排的變革，將引起其他相關(guān)制度安排的不均衡；反之，如果其他相關(guān)制度安排變革的過(guò)程過(guò)于遲緩,或與該特定制度安排不相容，那么該制度安排的變革就會(huì)受阻、變形甚至完全失敗。東亞正是出現(xiàn)了這種情況，其結(jié)果是，不僅制度缺失，還出現(xiàn)了制度沖突。主要表現(xiàn)在：

1．金融自由化改革帶來(lái)的正式制度層面的放松管制與微觀層面和非正式制度層面的舊有因素產(chǎn)生矛盾。首先，伴隨著金融自由化，當(dāng)局對(duì)金融部門(mén)的控制力度大大削弱。東亞各經(jīng)濟(jì)體的政策當(dāng)局在改革中仿效了發(fā)達(dá)國(guó)家放松管制的措施，卻沒(méi)有建立相應(yīng)的審慎監(jiān)管機(jī)制和透明的信息披露制度，這一制度缺失造成了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。其次，雖然政府在正式制度層面放棄了對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)，但在非正式層面，由于政府與企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)形成的互惠關(guān)系，人們?nèi)匀幌嘈徘罢邥?huì)對(duì)后者提供隱性擔(dān)保。這就不可避免地引發(fā)了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題,增加了金融體系的脆弱性。再次，在開(kāi)放資本賬戶(hù)的情況下，缺乏有效的資本流動(dòng)管理制度，從而難以有效遏制投機(jī)資本的大規(guī)模流動(dòng)。

2．政府對(duì)企業(yè)控制的放松與企業(yè)對(duì)政府保護(hù)的依賴(lài)促使企業(yè)通過(guò)借入外債盲目擴(kuò)大規(guī)模，最終導(dǎo)致短期外債累積。以往東亞各經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)尤其是大企業(yè)的債務(wù)包括對(duì)外債務(wù)，受到當(dāng)局比較嚴(yán)格的管理，借入外債與擴(kuò)大出口之間有著密切聯(lián)系。但是隨著市場(chǎng)化改革，企業(yè)的資金需求可不必再依賴(lài)于由政府控制、分配的對(duì)外債務(wù)，而改為通過(guò)舉借短期外債資金的形式籌措，從而使國(guó)家對(duì)外債務(wù)與出口增長(zhǎng)之間的連動(dòng)關(guān)系出現(xiàn)了間隙，對(duì)外債務(wù)可以脫離出口創(chuàng)匯能力的限制而獨(dú)自膨脹。同時(shí)，政府在非正式層面上對(duì)企業(yè)的保護(hù)，在新的環(huán)境下，不僅降低了后者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而且使企業(yè)產(chǎn)生這樣的幻覺(jué)：借入外債越多，企業(yè)規(guī)模越大，政府越會(huì)提供保護(hù)。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況就這樣趨于惡化，在微觀層面上破壞了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

3.僵化的匯率制度與資本自由流動(dòng)的要求產(chǎn)生矛盾。東亞各經(jīng)濟(jì)體普遍采用實(shí)際匯率釘住美元的匯率制度，在資本自由流動(dòng)的條件下，這一制度很容易導(dǎo)致實(shí)際匯率偏離均衡水平，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害。在資本大量流入，實(shí)際匯率上升，一方面抑制出口，增加經(jīng)常賬戶(hù)赤字；另一方面又會(huì)給外匯市場(chǎng)帶來(lái)貶值壓力。東亞各經(jīng)濟(jì)體提高利率、維持匯率的努力反過(guò)來(lái)又吸引了更多資本，形成惡性循環(huán)。這正是1997年金融危機(jī)的直接導(dǎo)火索。

二、東亞金融問(wèn)題中的美國(guó)因素

首先，在匯率制度方面，布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際貨幣體系成為“無(wú)體系的體系”。這一體系是一種仍由美元充當(dāng)關(guān)鍵貨幣、美國(guó)充當(dāng)實(shí)際主導(dǎo)力量的壟斷型市場(chǎng)體系，美元的穩(wěn)定與否，是各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備穩(wěn)定的關(guān)鍵，使得儲(chǔ)備貨幣為美元的國(guó)家不能不受美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的左右。在這樣的國(guó)際貨幣體系之下，不能不使美國(guó)以外的大多數(shù)國(guó)家陷入?yún)R率制度選擇困境，無(wú)論它們選擇何種匯率制度，要么難以長(zhǎng)期維系，要么不符合本國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際。東亞經(jīng)濟(jì)體的匯率制度弊端就包含著美國(guó)的因素。

