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第1篇：商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)報告范文

去年初，受萬科等大企業(yè)高調(diào)宣傳影響，整個地產(chǎn)行業(yè)瞬間覺得轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫在眉捷，而轉(zhuǎn)型大的方向，就是從過去單一的土地開發(fā)模式，轉(zhuǎn)向持有運營。這對于多年習(xí)慣了“買地――賣房”模式的大多數(shù)開發(fā)企業(yè)來說，向持有運營轉(zhuǎn)型并非易事。意欲轉(zhuǎn)型的房企，涵蓋來說至少在意識上要有以下幾項“互聯(lián)網(wǎng)+”的觀念需要確立。

棄開發(fā)模式 轉(zhuǎn)持有運營

首先要明白所謂向著營運轉(zhuǎn)型就是：向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型、向生產(chǎn)資料獲取方向上轉(zhuǎn)型、向既有客戶資源挖掘服務(wù)轉(zhuǎn)型。

這其中，除去原有管理營運團隊和資源整合發(fā)生戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變之外，企業(yè)同時也需要增加儲備IT團隊，以使其帶動原有團隊接納吸收互聯(lián)網(wǎng)思維。唯此，發(fā)展的速度，或者明確地說就是業(yè)績，才有可能保住增長，不至于轉(zhuǎn)型之中大起大落。

以行業(yè)龍頭萬科來說，其物業(yè)銷售營業(yè)額已突破2000億元。在整個地產(chǎn)市場嚴重供過于求的大勢之下，與所有房企一樣面臨著全國戰(zhàn)線的回縮，這就使其面臨著一線等核心城市只能保住利潤，卻不能支持業(yè)績擴張這樣的窘境。萬科在三四年前才調(diào)整戰(zhàn)略，明確逐步增多持有型物業(yè)占比方向，所以近幾年來我們看到的是它在拼命向養(yǎng)老地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)方向?qū)で筠D(zhuǎn)向。但其增長速度和規(guī)模顯然不足以支撐過往2000億元大盤轉(zhuǎn)型。所以，萬科又做社區(qū)“五菜一湯”，做小區(qū)O2O，甚至找雷軍去聊和地產(chǎn)可能根本不相干的事。

當(dāng)今的世界，TMT領(lǐng)域的大佬已經(jīng)無所不能。谷歌甚至百度都要進軍汽車行業(yè)，研制出產(chǎn)智能汽車。那么地產(chǎn)商的跨界、混業(yè)也必將是大勢所趨。尤其是那些上市的地產(chǎn)公司，面對“新常態(tài)”之市場，單純靠賣樓銷售已經(jīng)走到盡頭，業(yè)績支撐很難維續(xù)。未來三兩年內(nèi)，我們一定會看到房企向持有轉(zhuǎn)型，甚至向非地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型?？萍肌⑥r(nóng)業(yè)、輕資產(chǎn)服務(wù)等領(lǐng)域或許都有可能看到開發(fā)商的身影。

棄借貸開發(fā) 轉(zhuǎn)金融投資

中國持續(xù)二十年的房地產(chǎn)開發(fā)模式看似繁復(fù)，簡單概括則只有一個――向銀行借錢融資，之后建房賣房，最終獲利。這個模式在當(dāng)今市場供求關(guān)系徹底轉(zhuǎn)換、市場風(fēng)險和銀行管控日益趨緊的形勢下已經(jīng)不可維系。未來開發(fā)商應(yīng)該從金融機構(gòu)的借貸者，轉(zhuǎn)向金融融資的參與者，甚至主導(dǎo)者，房企的運營才有可能得到保障。

事實上，自2009年政府加大房產(chǎn)調(diào)控力度，許多地產(chǎn)企業(yè)和相關(guān)金融界人士已經(jīng)意識并著手采取新的地產(chǎn)融資形式和手段。也就是自那時起，各類地產(chǎn)信托、基金等層出不窮、名目繁多。但其本質(zhì)上，多數(shù)還是以開發(fā)商購地和銷售回籠資金為導(dǎo)向。

