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第1篇：國際直接投資的案例范文

（一）內(nèi)容特點

該書圍繞我國服務(wù)業(yè)展開論述，分析了第三產(chǎn)業(yè)國際投資的基本情況，構(gòu)建了完整的內(nèi)容框架。該書立足對外直接投資理論，分析了第三產(chǎn)業(yè)投資的有利條件以及第三產(chǎn)業(yè)投資的內(nèi)因與外因。該書在搭建國際直接投資影響服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)成長的理論分析框架基礎(chǔ)上，深入實踐層面，探析二者實證關(guān)系，證明了服務(wù)業(yè)國際直接投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響。從整體上來看，該書分為理論分析與實證探究兩個模塊，詳盡探討了我國服務(wù)業(yè)的國際投資問題，考察其經(jīng)濟(jì)實效性，并探究影響服務(wù)業(yè)國際直接投資效果的諸多要素。為了應(yīng)對國際市場的挑戰(zhàn)，我國推行“走出去”戰(zhàn)略，積極提高國際雙向投資水平?；诖?，該書提出我國服務(wù)業(yè)國際直接投資策略，為充分發(fā)揮服務(wù)業(yè)國際直接投資的積極效應(yīng)、推進(jìn)我國服務(wù)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供理論參考。

（二）理論價值

該書的理論價值不僅在于全面論述了我國服務(wù)業(yè)國際直接投資的現(xiàn)實背景，還在于建立了邏輯嚴(yán)密的理論系統(tǒng)，闡述了產(chǎn)業(yè)國際投資的相關(guān)理論。通過總結(jié)梳理國內(nèi)外關(guān)于服務(wù)業(yè)國際直接投資的研究成果，提煉出若干理論觀點，分析服務(wù)業(yè)國際直接投資經(jīng)濟(jì)效應(yīng)理論。該書在論述過程中，分析了對外直接投資理論對服務(wù)業(yè)的適用性，并在確定科學(xué)理論適用于服務(wù)業(yè)研究之后，形成了國際直接投資經(jīng)濟(jì)效應(yīng)理論分析框架。隨后，以廣東服務(wù)業(yè)為研究對象，依據(jù)國際直接投資經(jīng)濟(jì)效益理論，探討當(dāng)前廣東服務(wù)業(yè)的投資現(xiàn)狀和投資特征，為后續(xù)實證分析奠定了堅實的理論基礎(chǔ)。一方面，我國服務(wù)業(yè)國際直接投資處在穩(wěn)步發(fā)展階段，投資額不斷增加，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大；另一方面，我國服務(wù)業(yè)處在轉(zhuǎn)型階段，開展國際直接投資利于推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。

（三）實踐價值

第2篇：國際直接投資的案例范文

關(guān)鍵詞：對外直接投資；反差現(xiàn)象；成因；治理

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國對外投資存量首次超過萬億美元大關(guān)；2016年，我國當(dāng)年對外直接投資額達(dá)到1701.1億美元，同比增長44.1%。不僅如此，伴隨“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，我國對外投資的區(qū)域、領(lǐng)域和形式都有了新的發(fā)展，尤其是對外承包工程領(lǐng)域正在經(jīng)歷從最初的土建施工向工程總承包、項目融資、設(shè)計咨詢等高附加值領(lǐng)域拓展。但外投資規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時也出現(xiàn)了一些反差現(xiàn)象，需要從理論和實踐角度進(jìn)行認(rèn)真思考。

一、我國當(dāng)前對外直接投資的反差現(xiàn)象

（一）對外投資增速提升與投資利潤率不高的反差

2015年我國對外直接投資實現(xiàn)1456.7億美元，其中對“一帶一路”沿線的49個國家進(jìn)行了148.2 億美元直接投資，同比增長18.2%，占對外直接投資總額的12.6%。2016年我國對外直接投資覆蓋全球164個國家和地區(qū)，涉及境外企業(yè)7961家，投資金額達(dá)1701.1億美元，同比增長44.1%。2007-2016年10年間，中國對外直接投資年均增速達(dá)到64.2%。在對外投資增速快速提高的同時，我國對外投資的利潤率卻沒有明顯增長。據(jù)國家外匯管理局的統(tǒng)計，2004-2015年間，美國對外投資年均收益7070.4億美元且比較穩(wěn)定，而我國對外投資收入從2004年的185億美元增長到2015年的1938億美元，年均增長87.3%，但收入水平較低，僅為1094.4億美元，只有美國年均收益的15.4%。從單個年度看，2015年我國對外非金融直接投資同比增長13.3%，但境外企業(yè)實現(xiàn)銷售收入同比下降11.7%。從一段時期看，2000年至2016年中期，我國共發(fā)生2858起對外投資，但《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告》（2015）顯示，根據(jù)對中國境繞笠翟186個國家設(shè)立的3.08萬家對外直接投資企業(yè)的抽樣統(tǒng)計，基本盈利、基本持平和虧損的企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到87%，僅僅約13%的企業(yè)表示盈利可觀。對外投資的獲益能力和其高速增長明顯不匹配。

（二）對外投資行業(yè)擴(kuò)張與高端行業(yè)少的反差

2014年以來，中國對外直接投資所涉行業(yè)已經(jīng)覆蓋國民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)。《中國對外直接投資統(tǒng)計公告（2016）》顯示，中國企業(yè)海外投資第一產(chǎn)業(yè)占比0.8%；第二產(chǎn)業(yè)占比24%，其中，采礦業(yè)占53.9%，傳統(tǒng)制造業(yè)占29.8%，建筑業(yè)占10.3%，電、熱、燃?xì)夂退纳a(chǎn)與供應(yīng)業(yè)占6%；第三產(chǎn)業(yè)占比75.2%，主要是商務(wù)服務(wù)、批發(fā)零售、交運倉儲和房地產(chǎn)領(lǐng)域。據(jù)中國與全球化智庫（CCG，2015）統(tǒng)計，當(dāng)年中國企業(yè)共發(fā)生498起對外投資案例，綠地投資案例121起，交易金額超過4000億美元，主要投向發(fā)展中或欠發(fā)達(dá)國家的勞動密集型和資源密集型行業(yè)。在對外投資行業(yè)存量規(guī)模上，2015年中國對外非金融直接投資有3個存量規(guī)模超千億美元的行業(yè)，分別是在對外直接投資存量總額中占比37.3%的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，占比13%的采礦業(yè)，占比11%的批發(fā)和零售業(yè)，其他行業(yè)平均占比僅僅1.8%。典型的、位居價值鏈高端的行業(yè)投資較少，如信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)占比僅為1.9%，科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)業(yè)占比僅為1.3%。以中國對德國的直接投資為例，據(jù)《中國企業(yè)海外發(fā)展報告（2016）》，2015年中國成為在德國實施綠地投資項目數(shù)量最多的國家，但企業(yè)的商業(yè)活動約80%集中于商貿(mào)服務(wù)與物流交通，企業(yè)的投資行業(yè)約40%投向機(jī)械制造、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)，只有不足8%的企業(yè)投資于具有高技術(shù)特征的信息與軟件行業(yè)。我國對外直接投資尚未實現(xiàn)對全球價值鏈高端行業(yè)的占據(jù)。

（三）對外投資并購擴(kuò)張與企業(yè)國際化治理程度不高的反差

據(jù)商務(wù)部和CCG數(shù)據(jù)，2015年我國對62個國家和地區(qū)的18個行業(yè)大類共實施579起對外投資并購，實際交易金額544.4億美元，其中直接投資占交易總金額的68.5%；2016年中國企業(yè)共對73個國家和地區(qū)的18個行業(yè)大類實施742起對外投資并購，較2006年的41起增長18倍，并購金額較去年同期增長68%。其中，對制造業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)分別實施了197和109起并購活動，在境外并購總數(shù)中占比分別達(dá)到26.6%和14.7%。從分布行業(yè)看，制造領(lǐng)域的并購項目133個，金額161億美元；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)81個，金額154.8億美元。據(jù)中國企業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，中國跨國公司100強平均跨國指數(shù)2015年為 13.66%，2016年為14.4%，遠(yuǎn)低于世界跨國公司100強的61.06%；2013-2016年間，中國跨國公司百強的跨國指數(shù)年均增長約0.11，海外資產(chǎn)營收比從1.06持續(xù)下降至0.67。從上市公司的跨國并購案例看，高穎（2009）和閆雪琴（2016）對中國上市公司在2005-2013年間的跨國并購績效的實證研究發(fā)現(xiàn)，總體上并購?fù)瓿珊罂鐕局卫砜冃в卸唐谏仙S后出現(xiàn)徘徊或下降；楊俊宇（2015）和楊明明（2016）對2009-2013年間的資源型上市公司跨國并購的研究也得出了跨國并購的規(guī)模經(jīng)濟(jì)不明顯的結(jié)論。雖然并購已經(jīng)成為我國對外直接投資的主要形式，但跨國公司的治理效率并不高。

（四）對外投資規(guī)模擴(kuò)張與高新技術(shù)獲得率低的反差

伴隨“一帶一路”戰(zhàn)略和“走出去”戰(zhàn)略的實施，我國對外直接投資規(guī)模迅速增長。2015年，中國境內(nèi)企業(yè)對外直接投資流量為1456.7億美元，同比增長18.3%，當(dāng)年末境外企業(yè)擁有的資產(chǎn)總額達(dá)到4.37萬億美元，對外直接投資存量達(dá)到10978.6萬億美元，對外直接投資流量位居全球第二，存量位居全球第8；2016年中國對外直接投資同比增長44.1%。但在高新技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用密集相關(guān)行業(yè)如制造業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的直接投資比重并不高，以2015年為例，中國企業(yè)實施的全部海外并購中，能源、材料和工業(yè)的占比分別為9%，5%和18%；但在高新技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用較密集的裝備制造業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)的對外投資在總對外投資流量中的占比僅為13.9%，在當(dāng)年對外直接投資總存量中的占比僅為6.1%，使得我國對外直接投資的新技術(shù)獲取能力仍處于很低的水平。CCG（2015）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國國際化企業(yè)中的認(rèn)為技術(shù)水平較好、一般和落后的企業(yè)數(shù)占比達(dá)到80%，僅有20%的企業(yè)的技術(shù)處于領(lǐng)先水平。

二、我國當(dāng)前對外直接投資反差現(xiàn)象的主要成因

（一）多邊貿(mào)易和投資治理標(biāo)準(zhǔn)制定的參與程度低

據(jù)WTO統(tǒng)計，截止2014年初，WTO收到的全球范圍內(nèi)的各類區(qū)域貿(mào)易自由化協(xié)定超過580個，其中270多個正在實施。目前，自貿(mào)區(qū)談判成為重構(gòu)國際貿(mào)易、投資規(guī)制和標(biāo)準(zhǔn)競爭的重要平臺，投資規(guī)制、服務(wù)規(guī)制成為自貿(mào)談判的主流和重點。當(dāng)前幾乎所有的WTO成員國同時也都是一個或多個自由貿(mào)易區(qū)的成員，以優(yōu)于WTO的投資貿(mào)易條件，緊密連接彼此利益，整個區(qū)域成員在經(jīng)濟(jì)，甚至政治領(lǐng)域的對外共同發(fā)聲。但在這個過程中，中國參與國際貿(mào)易與投資規(guī)制制定的程度較低。以國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（ISO）為例，其制定的2萬多個標(biāo)準(zhǔn)被世界多數(shù)國家采用，而中國僅僅承擔(dān)ISO的50個技術(shù)委員會秘書處的工作，僅參與626個ISO技術(shù)機(jī)構(gòu)活動，這與我國的世界第2的經(jīng)濟(jì)地位和國際投資流量第2的地位極不相稱。在我國當(dāng)前尚未形成與經(jīng)濟(jì)地位相匹配的國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則話語權(quán)的當(dāng)下，新的貿(mào)易規(guī)則一旦成型，我國將面臨適應(yīng)新格局、新規(guī)則等多方面的重大挑戰(zhàn)。

（二）復(fù)雜地緣政治因素的阻礙

我國對外直接投資已覆蓋全球188個國家，地緣因素復(fù)雜且不易協(xié)調(diào)。以“一帶一路”沿線65國為例，沿線國家呈現(xiàn)多文明交匯、多力量交織、安全形勢復(fù)雜等特點。阿富汗、伊拉克、敘利亞地緣沖突，中亞和中東一些國家政局不穩(wěn)、民族與宗教矛盾突出，鄰國間關(guān)系不睦。西非地區(qū)單據(jù)造假、虛假交易等層出不窮。中國與有關(guān)國家存在島嶼和海權(quán)爭端、海盜問題，以及大國對海上戰(zhàn)略要道、重要港口的準(zhǔn)入權(quán)、控制權(quán)之爭。出于自利、復(fù)雜政治因素和歷史原因的影響，一些發(fā)達(dá)國家還針對我國不斷提升投資安全審查標(biāo)準(zhǔn)與力度。以美國為例，早在2012年，美國外國投資委員會（CFIUS）就提出對“國家安全”的十二項考慮因素，排除或否決中國企業(yè)對一些所謂涉及國家安全、敏感技術(shù)行業(yè)等領(lǐng)域的項目投資。商務(wù)部相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2015年年中以來，已有總計約400億美元規(guī)模的中資收購計劃中的絕大部分遭到否決。比如，2016年美國曾單方面認(rèn)為中資企業(yè)收購Lumileds會得到LED芯片技術(shù)，這將危及美國軍工業(yè)，因而收購申請被否決，這對中國對外投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)和技術(shù)獲取能力產(chǎn)生了重要的影響。

（三）東道國市場環(huán)境條件的制約

東道國的市場環(huán)境，如市場規(guī)模、勞動力成本、自然資源、技術(shù)水平、制度環(huán)境等方面，對我國對外直接投資產(chǎn)生了明顯的影響。對東道國的市場規(guī)模增長的預(yù)期吸引了我國市場尋求型對外投資的積極性。亞洲地區(qū)廣闊的市場前景使得我國在商貿(mào)服務(wù)和批發(fā)零售行業(yè)的對外投資存量比重達(dá)到在該區(qū)域總投資存量的43.1%和13.1%。受中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)境管制以及資源制約的影響，自然資源豐富和勞動力成本低的地區(qū)對我國資源尋求等類型的直接投資有很大吸引。如非洲豐富的礦產(chǎn)資源、低下的開采技術(shù)和薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施吸引了我國在采礦業(yè)和建筑業(yè)的大量對外投資，其投資存量占我國在該洲總投資存量的28.9%和19.2%；礦產(chǎn)資源豐富的大洋洲，我國對采礦業(yè)的直接投資存量占在該洲對外直接投資總存量的57.9%。在制造技術(shù)先進(jìn)、金融業(yè)較發(fā)達(dá)、制度較透明和市場較成熟的北美洲和歐洲，我國在制造業(yè)、金融業(yè)和商貿(mào)服務(wù)業(yè)的直接投資比重較高，分別占在美洲直接投資總存量的23.4%、23.3%、12.6%，以及在歐洲投資總存量的19.2%、18.3%和9.2%。東道國的技術(shù)水平和制度環(huán)境對學(xué)習(xí)型和技術(shù)獲取型對外直接投資有很強的吸引力，先進(jìn)的技術(shù)和較透明公正的市場環(huán)境正是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和免稅地區(qū)受我國對外投資追捧的重要原因。

（四）企業(yè)人才的國際化程度低

麥肯錫在中國人才短缺狀況的分析中指出，中國對外投資所需的綜合型技術(shù)人才和管理人才嚴(yán)重不足。其預(yù)計到2020年，中國對外投資需要大約7.5萬名有豐富國際投資管理經(jīng)驗的經(jīng)理人，但目前這類人才存量不足0.6萬名。據(jù)中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報告（2015），世界跨國公司跨國指數(shù)排名前10強公司的員工國際化比例平均值為93.2%，排名第一的力拓集團(tuán)員工國際化比率高達(dá)99%；同年，我國跨國公司跨國指數(shù)排名前10企業(yè)的員工國際化比例平均值僅為33.9%，排名第一的浙江吉利控股集團(tuán)公司的員工國際化比例也僅為58.8%，位居跨國指數(shù)第6位的中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)的員工國際化比例只有6.2%。我國跨國公司遠(yuǎn)低于國際平均值的員工國際化水平，對跨國投資進(jìn)程產(chǎn)生了明顯的消極影響。另外，中國跨國企業(yè)普遍缺少世界級實驗室等研發(fā)平臺，其匯聚世界一流研發(fā)和管理人才的能力不強，加之中國企業(yè)人才管理創(chuàng)新缺乏，導(dǎo)致了國際綜合型人才與我國企業(yè)溝通交流存在不小的阻礙，這是掣肘我國跨國公司國際化提升的重要因素。