1. 東亞實(shí)際釘住美元制下，東亞各國(guó)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不同步性使放棄貨幣政策獨(dú)立性的成本提高。東亞各國(guó)（地區(qū)）單一釘住美元，把美元作為名義錨（nominal anchor）可以更好地穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，但是，也基本選擇了與美國(guó)保持一致的貨幣政策。

2．東亞實(shí)際釘住美元匯率制度與東亞對(duì)外貿(mào)易模式和結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)。20世紀(jì)六七十年代以來(lái)，隨著日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和海外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，東亞地區(qū)形成了“從日本進(jìn)口資金和資本品，向美國(guó)出口產(chǎn)品”特殊的“三角”對(duì)外貿(mào)易模式，也形成了“日本-亞洲新興工業(yè)國(guó)家-東盟-中國(guó)”的“雁型”對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)。東亞各國(guó)（地區(qū)）相互之間實(shí)際上存在著以美國(guó)市場(chǎng)為目標(biāo)的出口競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，美元與日元的匯率變動(dòng)，就直接影響到東亞各個(gè)國(guó)家（地區(qū)）出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而影響到出口貿(mào)易?！皬娜毡具M(jìn)口資金和資本品，向美國(guó)出口產(chǎn)品”的對(duì)外貿(mào)易模式同釘住美元匯率制度之間存在著明顯的矛盾：即它要求日元兌美元保持長(zhǎng)期、穩(wěn)定的貶值態(tài)勢(shì)，可事實(shí)上日元兌美元的匯率經(jīng)常出現(xiàn)頻繁的、大幅度的波動(dòng)。當(dāng)日元對(duì)美元升值時(shí)，東亞其他經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際有效匯率就會(huì)下降，其產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)上的相對(duì)價(jià)格下降，出口競(jìng)爭(zhēng)力提高，出口增加；當(dāng)日元貶值時(shí)，其他經(jīng)濟(jì)體的出口價(jià)格相對(duì)日本呈上升，出口競(jìng)爭(zhēng)力減弱，引起經(jīng)常賬戶(hù)逆差擴(kuò)大，導(dǎo)致國(guó)際收支惡化。因此，日元兌美元匯率頻繁的、大幅度的波動(dòng)，必然導(dǎo)致東亞各經(jīng)濟(jì)體的出口出現(xiàn)大幅振蕩。

其次，在資本流動(dòng)方面，從國(guó)際金融架構(gòu)的角度觀察，資本流動(dòng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的意義日漸上升。美國(guó)民凈儲(chǔ)蓄在過(guò)去5年中不斷下降，因儲(chǔ)蓄不足,美國(guó)每年需要吸引大量的資金流入(約合每天吸引29億美元的資金流入才能彌補(bǔ)巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字),這就產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易和經(jīng)常項(xiàng)目赤字。因此,解決問(wèn)題的正確方法主要應(yīng)該是減少支出、提高利率和稅收,以增加儲(chǔ)蓄和減少消費(fèi)。但是，這可能使家庭破產(chǎn)增加、投資疲弱，引發(fā)美經(jīng)濟(jì)衰退?？紤]到當(dāng)前經(jīng)常項(xiàng)目收支的赤字和財(cái)政赤字，美國(guó)只能運(yùn)用加息為主的政策工具刺激國(guó)際資本的回流。支撐這一體系的關(guān)鍵角色是執(zhí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的國(guó)家，主要是東亞國(guó)家。這些國(guó)家依然把美國(guó)作為最主要的出口市場(chǎng)，它們通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目順差積累了大量的美元儲(chǔ)備，然后主要以購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的形式使得國(guó)際資本得以回流到美國(guó)。其結(jié)果是：美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差，資本項(xiàng)目持續(xù)順差，美國(guó)外債不斷積累。