而現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)起云涌，舊有的地產(chǎn)融資模式有了更大的擴展空間。剛剛披露年報的碧桂園去年業(yè)績突破千億元，據(jù)悉與其在金融方面的創(chuàng)新不無關(guān)聯(lián)。其與上市金融公司匯聯(lián)深度戰(zhàn)略合作，金融公司為其設(shè)計了從投標(biāo)拿地到眾籌銷售的所謂“地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)”產(chǎn)品，不僅資金成本大幅度降低，而且支持力度效率遠高于以往的單一形式。

由于房企是近乎類金融的企業(yè)，物業(yè)資產(chǎn)與生俱來的融資優(yōu)勢使其在金融領(lǐng)域可以游刃有余，包括其龐大的業(yè)主資產(chǎn)潛在空間，在互聯(lián)網(wǎng)金融大行其道之當(dāng)下時節(jié)，房企不但可以通過眾籌等方式獲取低成本資金，更可以通過資產(chǎn)投資方式實現(xiàn)跨界成功。

近幾年，我們看到有越來越多的國人去海外購置房產(chǎn)，“國人未來十年置業(yè)熱點一定是在海外”的論點也催動許多國內(nèi)有實力的房企去海外投資地產(chǎn)項目。如果以基金的模式帶舊有客戶去海外購置自己開發(fā)的房產(chǎn)，房企無疑又挖掘了一個巨大的金礦。

棄土地開發(fā) 轉(zhuǎn)行業(yè)跨界

過去二十年，如果說土地招拍掛制度制造了世界經(jīng)濟獨有的政府土地財政，進而一夜暴富的發(fā)展奇跡，那么資本市場向房企開放，允許大量房企上市，甚至開放所有行業(yè)上市企業(yè)從資本市場進入房地產(chǎn)領(lǐng)域，則是這一畸形經(jīng)濟實現(xiàn)的引擎發(fā)動機。當(dāng)資本市場與土地拍賣聯(lián)動，土地與股市互推上漲，進而將樓市推向極致甚至瘋狂程度之時，新一屆政府所說的“轉(zhuǎn)型”和“新常態(tài)”，實際是在警示：這一模式已經(jīng)走到盡頭。

房企的核心生產(chǎn)資料只有兩個――土地和資金。當(dāng)市場供大于求形勢顯現(xiàn)，土地生產(chǎn)資料的價值必然大幅度滑落，不被認知。未來整個行業(yè)必然面臨因產(chǎn)能過剩而導(dǎo)致大量企業(yè)退市，或者關(guān)張倒閉的行業(yè)倒退和蕭條。轉(zhuǎn)型，不僅是發(fā)展，對于多數(shù)房企來說，更有可能僅僅為了活命。

事實上，在一個良性的相對完善的房地產(chǎn)市場之中，所謂房企的生產(chǎn)資料遠遠不止土地和資金兩項。比如歐美、日本、東南亞等國家，商業(yè)管理、資產(chǎn)經(jīng)營、酒店、城市公寓、工業(yè)廠房，甚至機場、碼頭、影視、旅游、體育產(chǎn)業(yè)等都可以使地產(chǎn)商投資并且獲利。而這些領(lǐng)域的資源其實正是時下國內(nèi)開發(fā)商所欠缺的生產(chǎn)資料。在此方面，萬達無疑已是做出了很好的范例，其整合院線、足球、體育經(jīng)紀、主題公園等，其規(guī)模不同于萬科模式的快速擴張，生產(chǎn)資料的多元化注定是其基礎(chǔ)。

近三五年來移動互聯(lián)網(wǎng)帶給各行各業(yè)巨大沖擊，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)以及新商業(yè)模式無處不在。大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)三大體系已經(jīng)通過許多行業(yè)滲透進入房地產(chǎn)領(lǐng)域。當(dāng)?shù)禺a(chǎn)開發(fā)商所提供的物業(yè)空間已是所有行業(yè)承載體之時，每一個行業(yè)企業(yè)，其實都事實上成為了開發(fā)商的生產(chǎn)資料。

去年底，雷軍的小米公寓亮相引來眾多眼球。但其實國內(nèi)城市公寓第一品牌的“未來寓”已然稍稍在做全國的布局擴張。這家由基金背景支持的管理公司已經(jīng)在南京、上海等城市自持管理，或者與開發(fā)商合作有項目，今年計劃將進軍北京，與京城房地產(chǎn)商尋求合作。