（五）東道國社會文化制度差異

社會文化制度屬于非正式制度，涉及民族、歷史、地理、習(xí)俗、文學(xué)、藝術(shù)、價值觀和行為規(guī)范等方面。不同經(jīng)濟(jì)體之間因宗教差別、民族認(rèn)同、教育水平等不同導(dǎo)致社會文化制度的差異，使得中國企業(yè)的對外直接投資不可避免地面對這種差異所帶來的摩擦、競爭甚至沖突；而且，這種社會文化制度差異越大，摩擦、競爭或沖突產(chǎn)生的可能性也越大，對外投資的信息成本、談判成本、締約成本以及協(xié)調(diào)成本也就越大。比如，2016年中遠(yuǎn)集團(tuán)收購雷埃夫斯港67%的股權(quán)計劃，雖獲得政府批準(zhǔn)但深陷與當(dāng)?shù)毓兔癖姷臎_突中。因而，如果缺乏有效的彼此溝通和對文化差異的理解與容忍，社會文化制度的巨大差異往往成為對外直接投資地區(qū)和行業(yè)選擇，以及成功進(jìn)行跨國并購的強大制約因素。進(jìn)一步地，對跨國公司來講，雇員在種族、宗教、社會慣習(xí)等方面的差異加大了溝通交流障礙，推高了企業(yè)內(nèi)部管理成本。這是我國企業(yè)對外直接投資流向的重要影響因素。

三、我國當(dāng)前對外直接投資反差現(xiàn)象的治理建議

（一）加強國際產(chǎn)能合作

以境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)為載體，加強國際產(chǎn)能合作是優(yōu)化我國對外直接投資結(jié)構(gòu)的重要舉措。伴隨“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，為助力沿線國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而更好的服務(wù)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體水平提升，國際產(chǎn)能合作將成為對外直接投資發(fā)展的重點領(lǐng)域。從制度層面看，2015年5月，國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導(dǎo)意見》，首次以國務(wù)院文件形式推進(jìn)產(chǎn)能國際合作，意味著面向全球的產(chǎn)能合作的政策制度已逐步到位。從國際市場看，“一帶一路”戰(zhàn)略的主旨在于促進(jìn)開放型經(jīng)濟(jì)體制建立，由于沿線各國的資源基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢各異，存在較強的經(jīng)濟(jì)互補性，合作潛力和空間巨大，通過家區(qū)域自貿(mào)戰(zhàn)略以及基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、能源資源合作、園區(qū)和產(chǎn)業(yè)投資合作，將有助于我國對外直接投資的區(qū)位、行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（二）積極參與國際貿(mào)易與投資規(guī)則制定

雙邊或多邊貿(mào)易與投資規(guī)則對企業(yè)跨國行為產(chǎn)生了越來越大的影響。隨著我國對外直接投資規(guī)模的擴(kuò)張，我國在國際貿(mào)易與投資規(guī)則的形成與發(fā)展中應(yīng)發(fā)揮更大作用。這要求我們積極參與并促成雙邊或多邊貿(mào)易投資協(xié)定的達(dá)成。當(dāng)前，WTO框架下的貿(mào)易投資協(xié)議已出現(xiàn)不能滿足現(xiàn)實跨國經(jīng)貿(mào)投資合作的趨勢，不同經(jīng)濟(jì)體之間試圖以各種的雙邊或多邊協(xié)定來促成更高標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易投資規(guī)則，若我國缺席這個過程或者不有力地影響投資規(guī)則的制定，勢必會使我國在未來國際貿(mào)易與投資格局中處于不利地位。因此，在維護(hù)WTO為代表的多邊規(guī)則基礎(chǔ)上，應(yīng)積極推進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資協(xié)議升級，發(fā)揮APEC、上海合作組織等的作用，加強與尚未簽署雙邊投資協(xié)定的經(jīng)濟(jì)體展開談判，力促雙邊協(xié)定成為應(yīng)對對外投資不利因素的國際法依據(jù)。

（三）積極應(yīng)對貿(mào)易與投資保護(hù)主義

國際貿(mào)易規(guī)則的重構(gòu)和貿(mào)易與投資保護(hù)主義的抬頭，直接影響了我國對外直接投資的績效，也對新技術(shù)和新管理經(jīng)驗的獲取帶來負(fù)面影響。對此，在我國企業(yè)對外直接投資的過程中，政府應(yīng)通過各種協(xié)作渠道加強對外宣傳，闡明中國和平發(fā)展與共贏的理念，減少誤解與曲解，借助雙邊協(xié)定和行為規(guī)范，明確企業(yè)和政府責(zé)任，強化投資過程中企業(yè)的主體地位，完善企業(yè)治理，避免政府直接介入，以多種方式減少貿(mào)易和投資保護(hù)主義的不利影響。比如，通過產(chǎn)業(yè)鏈合作形式取代單一企業(yè)投資來應(yīng)對風(fēng)險，與優(yōu)秀跨國企業(yè)、東道國本土企業(yè)高效合作以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，夯實彼此的資金實力，提升技術(shù)合作和市場競爭力，通過加強綠地投資來減輕源自制度方面的障礙。

（四）優(yōu)化對外直接投資的區(qū)域和行業(yè)布局

依托境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)，構(gòu)建有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)體系；促進(jìn)具有技術(shù)優(yōu)勢的制造業(yè)加快全球布局，推動中國技術(shù)、中國標(biāo)準(zhǔn)走出國門；配合“一帶一路”戰(zhàn)略實施，加快我國傳統(tǒng)制造業(yè)向東盟、非洲和拉丁美洲等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的轉(zhuǎn)移，根據(jù)東道國的資源、產(chǎn)能和市場因素建立工業(yè)合作園區(qū)，合理布局合作領(lǐng)域。優(yōu)化“一帶一路”沿線國家投資戰(zhàn)略布局，全面推進(jìn)與東盟、中西亞和中東歐經(jīng)濟(jì)體的合作，推進(jìn)中印緬孟、中巴、中蒙俄和新亞歐大陸橋等經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)。依托制造業(yè)走出去，加大生產(chǎn)業(yè)投資，加快全球研發(fā)創(chuàng)新與供應(yīng)鏈體系的建設(shè)，為我國企業(yè)海外拓展提供支持。同時，鼓勵企業(yè)到發(fā)達(dá)國家設(shè)立研發(fā)中心，搭建國際研發(fā)基地和產(chǎn)業(yè)基地，拓展國際合作空間，形成對外直接投資的區(qū)域和行業(yè)布局不斷優(yōu)化的格局。

第3篇：國際直接投資的案例范文

中國自加入世界貿(mào)易組織以來，對外投資一直呈現(xiàn)上漲趨勢，尤其是對發(fā)達(dá)國家投資增長較快。截止到2014年底，中國對外投資金額已猛增45倍。2014年中國對歐盟投資額創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了101億美元，歐盟也已經(jīng)成為中國的第三大境外投資目的地。然而當(dāng)前中國對歐盟的直接投資還存在著諸多制約因素，嚴(yán)重阻礙了其發(fā)展進(jìn)程。所謂直接投資(FDI)，即以合資、獨資等形式直接進(jìn)入他國進(jìn)行的生產(chǎn)貿(mào)易活動，也被稱為實體投資。如何克服技術(shù)、研發(fā)、經(jīng)營能力等方面的制約因素從而提升對歐盟直接投資的效率已成為我國亟待解決的問題。本文從我國對歐盟直接投資的特點、制約因素展開分析，進(jìn)而提出了相應(yīng)的應(yīng)對策略。

一、中國對歐盟直接投資的特點分析

（一）中國對歐盟直接投資的規(guī)模呈快速增長格局

新世紀(jì)以來，中國與歐盟經(jīng)濟(jì)往來日益密切。在2014年，歐盟已超美國成為中國的第一大貿(mào)易伙伴國，實現(xiàn)貿(mào)易總額6151.4億美元，較上年同期增長9. 9%。同時，中國對歐盟的直接投資經(jīng)歷了從無到有，在投資水平、質(zhì)量、總額等方面都呈現(xiàn)出快速增長的格局。2014年中國對歐盟投資額首次突破了百億美元大關(guān)，創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了101億美元，較上年增長了近1.7倍。歐盟也由此成為了中國僅次于香港地區(qū)、東南亞國家聯(lián)盟后的第三大境外投資目的地。據(jù)商務(wù)部最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國對歐盟的直接投資發(fā)展較快。在十余年間，中國對歐盟直接投資流量從2005年的1.8億美元增加至2014年的103.5億美元，存量從2005年的7.6億美元增加至2014年的619.3億美元（見圖1）。

（二）中國對歐盟直接投資的產(chǎn)業(yè)分布產(chǎn)泛

自2005-2014這十余年間，中國對歐盟的直接投資呈快速上升趨勢，投資的產(chǎn)業(yè)分布也非常廣泛，其源動力應(yīng)該在于兩個方面：其一，中國在不斷的擴(kuò)張并延長自身的全球生產(chǎn)線，在全球最大的消費市場銷售自己的產(chǎn)品，從而獲得外匯儲備；其二，中國逐漸獲得了歐盟豐富的技術(shù)、品牌、人力等資源。據(jù)統(tǒng)計，2014年中國在歐盟直接投資的行業(yè)超過30個之多，投資項目共計173項。中國在對歐盟直接投資排名前六位行業(yè)中的化學(xué)制品、公共服務(wù)、汽車制造三個行業(yè)的投資均達(dá)到了10億美元以上的水平。同時，投資規(guī)模排在前四位的行業(yè)中，都至少有一項大型并購案例。如在公共服務(wù)行業(yè)中，中司收購了法國燃?xì)夤?；汽車制造行業(yè)中，吉利并購了沃爾沃；化學(xué)制品行業(yè)中，萬華實業(yè)并購博蘇化學(xué)；石油與天然氣行業(yè)中，中石化并購了Emer-ald能源。除此之外，2014年中國對歐盟的金融服務(wù)、軟件IT服務(wù)業(yè)方面進(jìn)行的直接投資也頗具規(guī)模，分別占直接投資總額的2. 51%和1.28%。另外，單從投資項目的數(shù)量來看，中國對歐盟直接投資主要集中于通訊設(shè)備、工業(yè)機(jī)械設(shè)備、可再生能源等領(lǐng)域，分別占比17. 45%、9.95%和9.08%。

（三）中國對歐盟直接投資的地區(qū)相對集中

中國對歐盟直接投資集中丁^“老歐洲”地區(qū)(2006年以前的歐盟15國，包括法國、德國、愛爾蘭等）。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005-2014年問，原歐盟15國吸收的中國直接投資數(shù)額占到總數(shù)的85%以上。而中國對歐盟直接投資數(shù)額排在前三位的國家分別是法國、英國、德國，這三個國家是歐盟的三大主要經(jīng)濟(jì)體。截至2014年末，我國對法國直接投資共有約價值107億的89項投資交易。中司對法國燃?xì)夤镜耐顿Y就高達(dá)32億，接近總額的1/3；我國對排名第二位英國的直接投資共有約價值98億美元的127項投資交易，主要集中于汽車制造、金融業(yè)、采礦業(yè)等；我國對排名第三位德國的直接投資共有79億美元的157項投資交易。中國的投資者更青睞于對德國的直接投資，盡管直接投資金額并非最高，但投資者數(shù)量最多，行業(yè)分布最廣‘泛。中國對德國直接投資案數(shù)量超過了歐盟總數(shù)的1/3，涵蓋工業(yè)機(jī)械制造、電子通訊、金融服務(wù)、IT服務(wù)業(yè)等各個行業(yè)?？傮w而言，中國對歐盟直接投資主要集中于法、英、德三國，占直接投資總額的45. 86%。

（四）中國對歐盟直接投資的主體呈多元化趨勢

近幾年中國對歐盟直接投資力度不斷增大，在西方發(fā)達(dá)國家看來，大多是出于利益關(guān)系考慮的政府行為。而事實上，中國對歐盟直接投資的豐體呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢。2012 2014年間，對歐盟直接投資的人型并購案例中，有以三峽集團(tuán)為代表的國有企業(yè)，以聯(lián)想集團(tuán)為代表的混合所有權(quán)企業(yè)，以中司為代表的國家主權(quán)財富基金。除此之外，還有純私有企業(yè)、個人投資者等。據(jù)商務(wù)部的《中國對外投資統(tǒng)計公報(2005-2014)》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，具有國有背景企業(yè)的投資數(shù)額占中國對歐盟直接投資總額的72%，占投資存量的70%，占投資交易數(shù)量的37%。由于具有國有背景的企業(yè)在資源行業(yè)、資本密集型行業(yè)中占據(jù)著絕對優(yōu)勢，因此在對歐盟的直接投資總額、投資存量上都占到了七成左右。而從投資交易數(shù)量來看，私有企業(yè)與個人投資者占據(jù)著主導(dǎo)地位，占比63%?？傮w而言，中國對歐盟直接投資的主體多種多樣，呈現(xiàn)出“百花爭鳴”的勢頭。

二、中國對歐盟直接投資的制約因素分析

（一）中國工業(yè)化水平在高端技術(shù)層面落后于歐美

據(jù)《聯(lián)合同2014年工業(yè)發(fā)展報告》統(tǒng)計顯示，中國工業(yè)體系已逐步完善，擁有國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類的全部22個行業(yè)，且制造業(yè)的出口值與增加值分別位居全球第一、第二位。然而與歐盟本土企業(yè)相比，高端技術(shù)落后已成為制約中國對歐盟直接投資的主要因素之一。目前中國制造業(yè)中的核心設(shè)備、零部件主要來自于歐美等國進(jìn)口。美國研究機(jī)構(gòu)HIS統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中國制造業(yè)對進(jìn)口設(shè)備的依賴程度較高，其中光纖制造設(shè)備依賴度最高，達(dá)到了100%。往下依次是集成電路芯片設(shè)備進(jìn)口依賴度達(dá)85%，石油化工裝備達(dá)80%。另外，就制造業(yè)中高端產(chǎn)品增加值占GDP（國民生產(chǎn)總值）的比重來看，相較于歐盟國家還處于較低水平。2014年德國、愛爾蘭、法國、英國制造業(yè)中高端產(chǎn)品增加值分別占其國內(nèi)GDP的59. 3%、54. 6%、50. 2%、48.1%，而中國這一比重僅為41. 2%。

（二）中國工業(yè)基礎(chǔ)研究投入不足，創(chuàng)新活動落后于歐盟

目2008年全球金融危機(jī)后，中國工業(yè)整體研發(fā)投入不斷加大，總量指標(biāo)已逐步接近于歐盟甲均水平。2014年中國研發(fā)投入占GDP的比重已升至1.89%，逐漸接近與歐盟的平均值2. 03%。然而北歐的芬蘭、瑞典、丹麥整體研發(fā)投入占GDP的比較均超過了3%，德國、法國、英國的整體研發(fā)投入也高于歐盟平均水平。再從基礎(chǔ)研究投資來看，2014年中國投入占GDP的0.42%，遠(yuǎn)低于歐盟國家0. 72%的平均水平。而基礎(chǔ)研究投入不足，造成中國工業(yè)創(chuàng)新活動在原創(chuàng)性、持久性方面難以獲得有效突破。通常企業(yè)的創(chuàng)新活動是衡量一國工業(yè)水平的重要指標(biāo)，中國雖然已成為世界制造工廠，但在創(chuàng)新活動方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐盟國家。2014年，歐盟有54. 3%的企業(yè)致力于技術(shù)創(chuàng)新，而中國這一比重不足30%。除此之外，歐盟國家還致力于提高組織效率、加強市場營銷等非技術(shù)創(chuàng)新。

（三）中國企業(yè)的研發(fā)隊伍以企業(yè)為主，高校研發(fā)人員占比較少

據(jù)歐盟統(tǒng)汁局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年歐盟研發(fā)人員總數(shù)為253.6萬人。其中企業(yè)、政府、高校研發(fā)人員分別占比51. 3%、16. 8%、31. 9%。而中國統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年中國研發(fā)人員總數(shù)為205.3萬人，其中企業(yè)、政府、高校研發(fā)人員分別占比70. 6%、15. 9%、13. 5%。從這一組數(shù)據(jù)可以看出，中國企業(yè)的研發(fā)隊伍以企業(yè)為主，政府研發(fā)隊伍與歐盟國家平均水平基本持平，而高校研發(fā)人員占比較低，不足歐盟國家的一半。另外，從企業(yè)的研況來看，2014年中國企業(yè)研發(fā)投入占全國研發(fā)總投入的72. 4%。從數(shù)據(jù)上來看，已接近全球發(fā)達(dá)國家75%的標(biāo)準(zhǔn)，但當(dāng)前中國企業(yè)的大部分研發(fā)投入都用于現(xiàn)有產(chǎn)品、技術(shù)的完善與升級，用于新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)的比重較低，由此也造成創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品高科技含量低。