第三，東亞金融的制度缺失和沖突雖然主要是出東亞國(guó)家的現(xiàn)實(shí)情況造成的，然而國(guó)際流資的流動(dòng)攻擊也進(jìn)一步突出了這一缺陷。對(duì)沖基金是目前人們最耳熟能詳?shù)囊环N國(guó)際投機(jī)資本的存在方式，它利用衍生金融工具的操作，對(duì)一國(guó)的匯市和股市產(chǎn)生巨大沖擊，成為金融市場(chǎng)穩(wěn)定的最大威脅。其特點(diǎn)有：

1.衍生金融工具降低了市場(chǎng)參與者資產(chǎn)負(fù)債表和有關(guān)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)及分布的透明度，使許多業(yè)務(wù)得不到真實(shí)的反映，金融管理部門(mén)也難以準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)；

2．衍生金融工具隨機(jī)性強(qiáng)，組合能力強(qiáng)，以及交易商的趨利動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致新的衍生工具層出不窮。

3．衍生交易涉及面廣、影響力強(qiáng)，一旦某個(gè)衍生交易失敗，就有可能導(dǎo)致世界范圍內(nèi)多為諾骨牌效應(yīng)，出現(xiàn)國(guó)際金融危機(jī)。

目前美國(guó)1萬(wàn)多只共同基金擁有近4萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，3000只對(duì)沖基金擁有4000億美元資產(chǎn)。它們調(diào)動(dòng)巨額投機(jī)資本，先攻陷外匯市場(chǎng)，然后利用各個(gè)金融市場(chǎng)間的內(nèi)在聯(lián)運(yùn)性獲取驚人的投機(jī)利潤(rùn)。1997年的東亞金融危機(jī)就是一個(gè)典型的案例。

三、政策建議

首先，東亞各經(jīng)濟(jì)體之間應(yīng)積極參與區(qū)域貨幣金融合作，通過(guò)制度化的區(qū)域合作機(jī)制防范金融全球化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著東亞各國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷加深，貨幣與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合顯得日益重要。根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下各國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策搭配問(wèn)題的研究,可以得出：在東亞各國(guó)守信、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的條件下，開(kāi)放大國(guó)實(shí)施松的貨幣政策與適度財(cái)政政策能極大地改善合作國(guó)的福利函數(shù),增加潛在福利收益,取得較好的宏觀經(jīng)濟(jì)效果；而開(kāi)放小國(guó)實(shí)施松的財(cái)政政策與適度的貨幣政策能提高合作國(guó)的資源配置效率，降低成本，具有微觀經(jīng)濟(jì)正效應(yīng)。因此東亞各國(guó)在制定其政策時(shí)必須充分考慮其他國(guó)家的戰(zhàn)略選擇。目前,東亞各國(guó)需要增加本國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的透明度，并定期進(jìn)行磋商以協(xié)調(diào)彼此的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

其次，東亞中的后發(fā)展國(guó)家，或遲或早都要實(shí)施金融開(kāi)放，這不僅是由于它能帶來(lái)明確的收益以及各國(guó)間存在發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，也是因?yàn)榻鹑谌蚧鳛椴粩嘣鰪?qiáng)的市場(chǎng)力量，本身會(huì)不斷提高管制和封閉的邊際成本，降低其邊際效率，最終成為政策當(dāng)局的必然選擇，但不可操之過(guò)急。

最后,在漸進(jìn)式的金融開(kāi)放同時(shí)，必須大力推進(jìn)金融部門(mén)的制度變遷與制度建設(shè)，其中微觀層次即企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的制度變革應(yīng)當(dāng)是重中之重，因?yàn)樗鼘?duì)穩(wěn)健的金融運(yùn)行具有決定性的影響，在金融市場(chǎng)日益開(kāi)放的今天，面對(duì)國(guó)外金融行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，要想獲得立足之地，一方面要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，完善金融服務(wù)，另一方面要加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，不給國(guó)際游資予可趁之機(jī)。

參考文獻(xiàn)：

（1）江涌 《“國(guó)際金融恐怖平衡”與美國(guó)的金融陷阱》 《現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系》2005年第7期

（2）張偉偉、畢曉林 《芻議東亞面臨的總體經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》 《學(xué)術(shù)交流》2005年第7期

（3）陳志昂、王義中 《基于金融脆弱性的發(fā)展中國(guó)家新重商主義――對(duì)東亞資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換特征的解釋》 《浙江學(xué)刊》 2005年第1期