我們看到，去年中國的中超俱樂部無一例外的全部由開發(fā)商出資所有。作為全世界第一大運動項目，足球固然對于塑造品牌甚至擴張拿地能帶來直接的利益，但中超最大的獲益者――廣州恒大，則在最輝煌耀眼的時刻推出了它的礦泉水和糧油。而眾多人的看法，由于地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績下滑，中超未來兩年將會有一家俱樂部老板易手。危機也無處不在。

這些信息都說明房企的機會與市場還有很大的可為空間。跨界跨行業(yè)，整合更多的生產(chǎn)資料，實際在驗測著開發(fā)商老板們的眼光與智慧。

棄短線掙錢 轉(zhuǎn)孵化投資

總理今年兩會上不僅提到了互聯(lián)網(wǎng)+，更重要的是提到了要鼓勵全民創(chuàng)業(yè)?？梢哉f，中國正趕上史上絕無僅有的創(chuàng)業(yè)機會。

時下各類形式的創(chuàng)業(yè)孵化器涌現(xiàn)。從已知的數(shù)據(jù)看，全國孵化器數(shù)量可能多達上萬個。除去政府主導(dǎo)的之外，大量的孵化器還是由天使或VC投資人和投資機構(gòu)所為。

所謂的孵化器，無非是給創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)的空間，并對項目加上引導(dǎo)，促其成功。所以，物業(yè)空間是所有孵化器的載體，是基礎(chǔ)和必要硬件。而這方面無疑開發(fā)商有著與生俱來的優(yōu)勢。

無人不知喬布斯車庫創(chuàng)業(yè)的傳奇故事。世界上許多偉大的進入世界五百強的公司都由創(chuàng)始人初期在十分艱難的環(huán)境下創(chuàng)業(yè)成功，將企業(yè)做大成為市值百億，甚至上千億、上萬億的公司。而近年IT、互聯(lián)網(wǎng)難得的發(fā)展機遇，也為中國創(chuàng)造了絕佳的創(chuàng)業(yè)空間和環(huán)境。當(dāng)眾多八零后、九零后創(chuàng)業(yè)風(fēng)起云涌一般掀動起創(chuàng)業(yè)大潮之時，擁有物業(yè)空間資源的開發(fā)商如果錯過搭載的機會，則只能證明這個企業(yè)終將走向沒落。

商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)在全國大量過剩，除了招商和運營管理在其中起著重要作用之外，開發(fā)商的思維意識固化，也是其重要原因。面對電商對傳統(tǒng)商業(yè)物業(yè)沖擊，以及整體供應(yīng)量過剩的雙重壓力，開發(fā)商現(xiàn)在甚至可以將購物中心和社區(qū)商業(yè)定位為“商業(yè)孵化器”，將市場潛力大、市場可延展空間大、團隊管理強的品牌商業(yè)引入，或者協(xié)助其發(fā)展成為連鎖商業(yè)。此類模式在萬達廣場也在升級換代之時，相信會有極大的可為空間。

此前不久，北京幾家華堂商場相繼關(guān)張停業(yè)，原有的開發(fā)商將其改造為商務(wù)辦公使用。這種隨市場而轉(zhuǎn)向的做法是一種明智之舉。在北京寫字樓租金水平大大高于商場租金收益之時，在法規(guī)可以接受的前提下，資產(chǎn)的價值得到了最大化發(fā)揮。但是，如果能更徹底地向孵化器轉(zhuǎn)型，也許會有更意想不到的收獲。

本人去年開始入黑馬營創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)營學(xué)習(xí)，如果按照中國特色商學(xué)院主要是為了“混關(guān)系”去看，我倒認為，這里其實才是地產(chǎn)商們最應(yīng)該來的地方！創(chuàng)新企業(yè)、各行各業(yè)的產(chǎn)品和創(chuàng)新商業(yè)模式會聚于此，對于想籠絡(luò)各業(yè)資源甚至生產(chǎn)資料的開發(fā)商來說一定會不虛此行。