（四）相較于歐盟企業(yè)，中國企業(yè)的國際化經(jīng)營能力有所欠缺

中國加入WTO后，隨著綜合國力不斷提升，中國企業(yè)得到了長足發(fā)展。目前中國企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力空前高漲，已具備在歐盟開展大型并購的實力。自2005年以來，中國企業(yè)在歐盟并購金融大幅增長，占?xì)W盟并購總額的比重從2001年的7. 5%上升至2014年的21. 4%。在全球金融危機(jī)后，歐債危機(jī)相繼發(fā)生，瑞典、法國、波蘭、意大利等歐盟國家的很多企業(yè)陷入困境。這些企業(yè)中既有私營企業(yè)，如博蘇化學(xué)等，也有國有企業(yè)，如法國燃?xì)夤镜?，這都為中國企業(yè)帶來了良好的投資機(jī)遇。此后，中國企業(yè)在歐盟國家的投資并購案例大幅增多，歐盟已成為中國企業(yè)海外投資并購的主要日的地。然而相較于歐盟跨國公司，中國企業(yè)的國際化經(jīng)營能力有所欠缺，還處于相對劣勢地位。主要表現(xiàn)于三個方面：其一，按照國際慣例，企業(yè)的海外營業(yè)收入達(dá)到其總收入的30%以上，方能被認(rèn)定為跨國企業(yè)。但據(jù)中國企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中國500強企業(yè)的海外營業(yè)收入僅占其總收入的15.3%，遠(yuǎn)低于國際慣例，甚至不能被稱為真正意義上的跨國企業(yè)。這一比重達(dá)到30%以上的僅為25家。其二，中國企業(yè)的大型并購案例還處于探索階段。聯(lián)合國經(jīng)貿(mào)委員會發(fā)數(shù)據(jù)，2014年全球跨國大型并購項目共計68項，交易金融超過30億美元。其中歐盟企業(yè)有24項，占35. 29%。而中國企業(yè)僅有3項，占4. 41%。其三，中國企業(yè)對歐盟展開大規(guī)模的海外直接投資時間較短，經(jīng)驗不足。目前歐盟國家基本沒有建立面向中國企業(yè)的投資網(wǎng)站，使得中方企業(yè)無法及時掌握當(dāng)?shù)厥袌鰟討B(tài)。尤其是在遇到市場突變時，因缺乏應(yīng)對能力可能影響到中國企業(yè)國際經(jīng)營。

三、中國對歐盟直接投資的應(yīng)對策略

（一）政府應(yīng)進(jìn)一步加強對歐盟直接投資的金融政策支持

外匯管理政策改革是政府進(jìn)一步加強與完善對歐盟直接投資的最主要的金融政策。對于支持企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，加快步伐，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、長遠(yuǎn)發(fā)展都有著積極的意義。政府部門應(yīng)從戰(zhàn)略高度全局統(tǒng)籌，加強部門間的聯(lián)系與溝通，為中國企業(yè)走出去營造良好的政策環(huán)境。具體可從三個方面開展工作：其一，簡化手續(xù)、放寬限制。遵從國務(wù)院減少、簡化行政許可項目的精神，縮短審查時間，有助于企業(yè)把握時機(jī)與商機(jī)，迅速占領(lǐng)市場。如取消外匯風(fēng)險審查、投資主體利潤保證金等制度，有效降低企業(yè)投資成本，調(diào)動其對歐盟直接投資的積極性。其二，多管齊下、全力支持。中國企業(yè)在對歐盟的直接投資中，面臨的最大問題是流動資金短缺。外匯局可與財務(wù)公司、商業(yè)銀行等通力協(xié)作，幫助跨國企業(yè)降低財務(wù)成本、提高資金使用效率。如通過財務(wù)公司運作、銀行委托放款等形式，在滿足跨國企業(yè)資金需求的基礎(chǔ)上，也為促進(jìn)其做大做強奠定了資金基礎(chǔ)。其三，設(shè)立對歐盟直接投資的專項基金。由中國進(jìn)出口銀行牽頭，聯(lián)合中國財富基金、金融機(jī)構(gòu)等組建控股公司并設(shè)立基金，用于面向歐盟成員國的直接投資。在政府部門的支持下，基金主要投向于東盟的基礎(chǔ)設(shè)施、新能源等行業(yè)。

（二）重視歐盟戰(zhàn)略布局，緊抓關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)

在全球經(jīng)濟(jì)一體化格局下，中國企業(yè)想要在歐盟抓住時代前沿的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，必須針對歐盟進(jìn)行全面戰(zhàn)略布局，這實際上也是促進(jìn)中國對歐盟直接投資健康、持續(xù)發(fā)展的重要對策。目前已有越來越多的公司參與到全球戰(zhàn)略布局中，對于實現(xiàn)行業(yè)功能多元化、提升議價能力都有著積極的意義。當(dāng)前，中國企業(yè)在本土的戰(zhàn)略布局己初具規(guī)模并取得了一定的成效，如上下游投資、橫跨行業(yè)發(fā)展等。但在海外以及歐盟戰(zhàn)略布局方面還顯得滯后，有待于加強。當(dāng)前，依據(jù)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，中國企業(yè)可從資源、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)入手，通過緊抓關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，成為應(yīng)對中國對歐盟直接投資的重要策略。首先，資源類產(chǎn)業(yè)的布局與國家資源戰(zhàn)略導(dǎo)向密切相關(guān)，中國企業(yè)應(yīng)將石油、天然氣、礦產(chǎn)等行業(yè)作為在歐盟國家投資的重點。其次，中國房地產(chǎn)依托于融資優(yōu)勢在2010-2013年里增長迅猛，但自2014年起一直處于低迷狀態(tài)。中國房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)將目光投向于歐盟市場，如投資國外酒店、高級住宅等。既能夠迅速占領(lǐng)歐盟市場并從中獲利，同時能夠緩解國內(nèi)房地產(chǎn)市場可能從頂峰滑落的風(fēng)險。最后，互聯(lián)網(wǎng)是行業(yè)近幾年來發(fā)展迅猛，中國企業(yè)可在資金允許的前提下開展歐盟優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資，如通過收購頂級平臺、先進(jìn)技術(shù)等，從而進(jìn)行關(guān)鍵點布局。

（三）選擇正確投資方式，推進(jìn)歐盟市場并購

對于企業(yè)而言，采取并購手段是快速擴(kuò)張的有效途徑，同時也將促使企業(yè)尋求協(xié)同效應(yīng)規(guī)模效益，達(dá)到提高市場占有率、提升品牌影響力等戰(zhàn)略目標(biāo)。自金融危機(jī)之后，中國企業(yè)在歐盟各國參與并購的企業(yè)空前高漲，分析其內(nèi)在原因主要有兩點：一是企業(yè)出于“抄底”目的，以相對較為低廉的價格獲取歐盟資產(chǎn)；二是受人民幣持續(xù)升值、歐債危機(jī)的影響，歐盟資產(chǎn)的價格更具吸引力?？梢钥闯?，多年的發(fā)展使中國企業(yè)在國際貿(mào)易中已占據(jù)著重要地位，貿(mào)易外向度正持續(xù)提升。歐盟市場擁有著豐富的原材料、能源，以及優(yōu)質(zhì)的客戶群體，這些客觀因素都將促使中國企業(yè)在歐盟國家實施并購是時代的必然選擇。當(dāng)前鑒于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正處于轉(zhuǎn)型、升級的關(guān)鍵時期，大多企業(yè)集中于能源、制造技術(shù)等行業(yè)的并購。中國企業(yè)在選擇投資方式時，可從以下幾個要點進(jìn)行權(quán)衡：其一，產(chǎn)業(yè)鏈上游資源的穩(wěn)定性。其二，技術(shù)更高級別的升級。其三，歐盟市場需求。其四，并購企業(yè)現(xiàn)有的市場渠道資源是否有利于中國企業(yè)拓展國際市場。由此選擇正確的投資方式，推進(jìn)歐盟市場并購。

（四）培養(yǎng)復(fù)合技術(shù)人才，提升管理水平與效益

中國企業(yè)在歐盟的投資、并購都僅僅是手段與形式，要想在歐盟國家實現(xiàn)占領(lǐng)市場、打響品牌、健康發(fā)展，必須加強人才隊伍的建設(shè)，從而提升管理水平與效益。由此，中國在對歐盟直接投資的進(jìn)程中，必須從兩條路徑推進(jìn)：一方面，企業(yè)家們必須重視技術(shù)性人才的培養(yǎng)，并將所掌握的先進(jìn)技術(shù)融入到企業(yè)的科研、創(chuàng)新中；另一方面，加強團(tuán)隊協(xié)作建設(shè)，進(jìn)…步提升企業(yè)的管理水平與效益。中國企業(yè)通過加強技術(shù)、管理人才的培養(yǎng)，從而在歐盟市場競爭中獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢，促進(jìn)健康發(fā)展。另外，西方發(fā)達(dá)國家有著對外投資的先進(jìn)經(jīng)驗，中國企業(yè)在借鑒時必須結(jié)合中國企業(yè)文化的現(xiàn)實情況，有選擇性地進(jìn)行選擇，“去其糟粕、取其精華”，如吸收國外先進(jìn)的技術(shù)經(jīng)驗等。

（五）推進(jìn)“產(chǎn)、學(xué)、研、用”相結(jié)合的科研模式

當(dāng)前中國研發(fā)人員多集中于企業(yè)，高校研發(fā)人員占比較少且聯(lián)系少。由此，可以通過政府相關(guān)部門牽頭、推進(jìn)“產(chǎn)、學(xué)、研、用”相結(jié)合的科研模式，促進(jìn)企業(yè)、政府、高校的協(xié)作與資源優(yōu)化配置。所謂“產(chǎn)”，即企業(yè)制造、生產(chǎn)?！皩W(xué)”，即與高校加強溝通、協(xié)作?！把小?，即與政府研究所、研究院協(xié)作?！坝谩?，即針對市場需求、客戶群體。由此，一方面利用高校、科研機(jī)構(gòu)的人才、技術(shù)、專業(yè)優(yōu)勢，對關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行全方位的研究與改善，來推動和保障企業(yè)科研項目的順利完成。另一方面通過發(fā)揮企業(yè)對市場的認(rèn)知、產(chǎn)品的開發(fā)和完整的營銷體系，快速地將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，并促進(jìn)其市場化和產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。

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第4篇：國際直接投資的案例范文

關(guān)鍵詞：海外投資；資本運作；投資架構(gòu)；稅務(wù)籌劃

2011年是中國“十二五”規(guī)劃的啟動之年，也是中國提出“走出去”戰(zhàn)略的第十六個年頭。今天，經(jīng)過國際金融危機(jī)洗禮的中國，在“走出去”的道路上逆勢前行，同時也在直面新的困惑。目前，中國企業(yè)對海外投資還普遍缺乏實踐經(jīng)驗，海外投資鮮有成功的案例。海外投資需要有全局性、系統(tǒng)性的考慮，從而最大限度規(guī)避海外投資風(fēng)險，實現(xiàn)中國企業(yè)海外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)。本文中，筆者就中國企業(yè)海外投資幾個關(guān)鍵因素逐步展開論述，首先從全局上縱向研究境外投資的重要環(huán)節(jié)，隨后從財稅角度上引申出一種新的思維模式，希望對海外投資策略有一定的啟發(fā)意義。

一、影響海外投資的六個重要因素

（一）海外投資的目標(biāo)及戰(zhàn)略考量

中國企業(yè)在考慮海外投資時的動機(jī)不盡相同，如TCL與湯姆遜合資是為獲得國際公司先進(jìn)的技術(shù)及管理經(jīng)驗，聯(lián)想收購IBM是為了擴(kuò)大企業(yè)的整體規(guī)模、提高企業(yè)協(xié)同效應(yīng)、延伸國際渠道等。投資建造LNG運輸船是依據(jù)國家油氣資源戰(zhàn)略需要，著眼于未來大型LNG船的巨大潛在市場。不同的海外投資目標(biāo)，決定了企業(yè)在海外投資時需要設(shè)計不同的交易架構(gòu)。

（二）海外投資主體

中國企業(yè)需要明確內(nèi)部各關(guān)聯(lián)公司在整個企業(yè)運作中的地位與作用，如控股公司是否合適直接境外投資、以子公司名義對外投資是否存在某些限制（非競爭條款）、公司是否可以考慮在境外設(shè)立新的投資主體（SPV）、是否考慮與境外PE/VC合作成立收購公司等，上述因素需要與公司對外投資的具體目標(biāo)結(jié)合考慮。

（三）稅務(wù)影響與稅收協(xié)定

不同的投資主體所形成的不同投資結(jié)構(gòu)對于降低企業(yè)未來運營的稅務(wù)負(fù)擔(dān)影響很大，通過設(shè)計選擇合適的投資主體結(jié)構(gòu)及交易架構(gòu)，有時能達(dá)到事半功倍的效果。中國與不同國家簽訂的稅收協(xié)定、相關(guān)條約均可能存在差別。因此，需要從投資東道國、投資母國及第三國的稅務(wù)規(guī)定、國際稅收協(xié)定等方面進(jìn)行考慮，以確定投資架構(gòu)。

（四）中國政府機(jī)構(gòu)審批

根據(jù)我國現(xiàn)有法律法規(guī)，中國企業(yè)境外投資一般需要向發(fā)改委、商務(wù)部門、國資委（適用于國有企業(yè)）和外匯管理局等部門申請事前審批或核準(zhǔn)，境外企業(yè)在當(dāng)?shù)刈院?，還需報商務(wù)部備案，并向我駐外商務(wù)參贊處報到登記。盡管中央及地方政府頒布了一系列措施，鼓勵國內(nèi)企業(yè)“走出去”，參與國際經(jīng)濟(jì)合作與競爭，但仍需結(jié)合國家關(guān)于企業(yè)境外投資產(chǎn)業(yè)的整體態(tài)度、充分考慮政府審批機(jī)構(gòu)的傾向性意見，判斷境外投資境內(nèi)的審批難度。

（五）外匯管制

國家外匯管理局2009年7月13日出臺了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》，進(jìn)一步簡化境外直接投資審批程序，將境外直接投資外匯資金來源及境外投資資金匯出的審核方式由核準(zhǔn)制調(diào)整為登記制，擴(kuò)大境外直接投資外匯資金來源，并對境外直接投資企業(yè)的后續(xù)融資提供支持?？傮w上看，由于中國外匯儲備比較充足，外匯管制措施呈松綁趨勢。同時，一些大的境外項目用匯額度非常高，而通過境外資金的運作可能會更加便利，從而加快境外項目的進(jìn)展。

（六）融資安排

海外投資的一些重大項目，可能僅通過企業(yè)的自有外匯資金或銀行借款等形式難以滿足項目資金需求。因此，需要考慮向第三方進(jìn)行融資，而許多境外金融機(jī)構(gòu)及投資機(jī)構(gòu)都傾向于通過境外操作融資事宜，減少中國境外相關(guān)機(jī)構(gòu)的審批及流程。

二、海外投資財稅思路探討

結(jié)合曾參與過的海外項目投資研究工作，筆者認(rèn)為，海外項目投資財稅研究可以基本分為“三部曲”，依順序分為投資架構(gòu)的設(shè)計、資金籌措和風(fēng)險分析。本文重點研究投資架構(gòu)的設(shè)立方法和思路。下面將結(jié)合實例做具體分析。

中國企業(yè)在海外進(jìn)行投資，一般會直接在投資東道國設(shè)立項目公司（直接投資架構(gòu)）和在低稅負(fù)國家或地區(qū)設(shè)立中間控股公司，然后再在投資東道國設(shè)立項目公司（間接投資架構(gòu)）兩種。

這兩種投資架構(gòu)在本身設(shè)立、稅負(fù)的降低或遞延等方面很不一樣。尤其是后者，企業(yè)需要考慮能否降低或遞延項目公司分配股息以及未來轉(zhuǎn)讓項目公司股權(quán)取得的資本利得，需要考慮在投資東道國、中國以及中間控股公司設(shè)立地（如果有的話）繳納稅負(fù)等問題。

（一）實際案例分析

1.案例假設(shè)

A公司擬與一家國外公司合資在香港成立境外公司，并負(fù)責(zé)運營海外業(yè)務(wù)。通過前期研究分析比較，投資架構(gòu)基本分為兩套方案（直接投資和間接投資）。

2.比較分析

方案一是A公司直接持有香港合資公司的股權(quán)，實施投資分紅方案時，合資公司按投資比例向A公司匯出股息。根據(jù)香港的稅收規(guī)定，合資公司向中國母公司匯出股息時，不需繳納預(yù)提所得稅，但是中國企業(yè)針對股息所得需在中國繳納25%的所得稅，總體稅負(fù)為25%。投資架構(gòu)示意圖如圖1所示。

方案二是A公司可以通過某個低稅負(fù)國家的中間控股公司，間接持有香港合資公司的股權(quán)，也就是設(shè)計中國-低稅負(fù)國家（比如香港或新加坡）-香港的間接投資架構(gòu)。根據(jù)香港稅法的相關(guān)規(guī)定，香港內(nèi)部的股息支付或來源于外部的收入是無需征預(yù)提所得稅的。因此，在這種間接投資結(jié)構(gòu)下，合資公司選擇投資分紅時是不需征稅的，只要A公司的境外子公司不再選擇投資分紅給A公司，幾個環(huán)節(jié)都不需要繳納預(yù)提所得稅，即整體稅負(fù)為零。投資架構(gòu)示意圖如圖2所示。