（4）丁一兵 《金融全球化與東亞經(jīng)濟(jì)的制度困境》《長(zhǎng)白學(xué)刊》2004年第5期

第9篇：對(duì)外金融關(guān)系與政策范文

十八屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心在于處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，既要按照三中全會(huì)精神深化自身體制改革和轉(zhuǎn)型升級(jí)，更要配合推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程。下面，我就深化金融改革的“五個(gè)繼續(xù)推動(dòng)”談點(diǎn)意見(jiàn)，供大家參考。

一、繼續(xù)推動(dòng)債券市場(chǎng)一體化

近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)得到了長(zhǎng)足發(fā)展。截至2013年9月末，全國(guó)債券市場(chǎng)存量余額接近29萬(wàn)億元，但債券市場(chǎng)不統(tǒng)一，發(fā)展不均衡問(wèn)題仍較為突出。三中全會(huì)提出，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線(xiàn)。需要通過(guò)推動(dòng)債券市場(chǎng)一體化，發(fā)揮好“三大功能”。一是激發(fā)遴選金融創(chuàng)新功能。債券市場(chǎng)的統(tǒng)一，有利于更好發(fā)揮價(jià)格信號(hào)的需求表達(dá)和創(chuàng)新引領(lǐng)功能，既使同質(zhì)同類(lèi)金融需求通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和服務(wù)，得以公平對(duì)待和高效滿(mǎn)足；又使差別化、個(gè)性化金融創(chuàng)新脫穎而出，及時(shí)響應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特色金融需求。二是約束優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表功能。債券市場(chǎng)等的統(tǒng)一，將拓寬金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的市場(chǎng)空間。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和尺度的統(tǒng)一，將有效約束“進(jìn)表”、“出表”等監(jiān)管套利行為。市場(chǎng)統(tǒng)一透明，“千萬(wàn)雙眼睛盯著你”，將倒逼金融機(jī)構(gòu)提高資產(chǎn)負(fù)債表的均衡性、科學(xué)性和可持續(xù)性。三是引導(dǎo)改善資源配置功能。債券市場(chǎng)的統(tǒng)一，將使同質(zhì)性需求的定價(jià)更趨一致，差異性需求的溢價(jià)更加合理，進(jìn)而引導(dǎo)金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中更具發(fā)展?jié)摿统掷m(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域。

二、繼續(xù)推動(dòng)完善政策性金融功能

發(fā)揮好政府的作用，政策性金融是個(gè)重要抓手。我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄率高達(dá)51%，政策性金融債成本低、期限長(zhǎng)，政策性金融發(fā)揮作用具有很大優(yōu)勢(shì)。運(yùn)用好這一優(yōu)勢(shì)，要堅(jiān)持“三個(gè)導(dǎo)向”。一是熨平周期波動(dòng)導(dǎo)向。加大對(duì)那些政府該干、商業(yè)性金融不愿干的基礎(chǔ)性、長(zhǎng)期性、公共性領(lǐng)域的支持力度，積極支持鐵路、公路、農(nóng)田水利等重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為實(shí)施國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)跨越式發(fā)展創(chuàng)造更好條件。二是提高全要素生產(chǎn)率導(dǎo)向。先導(dǎo)進(jìn)入新技術(shù)開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)業(yè)培育、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域，加快培育那些投資風(fēng)險(xiǎn)較大、商業(yè)性金融參與度較低的基礎(chǔ)領(lǐng)域，為全要素生產(chǎn)率持續(xù)提高創(chuàng)造前提條件。三是推動(dòng)改善民生導(dǎo)向。研究建立城市基礎(chǔ)設(shè)施、住宅政策性金融機(jī)構(gòu)，為保障和改善民生提供資金支持，積極推進(jìn)保障性住房等民生工程建設(shè)。

三、繼續(xù)推動(dòng)民間資本有序進(jìn)入銀行業(yè)