地產(chǎn)之大勢未來，就是開發(fā)商極少再有靠海量房產(chǎn)銷售獲利發(fā)展的可能。對于那些高融資成本的房企來說，這可能難以接受，但“新常態(tài)”下也只有迎對，而不要繼續(xù)壓賭逆轉(zhuǎn)。一方面手里的項目要盤活，另一方面長遠的投資必須迎對。長線投資將是開發(fā)商們不得不面對的現(xiàn)實。

昨天和幾位同學(xué)聚會，一位同學(xué)講青島萬達廣場經(jīng)營狀況如何如何慘淡。事實上大家都知道，作為中國最成功的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商萬達模式確實創(chuàng)造了天下奇跡，但全國多地萬達廣場商戶生意不佳，鋪面空置現(xiàn)象也十分普遍。

去年起萬達推出了2.0版本萬達廣場，即以主體公園等體驗式消費為主導(dǎo)的經(jīng)營模式。就其自身創(chuàng)新來說，此方向不能說不對。但就全國已建成上百個1.0版萬達廣場來說，其改造升級也成為必然。假設(shè)可以把萬達廣場定義為“商業(yè)孵化器”，萬達劃出一定比例的空間用于商業(yè)品牌孵化，其連鎖規(guī)模效益對于商家來說都將是火箭引擎一般的助力，輕輕松松就可以快速培育出數(shù)家IPO上市公司。其所獲得的回報收益怎是賣點物業(yè)、收點租金可以匹敵！

棄銷售主導(dǎo)，轉(zhuǎn)技術(shù)營運

“互聯(lián)網(wǎng)+”代表一種新的經(jīng)濟形態(tài)，即充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用，將互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新成果深度融合于經(jīng)濟社會各領(lǐng)域之中，提升實體經(jīng)濟的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，形成更廣泛的以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)設(shè)施和實現(xiàn)工具的經(jīng)濟發(fā)展新形態(tài)。

就地產(chǎn)行業(yè)來說，新常態(tài)下整個行業(yè)市場，房企面對轉(zhuǎn)型需求與壓力，則必須改變舊有的組織結(jié)構(gòu)，特別是團隊構(gòu)成。必須從只管地和錢的簡單、粗放營運模式，向增多經(jīng)營管理專業(yè)人員、IT人員、金融專業(yè)人員方向轉(zhuǎn)型。

當(dāng)使用大數(shù)據(jù)進行市場定位已經(jīng)可以顛覆過往任何大牌專家、機構(gòu)所謂專業(yè)報告之時，房企的投資以及運營終將徹底改變。而在市場總體已經(jīng)嚴重過量的現(xiàn)時市場之中，產(chǎn)品主義、經(jīng)驗主義的操盤都已過時。一個以銷售為導(dǎo)向的金融產(chǎn)品的設(shè)計加上平臺渠道化的引流，或許可以讓所有的營銷行為都棄之不用。而這些，無不仰賴于團隊轉(zhuǎn)型，人力資源儲備戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

總體來說，過去二十年中國房地產(chǎn)是高速發(fā)展的“圈地――賣房”一個模式，中國從住房短缺轉(zhuǎn)瞬之間成為了絕大多數(shù)城市房屋過剩的國家。全國現(xiàn)在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)總計3萬多家，境內(nèi)外上市地產(chǎn)公司多達數(shù)百家。在市場預(yù)期向下的大環(huán)境背景之下，房企如何繼續(xù)存活下去？這是擺在許多開發(fā)商面前不得不面對的現(xiàn)實。

第2篇：商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)報告范文

2013年11月3日，港股順風(fēng)光電公告稱，成功競購無錫尚德全部權(quán)益，總代價30億元人民幣。尚德這個倒下的巨人，正在被一匹半路殺出的黑馬吞噬。

實際上，近一年多時間內(nèi)，英利集團、保利協(xié)鑫和天合光能等光伏大佬，都曾對尚德虎視眈眈。但在這場群雄逐鹿的競購戰(zhàn)中，最終勝出的卻是名不見經(jīng)傳的順風(fēng)光電。在業(yè)界的驚嘆與疑惑中，順風(fēng)光電的實際控制人――隱秘的資本大鱷鄭建明，漸漸浮出了水面……