很顯然，兩者對比，企業(yè)會選取后者。

3.由方案引申出的研究分析

上述案例只是基于最簡單的基礎(chǔ)案例分析，實際情況遠(yuǎn)比上述方案復(fù)雜。如方案二中的架構(gòu)設(shè)置會存在較大的彈性，稅收籌劃是我們重點考慮的因素，而影響和制約投資架構(gòu)的因素往往會根據(jù)實際需求出現(xiàn)新的調(diào)整。因為方案二中的投資中間環(huán)節(jié)只有一層投資關(guān)系，這種投資模式往往適合于單項目，而且資金流動相對比較單一，容易受到中國稅法的管制與限制。一旦該公司選擇向上級母公司投資分紅，將會導(dǎo)致整體稅負(fù)增加25%，存在較大的弊端。

針對方案二中架構(gòu)本身的局限性，我們不妨做進(jìn)一步研究與分析，借以尋求一種更優(yōu)的方案，以下簡稱方案三。由此我們發(fā)現(xiàn)通過新增公司投資層級可以解決上述問題，即增加之間投資關(guān)系來規(guī)避資金和法律風(fēng)險。投資架構(gòu)示意圖如圖3所示。

綜合比較，方案三的優(yōu)點主要在于：

（1）建立海外投資平臺

在方案三中，B公司可作為A公司的海外投資平臺。根據(jù)集團(tuán)未來的發(fā)展方針，B公司可為不同的投資項目與不同的合作伙伴合作成立海外合資公司。

（2）海外資金留存

作為海外投資平臺的B公司，可在配合集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)發(fā)展下，靈活調(diào)配集團(tuán)的海外資金。如B公司可運用從海外投資項目的投資分紅，經(jīng)另一子公司再投資到其他海外項目（可有效避免境內(nèi)外匯收付的監(jiān)管）。

（3）風(fēng)險管理

方案三中，B公司以C公司作為海外投資平臺，除合資公司外，也會投資其他項目。若C公司與其他投資伙伴在某個投資項目上有任何商業(yè)糾紛，有可能需要動用其他資產(chǎn)項目做出賠償。在此情況下，C公司便不能將每個項目的風(fēng)險獨立處理。相反，在方案三中，由于B公司和C公司是獨立法人，C公司對于海外項目的風(fēng)險不會伸延至B公司的投資項目。所以從風(fēng)險管理的角度上來分析，方案三更優(yōu)。

（二）結(jié)論

由此可以得出結(jié)論，上述三套投資架構(gòu)的方案中方案三更有利。而上述方案的假設(shè)還是基于我們投資策略是為了運營海外項目，并不帶有投資目的。在實際資本運作中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得（或稱資本利得）的稅負(fù)實際上往往更為關(guān)鍵，因為大量中國企業(yè)海外投資的戰(zhàn)略出發(fā)點就是完成海外項目公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或公開上市，從而實現(xiàn)巨大的財富增值。

因此，在這種情況下，應(yīng)考慮“雙層中間控股公司”的投資架構(gòu)：如果A公司先設(shè)立一家香港公司，然后由香港公司設(shè)立荷蘭安德里斯公司，再由荷蘭安德里斯公司設(shè)立尼日利亞項目公司，就可以由香港公司轉(zhuǎn)讓安德里斯公司的股權(quán)，將資本利得保留在香港公司。由于香港不對資本利得征稅，在這部分資本利得匯回中國之前，也無需繳納中國企業(yè)所得稅，因此，可以在一定程度上遞延中國企業(yè)所得稅的稅負(fù)。

通過上述兩個案例可以清晰地勾勒出投資架構(gòu)設(shè)計中的技巧和需關(guān)注的幾個重要環(huán)節(jié)，最大程度降低稅負(fù)是首先要考慮的關(guān)鍵點，其次公司發(fā)展戰(zhàn)略也起著至關(guān)重要的導(dǎo)向性作用，要納入設(shè)計環(huán)節(jié)中，最后就是重點研究如何防范和規(guī)避法律風(fēng)險等因素。最終達(dá)到合理控制稅負(fù)成本，確保投資效益的最大化。

中國境內(nèi)公司參與國際市場競爭還處于起步階段，但隨著海外投資步伐的加快、經(jīng)驗的積累，勢必會逐漸步入正軌。借著良好的外部機(jī)遇，只要公司建立起內(nèi)部優(yōu)勢，發(fā)展?jié)摿艽?，前景廣闊。外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中的不利因素可以通過內(nèi)部調(diào)整、揚長避短而逐步加以克服，內(nèi)部投資管理劣勢可以采取有效措施進(jìn)行改善和規(guī)避。只要掌握和運用好國際通行的一些基本合作模式，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，針對海外項目，一定可以有效實施國際市場戰(zhàn)略，找出適合自身特點的海外項目投資籌劃管理策略。

參考文獻(xiàn)：

1.財政部條法司,財政部稅政司.中華人民共和國企業(yè)所得稅法專輯[M].中國財經(jīng)出版社,2007.

2.蔡昌.新企業(yè)所得稅法解讀與運用技巧：策略?方法?案例[M].中國財政經(jīng)濟(jì)出版社,2008.

第5篇：國際直接投資的案例范文

論文關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)；國際貿(mào)易；中國貿(mào)易政策

一、中國產(chǎn)業(yè)組織政策環(huán)境分析

(一)國內(nèi)環(huán)境分析

1．中國企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)國際競爭力弱。

從工業(yè)特別是制造業(yè)的發(fā)展來看，我國工業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小。產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏，產(chǎn)業(yè)國際競爭力弱。我國主要行業(yè)的平均集中率水平也遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國家20世紀(jì)60年代以來的水平。我國對外技術(shù)依存度高達(dá)50％，而美國、日本僅為5％左右，國內(nèi)企業(yè)僅萬分之三有核心技術(shù)，企業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受制于人，產(chǎn)業(yè)國際競爭力弱。

2．跨國公司利用其地理優(yōu)勢地位，控制市場、克制競爭的傾向初現(xiàn)出來。

在國內(nèi)包裝企業(yè)訴利樂案中，利樂倚賴其在無菌包裝機(jī)方面的壟斷地位。在包裝耗材上實行了不正當(dāng)?shù)南拗菩陨虡I(yè)策略，控制了絕大部分包裝市場，并且使利樂紙的平均價格在2003到2005年的兩年時間內(nèi)上漲了大約2倍。

3．國內(nèi)行政性壟斷問題嚴(yán)重，行政性壟斷產(chǎn)業(yè)的改革任重道遠(yuǎn)。

我國的行政性壟斷產(chǎn)業(yè)主要包括鐵路、港口、民航、電力、電信、城市公用事業(yè)、石油天然氣、有色金屬、特殊行業(yè)、郵政、城市公交、煙草食鹽糧食藥品等重要商品以及流通、軍工、鑄幣、銀行保險等金融業(yè)，產(chǎn)業(yè)部門涉及面廣。行政性壟斷造成了雙重惡果：

一方面，壟斷地位使得這些產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)一方面攫取了遠(yuǎn)高于其他行業(yè)平均利潤率的利潤，排斥競爭。損害消費者利益。另一方面由于內(nèi)部約束機(jī)制不健全和發(fā)展動力的缺乏，長期以來．使這些產(chǎn)業(yè)成本居高不下，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營績效低下。行業(yè)的特殊性加上國有企業(yè)的身份，使得這些產(chǎn)業(yè)的改革舉步維艱。

(二)國際環(huán)境分析

1．跨國兼并成為主體。

20世紀(jì)90年代初以來，世界范圍內(nèi)掀起第五次企業(yè)兼并浪潮，這次兼并浪潮具有以下特征：一是兼并數(shù)量急劇增多。二是單項兼并交易金額世界記錄屢創(chuàng)新高，兼并規(guī)模日趨擴(kuò)大。三是跨國并購發(fā)展迅猛。四是兼并范圍廣。第五次兼并浪潮是經(jīng)濟(jì)全球化條件下。世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)競爭加劇的結(jié)果，為了生存和在全球范圍內(nèi)整合資源以取得競爭優(yōu)勢，同行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)紛紛走向聯(lián)合。同時，第五次兼并浪潮的出現(xiàn)并沒有緩和競爭。它使得世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)競爭更趨激烈，通過此次兼并，在某些產(chǎn)業(yè)，只剩下實力超群、為數(shù)不多的幾家巨型企業(yè)，為了爭奪世界市場，這些企業(yè)欲置對方于死地而后快，競爭手段無所不用其極，波音和空客的競爭為我們提供了最好的注解。

2．西方發(fā)達(dá)國家紛紛調(diào)整競爭政策，放松規(guī)制和提升本國企業(yè)的國際競爭力已經(jīng)成為國際潮流。

以微電子技術(shù)為代表的新技術(shù)的興起和市場需求的擴(kuò)大改變了傳統(tǒng)自然壟斷產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)。競爭政策調(diào)整的另一個動向是從對反壟斷的強調(diào)轉(zhuǎn)向扶助本國企業(yè)國際競爭力的提高。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國家的反壟斷政策對壟斷的認(rèn)定已從結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向行為標(biāo)準(zhǔn)。并且還要考察壟斷行為的市場績效，“一事一議”已經(jīng)成為通行的原則，對橫向兼并等過去嚴(yán)格限制的行為已基本放任自流。

3．網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起，對世界各國的反壟斷提出了新的挑戰(zhàn)。

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是以計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)業(yè)為中心以及由這個產(chǎn)業(yè)派生出的若干相關(guān)產(chǎn)業(yè)。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品固有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、網(wǎng)絡(luò)外部性(正反饋效應(yīng))、技術(shù)的市場不相容性和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)造成了網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的鎖定效應(yīng)和先行者優(yōu)勢。從而使得壟斷成為網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品市場上的一種必然而普遍的現(xiàn)象。在結(jié)構(gòu)和行為上顯然構(gòu)成壟斷的廠商，在績效上卻無可指責(zé)，結(jié)構(gòu)、行為和績效的脫節(jié)將政府的反壟斷政策推入了十分尷尬的境地：反壟斷，意味著績效損失；不反壟斷，從道義上又說不過去。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的壟斷問題對各國政府的反壟斷政策提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從1997年開始的微軟壟斷案，2002年最終以和解的方式解決，和解協(xié)議中，微軟并沒有做出多少讓步。

二、我國調(diào)節(jié)外匯儲備對中國產(chǎn)業(yè)調(diào)整的舉動

2008年12月以來，計有美國、歐盟、加拿大、印度、南非、澳大利亞等國家和地區(qū)，對中國出口產(chǎn)品發(fā)起了超過10起貿(mào)易救濟(jì)措施或者法案，而以其他方式抵制中國出口的政策也屢屢出臺。在這樣的環(huán)境下，中國出口保持增長的前景更加難測。印度提高了部分鋼鐵產(chǎn)品的關(guān)稅；南共市成員試圖將外部共同關(guān)稅提高5％，但未獲其首腦會議通過。

2008年中國進(jìn)出口總額為2．55萬億美元，貿(mào)易順差為2900億美元，吸引國外投資900億美元。2008年底我國外匯儲備余額達(dá)1．95萬億美元。我國已連續(xù)15年對外貿(mào)易保持順差，國外直接投資始終處于凈流人，目前是全球吸引外資最多的國家，因此這兩方面的凈流入使近幾年我國外匯儲備數(shù)量劇增。其規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出理論界提出的外匯儲備應(yīng)維持在其外債總額的40％左右的水平上。擺脫“金融恐怖平衡”的枷鎖，是我國政府和學(xué)術(shù)界急需破解的難題。

(一)擴(kuò)大內(nèi)需。加快產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐。降低對外依存度

以國內(nèi)需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，降低以凈出口和投資拉動經(jīng)濟(jì)的依賴，這是減少巨額的外匯儲備的根本方法。中國儲蓄率高，除歷史文化傳統(tǒng)等因素外，很大的緣由是居民有許多后顧之憂而不敢消費和沒有能力消費。實施擴(kuò)大內(nèi)需政策，政府應(yīng)加大在就業(yè)、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、環(huán)保等方面的投入。使國內(nèi)居民的消費成為經(jīng)濟(jì)增長的引擎。同時，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大對以內(nèi)需為主的產(chǎn)業(yè)政策支持力度，逐步減少對出口外向型經(jīng)濟(jì)增長模式的依賴，尤其是限制初級原料加工出口的企業(yè)。擴(kuò)大高新技術(shù)產(chǎn)品及資源性原料進(jìn)口，從而減少國際貿(mào)易順差，降低巨額的外匯儲備。

(二)謹(jǐn)慎地購買美元資產(chǎn)，逐步加大黃金購買量，推動人民幣國際化

在現(xiàn)行的國際貨幣體系下，購買美元資產(chǎn)是擁有外匯儲備國家不得不的選擇。美國國債因其良好的信用、穩(wěn)定的收益及流動性，是各國政府首選的投資對象。但近幾年美元貶值的狂潮也令各國憂心匆匆，外匯儲備多樣化可以在一定程度的化解風(fēng)險。同時。除了購買美國國債，還可以考慮購買美國通貨膨脹保值債券以及國際貨幣基金組織和世界銀行發(fā)行的債券等。

截止到2009年4月，中國已擁有黃金儲備1054噸，在世界各國排名第五。2000年以來，中國調(diào)整過兩次黃金儲備，即2001年和2003年，分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。但目前中國的黃金儲備價值約占全部外匯儲備資產(chǎn)的1．6％，該比例遠(yuǎn)低于超過10％的全球平均水平。黃金在中國總儲備的比重實際上自2003年以來一直在下降。中國黃金儲備還有很大的上升空間，至少應(yīng)達(dá)到10％左右的國際水平。

但人民幣國際化的道路漫漫，2000年5月亞洲國家簽署了《清邁協(xié)議》，開辟區(qū)域貨幣合作新篇章。2009年3月中國已經(jīng)與俄羅斯、韓國、馬來西亞、阿根廷等簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模達(dá)6000億人民幣，與此同時，人民幣貿(mào)易結(jié)算試點也在香港和內(nèi)地沿海城市開展，這種“貿(mào)易結(jié)算+貨幣互換”的模式，是兩國規(guī)避美元匯率風(fēng)險，擴(kuò)大雙邊貿(mào)易的新探索，它對中國政府加快人民幣區(qū)域自由化進(jìn)程，增加人民幣的國際影響力提供幫助，為中國外匯儲備擺脫美元體系的束縛提供了新途徑。

三、案例分析出口退稅政策對中國產(chǎn)業(yè)的影響

(一)技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)歷來是國家重點的關(guān)注行業(yè)。根據(jù)商務(wù)部的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國的高新技術(shù)出口商品共分為十類。在這十類中，出口的主要是計算機(jī)類、通訊技術(shù)類和電子技術(shù)類相關(guān)產(chǎn)品，而生物技術(shù)和航空航天技術(shù)產(chǎn)品的出口相對薄弱。在進(jìn)口方面，也主要集中在電子技術(shù)和計算機(jī)類?？梢?，信息技術(shù)類商品在高新技術(shù)貿(mào)易方面占據(jù)主導(dǎo)地位。

從我國高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)出口增長率看，2001年至2006年高新技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)出口增長率均超過進(jìn)出口總額的增長率。但從近期看，無論是外貿(mào)總額的增長還是高新技術(shù)產(chǎn)品對外貿(mào)易的增長，其增幅均有所放緩，特別是2007年，高新技術(shù)產(chǎn)品的出口首次出現(xiàn)低于總體貿(mào)易額增長的情況。這也與總體的外貿(mào)環(huán)境不容樂觀有一定的關(guān)聯(lián)。即使外貿(mào)環(huán)境發(fā)生如何的變化，國家對發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)品出口的態(tài)度始終不變。國家對高新技術(shù)產(chǎn)品的出口退稅率大部分都維持在17％的最高退稅率。國家多次調(diào)低出口退稅率。雖然使得一些生產(chǎn)效率低的中小企業(yè)從市場中淘汰，低端產(chǎn)品規(guī)模逐步減少．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。國家又不得不提高其出口退稅率，以緩解南于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級所導(dǎo)致的剩余勞動力釋放所帶來的就業(yè)壓力。

第6篇：國際直接投資的案例范文

關(guān)鍵詞：對外直接投資 母國 就業(yè) 影響

對外直接投資對母國就業(yè)的影響是國際直接投資的母國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究中的一個熱點問題。西方的就業(yè)理論認(rèn)為產(chǎn)出和就業(yè)是由總需求決定的，而總需求又是由消費需求、投資需求、政府需求和外國需求來決定的。因此，凡是能促進(jìn)國內(nèi)消費、國內(nèi)投資、政府消費和出口的經(jīng)濟(jì)措施都有利于產(chǎn)出和就業(yè)的增長。在其他條件不變的情況下，如果對外直接投資能對其中一項產(chǎn)生作用，它對母國就業(yè)也將產(chǎn)生作用。

國外關(guān)于對外直接投資就業(yè)效應(yīng)的研究

對外直接投資對母國就業(yè)的影響是圍繞著對外直接投資對就業(yè)的替代效應(yīng)和促進(jìn)效應(yīng)以及對就業(yè)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和區(qū)位分布的影響來進(jìn)行的。

就業(yè)替論。賈塞認(rèn)為，在母國資本資源有限的情況下，對外投資將替代國內(nèi)投資或國內(nèi)消費，如果資金流出并沒有出口增加或進(jìn)口減少來匹配，就會產(chǎn)生對就業(yè)的負(fù)效應(yīng)。賈塞之后，Ruttenberg具體研究了二者的替代關(guān)系。