銀監(jiān)會(huì)一直鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)。目前，股份制銀行和城商行民間資本占比已由2002年的11%和19%，提高到42%和54%，農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)已超過(guò)88%，還有46家非銀機(jī)構(gòu)由民間資本控股。為進(jìn)一步回應(yīng)社會(huì)呼聲，將加強(qiáng)“兩個(gè)引導(dǎo)”。一是引導(dǎo)民間資本助推銀行業(yè)改造。鼓勵(lì)民間資本投資入股，參與金融機(jī)構(gòu)重組改造；放寬民間資本在處置城商行風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)信用社中的持股比例；允許發(fā)展成熟、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的村鎮(zhèn)銀行，適當(dāng)調(diào)整主發(fā)起行與其他股東資本比例。二是引導(dǎo)民間資本探索設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行、金融租賃公司和消費(fèi)金融公司。按照三中全會(huì)“在加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”的精神，堅(jiān)持“純民資發(fā)起、自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、承諾股東接受監(jiān)管、實(shí)行有限牌照、訂立生前遺囑”等原則推進(jìn)試點(diǎn)，探索合理、高效、可持續(xù)的治理與經(jīng)營(yíng)模式，為銀行業(yè)改革注入新活力。

四、繼續(xù)推動(dòng)加快金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

三中全會(huì)專(zhuān)門(mén)提出，“加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場(chǎng)安全高效運(yùn)行和整體穩(wěn)定”。這不僅需要加強(qiáng)法律法規(guī)、支付清算體系、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還應(yīng)特別加強(qiáng)銀行業(yè)信息系統(tǒng)建設(shè)，盡早做到“三個(gè)匹配”。一是與以客戶(hù)為中心的服務(wù)模式相匹配。推廣使用手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行、電子錢(qián)包等高效率、低成本、廣覆蓋的服務(wù)方式，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)，提高服務(wù)精準(zhǔn)度、滿(mǎn)意度，真正建立起“以人為本、以客戶(hù)為中心”的服務(wù)體系。二是與業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。要平衡好業(yè)務(wù)發(fā)展速度、復(fù)雜程度、管控難度與系統(tǒng)支撐能力之間的關(guān)系，防止信息系統(tǒng)“小馬拉大車(chē)”，引發(fā)信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。還要加快研發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，把握發(fā)展主動(dòng)權(quán)。三是與精細(xì)化管理轉(zhuǎn)型進(jìn)程相比配。將信息系統(tǒng)建設(shè)作為流程再造、管理提升、服務(wù)轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)引擎，推動(dòng)銀行流程化、自動(dòng)化、智能化發(fā)展，提高決策能力、管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

另外，在金融領(lǐng)域發(fā)揮好市場(chǎng)配置資源的決定性作用，必須配套建好金融安全網(wǎng)。否則，金融機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)的負(fù)外部性，將導(dǎo)致對(duì)優(yōu)勝劣汰“投鼠忌器”，使得金融機(jī)構(gòu)不僅“大而不能倒”，而且“小也不能倒”。

五、繼續(xù)推動(dòng)提升銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放水平

這些年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放成效明顯。截至2013年9月末，20家中資銀行在海外50個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了近1100家機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)超過(guò)1.2萬(wàn)億美元，為我國(guó)實(shí)施走出去戰(zhàn)略提供了有力支持。同時(shí)，51個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銀行在境內(nèi)設(shè)立41家外資法人機(jī)構(gòu)、92家外國(guó)銀行分行、920家營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，完善了我國(guó)銀行業(yè)體系。站在新的歷史起點(diǎn)，要重點(diǎn)推進(jìn)“兩個(gè)增強(qiáng)”。一是增強(qiáng)實(shí)施走出去戰(zhàn)略的配套服務(wù)能力。支持中資銀行合理布局境外網(wǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)銀行業(yè)統(tǒng)籌兩個(gè)市場(chǎng)、運(yùn)用兩種資源的能力，幫助中資企業(yè)在全球范圍內(nèi)開(kāi)展資源和價(jià)值鏈整合。支持銀行業(yè)利用中國(guó)上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等平臺(tái)，為全面深化銀行業(yè)改革和擴(kuò)大開(kāi)放探索新途徑、積累新經(jīng)驗(yàn)。二是增強(qiáng)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放政策的頂層設(shè)計(jì)。研究新形勢(shì)下推進(jìn)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的總體政策框架，努力打造銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放新格局。利用G20、國(guó)際金融穩(wěn)定理事會(huì)、巴塞爾委員會(huì)等平臺(tái)，積極參與制定國(guó)際金融監(jiān)管新標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，推動(dòng)我國(guó)銀行業(yè)持續(xù)安全穩(wěn)健運(yùn)行。