炒房高手

在競購尚德之前，鄭建明三個字在中國商界默默無聞。正因如此，人們不禁畫下一連串的問號：鄭建明究竟什么來路？他憑什么能買下尚德？他買下尚德的目的又是什么？

要回答這一連串的問題，就必須回到鄭建明的發(fā)跡史上。

1980年代末至1990年代初，海南地產(chǎn)熱潮涌現(xiàn)。時任國務(wù)院發(fā)展中心副研究員、《海南特區(qū)時報》副社長的鄭建明辭職下海，投身于地產(chǎn)開發(fā)的浪潮中。但好景不長，1993年海南地產(chǎn)泡沫破裂，萬通六君子轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京，而鄭建明則進軍當(dāng)時還不溫不火的上海房地產(chǎn)市場，開發(fā)了上海最早的一批商品房公寓――位于浦東新區(qū)的“自由西村”和“澳門公寓”等項目。

以地產(chǎn)起家的鄭建明，后來在長三角一帶擁有了明申實業(yè)和錢江實業(yè)等多家公司。其中明申實業(yè)主要經(jīng)營高檔樓宇、住宅、高級酒店及高檔旅游休閑項目，現(xiàn)已開發(fā)上海、海南、江蘇、浙江和貴州的五星級酒店、住宅等高檔物業(yè)。其一大手筆是，2006年投資30億元在三亞開發(fā)了“新佳鹿回頭”旅游地產(chǎn)項目。而錢江實業(yè)則主要從事實業(yè)和投資，領(lǐng)域遍及停車服務(wù)、金屬材料、建筑材料和汽摩配件等。

時至1998年，香港遭遇金融風(fēng)暴沖擊，樓市價格迅速腰斬，鄭建明隨即果斷抄底香港樓市。與多數(shù)炒家選擇住宅不同，鄭建明在香港專注炒賣寫字樓。他曾在2003年買入香港中環(huán)信德中心招商局大廈34樓全層，后來凈賺數(shù)億港元，一時成為名動香港的炒樓高手。

自2000年起，鄭建明在上海的投資也進入了快速擴張期，其下屬的明申實業(yè)和錢江實業(yè)，相繼開發(fā)了“明申中心大廈”和“錢江商務(wù)廣場”等數(shù)個住宅及商業(yè)地產(chǎn)項目。而在海南整頓爛尾樓之際，鄭建明又見機重返海南樓市，在收購爛尾樓的同時，還在海南三亞拿地3000余畝。其后，鄭建明又不斷拓展二三線城市地產(chǎn)市場，在杭州和貴州等地開始儲備項目。

雖然在房地產(chǎn)行業(yè)做得風(fēng)生水起，但鄭建明的志趣顯然不止于此。2010年，國美電器上演“陳黃之爭”。就在雙方上演股權(quán)爭奪大戰(zhàn)時，鄭建明悄然大肆購入國美股票。

當(dāng)時，鄭建明持有約3.6億股國美股票，市值高達8.5億港元，超過當(dāng)時國美總股本的2%，甚至高于陳曉1.25%的私人持股。因此，鄭建明自然成為陳黃雙方游說的對象。當(dāng)時外界有傳言說他屬于黃光裕派，但鄭建明強調(diào)，黃光裕和陳曉他都不認識，并非關(guān)聯(lián)人士。

國美電器控制權(quán)之爭，于2010年9月28日進入。那天的股東特別大會，將會決定大股東黃光裕能否逼令現(xiàn)任主席陳曉下臺。決戰(zhàn)前夕，鄭建明不肯就投票意向表態(tài)，但他表示黃光裕是國美大股東，這不是一朝一夕可以改變的事。隨后，他又對外透露，不論結(jié)果如何，他也不會沽賣國美的股份。

最終，“陳黃之爭”以“陳曉離開國美回到上海，黃家重掌國美控制權(quán)”的結(jié)局告終。鄭建明的那一票究竟投給了誰，不得而知。但可以肯定的是，在國美內(nèi)憂外患，發(fā)展受阻之時還能臨危不退，反而增持股份，其投資眼光之獨到，絕非常人能夠企及。