就業(yè)補充理論。該理論認(rèn)為，當(dāng)對外投資屬于防御性投資的情況下，如企業(yè)投資于國外是為了開發(fā)國內(nèi)得不到的資源或是由于關(guān)稅壁壘妨礙其出口而導(dǎo)致對外橫向投資時，對外投資將補充或促進(jìn)國內(nèi)投資或消費。這類投資往往能增加國外子公司對母國資本設(shè)備、中間產(chǎn)品或輔助產(chǎn)品的需求，而對國內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生正效應(yīng)。

就業(yè)組合效果論。Blomstrom比較了美國與瑞典的海外直接投資的差別，認(rèn)為對外直接投資的發(fā)展既有正的效果，又有負(fù)的效果。效果的大小取決于力量的對比與國際直接投資的產(chǎn)業(yè)分布等。Lipesy利用回歸分析與出口替代的方法分析了美國的對外直接投資的負(fù)效應(yīng)被流向國內(nèi)的直接投資的正效應(yīng)所抵消。

就業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化論。該理論認(rèn)為，由于管理職能集中于母公司，創(chuàng)造了許多母國非生產(chǎn)性就業(yè)機(jī)會。另外，國外子公司經(jīng)營業(yè)務(wù)也會導(dǎo)致母國法律、公共關(guān)系服務(wù)和工程咨詢等方面需求的增加。以上兩個領(lǐng)域涉及到高度熟練的人員，因而對外投資有助于國內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

公司戰(zhàn)略論。海米爾1992年和1993年撰文認(rèn)為公司戰(zhàn)略可能以不同方式影響母國就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量及就業(yè)區(qū)位。采取獨立子公司戰(zhàn)略、簡單一體化戰(zhàn)略、深層次一體化戰(zhàn)略的跨國公司對母國就業(yè)的影響是不同的。該理論認(rèn)為，隨著跨國公司一體化的增大，國際生產(chǎn)的勞動力市場狀況變得更為復(fù)雜，跨國公司對就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量和就業(yè)區(qū)位在母國和東道國之間的配置就越具有主動性和靈活性，從而對外投資的母國就業(yè)效應(yīng)就越具有不確定性和不穩(wěn)定性。

到目前為止，有關(guān)對外直接投資與母國就業(yè)效應(yīng)還沒有一般性結(jié)論，也沒有正式的理論框架去分析這種效應(yīng)。目前已采用的研究方法有如下幾種：一是統(tǒng)計回歸分析法。它利用對外直接投資與母國出口或投資的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計回歸分析，間接地得出對外直接投資與母國就業(yè)的相關(guān)性的結(jié)論；二是商業(yè)案例分析法。通過對個別企業(yè)或人員的走訪調(diào)查，由經(jīng)驗歸納總結(jié)出對外直接投資對母國就業(yè)的影響；三是概念分析法。從對外投資的不同類型，不同流向等各個角度分析對外直接投資對母國就業(yè)的不同層面的影響；四是長期分析法。采用跨度較長的區(qū)間，從對外直接投資對母國就業(yè)的動態(tài)影響的角度來分析；五是反證分析法。即假設(shè)對外直接投資沒有發(fā)生時，國內(nèi)就業(yè)將如何變化，通過與已發(fā)生的對外直接投資進(jìn)行比較分析而得出結(jié)論。

對外直接投資的宏觀就業(yè)效應(yīng)分析

我們可以用“替代效應(yīng)”和“刺激效應(yīng)”之凈額來衡量跨國公司海外直接投資對母國就業(yè)的影響。替代效應(yīng)是指因從事海外生產(chǎn)而使本土進(jìn)行的生產(chǎn)活動減少而導(dǎo)致的就業(yè)機(jī)會的喪失。它包括海外子公司在國外市場銷售本可以在國內(nèi)生產(chǎn)而后出口的商品所導(dǎo)致的就業(yè)機(jī)會損失，也包括海外子公司將商品返銷到母國所引起的母國工作機(jī)會的犧牲，現(xiàn)在還有人考慮海外子公司對第三國的出口會替代母國對第三國的出口從而使母國的就業(yè)進(jìn)一步受到影響；刺激效應(yīng)是指海外直接投資所導(dǎo)致的國內(nèi)就業(yè)機(jī)會的增加。它包括：向海外子公司出口資本貨物、中間產(chǎn)品及輔助產(chǎn)品的額外的就業(yè)機(jī)會，母公司向海外子公司提供服務(wù)所產(chǎn)生的工作機(jī)會，跨國公司本土機(jī)構(gòu)的人員需求所帶來的就業(yè)機(jī)會，以及國內(nèi)其它公司向跨國公司及其子公司提供服務(wù)所提供的新的就業(yè)機(jī)會。顯然，當(dāng)替代效應(yīng)大于刺激效應(yīng)時，海外直接投資將導(dǎo)致投資國就業(yè)機(jī)會的減少；反之，則會導(dǎo)致就業(yè)機(jī)會的增加。

坎普貝爾（Campbell）認(rèn)為，跨國公司海外直接投資對投資國在就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量及區(qū)位方面均具有直接的積極和消極效應(yīng)，以及間接的積極和消極效應(yīng)（見表1）。

作者認(rèn)為，跨國公司海外直接投資對母國的就業(yè)效應(yīng)關(guān)鍵不在于就業(yè)數(shù)量的增減，而在于就業(yè)結(jié)構(gòu)的改進(jìn)以及相應(yīng)的就業(yè)質(zhì)量的提高。正如鄧寧教授所說：“內(nèi)引和外流直接投資對就業(yè)的最基本影響似乎都不在于就業(yè)數(shù)量，而在于就業(yè)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成、技術(shù)組合及其生產(chǎn)力”。

發(fā)展我國對外直接投資對我國國內(nèi)就業(yè)的影響

隨著中國正式加入WTO，中國將面臨更大的海外市場和機(jī)會，中國企業(yè)在“走出去”方面將會邁出更大的步伐。在目前國內(nèi)存在閑置資金以及過剩勞動力的情況下，由于國內(nèi)存在大量的居民儲蓄，一方面國內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)的投資收益率已經(jīng)很低，另一方面國內(nèi)的資本市場還很不發(fā)達(dá)，因此它們在國內(nèi)轉(zhuǎn)向投資存在一定的障礙。如果這些在國內(nèi)的儲蓄能有效地轉(zhuǎn)化為對外直接投資，到海外尋求更高的投資收益率，那么發(fā)展對外直接投資就不存在擠占或替代國內(nèi)投資和消費的現(xiàn)象，短期內(nèi)的刺激效應(yīng)要大于替代效應(yīng)。而且中國發(fā)展對外直接投資處于起步階段，國際一體化程度不高，很多投資屬于防御性投資。如中國在澳大利亞開鐵礦是為了開發(fā)國內(nèi)的生產(chǎn)資源，在東南亞國家投資的勞動密集型產(chǎn)業(yè)是為了繞過關(guān)稅壁壘搶占市場份額等，這些投資往往能增加國外附屬企業(yè)對國內(nèi)資本設(shè)備、中間產(chǎn)品或輔助產(chǎn)品的需求，從而可以刺激國內(nèi)的就業(yè)。而且這種國際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移活動所造成的勞動力成本的調(diào)整，有助于國內(nèi)勞動力市場的均衡。一方面那些可以對外直接投資的產(chǎn)業(yè)或部門的工資率有下降的趨勢，這部分產(chǎn)業(yè)工人的流動可以降低勞動力成本，從而為國內(nèi)原來那些因勞動力成本高昂而面臨萎縮的行業(yè)注入新的活力，從而促進(jìn)了這些行業(yè)的發(fā)展；另一方面，對外直接投資的資本勞動替代彈性差異將對國內(nèi)工資率的調(diào)整有影響。隨著我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)的資本勞動替代彈性加大，海外生產(chǎn)將更多地采用資本密集型技術(shù)，而如果國內(nèi)生產(chǎn)仍然將采用勞動密集型技術(shù)，從而既可以吸引和消化更多的剩余勞動力，使得國內(nèi)就業(yè)上的調(diào)整成本可以通過轉(zhuǎn)移和新增一部分勞動力就業(yè)的方式得到彌補，又可以使國內(nèi)的勞動力市場在一個更高的水平上達(dá)到均衡。因此可以大體上判斷中國的對外直接投資對國內(nèi)就業(yè)是有正效應(yīng)的。

事實上，沿海一部分與國際市場較接近的企業(yè)已率先“走出去”，其生產(chǎn)已遍布全球大部分區(qū)域。這些企業(yè)的管理職能都集中在中國總部，為國內(nèi)創(chuàng)造了許多非生產(chǎn)性的就業(yè)機(jī)會，如吸納了大量的高科技人才從事科研開發(fā)活動，聘用了大量熟悉國際貿(mào)易業(yè)務(wù)的市場策劃和營銷人員，大量的具有國際管理水平的管理人員等。另一方面，這些企業(yè)在“走出去”的過程中，其子公司的國際經(jīng)營業(yè)務(wù)會導(dǎo)致對中國法律、管理和工程咨詢、國際金融等方面的需求，大大刺激了服務(wù)于這些領(lǐng)域的中介機(jī)構(gòu)人員就業(yè)。據(jù)估計，沿海很大一批類似的中介機(jī)構(gòu)在近年來的興旺發(fā)達(dá)與這些“走出去”的企業(yè)的需求是密不可分的。因此，中國企業(yè)對外直接投資可以創(chuàng)造或維持一部分母國就業(yè)，提高國內(nèi)就業(yè)人員的熟練程度和技能水平，從而有助于國內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

在就業(yè)區(qū)位上，中國就業(yè)人員在海外的配置并不均等，國內(nèi)就業(yè)人員供給是過剩的，而國外就業(yè)人員的供給相對不足。因此適當(dāng)?shù)陌l(fā)展服務(wù)業(yè)以及部分具有比較優(yōu)勢的勞動密集型產(chǎn)業(yè)的對外直接投資，一方面可以新增國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)人員的需求，另一方面可以通過調(diào)整就業(yè)結(jié)構(gòu)而轉(zhuǎn)移一部分產(chǎn)業(yè)人員的需求，從而有助于緩解部分勞動就業(yè)的不均衡現(xiàn)象，改善國內(nèi)的勞動力市場狀況。

因此，總的來說，根據(jù)目前中國發(fā)展對外投資的特點和國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，中國發(fā)展對外直接投資對我國的就業(yè)是利大于弊的。政府在推動對外投資的時候，應(yīng)把吸納勞動力就業(yè)和提高勞動力素質(zhì)作為優(yōu)先考慮的重點。

首先，國家要鼓勵進(jìn)行防御性投資的企業(yè)大膽的走向海外市場，充分地利用海外的生產(chǎn)性資源優(yōu)勢或搶占海外一部分市場。對其有利于國內(nèi)就業(yè)的行為給予鼓勵，對于出口到國外子公司的產(chǎn)品予以稅收上的優(yōu)惠。

其次，對于服務(wù)業(yè)以及一部分具有比較優(yōu)勢的勞動密集型產(chǎn)業(yè)的對外直接投資，要積極的引導(dǎo)他們利用國內(nèi)的勞動力資源。國家要通過各種形式的培訓(xùn)和教育方式幫助那些因國內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整而不得不進(jìn)行就業(yè)調(diào)整的人員順利的轉(zhuǎn)移到新的行業(yè)。

第7篇：國際直接投資的案例范文

關(guān)鍵詞：反傾銷；美國制造業(yè)；VAR模型

中圖分類號：DF961

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1002-0594(2009)10-0057-05　收稿日期：2009-05-27

美國過去幾十年一直是幾大反傾銷傳統(tǒng)使用者之一，根據(jù)世界貿(mào)易組織和美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，1980年至1994年，美國共發(fā)起反傾銷指控超過650起，與歐盟、加拿大一起成為國際反傾銷的三甲，而在1995～2008年期間，累計對外發(fā)起反傾銷指控達(dá)418起，位居印度之后，排名世界第二。美國對外反傾銷一個鮮明特征是大多數(shù)指控都發(fā)生在其制造業(yè)部門，特別以金屬和化工、塑料橡膠制品產(chǎn)業(yè)為典型，與美國數(shù)以萬計的進(jìn)口品種形成鮮明對比，美國反傾銷實質(zhì)就反映這些行業(yè)在國際競爭中的長期戰(zhàn)略。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

國外對反傾銷的經(jīng)驗研究主要集中在對美國和歐盟反傾銷的研究，其中美國占絕大部分。代表性的如Krupp,Corinne M(1994)以美國1976～1988年化工行業(yè)的反傾銷案例數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)現(xiàn)進(jìn)口產(chǎn)品的市場滲透率、國內(nèi)相似產(chǎn)品企業(yè)規(guī)模、邊際成本、化工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)以及傾銷幅度顯著影響企業(yè)反傾銷訴訟的決策。Prusa TJ和Susan Skeath(2002)曾通過對1980-1998年之間的全球反傾銷案例進(jìn)行分析，論證各國的反傾銷主要存在著兩種動機(jī)：一是戰(zhàn)略保護(hù)；二是反傾銷報復(fù)。國外研究的另一方面是反傾銷實施的經(jīng)濟(jì)效果。R.W.Staiger，F(xiàn).A.Wolak(1994)使用美國1980-1985年的制造業(yè)數(shù)據(jù)對進(jìn)口和國內(nèi)產(chǎn)出對反傾銷調(diào)查的反應(yīng)，研究結(jié)果顯示反傾銷法的非關(guān)稅效應(yīng)是非常大的：一是終止協(xié)議也會導(dǎo)致進(jìn)口流量下降和國內(nèi)產(chǎn)出增長；二是調(diào)查效應(yīng)也非常明顯。T.J.Prusa(2001)利用美國1980-1994年間總計700多起反傾銷案例，使用面板數(shù)據(jù)的回歸技術(shù)考察了立案前3年、立案當(dāng)年和立案后3年共7年的反傾銷長期效應(yīng)，進(jìn)一步為貿(mào)易限制和貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)的存在提供了有力的論據(jù)。Blonigen和Feenstra(1997)運用美國SIC行業(yè)層次的資料研究了反傾銷保護(hù)與FDI間的相互作用以及1980～1988年日本在遭遇反傾銷后對美國直接投資的反應(yīng)情況。

而國內(nèi)的學(xué)者早在20世紀(jì)80年代已經(jīng)開始關(guān)注反傾銷這一研究領(lǐng)域，從90年代中后期逐步形成一個研究的熱點。代表性的成果如楊仕輝(2000)對國際反傾銷的靜態(tài)和動態(tài)博弈以及我國對策的分析，賓建成(2003)界定了中國首例進(jìn)口反傾銷措施的貿(mào)易救濟(jì)效果分析與評估方法，朱鐘棣，鮑曉華(2004)利用中國投入產(chǎn)出表定量分析反傾銷稅價格效應(yīng)對國民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)部門的關(guān)聯(lián)影響，謝建國(2006)對美國對華反傾銷原因的實證研究等?？傮w看。目前國內(nèi)外研究一般都是對反傾銷與進(jìn)口、產(chǎn)出、投資做單向的實證分析，研究結(jié)論一致性較好，而雙向的實證檢驗比較缺乏，本文即試圖在此方面作一探索。

二、美國制造業(yè)反傾銷與產(chǎn)出、進(jìn)口、直接投資關(guān)系的VAR模型實證

(一)模型及數(shù)據(jù)說明

本文使用Johansen檢驗、VAR模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)來驗證美國制造業(yè)反傾銷與產(chǎn)出、進(jìn)口、直接投資的相互關(guān)系。對于反映反傾銷強度的指標(biāo)，選用美國商務(wù)部公布的年度涉案金額數(shù)據(jù)，并用涉案金額年度的變動百分比USADVRATIO作為反映反傾銷強度的指標(biāo)。其他幾個內(nèi)生變量為美國制造業(yè)附加值年度變動率USADDRATIO反映產(chǎn)出變動，美國制造業(yè)進(jìn)口年度增長率USINDIMPRATIO反映進(jìn)口變動，國外在美國制造業(yè)投資額USMFDIRATIO反映直接投資的變動。建立模型如下：

Yt=C+A1Yt-1l+A2Yt-2+…ApYt-p+Et

其中Yr為上述4個內(nèi)生變量組成的時間序列向量，c為常數(shù)列向量，At為參數(shù)矩陣，Et為隨機(jī)誤差列向量。本文采用ADF檢驗方法，對4個內(nèi)生變量序列進(jìn)行了單位根檢驗，滯后期根據(jù)AIC準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則，結(jié)果見表1?？梢钥闯?，4個內(nèi)生變量在5％的顯著性水平上都通過了檢驗，為平穩(wěn)序列。

VAR模型內(nèi)生變量的排序會影響到它們度量的效應(yīng)，因此首先應(yīng)該確定模型的結(jié)構(gòu)。依據(jù)已有文獻(xiàn)的一般選擇標(biāo)準(zhǔn)、變量影響力、變量作用的順序，本文對模型變量的排序為USINDIMPRATIO、USADDRATIO、USADVRATIO、USFDIRATIO，這個排序符合反傾銷理論模型和相關(guān)文獻(xiàn)傳統(tǒng)。進(jìn)口增長率不會受到后面所有變量同時影響，而進(jìn)口增長率的變化會對產(chǎn)出水平和反傾銷強度產(chǎn)生影響，產(chǎn)出變動率也會影響反傾銷強度，而反傾銷強度的變動又會反饋給進(jìn)口增長率和直接投資額變動率，直接投資和進(jìn)口一定程度存在替代關(guān)系，因此直接投資額變動率也將給進(jìn)口增長率以反饋。運用Eviews5.0對內(nèi)生變量的滯后期進(jìn)行檢驗，發(fā)現(xiàn)s個標(biāo)準(zhǔn)中有3個顯示滯后3期(包括AIC)，所以確定滯后期為3期。進(jìn)一步的根據(jù)Eviews的計算，VAR(3)特征多項式的逆根都位于單位圓內(nèi)，因此VAR(3)是穩(wěn)定的，可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析。本文時間序列向量數(shù)據(jù)來自美國國家統(tǒng)計局(census.gov)和布蘭迪斯大學(xué)教授Chad.Brown提供的國際反傾銷數(shù)據(jù)庫(Global Antidumping Database)。本模型的樣本區(qū)間為1980-2007年，統(tǒng)計軟件為Eviews5.0。

(二)模型的統(tǒng)計檢驗、估算和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

本文運用Johnson方法對模型來進(jìn)行了協(xié)積檢驗。檢驗結(jié)果顯示，在5％顯著性條件下模型不存在協(xié)積向量，因此可以直接對VAR(3)模型進(jìn)行估算，發(fā)現(xiàn)模型擬合較好。模型的主要統(tǒng)計量見下表：

要對VAR模型的參數(shù)估計值進(jìn)行解釋是非常困難的，因此要對本文的VAR模型作出結(jié)論，必須要結(jié)合脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解來進(jìn)行。圖1是VAR(3)模型主要研究對象的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線：

1　美國制造業(yè)進(jìn)口、產(chǎn)出增加值和直接投資對反傾銷強度的影響。圖1顯示，美國反傾銷強度對制造業(yè)進(jìn)口的單位Cholesky正向沖擊存在1期滯后，在第1期之后正向響應(yīng)不斷增強，到第4期響應(yīng)達(dá)

到最大值，隨后逐步下降，長期趨近于0。反傾銷強度對制造業(yè)產(chǎn)出增加值單位Cholesky正向沖擊存在2期的時滯，從第2期之后負(fù)響應(yīng)不斷擴(kuò)大，到第5期達(dá)到最大值，隨后逐步恢復(fù)。反傾銷強度對國外直接投資單位Cholesky正向沖擊在1期后開始出現(xiàn)較小負(fù)響應(yīng)，第4至8期出現(xiàn)正向響應(yīng)，長期趨于0。從累積響應(yīng)看(未在圖中列出)，反傾銷強度對進(jìn)口正向沖擊累積響應(yīng)為正，而對單位制造業(yè)產(chǎn)出增加值正向沖擊累積響應(yīng)為負(fù)，對單位國外直接投資正向沖擊的累積響應(yīng)為正。

反傾銷對于進(jìn)口和產(chǎn)出的響應(yīng)與基本理論相符，反傾銷日益成為少數(shù)產(chǎn)業(yè)的長期戰(zhàn)略，是它們在進(jìn)口增長、產(chǎn)業(yè)不景氣等條件下向競爭對手揮舞的大棒。值得注意的是，與產(chǎn)出沖擊相比，反傾銷強度對進(jìn)口沖擊的響應(yīng)更快，響應(yīng)幅度更大，說明進(jìn)口滲透是誘發(fā)反傾銷的主要因素。進(jìn)一步的，結(jié)合表4的方差分解結(jié)果分析。在制造業(yè)進(jìn)口、產(chǎn)出增加值和直接投資三個因素中，短期內(nèi)(1～3期)進(jìn)口的方差比最大，第2期和第3期分別達(dá)到6.358％和16.378％，其次是產(chǎn)出增加值的方差比，分別達(dá)到2.941％和8.131％，而直接投資的方差比最小，分別為1.703％和1，696％。而在中長期(4-10期)，權(quán)重發(fā)生了變化，產(chǎn)出增加值的方差比(從8.131％提升至22.853％)超過了進(jìn)口的方差比(從14.167％升至15.068％)，這說明，在中長期決定反傾銷強度的主要因素是制造業(yè)的產(chǎn)出增加值變動。而直接投資的方差比在中長期逐步增加(從2.999％增長至4.633％)，也就是說，在中長期外國在美國制造業(yè)的投資對美國反傾銷強度的影響逐步擴(kuò)大。

反傾銷對直接投資的累積響應(yīng)為正，似乎與傳統(tǒng)理論有沖突，因為傳統(tǒng)理論認(rèn)為關(guān)稅跨越型投資會對東道國企業(yè)和政府造成壓力，導(dǎo)致反傾銷強度下降。一個可能的解釋就是跨國公司全球競爭戰(zhàn)略的升級將反傾銷納入作為戰(zhàn)略競爭工具。進(jìn)入21世紀(jì)，跨國公司通過直接投資的方式進(jìn)入美國市場后，馬上成為了美國的“國內(nèi)產(chǎn)業(yè)”，為了自身利益，它們往往會與東道國利益集團(tuán)聯(lián)手，攫取海外競爭對手市場份額。以美國對中國彩電反傾銷案件為例，其中主角就是在美國投資的日本彩電生產(chǎn)廠商三洋、夏普、東芝等，美國企業(yè)倒成了配角，這些日本企業(yè)投資美國的初衷就是就是規(guī)避美國的關(guān)稅和反傾銷壁壘，在遭遇中國產(chǎn)品威脅的時候就利用反傾銷來維護(hù)自身市場份額。結(jié)合方差分解表發(fā)現(xiàn)，隨著跨國公司在美國關(guān)稅跨越型投資經(jīng)營時間的持續(xù)，跨國公司越來越成為美國制造業(yè)反傾銷中一股不可忽視的力量。

2　美國反傾銷強度變化對美國制造業(yè)進(jìn)口、直接投資和產(chǎn)出增加值的影響。圖1顯示，美國制造業(yè)進(jìn)口對反傾銷強度單位Cholesky正向沖擊初始響應(yīng)為0，在第1期之后負(fù)響應(yīng)不斷變大，到第3期達(dá)最大值，之后逐步恢復(fù)，從第6期開始顯示出較弱的正響應(yīng)，長期趨于穩(wěn)定。因此，可以得出結(jié)論，美國反傾銷在短期內(nèi)對制造業(yè)的進(jìn)口貿(mào)易可以起到較好的抑制作用，其原因在于一是美國反傾銷終裁的稅率一般較高，往往會導(dǎo)致被指控進(jìn)口產(chǎn)品價格大幅上漲，二是一般而言制造業(yè)的需求彈性較高，進(jìn)口價格上漲之后引致的需求下降比較明顯，三是反傾銷發(fā)起時間往往也處于需求不景氣的狀況下，因此，短期內(nèi)反傾銷對于制造業(yè)起到了“安全閥”的作用。然而，在中長期進(jìn)口會出現(xiàn)弱的正向響應(yīng)的原因在于：其一。國外經(jīng)驗研究表明，一國產(chǎn)業(yè)與世界市場一體化程度是影響產(chǎn)業(yè)反傾銷貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)的重要因素。而根據(jù)WTO數(shù)據(jù)，美國制造業(yè)與世界市場一體化程度是非常高的，美國制造業(yè)出口占世界制造業(yè)總出口的比重一般在10％以上，而進(jìn)口的比重則更高，一般在15％以上。因而，美國對外發(fā)起反傾銷后，由于反傾銷稅較高，加上與世界市場一體化程度高，導(dǎo)致貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)比較明顯，在一定時間之后未被指控國的進(jìn)口逐步替代了被指控國的進(jìn)口。其二是源于美國反傾銷稅的結(jié)構(gòu)差異。美國的反傾銷稅一般分為單獨稅率，加權(quán)平均稅率和懲罰性普遍稅率，不同的被指控出口商稅率之間存在差異。對于那些成本優(yōu)勢明顯、被征單獨稅率比較低的企業(yè)而言，由于征稅以后出口成本上升不多，而其他的企業(yè)由于被征高額的稅率出口成本上升明顯而阻礙了其出口?？陀^上起到了清理出口市場，消除競相價格競爭的效果，從而具有成本優(yōu)勢被征低稅率的企業(yè)不僅可以填補其他企業(yè)的市場份額，還獲取了壟斷優(yōu)勢，往往能夠在美國市場進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，導(dǎo)致貿(mào)易抑制失效。

美國制造業(yè)的產(chǎn)出增加值對反傾銷強度單位Cholesky正向沖擊初始響應(yīng)為正，在第1期之后正響應(yīng)逐步提高，到第3期達(dá)到正響應(yīng)最大值，在第3期之后逐步向均衡水平恢復(fù)，第5期開始顯示負(fù)響應(yīng)，長期趨于穩(wěn)定。由此可以看出，美國反傾銷對于制造業(yè)的貿(mào)易救濟(jì)效果比較理想，由于短期內(nèi)進(jìn)口受到了抑制，美國制造業(yè)得到了更大的生存空間。然而，在中長期，產(chǎn)出水平出現(xiàn)下降的趨勢，長期穩(wěn)定于較小負(fù)響應(yīng)水平。其原因之一就是上文提到的進(jìn)口貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)和反傾銷稅率結(jié)構(gòu)效應(yīng)。原因之二在于美國反傾銷制度和程序本身的特點。一般而言，由于非市場經(jīng)濟(jì)地位標(biāo)準(zhǔn)、替代國標(biāo)準(zhǔn)、稅率歸零標(biāo)準(zhǔn)的存在，美國商務(wù)部往往可以容易的得出存在正的傾銷幅度的認(rèn)定。所以美國反傾銷終裁結(jié)果往往就取決于產(chǎn)業(yè)損害的認(rèn)定，而美國產(chǎn)業(yè)損害認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)在因果關(guān)系的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)上，往往只要進(jìn)口滲透是造成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)損害的原因之一，就會得出肯定損害認(rèn)定。因此，在很多反傾銷終裁肯定并進(jìn)行征稅情況下，往往進(jìn)口滲透只是美國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)損害的原因之一，更重要的原因是美國制造業(yè)企業(yè)自身的經(jīng)營和管理問題或者是來自于需求方面的因素，而反傾銷裁決和反傾銷征稅并不能根本解決美國企業(yè)經(jīng)營管理不善或者是需求低迷的問題，因而，在中長期反傾銷對于美國制造業(yè)產(chǎn)出的產(chǎn)業(yè)競爭力改善效果不佳。其原因之三在于美國制造業(yè)的投入產(chǎn)出效應(yīng)。根據(jù)美國勞工局的歷年年度投入產(chǎn)出表和朱鐘隸和鮑曉華(2004)的測算，金屬、化工、塑料橡膠、機(jī)電產(chǎn)品等美國制造業(yè)反傾銷涉及的重點部門，其產(chǎn)業(yè)的影響力系數(shù)和感應(yīng)度系數(shù)都同時大于1，說明這些產(chǎn)業(yè)都是屬于前后關(guān)聯(lián)度很高的產(chǎn)業(yè)，而同時這些產(chǎn)業(yè)與下游和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的價格關(guān)聯(lián)性很強，美國制造業(yè)的反傾銷，會抬高下游和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)帶的成本，從而對美國制造業(yè)的產(chǎn)出產(chǎn)生不利影響。

從國外在美國制造業(yè)直接投資對美國反傾銷強度的單位Cholesky正向沖擊的反應(yīng)看，初始的響應(yīng)為0，在第1期之后出現(xiàn)正向響應(yīng)并逐步提高，到第3期正向響應(yīng)達(dá)到最大值，第3期之后逐步下降，從第5期后顯示出持續(xù)的負(fù)響應(yīng)，負(fù)響應(yīng)最大值出現(xiàn)在第6期，長期趨于穩(wěn)定。對于短期內(nèi)反傾銷所引發(fā)的投資跨越效應(yīng)，可能的解釋是：一是較高的反傾銷稅率抬高了國外出口企業(yè)出口成本，使得國外企業(yè)以出口方式維持在美國制造業(yè)市場份額比較困難：二是前文提到了美國反傾銷稅的結(jié)構(gòu)差異效應(yīng)，反

傾銷稅的結(jié)構(gòu)差異客觀上淘汰了被征高稅率、成本相對較高的廠商，而低成本、低稅率的廠商獲得了填補其他廠商市場份額和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的機(jī)會，可能導(dǎo)致產(chǎn)能的擴(kuò)張；其三是，美國反傾銷的示范效應(yīng)比較明顯，往往會引發(fā)其他國家的競相效仿，使得出口商的產(chǎn)能無法通過出口有效向其他市場轉(zhuǎn)移。至于在中長期為何直接投資水平會下降，可能的解釋為：其一是東道國制造業(yè)部門的壟斷廠商在中長期必然會通過在國內(nèi)市場產(chǎn)能和價格的調(diào)整對進(jìn)入國內(nèi)市場的企業(yè)進(jìn)行阻擊；其二是美國制造業(yè)國內(nèi)需求增長有限，國外企業(yè)的長期進(jìn)入和產(chǎn)能擴(kuò)張將使得產(chǎn)業(yè)的利潤下降，使得國外企業(yè)失去投資跨越動機(jī)。

(三)美國反傾銷的產(chǎn)業(yè)保護(hù)效果

運用美國反傾銷涉案金額的變動趨勢與美國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)國際競爭力的變動趨勢作一對比，以衡量美國制造業(yè)反傾銷的綜合效果。本文運用制造業(yè)貿(mào)易競爭指數(shù)(TC)來衡量其國際競爭力。貿(mào)易競爭指數(shù)表明一個國家在某產(chǎn)品是凈進(jìn)口國還是凈出口國，以及凈進(jìn)口或凈出口的相對規(guī)模。為便于比較，美國歷年反傾銷涉案金額(USADV)以百億美元為單位。圖2顯示，從1980-1990年，美國反傾銷的涉案金額基本比較平穩(wěn)，1990-2007年，涉案金額出現(xiàn)大幅波動現(xiàn)象。不過可以明顯看出這一時期總體反傾銷的強度還是要高于1980-1990年。然而，衡量美國制造業(yè)國際競爭力的貿(mào)易競爭指數(shù)卻在1980-2007年整個階段基本呈現(xiàn)下降趨勢。這一鮮明對比說明，在中長期美國反傾銷的綜合產(chǎn)業(yè)保護(hù)效果不理想。無法扭轉(zhuǎn)制造業(yè)國際競爭力長期下降趨勢。

第8篇：國際直接投資的案例范文

在世界經(jīng)濟(jì)中，國際直接投資是最能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化概念的經(jīng)濟(jì)運作方式之一，且與國際貿(mào)易有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快，從總體上看，國際對外直接投資與國際貿(mào)易相互作用、相互促進(jìn)，都在大幅度增加和日益擴(kuò)大。但具體而言，在經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，一國的對外直接投資與國際貿(mào)易究竟存在著何種關(guān)系，是具有互補性還是具有替代性？對外直接投資是促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展還是相反？在加入WTO之后，我國政府和企業(yè)如何充分利用WTO的規(guī)則，在對外直接投資中促進(jìn)貿(mào)易出口的增長，本文試圖對這些問題做一分析。

一、國際直接投資與貿(mào)易的理論解析

影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動機(jī)分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿(mào)易論》第423頁，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴(kuò)大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進(jìn)了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴(kuò)大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢必會減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對貿(mào)易的間接促進(jìn)會使貿(mào)易的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時，在東道國進(jìn)行市場導(dǎo)向型投資也可能會帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達(dá)國家在發(fā)展中國家投資而進(jìn)行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢是動態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進(jìn)行具體分析。

在理論上闡述對外直接投資對母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過對新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴(kuò)散的動態(tài)分析，闡述了母國的出口與對外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費結(jié)構(gòu)比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時又面對其他國家企業(yè)的競爭，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場占有率的必然要求，這時便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對外直接投資不會產(chǎn)生對母國出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術(shù)進(jìn)步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對外直接投資對母國出口貿(mào)易的替代影響將越來越明顯。

總之，對外直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補性，也具有相互替代性，這要根據(jù)母國（或跨國公司）投資的動機(jī)、類型和發(fā)展階段而定。

二、國際直接投資與貿(mào)易的實證檢驗

當(dāng)我們從實證分析的角度再來看對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系時，會發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對這兩類國家分別進(jìn)行研究。