寒冬里的拐點

鄭建明行事風(fēng)格極為低調(diào)。比如在收藏界，他其實是與“法人股大王”劉益謙同樣級別的頂級藏家，但在各大拍賣會上頻頻露面的，卻是他的人――原上海天衡拍賣有限公司董事長陳郁。這種稱得上隱秘的低調(diào)，讓外界很難捕捉到他“抄底”的邏輯。

直到2012年11月，這層厚厚的面紗才被逐漸揭開。鄭建明斥資1.99億港元收購順風(fēng)光電4.63億股，持股比例達29.65%，從而取代董事長湯國強成為第一大股東，實際控制了這家光伏企業(yè)。這筆規(guī)模并不算大的投資，之所以引起了業(yè)界的注意，是因為它就像寒冬里的一把火。

2011年～2012年可謂光伏行業(yè)哀鴻遍野的寒冬。歐美國家的“雙反”調(diào)查，使得出口比例超過80%的國內(nèi)光伏業(yè)，遭遇“出口受阻，產(chǎn)能過?！钡闹貏?chuàng)。國內(nèi)光伏雙雄尚德與賽維的市值，甚至一度比2008年高位時縮水90%多。然而，就在各路資本紛紛逃離光伏行業(yè)時，鄭建明卻突然出手，引來一片詫異：習(xí)慣于“抄底”的資本大鱷，又嗅到什么了嗎？

事實上，如果穿過寒冬的迷霧，確實可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)轉(zhuǎn)暖的預(yù)兆。一些業(yè)內(nèi)人士認為：歐美國家針對中國光伏行業(yè)的“雙反”調(diào)查，其實是歐美資本企圖把中國光伏行業(yè)打壓下去，然后對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行廉價收購，繼而重新啟動歐美市場。與之相應(yīng)的是，在國家政策的主導(dǎo)下，內(nèi)需市場被漸漸打開，企業(yè)對于出口市場的依賴開始緩解。

2011年8月1日，國家發(fā)改委了《關(guān)于完善太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》，這項政策從整體上理順了太陽能發(fā)展的價格體系，同時促使各省推出進一步的補貼措施。更重要的是，截至2012年，國內(nèi)累計光伏裝機容量為8.3吉瓦（1吉瓦=1000兆瓦），而根據(jù)國家“十二五”發(fā)展規(guī)劃，2015年光伏裝機容量將達35吉瓦，內(nèi)需市場潛力巨大。

2012年正好成了行業(yè)拐點。這一年國內(nèi)新增裝機量接近3吉瓦，比2011年增長了近300%。鄭建明的逆市出手，可謂精準(zhǔn)地抄到了最底部。一個光伏企業(yè)的老板事后評價說：“他當(dāng)時介入的時機，基本上是最低點，成本也最低。這時行業(yè)外的資金都被嚇住了，不敢進來，而行業(yè)內(nèi)沒資金、缺資金?！?/p>

不僅如此，其抄底目標(biāo)順風(fēng)光電，也絕對是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這家位于江蘇的光伏企業(yè)，主營光伏電池產(chǎn)品，年產(chǎn)能雖然僅有100兆瓦，但其電池的光電轉(zhuǎn)化效率位居于業(yè)內(nèi)前茅。該公司曾連續(xù)兩年登上福布斯的“中國最具潛力中小企業(yè)”榜單，2011年在香港主板上市。

機會永遠屬于那些眼光獨到并敢于出手的人。截至2013年11月19日，順風(fēng)光電股價已經(jīng)突破6港元，比起一年前的收購價0.3港元，飆升了整整20倍，鄭建明的收益高達30多億港元。

門口的野蠻人已經(jīng)闖進了門。然而，這還只是鄭建明抄底光伏業(yè)的第一槍。他的第二個目標(biāo)是，虎落平陽的“光伏雙雄”之一賽維LDK。

2013年初的賽維，正處于前所未有的困境。盡管新余市政府與國家開發(fā)銀行一度施以援手，中國節(jié)能集團和中國建材集團等國資巨頭也來洽談過股權(quán)重組，但卻不是收效甚微，就是無果而終。

就在賽維危在旦夕之時，鄭建明旗下的錢江實業(yè)，向賽維旗下的安徽賽維發(fā)起全盤收購，報價2500萬元。然而，這次收購卻以失手而終。2013年4月，合肥市政府下屬的合肥高新產(chǎn)業(yè)社會發(fā)展服務(wù)公司，以1.2億元的價格收購了安徽賽維的全部股權(quán)。