（一）發(fā)達(dá)國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

國外一些學(xué)者將對外直接投資與某些產(chǎn)業(yè)的實際出口聯(lián)系起來進(jìn)行了實證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認(rèn)為，在美國不同的對外直接投資產(chǎn)業(yè)中，那些對外直接投資程度較低的產(chǎn)業(yè)，其出口水平也較低；隨著對外直接投資水平的提高，出口規(guī)模也相應(yīng)上升；但是當(dāng)對外直接投資超過一定規(guī)模后，追加的對外直接投資對出口的促進(jìn)效應(yīng)就逐漸消失了。因此，對外直接投資與出口貿(mào)易之間既是互補關(guān)系也是競爭關(guān)系。隨著跨國公司國際化程度的提高，其對外直接投資與出口的競爭（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產(chǎn)將逐漸替代美國的出口。同時，學(xué)者們也有相反的發(fā)現(xiàn)，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家的市場上，美國的出口與美國海外子公司銷售額都是高度正相關(guān)的，而且美國海外子公司的生產(chǎn)銷售都部分替代了美國出口競爭伙伴中的發(fā)達(dá)國家企業(yè)的出口

（二）發(fā)展中國家對外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

發(fā)展中國家的對外直接投資，除去個別的現(xiàn)象，較大規(guī)模的起步應(yīng)從20世紀(jì)60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內(nèi)瑞拉，亞洲的印度、韓國、新加坡、菲律賓和中國臺灣地區(qū)都是從那時起陸續(xù)向國外或境外進(jìn)行直接投資的。20世紀(jì)70年代后期，中東石油輸出國組織一些成員的投資方式也從貸款轉(zhuǎn)向間接投資，再由間接投資轉(zhuǎn)向直接投資。（注：宋亞非：《中國企業(yè)跨國直接投資研究》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社2001年版。）發(fā)展中國家的對外直接投資雖起步較晚，但發(fā)展速度較快，而且由原來主要投資于鄰近的國家和地區(qū)，逐步轉(zhuǎn)向向發(fā)達(dá)國家進(jìn)行直接投資。

伴隨著經(jīng)濟(jì)實力的提高，發(fā)展中國家企業(yè)進(jìn)入世界級大企業(yè)的數(shù)量也在逐漸增加。1997年，發(fā)展中國家企業(yè)進(jìn)入“全球500強”的僅有22家，平均營業(yè)收益率為3.6%；而2000年入圍企業(yè)增加到33家，平均營業(yè)收益率提高到5.2%，且高于“全球500強”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國際直接投資形勢與跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社2002年版。）

發(fā)展中國家對外直接投資的健康發(fā)展對貿(mào)易的促進(jìn)也有其特點。首先，小規(guī)模和特殊商品是發(fā)展中國家跨國公司的優(yōu)勢。由于發(fā)展中國家跨國公司大多數(shù)屬勞動密集型的小規(guī)模生產(chǎn)，資本勞動比率比發(fā)達(dá)國家跨國公司低許多，發(fā)展中國家東道國更愿意接受勞動密集型高的項目投資。即使是進(jìn)行規(guī)模較大的生產(chǎn)性投資項目，與發(fā)達(dá)國家相比，作為母國的發(fā)展中國家也占據(jù)勞動力成本低的優(yōu)勢。同時，這種生產(chǎn)性投資也將給母國帶來原料、設(shè)備的出口增加，因而具有很強的投資與貿(mào)易互補性。其次，發(fā)展中國家的對外直接投資一般側(cè)重于擴(kuò)大出口的市場銷售戰(zhàn)略。無論是為保護(hù)原有的出口市場，或是開辟新的市場，還是避開貿(mào)易壁壘，發(fā)展中國家多采取各種方式保障出口，在達(dá)到一定實力和經(jīng)驗積累后，逐步再向全球經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)展。

考察韓國的經(jīng)濟(jì)，其迅速發(fā)展得益于通過出口把國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與國際市場緊密連接的結(jié)果，從而使國際市場容量的不斷增大，并對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長起著越來越重要的作用。從1991年韓國全國經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合會的一份《韓國制造業(yè)的國外投資經(jīng)營成果調(diào)查表》（注：參見杜玲博士論文：《發(fā)展中國家／地區(qū)對外直接投資：理論、經(jīng)驗與趨勢》，2002年5月。）中，我們看到韓國對外直接投資的動機(jī)總的來講與貿(mào)易聯(lián)系較多，所占比重也較大。如開拓市場與回避進(jìn)口限制兩項都與貿(mào)易緊密相連，其之和所占比重在韓國整個對外直接投資動機(jī)中達(dá)到35.7%。當(dāng)然，從表中還可以看出，韓國對外直接投資的動機(jī)因區(qū)域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區(qū)，開拓市場的動機(jī)比重最高，占到29.3%，比其他動機(jī)的比重平均高出10個百分點，這是為適應(yīng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域化經(jīng)濟(jì)和確保新產(chǎn)品市場的結(jié)果；在拉丁美洲、大洋州地區(qū)，最高比重的動機(jī)為回避進(jìn)口限制，占27.3%，也比其他動機(jī)高出10.4個百分點，這說明韓國對外直接投資在此兩個地區(qū)對貿(mào)易壁壘的突破動機(jī)占據(jù)很重要的地位。

但具體到韓國對外直接投資的行業(yè)，還有更進(jìn)一步的動因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對韓國電器行業(yè)的研究。電器是韓國最重要的制造業(yè)部門，在20世紀(jì)90年代初韓國就已成為世界第五大電器生產(chǎn)國。李宏格指出，韓國電器行業(yè)在1989年的對外直接投資額比1979年增長了85%，顯示出韓國在該行業(yè)的對外直接投資于20世紀(jì)80年代末達(dá)到了頂峰——盡管與韓國電器產(chǎn)品的出口相比其投資的規(guī)模是非常有限的：1976-1992年間電器行業(yè)對外直接投資為5億美元，而1992年電器產(chǎn)品的出口額卻高達(dá)161億美元。李宏格分析，韓國電器行業(yè)企業(yè)對外直接投資的動因主要表現(xiàn)為維持和擴(kuò)大出口的需要，即通過對外直接投資提高出口產(chǎn)品的競爭力。那么，這種對外直接投資的壓力主要來自兩個方面：一方面，是韓國本身國內(nèi)勞動力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業(yè)利用對外直接投資，在國外尋求廉價勞動力以降低生產(chǎn)成本（主要是在亞洲地區(qū)）；另一方面，則是來自歐美國家貿(mào)易保護(hù)主義的壓力，在韓國擴(kuò)大對歐美出口的同時，其電器產(chǎn)品也已成為反傾銷的對象——這一點對我國在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿(mào)易的關(guān)系時，具有一定的借鑒意義。

綜上所述，盡管發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家對外直接投資的動因有所不同，但總的趨勢是積極的，對外直接投資有利于一國的對外貿(mào)易乃至國際貿(mào)易；由于對外直接投資與貿(mào)易的互補關(guān)系和替代關(guān)系在不同的發(fā)展階段表現(xiàn)不一，所以對外直接投資對母國出口的影響具有動態(tài)效應(yīng)；在經(jīng)濟(jì)全球化的今日世界，對外直接投資已不僅僅是發(fā)達(dá)國家的“專利”，它對發(fā)展中國家來講同樣是必不可少的經(jīng)濟(jì)運作方式。

三、中國海外投資發(fā)展與貿(mào)易的關(guān)系

為了論述的方便與國土概念上的準(zhǔn)確，我們把以下涉及的中國對外直接投資稱為“海外投資”。

（一）中國海外投資的發(fā)展與現(xiàn)狀

中國海外投資的發(fā)展，比較準(zhǔn)確的提法應(yīng)該從1949年算起。但因那個時期的海外分支機(jī)構(gòu)都是一些貿(mào)易企業(yè)，規(guī)模又非常小，一般不在我們的討論之內(nèi)。從1978年的改革開放至今，中國海外投資的步伐越來越大。截至2001年年底，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)的企業(yè)就達(dá)6610家，中方海外投資總額已達(dá)83.5731億美元，遍布全球153個國家和地區(qū)（注：此海外投資的區(qū)域數(shù)字以《中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易年鑒》（2001年）為準(zhǔn)。）。

1.中國海外投資的區(qū)域分布。中國海外投資在全球的區(qū)域分布正逐步由集中化向多元化方向發(fā)展。但目前從投資的額度來看，集中化的表現(xiàn)還依然存在。截至2001年底，中國海外投資企業(yè)數(shù)量在全球主要63個國家和地區(qū)的分布見表1。從基本格局看，發(fā)展中國家和地區(qū)（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發(fā)達(dá)國家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國港澳地區(qū)33.46%的分布，大致呈現(xiàn)出各占1/3的態(tài)勢，可以說是一個多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。

表1中國海外投資區(qū)域分布表（截至2001年底）

附圖

資料來源：根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部《對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易簡要統(tǒng)計》(2001)整理。

通過以國家和地區(qū)分布的形式進(jìn)一步對投資額排序，我們就可以看到中國海外投資分布的集中化：即地緣優(yōu)勢和人緣優(yōu)勢使相鄰國家（地區(qū)）和海外華僑聚集的國家（地區(qū)）成為中國海外投資的集中區(qū)域。至于在拉美地區(qū)和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業(yè)的原因所致，這將在下面進(jìn)一步闡述。

2.中國海外投資的行業(yè)分布。中國海外投資是從貿(mào)易型企業(yè)起步的。這些貿(mào)易型企業(yè)開始在海外做的商業(yè)性工作是為對外貿(mào)易企業(yè)提供信息、進(jìn)行市場調(diào)查和客戶聯(lián)系服務(wù)的。20世紀(jì)90年代以后，在中國政府有關(guān)政策的引導(dǎo)下，生產(chǎn)加工型企業(yè)有所增加。但總的來看，服務(wù)貿(mào)易型的投資行業(yè)特點仍十分突出。根據(jù)對外經(jīng)貿(mào)部的統(tǒng)計，截至1999年，中國海外投資中服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，無論從企業(yè)數(shù)量上還是在投資額度上仍占絕大多數(shù)；生產(chǎn)加工型企業(yè)雖然在企業(yè)數(shù)量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規(guī)模；而資源開發(fā)型企業(yè)在投資額度上比生產(chǎn)加工型企業(yè)還要大些。詳見表2。

表2中國海外投資的行業(yè)與投資額分布（截至1999年底）

附圖

資料來源：根據(jù)中國對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部提供的數(shù)據(jù)整理。參見：外經(jīng)貿(mào)部發(fā)展司：《中國的境外投資狀況》，《國際貿(mào)易論壇》2000年第5期。

一般地，中國海外投資在發(fā)達(dá)國家的多為服務(wù)貿(mào)易型和研究開發(fā)型，即非生產(chǎn)性項目。服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的運作主要是為了服務(wù)于國內(nèi)企業(yè)的出口，以促進(jìn)中國產(chǎn)品的出口；在海外投資于研究開發(fā)型企業(yè)則是為了更有利地接近發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的先進(jìn)技術(shù)，以提高我國產(chǎn)品的國際競爭力。而中國在發(fā)展中國家的投資則大多為資源開發(fā)型和生產(chǎn)加工型，即非貿(mào)易性項目。資源開發(fā)型的投資，主要是為了獲取國外開采條件較好或儲量、品位較高的石油、礦產(chǎn)、林業(yè)、漁業(yè)等資源，以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；生產(chǎn)加工型投資，主要為轉(zhuǎn)移國內(nèi)長線產(chǎn)品的生產(chǎn)能力或發(fā)揮中國在技術(shù)、管理上的比較優(yōu)勢以占領(lǐng)當(dāng)?shù)氐氖袌?，同時帶動相關(guān)材料、設(shè)備、零配件的出口。因此，這也是生產(chǎn)加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區(qū)的主要原因。

（二）中國海外投資與貿(mào)易的互動

1.中國進(jìn)行海外投資的動因。從外部條件上看，經(jīng)濟(jì)全球化使各國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售、采購的全球體系成為必然。中國既然已經(jīng)實行了“引進(jìn)來”的改革開放，也必然要實施“走出去”的對外開放，以充分利用國內(nèi)外“兩個市場”和“兩種資源”，實現(xiàn)資本、技術(shù)和人力等生產(chǎn)要素的雙向流動，提升國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

從中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號召，更主要的是國內(nèi)企業(yè)自身發(fā)展的利益驅(qū)動和內(nèi)在要求。如前所述，一國的對外直接投資有許多動因，具體而言，中國海外投資的動因主要有如下五點：(1)尋求資源開發(fā)。中國雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進(jìn)入21世紀(jì)中國現(xiàn)代化的進(jìn)程中，資源短缺對中國經(jīng)濟(jì)將是一個嚴(yán)重的制約。其中，開發(fā)的重點放在對我國經(jīng)濟(jì)具有重要戰(zhàn)略意義的對外能源投資，即對石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產(chǎn)資源、樹林資源等）的開發(fā)。在海外投資開發(fā)資源，主要是為了保障我國資源長期、有效和穩(wěn)定的供應(yīng)。(2)擴(kuò)大出口貿(mào)易。無論是從中國政府政策的角度，還是從企業(yè)投資的角度，利用對外直接投資帶動材料、機(jī)器設(shè)備、零部件的出口，甚至帶動服務(wù)業(yè)的出口，都是目前進(jìn)行對外投資最多的動機(jī)。在政府制定的有關(guān)海外投資政策中，著眼點基本上都是擴(kuò)大出口，是與對外直接投資有關(guān)的貿(mào)易措施；綜合對中國海外投資企業(yè)的動機(jī)調(diào)查，擴(kuò)大出口也占了相當(dāng)大的比重。（注：參見段云程：《中國企業(yè)跨國經(jīng)營與戰(zhàn)略》，中國發(fā)展出版社1995年版；謝康：《跨國公司與當(dāng)代中國》，立信會計出版社1997年版；魯桐：《中國企業(yè)海外經(jīng)營：對英國中資企業(yè)的實證研究》，載世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會編《世界經(jīng)濟(jì)與中國：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國外市場。在中國國內(nèi)需求不足以及同類企業(yè)競爭激烈的情況下，積極開拓新的國外市場是企業(yè)利益驅(qū)動的內(nèi)在動力所致，也是企業(yè)對外直接投資的主要動機(jī)之一。這與理論上闡述的發(fā)展中國家對外直接投資的動機(jī)之一——尋求市場型是相同的。(4)規(guī)避貿(mào)易壁壘。從對外直接投資的理論上講，規(guī)避貿(mào)易壁壘或突破貿(mào)易壁壘都是尋求市場型的一種動機(jī)。由于我國現(xiàn)已加入WTO，關(guān)稅逐步下調(diào)后，規(guī)避各種貿(mào)易壁壘已成為擴(kuò)大出口和占領(lǐng)國外市場的一個重要手段。特別是近年來，出口配額限制、對中國出口產(chǎn)品的反傾銷等情況越來越嚴(yán)重，因此利用海外投資建廠生產(chǎn)可謂是突破貿(mào)易壁壘的一個有效方式，也是對特殊貿(mào)易限制的一個反應(yīng)。(5)獲取高新技術(shù)。在海外投資是中國企業(yè)獲取高新技術(shù)的一條重要途徑。中國的一些航天、航空、電子、生物化學(xué)和機(jī)械業(yè)的大型企業(yè)已經(jīng)開始通過對外直接投資的渠道學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗。少數(shù)中國企業(yè)還在國外投資建立了研究和開發(fā)機(jī)構(gòu)，用最近的距離、最快的時間學(xué)習(xí)、研發(fā)最新、最前沿的技術(shù)。當(dāng)然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。

2.中國海外投資對貿(mào)易的影響。如前所述，無論是從理論研究還是實證分析上，對外直接投資與貿(mào)易即存在互補關(guān)系也不乏替代關(guān)系，即存在貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)也有貿(mào)易替代效應(yīng)。具體到中國的實際，由于投資行業(yè)的特點和投資區(qū)域的不同，海外投資對中國對外貿(mào)易的影響要視具體的投資行業(yè)和投資區(qū)域而定。首先，服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的投資，動機(jī)與目標(biāo)非常明確，肯定是為擴(kuò)大出口服務(wù)的，因此這類企業(yè)的海外投資對中國對外貿(mào)易的影響無疑是積極的；其次，資源開發(fā)型企業(yè)的海外投資，進(jìn)口的資源都是我國相對成本低或戰(zhàn)略的需要，同時還能帶動設(shè)備、制成品（如鋼材）、技術(shù)和勞務(wù)的出口，雖然會帶來一定的進(jìn)口貿(mào)易增長，但從整體上看對我國出口貿(mào)易還是起到了促進(jìn)作用；最后，生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資對我國對外貿(mào)易的影響情況較為復(fù)雜。我們將對生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資做一個具體分析。(1)機(jī)械行業(yè)。機(jī)械行業(yè)中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD（注：CKD:CompleteKnock-Down，即全分解裝配：將產(chǎn)品全部拆散成零件后提供給買方組裝成整機(jī)；SKD:SemiKnock-Down，即半分解裝配：將產(chǎn)品拆散成部件或部分部件、部分零件后提供給買方組裝成整機(jī)。）等，由于絕大部分甚至全部都要使用國內(nèi)的零部件，在初期設(shè)備投資之后，后續(xù)的零部件就成為組裝生產(chǎn)的必備條件。因此，從總體上看，機(jī)械行業(yè)在海外投資對我國出口的帶動作用是持續(xù)且長期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產(chǎn)品，根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部的有關(guān)統(tǒng)計，家電行業(yè)投資帶動出口的系數(shù)比其他產(chǎn)品高達(dá)20-30倍。金城集團(tuán)的案例也顯示，摩托車產(chǎn)品在海外投資建廠生產(chǎn)后，大幅度地帶動了該集團(tuán)的出口：1997年海外銷售收入250萬美元，帶動出口近150萬美元；1998年海外銷售收入近600萬美元，帶動出口達(dá)400萬美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰(zhàn)略與案例研究》，中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社2000年版。）。實證分析表明，機(jī)械行業(yè)由于技術(shù)與原材料、散件的高度結(jié)合，海外投資就可帶來明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。(2)輕工行業(yè)。嚴(yán)格地講，輕工行業(yè)中也有屬于機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)品，區(qū)分出來的主要是體積較小的機(jī)械產(chǎn)品如自行車以及其他輕工產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的特點是，體積較小，出口運費沒有體積較大的機(jī)械產(chǎn)品高，與海外加工的生產(chǎn)成本比，在國內(nèi)的生產(chǎn)成本更低，因此這類產(chǎn)品的海外投資與出口很可能出現(xiàn)替代關(guān)系。也就是說，在國內(nèi)生產(chǎn)此類產(chǎn)品后出口更經(jīng)濟(jì)，就很少會有企業(yè)再到海外投資生產(chǎn)；即使在海外投資并形成規(guī)模生產(chǎn)，對國家的出口帶動作用也不大。(3)紡織服裝行業(yè)。紡織服裝業(yè)的投資主要是規(guī)避貿(mào)易壁壘，由于根據(jù)多種纖維協(xié)議，在投資國的出口配額已經(jīng)用盡時，如果東道國尚有未使用的配額，投資國便可以使用。中國在紡織品領(lǐng)域受歐美出口配額的限制非常嚴(yán)重，因此不少的紡織服裝企業(yè)到海外投資主要動機(jī)都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場。這種類型的企業(yè)在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動國內(nèi)紡織機(jī)械的出口，但對出口貿(mào)易沒有持續(xù)的帶動作用；使用國內(nèi)材料多的，可以促進(jìn)國內(nèi)原材料、面料的出口，但有原產(chǎn)地規(guī)定比例的國家對此也有一定的限制；在有的國家（地區(qū)）可以享有免配額、免關(guān)稅的優(yōu)惠，則可以大大提高我國產(chǎn)品出口或向第三國出口。因此，紡織服裝行業(yè)在海外的投資對我國出口貿(mào)易的影響是擴(kuò)大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實證數(shù)據(jù)。

四、結(jié)論

1.綜合國際直接投資與貿(mào)易關(guān)系的理論，回顧發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在對外直接投資與貿(mào)易關(guān)系中的發(fā)展，以及中國海外投資與貿(mào)易的現(xiàn)狀與特點，論述了中國海外投資對中國對外貿(mào)易的影響，我們進(jìn)一步證實了對外直接投資與對外貿(mào)易既存在互補又存在替代關(guān)系、中國的海外投資既有貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)又有貿(mào)易替代效應(yīng)的理論。有意義的是這些互補和替代關(guān)系，或稱貿(mào)易創(chuàng)造和貿(mào)易替代效應(yīng)，在不同的投資領(lǐng)域、投資行業(yè)、不同的投資區(qū)域以及不同的發(fā)展階段中是有所差異的。

第9篇：國際直接投資的案例范文

關(guān)鍵詞：國際生產(chǎn)折衷理論 所有權(quán)優(yōu)勢 內(nèi)部化優(yōu)勢 區(qū)位優(yōu)勢

國際生產(chǎn)折衷理論由國際投資的著名學(xué)者、英國里丁大學(xué)教授鄧寧（J.H.Dunning）提出。在慶祝俄林（Bertil Ohlin， 1899-1979）獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的學(xué)術(shù)會議上，鄧寧宣讀了他的著名論文，《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動的區(qū)位和跨國企業(yè)：折衷理論探索》（Trade， location of economic activity and the multinational enterprise： A search for an eclectic approach），正式提出了國際生產(chǎn)折衷理論。在隨后出版的《國際生產(chǎn)和跨國企業(yè)》（International Production and the Multinational Enterprise）一書中，鄧寧又對“國際生產(chǎn)折衷理論”（The Eclectic Theory of International Production）予以進(jìn)一步闡述。

該理論主要解釋處于不同階段和不同行業(yè)的跨國公司，進(jìn)行海外直接投資的主要決定因素，理論基礎(chǔ)主要在市場的非完善性上，包括結(jié)構(gòu)性和自然性市場非完善性兩方面，并構(gòu)建了一個綜合性的直接投資理論。

國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，所有權(quán)優(yōu)勢（Ownership Advantage）、內(nèi)部化優(yōu)勢（Internalization Advantage）以及區(qū)位優(yōu)勢（Location Advantage）是任何公司進(jìn)行國際直接投資都必須同時具有的因素，即跨國直接投資的OLI模型。

第一個方面的優(yōu)勢―所有權(quán)優(yōu)勢，是指：跨國投資企業(yè)相對于其他企業(yè)而言自身所具有的技術(shù)優(yōu)勢、企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢、組織管理優(yōu)勢或資金優(yōu)勢等，其他企業(yè)相比而言不具備或難以獲得這些優(yōu)勢。所有權(quán)優(yōu)勢既包括由于市場非完善性，只有通過跨國直接投資，才能比通過貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式等運用得更有利的優(yōu)勢；也包括只有通過跨國直接投資才能內(nèi)部化，并充分發(fā)揮的優(yōu)勢。國際生產(chǎn)折衷理論將所有權(quán)優(yōu)勢分為四種類型：

1、技術(shù)優(yōu)勢。技術(shù)優(yōu)勢主要包括專利和商標(biāo)、專門技術(shù)、know-how、市場營銷水平、研發(fā)能力、產(chǎn)品差異化能力等。

2、企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。是指由于其壟斷地位、或自身的規(guī)模、或市場開發(fā)能力、或市場占有率、或資源特許等方面使跨國投資企業(yè)所產(chǎn)生的優(yōu)勢。如：壟斷某國或地區(qū)的供應(yīng)市場或產(chǎn)品市場、具有巨大的生產(chǎn)能力和市場份額、具有強大的研發(fā)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新水平；和政府具有良好的關(guān)系而形成寡占格局等。

3、管理優(yōu)勢。管理優(yōu)勢往往由大型企業(yè)獲得。因為大型企業(yè)機(jī)構(gòu)龐大，相比而言其生產(chǎn)體系、市場推廣體系、研發(fā)體系、公關(guān)體系比較完善，管理層的人員素質(zhì)相對較高，對企業(yè)運營的方方面面因為長期的積累而具有豐富的管理經(jīng)驗，各類專業(yè)技術(shù)人才和管理人才匯集，在組織和管理方面的優(yōu)勢明顯。

4、資金優(yōu)勢。是指以較低的成本獲得較大規(guī)模的資金方面的優(yōu)勢，包括從銀行或銀團(tuán)的貸款能力、在債券市場或股票市場的融資能力、具有強大的現(xiàn)金流支撐等。一般而言，大型企業(yè)信用等級較高，容易獲得銀行貸款或從股票市場及債券市場籌資，資金成本低，并且可以獲得巨額的資金支持。

只有具有所有權(quán)優(yōu)勢，進(jìn)行跨國投資的母國企業(yè)才可能擴(kuò)大經(jīng)營領(lǐng)域和在異國進(jìn)行市場活動，獲得收益，否則將面臨東道國企業(yè)或其他國家企業(yè)的激烈競爭，有可能無法彌補在海外經(jīng)營的額外成本，從而使對外直接投資無利可圖。

國際生產(chǎn)折衷理論指出，擁有所有權(quán)優(yōu)勢只是能夠進(jìn)行對外直接投資的一個方面，此外，還必須具備內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。

內(nèi)部化優(yōu)勢是指公司在經(jīng)營過程中，對其所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢在外部市場失靈的前提下，進(jìn)行內(nèi)部使用而帶來的優(yōu)勢。國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，在現(xiàn)實中，市場失靈的現(xiàn)象隨處可見，屢屢發(fā)生，現(xiàn)實的市場在很多地區(qū)都是非完善的市場，存在結(jié)構(gòu)性及交易性的市場失靈。市場失靈一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，尤其是外來企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，另外也造成企業(yè)的經(jīng)營成本過高，無法充分發(fā)揮其所有權(quán)優(yōu)勢。而利用對外直接投資，跨國公司則可以直接通過內(nèi)部交換機(jī)制預(yù)防市場失靈問題，以企業(yè)內(nèi)部運作代替外部的失靈市場，這樣既克服了外部市場失靈帶來的風(fēng)險，又降低了交易成本。

在同時具有所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢的前提下，成功地進(jìn)行對外直接投資還需要具有第三個因素，即區(qū)位優(yōu)勢。

區(qū)位優(yōu)勢理論，和國際貿(mào)易理論中的比較優(yōu)勢理論、要素稟賦理論緊密相關(guān)。區(qū)位優(yōu)勢是指，東道國與投資母國相比較，對直接投資公司而言，或者具有超出一般水平的有利經(jīng)營因素，或者能在某種程度上避免不利的經(jīng)營環(huán)境。跨國投資企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資時，都要考慮該地區(qū)是否具有區(qū)位優(yōu)勢，以確定是否投資、在哪里投資、采用哪種投資類型等問題。區(qū)位因素主要包括：市場進(jìn)入壁壘、市場規(guī)模大小、市場增長幅度、生產(chǎn)成本的差異、資本回報、外匯管控、基礎(chǔ)設(shè)施、東道國政府干預(yù)等方面的因素。在企業(yè)對外直接投資進(jìn)行全球戰(zhàn)略布局的情況下，尤其在遠(yuǎn)距離的跨國對外直接投資中，區(qū)位優(yōu)勢就顯得非常重要，甚至在某些情況下超出了所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢的度量。

綜合來看，鄧寧提出的“國際生產(chǎn)折衷理論”的三個因素各有其重要性，并且相互結(jié)合，相互影響，使跨國公司的對外投資取得最大的整體效益。該理論是在吸收過去國際貿(mào)易和投資理論精髓的基礎(chǔ)上提出來的，使國際投資研究向比較全面和綜合的方向發(fā)展，并受到廣泛的重視。

國際生產(chǎn)折衷理論在歐美等發(fā)達(dá)國家獲得了廣泛的認(rèn)可和較高的評價。隨著經(jīng)濟(jì)實力的逐步增強和時代的不斷進(jìn)步，在發(fā)展中國家，包括在我國，已經(jīng)有越來越多的企業(yè)來自覺或不自覺地利用該理論分析和指導(dǎo)我國企業(yè)的對外直接投資。同時，國際生產(chǎn)折衷理論也在中國企業(yè)進(jìn)行的對外直接投資中不斷地得到檢驗和印證。

以中國石油化工集團(tuán)公司收購瑞士Addax石油公司為例，就很好地驗證了國際生產(chǎn)折衷理論在跨國直接投資中的理論指導(dǎo)地位。

中石化集團(tuán)是我國的特大型企業(yè)集團(tuán)，在全球500強中排名第五，在國內(nèi)多年來一直處于我國各企業(yè)榜首，2012年的銷售額達(dá)到2.55萬億。并且中石化分別在香港、紐約、倫敦和上海四地先后發(fā)行了股票，在國內(nèi)外的金融市場均具有極強的市場融資能力。其主營業(yè)務(wù)包括：油氣勘探與開發(fā)、石油煉制；石化產(chǎn)品生產(chǎn)等，但就其目前的經(jīng)營情況看，其上游業(yè)務(wù)，即油氣勘探開發(fā)上處于短板地位，妨礙了公司的利潤增長和企業(yè)的發(fā)展。

瑞士Addax石油公司則是一家跨國油氣勘探開發(fā)公司，在西非和中東擁有油氣資產(chǎn)，成立于1994年，是西非最大的獨立油氣開采商，也具有良好的資源資產(chǎn)。該公司被收購時年收入37.62億美元，凈利潤7.84億美元。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流10億美元/年左右。

中石化收購Addax 石油公司，不僅改善了中石化集團(tuán)的資源結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化了海外油氣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而且實現(xiàn)了海外油氣勘探開發(fā)的跨越式發(fā)展，提高中石化原油供應(yīng)的安全性和穩(wěn)定性。而此次跨國并購的成功，也驗證了國際生產(chǎn)折衷理論的主要觀點。

第一，所有權(quán)優(yōu)勢的應(yīng)用。首先，中石化集團(tuán)具有非常強大的規(guī)模優(yōu)勢。中石化的企業(yè)規(guī)模數(shù)十倍于Addax 石油公司，同時，作為寡占企業(yè)，中石化在中國大陸的原油進(jìn)口市場和石化產(chǎn)品供應(yīng)市場上具有極強的影響力。此次跨國并購，增加了中石化在油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域的經(jīng)營規(guī)模，進(jìn)一步增加了原油進(jìn)口量，擴(kuò)大了經(jīng)營地域，在原油供應(yīng)上分散了企業(yè)風(fēng)險，在原油生產(chǎn)加工上獲取了更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。這是其所有權(quán)優(yōu)勢之一。其次，中石化下屬企業(yè)眾多，組織機(jī)構(gòu)嚴(yán)密，其生產(chǎn)體系、市場推廣體系、研發(fā)體系、公關(guān)體系都比較完善，管理層人員素質(zhì)較高，對企業(yè)運營因為長期的積累而具有豐富的管理經(jīng)驗，各類專業(yè)技術(shù)人才和管理人才匯集，在組織和管理方面的優(yōu)勢明顯。這是其所有權(quán)優(yōu)勢之二。第三，中石化的資金優(yōu)勢明顯，其具有極高的信用等級和廣闊的業(yè)務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，營業(yè)收入約為Addax 石油公司的50倍左右，而且在香港、紐約、倫敦和上海四地的證券交易所上市，總股本為867億股。此次Addax收購價格相當(dāng)于其股價14.3倍的市盈率，略高于其自身13.3 倍市盈率的估值，但收購總價僅相當(dāng)于中石化H 股市值的4.4%，這充分證明了中石化籌資渠道廣泛，籌資成本低廉，有相當(dāng)雄厚的資金勢力，可以充分發(fā)揮其所有權(quán)優(yōu)勢。

第二，內(nèi)部化優(yōu)勢的應(yīng)用。在當(dāng)今全球的油氣勘探開采領(lǐng)域，并不存在一個完善的市場，而是充滿了地緣政治和種種非經(jīng)濟(jì)視角、非經(jīng)營手段的干預(yù)。與此非完善的現(xiàn)實市場對應(yīng)的是市場的失靈，既包括結(jié)構(gòu)性市場失靈和交易性市場失靈。在此形勢下，如果中石化僅僅利用自己的所有權(quán)優(yōu)勢進(jìn)行經(jīng)營和運作，那么將給企業(yè)帶來不可預(yù)知的市場風(fēng)險和運營風(fēng)險，同時大大增加企業(yè)的交易成本以及在資金、時間上的消耗。而通過跨國并購Addax 石油公司這一投資方式，可以充分地發(fā)揮中石化在規(guī)模上、在資金上、在生產(chǎn)運營上、在組織管理上的優(yōu)勢，用中石化的內(nèi)部運行機(jī)制來預(yù)防外部市場失靈，在很大程度上避免了市場風(fēng)險，以及可能由此帶來的過高的交易成本。

第三、區(qū)位優(yōu)勢的應(yīng)用。中石化跨國并購Addax 石油公司所帶來的區(qū)位優(yōu)勢也非常顯著，不僅包括直接區(qū)位優(yōu)勢，也包括間接區(qū)位優(yōu)勢。瑞士Addax石油公司位于歐洲，是在多倫多和倫敦上市的跨國油氣勘探開發(fā)公司，也是西非最大的獨立油氣開采商。其良好的資源資產(chǎn)主要位于非洲和中東地區(qū)。此次跨國并購后，中石化成功地利用了區(qū)位優(yōu)勢將在自身在西非的油氣資源版圖連成一片。同時，在西非之外，收購Addax 還幫助中石化成功進(jìn)入了位處中東的伊拉克庫爾德地區(qū)。中石化巧妙地利用了被并購公司的地理位置和所處環(huán)境，成功地規(guī)避了在歐洲、西非和中東伊拉克地區(qū)的市場進(jìn)入障礙、貿(mào)易壁壘、成本因素和投資環(huán)境等問題，有效地擴(kuò)大了中石化的資源擁有量和油氣版圖，增強了中石化在西非和伊拉克的實力，加快了全球化發(fā)展步伐，優(yōu)化了油氣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，顯著降低了原油采購成本，增強了中石化乃至中國在國際石油市場上的話語權(quán)。

通過以上中石化收購瑞士Addax石油公司的例子，有效地檢驗和印證了國際生產(chǎn)折衷理論在我國企業(yè)對外直接投資中得到了自覺或不自覺地應(yīng)用。同時表明，該理論來源于吸收過去國際貿(mào)易和投資理論精髓的基礎(chǔ)上，使國際投資研究向比較全面和綜合的方向發(fā)展，并使繼續(xù)指導(dǎo)和影響著我國公司的對外直接投資，以取得最大的整體效益。。

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