但是，鄭建明并未就此罷休。在錢江實業(yè)收購受阻的同時，他通過在英屬維爾京群島注冊的投資公司――福來投資（Fulai Investments Ltd.），分別在1月21日、3月26日和4月25日，連續(xù)三次購進賽維的增發(fā)股份，投入資金總計7222萬美元，一舉成為賽維第一大機構(gòu)股東。

一場閃電收購戰(zhàn)，打得業(yè)界震驚不已。

半路殺出的黑馬

短短半年時間，五度出手光伏行業(yè)，闖進門來的野蠻人究竟意欲何為？從鄭建明投資手法的變化上，答案似乎有跡可循。

與此前的財務(wù)投資者角色不同，鄭建明這次出手光伏業(yè)，屬于戰(zhàn)略投資，并介入了公司治理層面。比如他按照持股比例，委派了兩位董事，進駐賽維董事會；又比如，他在多方博弈中，悄然推動了賽維創(chuàng)始人彭小峰回歸董事長之位。一位業(yè)內(nèi)人士稱，從輸送巨額現(xiàn)金到維穩(wěn)公司結(jié)構(gòu)，處處幫在賽維最需要的地方，不得不讓人覺得鄭建明與彭曉峰極為默契。

然而，這個門外漢的真正計劃，仍然讓業(yè)界難以捉摸。2013年8月，在一片猜測中，鄭建明再度震撼業(yè)界――順風(fēng)光電開始介入無錫尚德的競購大戰(zhàn)。

此時，作為尚德電力的重要資產(chǎn)，無錫尚德已經(jīng)在破產(chǎn)重組的道路上，茍延殘喘了近10個月。在此期間，一共有8家企業(yè)先后卷入這場競購戰(zhàn)，其中不乏英利集團、保利協(xié)鑫和天合光能等光伏大佬的身影。就在各路資本糾纏不清之際，鄭建明的順風(fēng)光電半路殺出。

從接下來的運作手段來看，鄭建明顯然是有備而來，且后發(fā)制人。他先拜訪了無錫尚德的托管方――無錫市政府下屬的無錫國聯(lián)，并表明態(tài)度：“愿意拿出足夠的真金白銀，參與無錫尚德的重組。”而后他又逐一拜訪了包括英利集團和天合光能在內(nèi)的競購對手，并向其承諾：如果幫助順風(fēng)光電順利接盤，可以轉(zhuǎn)讓部分出口歐洲的配額。

正是在這一輪走訪中，鄭建明不但贏得了無錫國聯(lián)的信任，還成功說服了競爭對手退出。

事實上，順風(fēng)光電并未像其他企業(yè)一樣，參與此前無錫市政府的一系列要約和盡職調(diào)查。鄭建明直接找到無錫市政府談判。后來，原定于2013年9月20日舉行的投標(biāo)，被臨時推遲，其原因正是由于順風(fēng)光電的加入。一位知情人士稱：“原本已經(jīng)快截止了，但有高層打招呼又放寬了兩個禮拜，就是為了等順風(fēng)光電?！?/p>

該知情人士還透露，鄭建明到無錫之時甚至受到無錫市委書記和市長的接見，這樣的待遇是比較少見的。更重要的是，鄭建明盡管是后來者，但卻對無錫市重組無錫尚德的交易條件研究得非常透徹，以至于他提出的收購方案，較之其他幾家投標(biāo)方，更能讓無錫方面滿意。

對于無錫政府而言，重組無錫尚德的目標(biāo)，就是“第一保留尚德品牌、第二保證稅收留在當(dāng)?shù)亍⒌谌ＷC社會穩(wěn)定?！比绻麩o錫尚德被業(yè)內(nèi)其他龍頭企業(yè)接盤，很可能會使得無錫喪失尚德的品牌和稅收。

順風(fēng)光電董秘謝文杰表示，在收購過程中，順風(fēng)光電的優(yōu)勢在于，會保留無錫尚德的品牌。而這對于無錫政府來說，是至關(guān)重要的。順風(fēng)光電還向政府保證，在接盤無錫尚德后，不僅會保留品牌，還將保留中層及以下所有員工。順風(fēng)將來還可以在電站業(yè)務(wù)上與尚德電力繼續(xù)合作，并且會幫助后者維持品牌聲譽。

一位參與談判的內(nèi)部人士透露：“無錫市政府要求接盤無錫尚德的價格不能低于25億元。但此前向無錫政府提交收購意向的企業(yè)，出價均沒有達到這一要求。但順風(fēng)光電第一次出價就達到25億元，這使得競購格局瞬間扭轉(zhuǎn)?！?/p>

2013年10月9日，無錫市政府公告：重組管理人組織評議小組，對各個競購方案進行了評分，順風(fēng)光電暫定為戰(zhàn)略投資候選人。后來，由于一些收購內(nèi)容的改變，交易價格增加到了31億元，并于11月4日公諸于眾，一舉打破了無錫尚德的收購懸念。

一些業(yè)內(nèi)人士評價說：是憑借不為人知的“高層關(guān)系”也好，還是其精心布局，步步為營也罷，鄭建明的收購計劃，無疑戳中了各方的利益要害，最終一舉拿下無錫尚德。

全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)想

控制順風(fēng)，介入賽維，競購尚德，在一年時間內(nèi)，鄭建明從無到有，一支龐大的光伏“航母戰(zhàn)斗群”已經(jīng)隱然成軍。而他的真正計劃也隨之浮出水面。

2013年7月，順風(fēng)光電敲定了與海潤光伏總計499兆瓦、投資額達47億元的6個光伏電站的合作項目。海潤光伏作為這些項目的總承包商，負責(zé)設(shè)計、采購和施工。鄭建明的思路是：拿到這些電站項目，并讓海潤光伏墊款承包建設(shè)。待到光伏項目發(fā)電成功后，再彼此分賬。這樣一來，自己既擴大了光伏電站業(yè)務(wù)，而且資金壓力也不大。

這一思路的高明在于，畢竟光伏電站在明確的政策形勢下，算是一個基本無風(fēng)險的投資，雖然投資成本回收期稍長，但通過資本證券化，卻巧妙地解決了這個難題。海潤光伏總裁楊懷進坦言：“這些項目基本都轉(zhuǎn)讓給順風(fēng)光電了，現(xiàn)在我們拿到了履約保證金和定金，總額為3億元?！?/p>

由此，鄭建明打通了整個光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈：賽維涉足上游多晶硅和硅片生產(chǎn)，尚德則擁有組件生產(chǎn)基地，順風(fēng)光電主營電池片，而與海潤光伏合作則跨入下游的光伏電站。這條自成體系的全產(chǎn)業(yè)鏈，一旦真正運轉(zhuǎn)，爆發(fā)出來的能量，將不可估量。

比如，既然無錫尚德未來都將在自己的運營體系之內(nèi)，無論是內(nèi)部管理，還是賬款結(jié)算，都可以由鄭建明和順風(fēng)光電說了算。無錫尚德現(xiàn)在雖然擁有很強的組件生產(chǎn)能力，但知名度和品牌已經(jīng)大大削弱。鄭建明或許可以通過少量的經(jīng)營性資金，先把無錫尚德的組件項目運營起來，并用在自己的光伏電站上。但在付款上，他可能會靈活處置，甚至可以欠款無錫尚德。

無錫尚德花落順風(fēng)光電已無懸念。然而，一個至關(guān)重要的問題是：無錫尚德上百億元的債務(wù)，順風(fēng)光電如何消化？

實際上，為了解決無錫尚德的債務(wù)問題，鄭建明打出了一套組合拳，其中既包括債務(wù)融資和股權(quán)融資，同時也涵蓋了引入合資等方式。還有一種可能，則是啟動“債轉(zhuǎn)股”。即在征得債權(quán)人同意的前提下，將所欠債務(wù)折算成股權(quán)，債權(quán)人可以通過股東身份參與無錫尚德未來的運營。而除了順風(fēng)光電，鄭建明旗下還有福來投資、錢江實業(yè)和明申實業(yè)這些實體，通過資金的周轉(zhuǎn)騰挪，應(yīng)該能夠運作足夠的現(xiàn)金流來注入無錫尚德。